【正文】 擬建項目有關(guān)的社會、經(jīng)濟、技術(shù)等各方面進行深入細致的調(diào)查研究，對各種可能采用的技術(shù)方案和建設(shè)方案進行認真的技術(shù)經(jīng)濟分析和比較論證，對項目建成后的經(jīng)濟效益進行科學(xué)的預(yù)測和評價。 （ 4）對于大中型骨干項目，必須具有國家批準的資源報告、國土開發(fā)整治規(guī)劃 、區(qū)域規(guī)劃、江河流域規(guī)劃、工業(yè)基地規(guī)劃等有關(guān)文件。 （ 2）對于企業(yè)不使用政府性資金投資建設(shè)的項目，一律不再實行審批制，區(qū)別不同情況實現(xiàn)核準制和備案制。 （ 4）項目投資估算可作為項目資金籌措及制訂建設(shè)貸款計劃的依據(jù)，建設(shè)單位可根據(jù)批準的項目投資估算額，進行資金籌措和向銀行申請貸款。 第三階段：是項目的初步可行性研究時期。 二、我國項目投資估算的階段劃分與精度要求 我國建設(shè)項目的投資估算分為以下幾個階段： 1. 項目規(guī)劃階段的投資估算 建設(shè)項目規(guī)劃階段是指有關(guān)部門根據(jù)國民經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃、地區(qū)發(fā)展規(guī)劃和行業(yè)發(fā)展規(guī)劃的要求，編制一個建設(shè)項目的建設(shè)規(guī)劃。 4. 詳細可行性研究階段的投資估算 詳細可行性研究階段的投資估算至關(guān)重要，因為這個階段的投資估算經(jīng)審查批準之后，便是工程設(shè)計任務(wù)書中規(guī)定的項目 投資限額 ，并可據(jù)此列入項目年度基本建設(shè)計劃。建設(shè)期利息單獨估算以便對建設(shè)項目進行融資前和融資后財務(wù)分析。 （ 2）應(yīng)做到工程內(nèi)容和費用構(gòu)成齊全，計算合理，不重復(fù)計算，不提高或者降低估算標準，不漏項、不少算。 （ 5）估算流動資金。 例： 假定某地擬建一座 200 套客房的豪華賓館，另有一座豪華賓館最近在該地竣工，且掌握了以下資料：它有 250 套客房，有門廳、餐廳、會議室、游泳池、夜總會、網(wǎng)球場等設(shè)施。一個工程項目或裝置，均有許多配套裝置和設(shè)施，也可能產(chǎn)生差異，如：公用工程、輔助工程、廠外 工程和生活福利工程等，這些工程隨地方差異和工程規(guī)模的變化均各不相同，它們并不與主體工程的變化成線性關(guān)系。比如化工項目美國取 x=，英國取x=，日本取 x=。這種方法簡單易行，但是精度較低，一般用于項目建議書階段。該方法的基本原理是將總成本費用中直接成本和間接成本分別計算，再合為項目建設(shè)的總 成本費用。 （ 2）根據(jù)表計算費用（ a） （ a） =E =2204 =（萬美元） 則基礎(chǔ)、設(shè)備、絕熱、刷油及安裝費用為： — 2204＝ （萬美元） （ 3）計算費用（ b） （ b） =E =2204 =（萬美元） 則其中配管（管道工程）費用為： － =（萬美元） （ 4）計算費用（ c）即裝置直接費 （ c）＝ E ＝ （萬美元） 則電氣、儀表、建筑等工程費用為： － ＝ （萬美元） （ 5）計算投資 C C＝ E ＝ （萬美元） 則間接費用為： － ＝ (萬美元 ) 由此估算出該工廠的靜態(tài)投資為 萬美元，其中間接費用為 萬美元 應(yīng)用朗格系數(shù)法 進行工程項目或裝置估價的精度仍不是很高，其原因如下： （ 1）裝置規(guī)模大小發(fā)生變化的影響； （ 2）不同地區(qū)自然地理條件的影響； （ 3）不同地區(qū)經(jīng)濟地理條件的影響； （ 4）不同地區(qū)氣候條件的影響； （ 5）主要設(shè)備材質(zhì)發(fā)生變化時，設(shè)備費用變化較大而安裝費變化不大所產(chǎn)生的影響。一般工業(yè)與民用建筑以單位建筑面積（平方米）的投資，工業(yè)窯爐砌筑以單位容積（立方米）的投資，水庫以水壩單位長度（米）的投資，鐵路路基以單位長度（公里）的投資，礦上掘進以單位長度（米 ）的投資，乘以相應(yīng)的建筑工程量計算建筑工程費。將已完工程總的建筑工程費用除以建筑容積，即可得到單位容積價格。