企業(yè)并購的內(nèi)部分析與資金籌措-文庫吧在線文庫
【正文】 配部分現(xiàn)金，其余用于提高獲利能力 提高資產(chǎn)管理效率 增加營業(yè)利潤率（擴大市場份額，提高價格，嚴格控制費用 ?檢討資本結構政策 改變資產(chǎn)負債比試加權平均資本結構更低 ?如果以上行動失敗，出售業(yè)務 嘗試徹底的重組或簡單的出售業(yè)務 跳轉到第一頁 跳轉到第一頁 靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。 2023年 3月 28日星期二 5時 40分 14秒 05:40:1428 March 2023 1做前，能夠環(huán)視四周；做時，你只能或者最好沿著以腳為起點的射線向前。 2023年 3月 上午 5時 40分 :40March 28, 2023 1少年十五二十時，步行奪得胡馬騎。 :40:1405:40:14March 28, 2023 1意志堅強的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 3月 上午 5時 40分 :40March 28, 2023 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 上午 5時 40分 14秒 上午 5時 40分 05:40: 楊柳散和風，青山澹吾慮。 , March 28, 2023 很多事情努力了未必有結果，但是不努力卻什么改變也沒有。 05:40:1405:40:1405:403/28/2023 5:40:14 AM 1以我獨沈久，愧君相見頻。 跳轉到第一頁 并購動因 ? 管理協(xié)同效應 ? 經(jīng)營協(xié)同效應 ? 財務協(xié)同效應 ? 戰(zhàn)略重組 ,多元化經(jīng)營 ? 獲得特殊資產(chǎn) ? 降低代理成本 跳轉到第一頁 一、并購的財務分析 一 .并購目標企業(yè)的價值評估 對目標企業(yè)的資產(chǎn)進行評估來確定其價值 (1)賬面價值 :以賬面價值為基礎 ,經(jīng)調(diào)整 ,得出的凈資產(chǎn) 價值 .靜態(tài)的估價標準 .當目標企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營困難時 ,可 以賬面價值為收購價值 . (2)市場價值 : 企業(yè)市值 =資產(chǎn)重置成本 +增長機會價值 = Q 資產(chǎn)重置成本 (3)清算價值 :企業(yè)出現(xiàn)財務危機而破產(chǎn)或停業(yè)清算時 ,把企業(yè)中的實物資產(chǎn)逐個分離而單獨出售的資產(chǎn)價值 .這時 ,企業(yè)作為整體已喪失增值能力 . (4)續(xù)營價值 :目標企業(yè)作為整體仍有增值能力 ,以未來的收益能力作為評估價值的基礎 . (5)公平價值 :將目標企業(yè)的未來預期收益 ,根據(jù)設定的折現(xiàn)率折成現(xiàn)值 跳轉到第一頁 2. 收益法 (市盈率模型 ) A公司要購買 B公司 ,資產(chǎn)負債表和損益指標如下 : 資產(chǎn) A公司 B公司 負債與股東權益 A公司 B公司 流動資產(chǎn) 1500 500 流動負債 500 250 長期資產(chǎn) 1000 250 長期負債 500 100 股本 1000 300 留存收益 500 100 資產(chǎn)總計 2500 750 負債和股東權益合計 2500 750 經(jīng)營指標 A公司 B公司 經(jīng)營指標 A公司 B公司 息稅前利潤 350 60 資本收益率 % 12% 減 :利息 50 10 利潤增長率 20% 14% 稅前利潤 300 50 近 3年的平均利潤 減 :所得稅 150 25 稅前 125 44 稅后利潤 150 25 稅后 63 22 市盈率 18 12 跳轉到第一頁 ? 目標企業(yè)的價值 =估計收益標準市盈率 ? (1)選用目標企業(yè)最近一年的稅后利潤為估計收益 B公司最近一年的稅后利潤 =25 同類上市公司的市盈率 =18 B公司的市場價值 =25 18 = 450 ? (2)選用目標企業(yè)近 3年稅后利潤為估計收益 B公司最近 3年的平均稅后利潤 =22 同類上市公司的市盈率 =18 B公司
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