5-etf投資策略-文庫吧在線文庫
【正文】 023年 7月 2日的階段下跌行情中，上證醫(yī)藥指數(shù)和上證能源指數(shù)的收益率可相差 % – 例子 2：自 2023年 12月 4日市場觸底反彈以來至 2023年 1月 31日，上證金融指數(shù)和上證消費指數(shù)的收益率可相差 % 40 ETF的投資應用 （ 5）行業(yè)內(nèi)的對沖策略，發(fā)揮選股優(yōu)勢 – 如果投資者具備一定的行業(yè)內(nèi)選股能力，當判斷某只個股未來漲幅將大幅超過行業(yè)基準時，可通過持有該個股并融券賣空相應的行業(yè) ETF剝離出這部分超額收益，同理，當發(fā)現(xiàn)潛在“地雷股”時，也可以采取持有相應行業(yè)的 ETF并做空該個股的策略 41 0 . 70 . 7 50 . 80 . 8 50 . 90 . 9 511 . 0 51 . 11 . 1 51 . 22023 07 12 2023 08 12 2023 09 12 2023 10 12 2023 11 12上證消費 亞盛集團 時間 ： 投資標的：亞盛集團 上 證 消費 漲跌幅 亞盛集團 % 上證消費 % 對沖策略 % *來源： WIND，華夏基金，測算期間為 2023年 7月 13日至 2023年 12月 3日，策略表現(xiàn)僅為指數(shù)和個股歷史數(shù)據(jù)模擬結果，且未考慮實際交易成本 ETF的投資應用 ? 華夏上證行業(yè) ETF是境內(nèi)市場中首批成體系的行業(yè)指數(shù)投資工具 ? 除了具有所有 ETF產(chǎn)品的共同特點（透明、高效、低成本）之外，相比其他 ETF產(chǎn)品，行業(yè)系列 ETF還有一些特有的投資策略 42 小結 510610 上證能源 ETF 510620 上證原材料 ETF 510630 上證主要消費 ETF 510650 上證金融地產(chǎn) ETF 510660 上證醫(yī)藥衛(wèi)生 ETF 歡迎提問！ 43 報告完畢 靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。必須現(xiàn)金替代是指在申購、贖回基金份額時，該成份證券必須使用現(xiàn)金作為替代 現(xiàn)金替代溢價比例： 清單中預先確定現(xiàn)金替代溢價比例，并據(jù)此收取替代金額。如果預先收取 的金額高于基金購入該部分證券的實際成本，則基金管理人將退還多收取的差額；如果預先收 取的金額低于基金購入該部分證券的實際成本，則基金管理人將向投資者收取欠缺的差額 固定替代金額： 對于必須現(xiàn)金替代的證券，清單中公告替代的一定數(shù)量的現(xiàn)金，即 “固定替代金 額 ”。 , March 27, 2023 雨中黃葉樹，燈下白頭人。 下午 4時 13分 19秒 下午 4時 13分 16:13: 沒有失敗，只有暫時停止成功！。 2023年 3月 27日星期一 4時 13分 19秒 16:13:1927 March 2023 1空山新雨后，天氣晚來秋。 2023年 3月 27日星期一 下午 4時 13分 19秒 16:13: 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過于提升自我。勝人者有力，自勝者強。 2023年 3月 27日星期一 下午 4時 13分 19秒 16:13: 1楚塞三湘接，荊門九派通。 2023年 3月 下午 4時 13分 :13March 27, 2023 1行動出成果，工作出財富。在回避風險的前提下，提高持倉 ETF成份股的盈利性，提高資金使用效率?？梢袁F(xiàn)金替代是指 在申購基金份額時，允許使用現(xiàn)金作為全部或部分該成份證券的替代，但在贖回基金份額時，該成份證 券不允許使用現(xiàn)金作為替代。固定替代金額的計算方法為申購、贖回清單中該證券的數(shù)量乘以其 T日預計開盤價 現(xiàn)金替代比例上限： 基金管理人可規(guī)定投資者使用可以現(xiàn)金替代的比例合計不得超過申購基金份額資產(chǎn)凈值的一定比例 ? ETF凈值與交易價格 – 基金單位凈值（ NAV=基金凈值 /基金份額）： ? 與普通共同基金的計算方法一樣，采用收盤價進行估值 ? 可以考量基金對標的指數(shù)的長期跟蹤效果，但不具有時效性，不足以對 ETF二級市場交易構成參考 9 ? ETF凈值與交易價格（續(xù)） – 基金份額參考凈值（ IOPV=實時最小申贖單位凈值 /最小申贖單位份額）： ? 根據(jù)基金管理人每日提供的申購、贖回清單，按照清單內(nèi)組合證券的最新成交價格計算得到，每 15秒計算并通過行情軟件公告一次 ? 可以作為對 ETF基金份額價值的實時估計，但與 ETF份額的實際價值還存在一定差距 – 尤其當存在成分股停牌、漲跌停的情況時， IOPV可能與市場對 ETF份額的估值預期存在差距 – 對于一些存在衍生品市場的指數(shù)如滬深 300指數(shù)， IOPV也未必能對 ETF份額準確定價 – 伴隨著多空力量均衡的打破，市場下跌到一定程度時投資者愿意以高于IOPV的價格買入 ETF，市場上漲到一定程度時投資者愿意以低于 IOPV的價格賣出 ETF 10 ? ETF凈值與交易價格（續(xù)） – ETF二級市場價格及折溢價率： ? ETF二級市場實際成交價格可能與 IOPV之間有偏差，采用折溢價率（=成交價 / IOPV *100%）來衡量 ? 折溢價率不一定意味著 ETF二級市場定價不合理，出現(xiàn)折溢價也可能是因為： – 二級市場成交不活躍的 ETF實際發(fā)生的成交價格存在滯后 – IOPV不能反映前述的一些市場定價因素 – 做市商或套利機構申購贖回 ETF份額的實際成本與 IOPV存在偏差 ? 可以使用 ETF的買賣報價（或有效買賣報價）以及經(jīng)修正后的 IOPV計算真實折溢價率，作為交易決策的參考 11 12 *來源： WIND，華夏基金，數(shù)據(jù)截至 2023年 6月 17日 最新實際成交價格 最新買賣價差 IOPV及折溢價率 哪個便宜？ 哪個貴？ 13
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