價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)-文庫(kù)吧在線文庫(kù)
【正文】 式中： P—— 復(fù)利現(xiàn)值（本金） 為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)， 用符號(hào)（ P/F，i， n）表示 。 ? （二）貨幣時(shí)間價(jià)值產(chǎn)生的條件 ——資金使用權(quán)與所有權(quán)的分離 （三）貨幣時(shí)間價(jià)值的表示 ? i：利率（ The discount rate per period），通常是指年利率 ? I：利息（ Interest） ? t：計(jì)息期間（ A time period），如 t=3，意味著第三個(gè)計(jì)息期間 ? m：一年中復(fù)利的次數(shù)，如 m=4，意味著按季度計(jì)息，一年計(jì)息四次 ? n：計(jì)息期數(shù)，如 n可以是 5年， 10個(gè)半年， 40個(gè)季度，也可以是 60個(gè)月 ? P：現(xiàn)值 (Present Value)，又稱期初金額或本金（ Present） ? F：終值（ Future value），也稱本利和 ? A：每期相等的現(xiàn)金流量（ Cash flow each period），也即年金 (Annuity) 二、單利 （一）單利計(jì)息 單利 (Simple interest)計(jì)息是指只按本金計(jì)算利息而利息部分不再計(jì)息的一種方式。復(fù)利是指按本金計(jì)算利息，利息在下期則轉(zhuǎn)為本金與原來(lái)的本金一起計(jì)息的一種方式，俗稱 “利滾利 ”。 按付款方式分為以下四種類(lèi)型 ? 普通年金（或稱后付年金） ? 即付年金（或稱先付年金） ? 遞延年金 ? 永續(xù)年金 （一）普通年金 ? 普通年金 ? 又稱后付年金，是指金額發(fā)生于各期期末收入或付出的年金。相應(yīng)的年金現(xiàn)值系數(shù)在其縱橫交叉之處。例 10%，3年的預(yù)付年金，可以先查 “普通年金終值系數(shù)表 ”，得（ F/A， 10%， 4） = ，再減去 1，得預(yù)付金終值系數(shù)為。 ：與普通年金終值計(jì)算方法相同。 ? 假設(shè)復(fù)利的計(jì)算期 M為半年、一個(gè)季度、一個(gè)月、一天、此時(shí)達(dá)到的利率即為實(shí)際利率 i。其中，第五年年末應(yīng)攤銷(xiāo)本金為 22399元，應(yīng)付利息 =2373922399=1340（元）。 如果不考慮通貨膨脹，投資者冒著風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資所希望得到的投資收益率是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率與風(fēng)險(xiǎn)收益率之和。是各種可能獲得的收益額偏離期望收益額的綜合差異。 ? 直接從標(biāo)準(zhǔn)差看， B證券的離散程度較大（ 20%12%），能否說(shuō) B證券的風(fēng)險(xiǎn)比 A證券大呢？不能輕易下這個(gè)結(jié)論，因?yàn)?B證券的平均收益率較大。 借助風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)就可以計(jì)算出風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 其計(jì)算公式如下： rR ??? ??rR2. 風(fēng)險(xiǎn)收益額是指投資者冒著風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資，而獲得的超過(guò)貨幣事件假裝地那部分額外的收益。18％ = ? 這就是說(shuō)， A的絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較小，但相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較大， B與此正相反。要對(duì)比期望值不同的投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度的大小，必須用離散系數(shù)的概念。 （ 1）所有概率都在 0和 1之間 ,當(dāng)概率為 0時(shí)，表示該結(jié)果不可能出現(xiàn)；當(dāng)概率為 1時(shí)，表示該結(jié)果是唯一的不需進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)決策。 （ 2）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指由于企業(yè)舉債而給財(cái)務(wù)成果帶來(lái)的不確定性，又稱籌資風(fēng)險(xiǎn)。還款期數(shù)可以按年、半年、季度、甚至月來(lái)計(jì)算。 ? [例 3]某人現(xiàn)有 10000元，擬存入銀行 6年，銀行復(fù)利計(jì)息，希望到時(shí)能獲得 20230元，問(wèn)銀行利率為多少時(shí)能夠滿足該儲(chǔ)戶的要求？ ? 解：根據(jù)公式復(fù)利終值計(jì)算公式得： ? 在 “復(fù)利終值系數(shù)表 ”中查在 n=6時(shí)，復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)最為接近 ，查表的結(jié)果為： ? (F/P， 12%， 6)＝ ? (F/P， i， 6)＝ ? (F/P， 13%， 6)＝ )6,/()6,/(100 00200 00),/(?????iPFiPFniPFPF? 根據(jù)以上三
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