【正文】 小微型企業(yè)融資存在的問題 .......................................... 12 第 3 章 小微型企業(yè)融資 的國際案例及經(jīng)驗借鑒 ............................... 13 歐盟發(fā)達國家小微型企業(yè)融資經(jīng)驗借鑒 ................................ 13 美國小微型企業(yè)融資體系及經(jīng)驗借鑒 .................................. 14 日本小微型企業(yè)融資體系及經(jīng)驗借鑒 .................................. 16 印度小微型企業(yè)融資體系及經(jīng)驗借鑒 .................................. 17 第 4 章 宏觀調(diào)控下的小微型企業(yè)融資途徑分析 ................................ 19 小微型企業(yè)融資渠道分析 ............................................ 19 債權(quán)融資渠道 ................................................ 19 股權(quán)融資渠道 ................................................ 20 企業(yè)內(nèi)部融資渠道 ............................................ 22 通過上市來融資的渠道 ........................................ 23 項目融資渠道 ................................................ 25 新型融資類 .................................................. 26 夾層融資 .................................................... 27 宏觀調(diào)控下小微企業(yè)融資渠道選擇 .................................... 28 國內(nèi)銀行貸款 ................................................ 28 企業(yè)發(fā)行債券 ................................................ 29 信用擔保融資 ................................................ 29 票據(jù)貼現(xiàn)融資 ................................................ 29 國內(nèi)上市 .................................................... 29 民間借貸 .................................................... 30 第 5 章 小微型企業(yè)融資風(fēng)險分析 ........................................... 31 自身制度不規(guī)范 .................................................... 31 產(chǎn)權(quán)不明確，缺乏相應(yīng)約束機制 ...................................... 31 金融機構(gòu)貸款制度不利于小微企業(yè)融資 ................................ 31 我國資本市場發(fā)展難以滿足小微企業(yè)融資需求 .......................... 32 缺乏必要的融資工具 ................................................ 32 缺乏必要的擔保機構(gòu) ................................................ 32 第 6 章 研究結(jié)論及對策建議 ................................................ 33 研究結(jié)論 .......................................................... 33 對策建議 .......................................................... 35 第 7 章 展望 .............................................................. 