【正文】 6 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 56 （一）早期的貨幣數(shù)量論 代表人物 :大衛(wèi)休謨 觀點(diǎn) : ?一國商品的價(jià)格決定于國內(nèi)存在的貨幣量 ?一國流通的貨幣代表國內(nèi)現(xiàn)有的所有商品 ?如果商品增加 ,商品的價(jià)格就降低 ,或貨幣的價(jià)值就提高 . 2021/6/16 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 57 （二）近代貨幣數(shù)量論 現(xiàn)金交易數(shù)量論 （ 1）交易方程式（費(fèi)雪方程式）： MV = PT ,或 P = MV/ T （ 2）特點(diǎn)： ?開始將研究對(duì)象趨近于社會(huì)微觀經(jīng)濟(jì)主體，為今后利率進(jìn)入的研究奠定基礎(chǔ) ?貨幣只當(dāng)作 交換媒介 ?貨幣流通速度是不變的 ?物價(jià)水平與貨幣供應(yīng)量成正比 ?貨幣需求僅為收入的函數(shù)，與利率無關(guān) ?混同金屬貨幣和紙幣在決定物價(jià)中的不同作用 ?假定 V、 T不受貨幣變動(dòng)量影響 2021/6/16 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 58 現(xiàn)金余額數(shù)量論 ? （ 1）劍橋方程式（ 現(xiàn)金余額 方程式） : M = KPY ? （ 2）特點(diǎn) ?從貨幣對(duì)其持有者提供效用的角度（投資利息、消費(fèi)享受、 手持貨幣安全便利 ） ?從持有貨幣的機(jī)會(huì)成本的角度 ?從貨幣作為一種資產(chǎn)的角度 ?從貨幣供給與貨幣需求相互關(guān)系的角度 ?名義國民收入和物價(jià)水平都取決于貨幣供應(yīng)量 2021/6/16 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 59 兩者差別 ? 對(duì)貨幣需求分析 的側(cè)重點(diǎn)不同。 ? 如何實(shí)行 “ 單一規(guī)則 ” ，需要解決三個(gè)問題： 界定貨幣數(shù)量的范圍 —— M2 確定貨幣數(shù)量的增長(zhǎng)率 貨幣數(shù)量的增長(zhǎng)率一經(jīng)確定是不能任意變動(dòng)的 2021/6/16 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 50 四、新經(jīng)濟(jì)自由主義的貨幣供給理論 ? 主要代表人物：歐根、羅伯凱、艾哈德、呂斯托等德國弗萊堡大學(xué)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家。 2021/6/16 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 48 （二）貨幣政策的戰(zhàn)略（目標(biāo)）和策略（工具） 弗里德曼指出， “ 在現(xiàn)有的貨幣制度下，貨幣政策的理論有兩部分，貨幣政策的戰(zhàn)略和操縱貨幣政策的人所應(yīng)遵循的策略，即貨幣政策的最終目標(biāo)是什么，近期目標(biāo)和手段是什么。 ? 所謂貨幣乘數(shù)是指貨幣擴(kuò)張或收縮的倍數(shù) 。 同時(shí)他們認(rèn)為央行的對(duì)貨幣供給的控制能力在供應(yīng)的增加和減少方面分布是不平衡的 。 ? 他認(rèn)為貨幣需求是不穩(wěn)定的，這種不穩(wěn)定導(dǎo)致有效需求不足，因此應(yīng)對(duì)需求進(jìn)行管理，在貨幣供給方面，凱認(rèn)為，貨幣供給是由中央銀行控制的外生變量，客觀存在的變化影響經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，但自身并不受經(jīng)濟(jì)因素的制約。 2021/6/16 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 38 貨幣乘數(shù)及影響因素 〈 1〉 含義： 是指中央銀行創(chuàng)造或收縮一個(gè)單位基礎(chǔ)貨幣，能使貨幣供應(yīng)量增加或減少的倍數(shù) 。 我們將轉(zhuǎn)化比率用 t表示，非交易存款準(zhǔn)備金率用 rt表示。 （ 3）假定商業(yè)銀行全部持有支票存款。 ?內(nèi)生性指的是貨幣供應(yīng)量是在一個(gè)經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)部由多種因素和主體共同決定的，中央銀行只是其中的一部分，因此，中央銀行并不能單獨(dú)決定貨幣供應(yīng)量。 ? M1是全社會(huì)的 現(xiàn)實(shí)購買力（狹義貨幣） ?商品供應(yīng)量必須和 M1保持合適的比例關(guān)系，中央銀行調(diào)控重點(diǎn) ? M2則包含了 潛在的購買力（廣義貨幣） ?在正常情況下， M2對(duì)商品市場(chǎng)沒有直接的影響；在通脹是對(duì)市場(chǎng)的壓力很大， “ 籠中虎 ” 。 ? 資金劃撥電子系統(tǒng)目前已經(jīng)開始運(yùn)行，而且直接深入到廣大社會(huì)公眾的生活中。 2021/6/16 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 9 ⒋ 存款貨幣 存款貨幣是指可簽發(fā)支票的活期存款。 第四，必須不易變質(zhì)。 以貴金屬為基礎(chǔ)的支付制度 紙幣的使用 支票的使用 電子貨幣 2021/6/16 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 6 （二） 貨幣的分類 ⒈ 實(shí)物貨幣 ? 實(shí)物貨幣是指在金屬貨幣出現(xiàn)以前曾經(jīng)充當(dāng)過交易媒介的那些特殊商品。（ 馬克思 ） ? 任何在商品和勞務(wù)的支付中或在償還債務(wù)時(shí)被普遍接受的東西 。 （ 米什金 ） ? 貨幣是在購買商品和勞務(wù)或清償債務(wù)時(shí)被普遍接受的任何東西 ， 這些東西都可以叫做貨幣 。實(shí)物充當(dāng)貨幣時(shí)，基本上保持原來的自然形態(tài)。 “ 金銀 天然不是貨幣 ， 而貨幣天然是金銀 ” 馬克思 最初各國的鑄幣有各種各樣的形狀，但后來都逐步 過渡到圓形。 西方國家的活期存款戶可以隨時(shí)開出支票在市場(chǎng)上轉(zhuǎn)移或流通，充當(dāng)交易媒介或支付工具。因此，有人預(yù)言電子貨幣將取代現(xiàn)金和支票，但由于種種原因，它的進(jìn)展比許多人的預(yù)料要慢得多。中央銀行要予以足夠的重視。從上述貨幣供應(yīng)模型中可以看出，微觀經(jīng)濟(jì)主體對(duì)現(xiàn)金的需求程度、經(jīng)濟(jì)周期狀況、商業(yè)銀行、財(cái)政和國際收支等因素均影響貨幣供應(yīng)。 在商業(yè)銀行向中央銀行繳納法定準(zhǔn)備金的情況下，存款創(chuàng)造過程如下： 2021/6/16 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 24 銀行 存款增加額 法定準(zhǔn)備金 （ rd=10% ） 貸款增加額 A B C D ┇ 1000 900 810 729 ┇ 100 90 81 ┇ 900 810 729 ┇ 2021/6/16 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 25 根據(jù)上述創(chuàng)造原理 ， 我們就得到存款創(chuàng)造的一般公式： D = R 1/rd 可見 1/rd便是存款創(chuàng)造倍數(shù) 。 在存在轉(zhuǎn)化的情況下，存款創(chuàng)造過程如下： 2021/6/16 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 33 銀行 存款增加額 法定準(zhǔn)備金（ rd=10%） 現(xiàn)金漏出（ c=5%） 超額準(zhǔn)備金（ e=5%） 非交易存款準(zhǔn)備金（ rt t） 貸款增加額 A B C ┇ 1000 750 ┇ 100 75 ┇ 50 ┇ 50 ┇ 50 ┇ 750 ┇ 2021/6/16 浙江工商大學(xué)金融學(xué)院 34 這樣我們就得到在現(xiàn)金漏損 、 超額準(zhǔn)備金和支票存款轉(zhuǎn)化為非交易性存款情況下的存款創(chuàng)造的一般公式： D＝ R 1 /(rd+c+e+t rt) 可見， 1 /(rd+c+e+t rt) 便是存款創(chuàng)造倍數(shù)。 ?在中央銀行投入的基礎(chǔ)貨幣量不變的情況下，貨幣乘數(shù)決定貨幣供給的總量。 2021/