具體可按安裝費率、每噸設(shè)備安裝費或單位安裝實物工程量的費用估算，即： 安裝工程費 =設(shè)備原價安裝費率 安裝工程費 =設(shè)備噸重每噸安裝費 安裝工程費 =安裝工程實物量安裝費用指標 （ 4）工程建設(shè)其他費用估算 工程建設(shè)其他費用的計算應(yīng)結(jié)合擬建項目的具體情況，有合同或協(xié)議明確的費用按合同或協(xié)議列入。 二、建設(shè)投資動態(tài)部分的估算 建設(shè)投資動態(tài)部分主要包括價格變動可能增加的投資額，如果是涉外項目，還應(yīng)該計算匯率的影響。 解：基本預(yù)備費 =（ 5000+3000+2021） 5%=500 萬元 6/18 4/2/2021 靜態(tài)投資 =5000+3000+2021+500=10500 萬元 建設(shè)期第一年完成投資 =10500 20%=2100 萬元 第一年漲價預(yù)備費為： PF1=I1[(1+f)(1+f)－ 1] = 萬元 第二年完成投資 =10500 60%=6300 萬元 第二年漲價預(yù)備費為： PF2=I2[(1+f)(1+f)(1+f)－ 1]= 萬元 第三年完成投資 =10500 20%=2100 萬元 第三年漲價預(yù)備費為： PF3=I3[(1+f)(1+f) (1+f)2－ 1]= 萬元 所以，建設(shè)期的漲價預(yù)備費為： PF=++= 萬元 2. 匯率變化就會對涉外項目的投資額產(chǎn)生影響 匯率的變化意味著一種貨幣相對于另一種 貨幣的升值或貶值。 按照費用歸集形式，建設(shè)投資 可按概算法 或 按形成資產(chǎn)法 分類。 無形資產(chǎn)費用是指將直接形成無形資產(chǎn)的建設(shè)投資，主要是專利權(quán)、非專利技術(shù)、商標權(quán)、土地使用權(quán)和商譽等。 計算建設(shè)期利息時，為了 簡化計算，通常假定借款均在每年的年中支用，借款當(dāng)年按半年計息，其余各年份按全年計息，計算公式如下：各年應(yīng)計利息 =（年初借款本息累計 +本年借款額 /2）有效年利率 對于多種借款資金來源，每筆借款的年利率各不相同的項目，既可分別計算每筆借款的利息，也可先計算出各筆借款加權(quán)平均的年利率，并以此利率計算全部借款的利息。周轉(zhuǎn)次數(shù)可用 1 年天數(shù)（通常按 360 天計算）除以流動資金的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)計算，則各項流動資金年平均占用額度為流動資金的年周轉(zhuǎn)額度除以流動資金的年周轉(zhuǎn)次數(shù)。計算公式為： 應(yīng)付賬款 =外購原材料、燃料動力費及其他材料年費用 /應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) 預(yù)收賬款 =預(yù)收的營業(yè)收入年金額 /預(yù)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) 2. 擴大指標估算法 擴大指標估算法是根據(jù)現(xiàn)有同類 企業(yè)的實際資料，求得各種流動資金率指標，亦可依據(jù)行業(yè)或部門給定的參考值或經(jīng)驗確定比率。 流動資金一般要求在投產(chǎn)前一年開始籌措，為簡化計算，可規(guī)定在投產(chǎn)的第一年開始按生產(chǎn)負荷安排流動資金需用量。它是從項目財務(wù)評價的要求出發(fā)，按照現(xiàn)行財務(wù)制度規(guī)定，對項目有關(guān)的成本和收益等財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)進行收集、測算，并編制財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)測算表等一系列工作。 財務(wù)效益與財務(wù)費用估算應(yīng)反映行業(yè)特點，符合依據(jù)明確、價格合理、方法適宜和表格清晰的要求。 8/18 4/2/2021 （ 3）對適用增值稅的項目，運營期內(nèi)投入和產(chǎn)出的估算表格可采用不含增值稅價格；若采用含增值稅價格，應(yīng)予以說明，并調(diào)整相關(guān)表格。應(yīng)提倡采用第二種方式。 （ 4）確定營業(yè)收入 銷售收入是銷售產(chǎn)品或提供服務(wù)取得的收入，為數(shù)量和相應(yīng)價格的乘積，即：營業(yè)收入 =產(chǎn)品或服務(wù)數(shù)量單位價格 對于生產(chǎn)多種產(chǎn)品和提供多項服務(wù)的項目，應(yīng)分別估算各種產(chǎn)品及服務(wù)的營業(yè)收入。 （ 1）營業(yè)稅。 （ 5）資源稅是國家對開采特定礦產(chǎn)品或者生產(chǎn)鹽的單位和個人征收的稅種。 由于在項目財務(wù)分析中通?？珊雎誀I業(yè)外收入科目，特別是 非經(jīng)營性項目財務(wù)分析 ，往往 要推算為了維持正常運營或?qū)崿F(xiàn)微利所需要的政府補助，操作上需要單列一個財務(wù)效益科目，稱為“ 補貼收入 ”，同營業(yè)收入一樣，應(yīng)列入利潤與利潤分配表、財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表和項目投資現(xiàn)金流量表與項目資本金現(xiàn)金流量表?？偝杀举M用的構(gòu)成和估算通常采用以下兩種方法。 3）營業(yè)費用是指企 業(yè)在銷售商品過程中發(fā)生的各項費用以及專設(shè)銷售機構(gòu)的各項經(jīng)費，包括應(yīng)由企業(yè)負擔(dān)的運輸費、裝卸費、包裝費、保險費、廣告費、展覽費以及專設(shè)銷售機構(gòu)人員工資及福利費、類似工程性質(zhì)的費用、業(yè)務(wù)費等經(jīng)營費用。 3）其他營業(yè)費用是指由營業(yè)費用扣除工資及福利費、折舊費、修理費或的其余部分。因此在完成建設(shè)投資和營業(yè)收入估算以后，就可以估算經(jīng)營成本，為項目融資前分析提供數(shù)據(jù)。 在大多數(shù)項目的財務(wù)分析中，通常只考慮利息支出。 項目投產(chǎn)初期，如果用規(guī)定的資金來源歸還貸款的缺口較大，也可暫不提取公積金，但這段時間不宜過長，否則將影響到企業(yè)的擴展能力。 4）其他還款資金。這種方法是指在還款期內(nèi)，每年償付的本金利息之和是相等的，但每年支付的本金數(shù)和利息數(shù)均不相等。 解：每年的還本付息總額： 還款期各年的還本額、付息額和還本付息總額如下表 : 人民幣單位：萬元 年份 1 2 3 4 5 年初借 款余額 1000 利率 6% 6% 6% 6% 6% 年利息 60 11/18 4/2/2021 年還本額 年還本付息總額 年末借款余額 0 2）等額還本、利息照付。 同上例，求在等額還本、利息照付方式下每年的還本額、付息額和還本付息總額。 四、財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)測算表及其相互聯(lián)系 （一）財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)測算表的種類 根據(jù)財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)估算的幾方面內(nèi)容，可以編制出財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)測算表。 3）固定資產(chǎn)折舊費估算表。各類財務(wù)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)估算表之間的關(guān)系見圖。（ 2）估算各期現(xiàn)金流量。 嚴格意義上說，投資決策在先，融資決策在后。 （一）正確識別選用現(xiàn)金流量 進行現(xiàn)金流量分析應(yīng)正確識別和選用現(xiàn)金流量，包括現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出。 營業(yè)收入的各年數(shù)據(jù)取自營業(yè)收入和營業(yè)稅金及附加估算表。 （ 3）項目計算期各年的凈現(xiàn)金流量為各年現(xiàn)金流入量減對應(yīng)年份的現(xiàn)金流出量，各年累計凈現(xiàn)金流量為本年及以前各年凈現(xiàn)金流量之和。 融資后分析是比選融資方案，進行融資決策和投資者最終決定出資的依據(jù)。 其中，項目資本金取自項目總投資計劃與資金籌措表中資金籌措項下的自有資金分項。因為企業(yè)只是一個經(jīng)營實體，而所有權(quán)是屬于全部投資者的。 靜態(tài)分析編制的報表是利潤和利潤分配表。 