37 參考文獻 ................................................................. 38 致謝 上海理工大學(xué)本科生畢業(yè)設(shè)計（論文） 1 第 1 章 緒 論 研究背景、目的及意義 隨著我國經(jīng)濟的飛速發(fā)展，小微型企業(yè)也如雨后春筍般顯現(xiàn)出來，雖不及大型企業(yè)和有悠久歷史的家族企業(yè)，但是一些數(shù)據(jù)也顯示了小微型企業(yè)對我國現(xiàn)在的經(jīng)濟發(fā)展做出了不可小覷的貢獻。首先是小微型企業(yè)本身選擇的一些項目就不是盈利性大的大項目，這很難吸引銀行批準給他們進行貸款。 承諾人（簽名）： 日 期： 基于宏觀調(diào)控下的小微型企業(yè)融資渠道研究 摘 要 隨著我國經(jīng)濟的飛速發(fā)展，小微型企業(yè)也如雨后春筍般顯現(xiàn)出來，雖不及大型企業(yè)和有悠久歷史的家族企業(yè)，但是一些數(shù)據(jù)也顯示了小微型企業(yè)對我國現(xiàn)在的經(jīng)濟發(fā)展做出了不可小覷的貢獻。如若出現(xiàn)任何侵犯他人知識產(chǎn)權(quán)等問題，本人愿意承擔相關(guān)法律責任。 小微型企業(yè) 融資難一直是個歷史的難題，這是有一定原因的。在此基礎(chǔ)上，做出對未來的展望。一個公司甚至是一個個體，在當今社會中想要發(fā)展壯大或者爭取一個 立足之地，都是需要有足夠的資本或者說資金的。 現(xiàn)在來談?wù)勎覈趪H金融危機下，小微 型經(jīng)濟體對國民經(jīng)濟發(fā)展的貢獻。其次，講述經(jīng)典的和新穎的小微型企業(yè)融資的方法，當然方法很多，適用不適用于我國，在之后給出了在宏觀調(diào)控下小微型企業(yè)融資途徑的選擇。最后在談?wù)撔∥⑿推髽I(yè)融資途徑這個方面，基本上大多數(shù)文獻都是簡略的談?wù)搸c，并沒有真的談到什么特別有效的或者特別明確的方法。我國小微企業(yè)不僅具有行業(yè)分布廣泛的特點，還具有地域分布廣泛的特點。我國小微型企業(yè)缺乏足夠的資本積累，創(chuàng)業(yè)資本和營運資本都相對匾乏，且資信程度不高，籌措資金十分困難，要適應(yīng)市場經(jīng)濟的變化，提高勞動產(chǎn)品的科技含量，首要的問題就是解決資本的嚴重不足。由于自有資金比率低，小微型企業(yè)所需的營運資金主要依賴于短期貸款。也就是說我國的小微型企業(yè)融資的渠道依靠外部融資的比例很低，但同時銀行貸款卻是小微型企業(yè)最主要的外部融資渠道。第 150 頁。具體管理辦法由財政部會同商務(wù)部等部門另行研究制定。 ③ 20xx 年 8 月 25 日，工信部發(fā)布《關(guān)于做好 20xx 年中小企業(yè)服務(wù)體系專項補助資金使用和管理工作的通知》。 ⑥ 20xx 年 6 月 1 日，財政部和國家稅務(wù)總局發(fā)布《關(guān)于中小企業(yè)信用擔保機 構(gòu)有關(guān)準備金稅前扣除問題的通知》。 (2)金融政策 所謂信貸及金融服務(wù)政策，主要是國家通過調(diào)整銀行金融機構(gòu)的信貸政策及支持信貸政策調(diào)整的銀行金融機構(gòu)內(nèi)的組織結(jié)構(gòu)等，以保證銀行金融機構(gòu)的信貸政策在實務(wù)中落實，緩解或較大程度上解決小微企業(yè)融資難，達到支持小微企業(yè)發(fā)展的政策。完善財產(chǎn)抵押制度和貸款抵押物認定辦法，采取動產(chǎn)、應(yīng)收賬單、倉單、股權(quán)和知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押等方法，緩解小微型企業(yè)貸款抵質(zhì)押不足的矛盾。在每年年初首先為小微型企業(yè)預(yù)留充足的貸款規(guī)模，這一舉措徹底改變了以往大公司對小微型企業(yè)貸款的“擠出效應(yīng)”。 ⑨浙江省的小微型企業(yè)有著悠久的歷史，當?shù)孛駹I經(jīng)濟快速發(fā)展，“浙江模式”、“溫州模式”享譽海內(nèi)外。 小微型企業(yè)融資存在的問題 第一，我國金融機構(gòu)并沒有發(fā)揮出其融資的職能。我們知道，在發(fā)展中國家和地區(qū)，非正規(guī)金融對于小微型企業(yè)融資具有很重要的意義，甚至在一些發(fā)達國家和地區(qū)，非正規(guī)金融仍然不同程度的存在于金融市場。 上海理工大學(xué)本科生畢業(yè)設(shè)計（論文） 13 第 3 章 小微型企業(yè)融資的國際案例及經(jīng)驗借鑒 歐盟發(fā)達國家小微型企業(yè)融資經(jīng)驗借鑒 歐盟對小微型企業(yè)的界定是：年營業(yè)額不超過 4000 萬歐元，雇員在 250 人以下，資產(chǎn)年度負債總額不超過 2700 萬歐元且不被一個或幾個大型企業(yè)持有 25%以上的股份。 