2．資產(chǎn)負債表的編制 資產(chǎn)負債表通常 按企業(yè)范圍 編制，企業(yè)資產(chǎn)負債表是國際上通用的財務(wù)報表，表中數(shù)據(jù)可由其他報表直接引入或經(jīng)適當(dāng)計算后列入，以反映企業(yè)某一特定日期的財務(wù)狀況。 資產(chǎn)負債表 如下表所示。 可供投資者分配的利潤根據(jù)投資方或股東的意見在任意盈余公積金、應(yīng)付利潤和未分配利潤之間進行分配。 投資各方現(xiàn)金流量表中現(xiàn)金流入是指出資方因該項目的實施將實際獲得的各種收入； 現(xiàn)金流出是指出資方因該項目的實施將實際投入的各種支出。 借款利息支付數(shù)額來自總成本費用估算表中的利息支出項。實踐中，在可行性研究報告完成之后，還需要進一步深化融資后分析，才能完成最終融資決策。 所得稅前指標可以作為 初步 投資決策的主要指標，用于考察項目是否基本可行，并值得去為之融資。 流動資金回收額為項目正常生產(chǎn)年份流動資金的占用額。從該原則出發(fā)，融資前項目投資現(xiàn)金流量分析的現(xiàn)金流量主要包括建設(shè)投資、營業(yè)收入、經(jīng)營成本、流動資金、營業(yè)稅金及附加和所得稅。 財務(wù)分析一般宜先進行融資前分析，融資前分析是指在考慮融資方案前就可以開始進行的財務(wù)分析，即不考慮債務(wù)融資條件下進行的財務(wù)分析。 （ 4）計算財務(wù)分析指標，進行盈利能力和償債能力分析。 財務(wù)分析是建設(shè)項目經(jīng)濟評價中的微觀層次，它主要從微觀投資主體的角度分析項目可以給投資主體帶來的 效益 以及投資 風(fēng)險 。 （ 7）建設(shè)投資借款還本付息計劃表。（ 2）建設(shè)期利息估算表。 年份 1 2 3 4 5 年初借款余額 1000 800 600 400 200 利率 6% 6% 6% 6% 6% 年利息 60 48 36 24 12 年還本額 200 200 200 200 200 年還本付息總額 260 248 236 224 212 年末借款余額 800 600 400 200 0 根據(jù)所選定的建設(shè)投資借款還本付息的還款方式編制“ 借款還本付息計劃表 ”。計算步驟如下： ① 計算建設(shè)期末的累計借款本金和未付的資本化利息之和 Ic。 ② 根據(jù)等值計算原理，采用資金回收系數(shù)計算每年等值的還本付息額度 A。進行預(yù)測時，如果沒有明確的依據(jù)，可以暫不考慮。鑒于項目投產(chǎn)初期尚未面臨固定資產(chǎn)更新的問題，作為固定資產(chǎn)重置準備金性質(zhì)的折舊，在被提取以后暫時處于閑置狀態(tài)。 1. 建設(shè)投資借款還本付息估算 建設(shè)投資借款還本付息估算主要是測算還款期的利息和償還貸款的時間，從而觀察項目的償 還能力和收益，為財務(wù)效益評價和項目決策提供依據(jù)。估算應(yīng)按行 業(yè)規(guī)定，沒有規(guī)定的也應(yīng)注意反映行業(yè)特點。 生產(chǎn)要素估算法從各種生產(chǎn)要素的費用入手，匯總得到總成本費用，見下圖所示。 按照生產(chǎn)成本加期間費用法，可編制 總成本費用估算表 。 采用這種方法一般需要先分別估算各種產(chǎn)品的 生產(chǎn)成本，然后與估算的管理費用、利息支出和營業(yè)費用相加。 費用只有在經(jīng)濟利益很可能流出從而導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)減少或者負債增加，且經(jīng)濟利益的流出額能夠可靠計量時才能予以確認。 對以上營業(yè)收入、增值稅和營業(yè)稅金及附加進行估算，根據(jù)估算結(jié)果編制“ 營業(yè)收入、營業(yè)稅金及附加和增值稅估算表 ”， 見表所示。營業(yè)稅是價內(nèi)稅，包含在營業(yè)收入之內(nèi)。 （ 5）編制營業(yè)收入估算表 營業(yè)收入估算 表格可隨行業(yè)和項目而異，項目的營業(yè)收入估算表可同時列出各種應(yīng)交營業(yè)稅金及附加以及增值稅。 工業(yè)項目評價中為計算簡便，營業(yè)收入的估算基于一項重要假定，即年生產(chǎn)量即為年銷售量，不考慮庫存。 在估算營業(yè)收入的同時，往往還要完成相關(guān)流轉(zhuǎn)稅金，主要指