在信用安保方面，英國做的比較好。此外，法國還成立了有互助基金性質(zhì)的、會員制的小微型企業(yè)信貸擔保集團，例如：大眾信貸、農(nóng)業(yè)信貸和互助信貸等集團就是專門服務(wù)于小微型企業(yè)的三大信貸擔保集團。對于從事科技產(chǎn)業(yè)的小型企業(yè)提供低息貸款，提供科技扶持。實行稅收優(yōu)惠政策，以上分析的 4 國都有對于小微型企業(yè)優(yōu)惠的稅收政策措施。該市場面向于小微型企業(yè)和高科技企業(yè)，且上市標準也比較寬松。 最主要的是美國的信用擔保體系十分完善，可以稱得上是貫穿全國、全方位、多層次的信用擔保。 表 31：美國小微型企業(yè)融資結(jié)構(gòu) 股權(quán)融資 債權(quán)融資 主要所有者股權(quán) % —— 權(quán)益資產(chǎn)（其他股權(quán)） % —— “天使資金”股權(quán) % —— “風(fēng)險投資”（ VC） % —— 外來性資金 % —— 銀行信貸 —— % 金融公司 —— % 其他金融機構(gòu) —— 3% 基于宏觀調(diào)控下的小微型企業(yè)融資渠道 研究 16 商業(yè)信貸 —— % 其他企業(yè)借款 —— % 政府資助 —— % 有私人參與投資提供的資金 —— % 數(shù)據(jù)來源：溫躍寬，“美國中小企業(yè)的融資途徑”，《新財經(jīng)》 20xx 年 01 期， 6465 頁。日本有屬于自己的政策性金融公庫系統(tǒng)，包括中小企業(yè)金融公庫，國民金融公庫，商工組合金融公庫。前者是為小微型企業(yè)提供信用擔保的第一級機構(gòu)，后者是第二級機構(gòu)。并且針對自己國情制定了適合本國經(jīng)濟形勢的政策支持。 表 32：印度小工業(yè)開發(fā)銀行對小微型企業(yè)的貸款規(guī)模 單位：千萬盧比 199091 20xx05 20xx06 20xx07 20xx08 批準的貸款 實際貸款 數(shù)據(jù)來源： 印度小工業(yè)開發(fā)銀行 20xx08 年報 印度的地區(qū)金融公司也漸成氣候，在 1951 年出臺了《地區(qū)金融公司法》以后，印度各邦為了金融支持小微型企業(yè)，紛紛成立了金融公司，在小工業(yè)開發(fā)銀行的扶持下，為小微型企業(yè)提供各種金融服務(wù)，并且還為一些病態(tài)企業(yè)提供“軟貸款”，使其脫離發(fā)展困境。 由于長期缺乏信用擔保機構(gòu)，銀行對小微型企業(yè)貸款并不積極，為此，印度政府發(fā)起了信用擔保計劃，用以完善信用擔保體系。 與此同時，印度政府還開設(shè)了一系列小微型企業(yè)政府投資資金。所以銀行貸款是有局限性的。一方面小微型企業(yè)需要資金，但是正規(guī)渠道融資又受到限制和排斥，另一方面民間有閑置的資金找不到好的投資渠道，這樣兩者都有需求，所以民間借貸才盛行于小微型企業(yè)。 圖 41： 20xx 年至 20xx 年中國擔保機構(gòu)數(shù)量變化圖 數(shù)據(jù)來源：慧典市場研究， 20xx20xx 年中國擔保業(yè)研究報告，第三章， 20xx 年 5 月 26 日。但是這一途徑也是有缺陷的，由于國外銀行一般都是按照國際金融市場的平均利率來設(shè)定貸款利率的，所以這個利率可能偏高，對于企業(yè)來說會增加融資成本。股權(quán)出讓的同時也稀釋了小微企業(yè)創(chuàng)業(yè)者的管理權(quán)和持股比例，所以大 多數(shù)小微型企業(yè)不是很喜歡用這種融資方式，誰都不愿意讓自己辛辛苦苦創(chuàng)辦起來的企業(yè)一大半都淪落到別人手里吧。對于管理和經(jīng)營不善的小微型企業(yè)可以通過這種方式，優(yōu)化本公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，同時也可以籌得一定的資金。當然租賃融資在我國對融資企業(yè)也有一定的要求，企業(yè)需交付相當于融資額 20%30%的保證金，但是對于一些到后期可能由于經(jīng)營不善的企業(yè)來說，有可能存在無法持續(xù)按期支付租金的現(xiàn)象。通過信用擔保作為中介的小微企業(yè)信用擔保機構(gòu)主 要在歐美、日本等地區(qū)和國家發(fā)展和成熟。進一步來說，就算債券得以流通于市場，但是有沒有人愿意投資也是個問題。同時還要高度重視建立健全的法律法規(guī)體系，建立必要的風(fēng)險防范機制和約束機制。B）是世界上最大的 商業(yè)信息調(diào)差公司，已經(jīng)有近 160 年的歷史。微型信用項目是微型金融機構(gòu)為了提高窮人和婦女的生活水平而設(shè)立的非銀行金融機構(gòu)。 印度小微型企業(yè)融資體系及經(jīng)驗借鑒 印度在對于小微型企業(yè)融資的問題上做的比較好的應(yīng)該