利率風(fēng)險(xiǎn)2-文庫(kù)吧在線文庫(kù)
【正文】 : ? DA = kDL 有效期限模型的不足之處 ?風(fēng)險(xiǎn)免疫的動(dòng)態(tài)調(diào)整問(wèn)題 ?利率變動(dòng)與凸性 ?繁重的計(jì)算工資，匹配的代價(jià)高昂 ?模型假定為穩(wěn)定的現(xiàn)金流，未考慮不穩(wěn)定的現(xiàn)金流。負(fù)債包括年利率為 7%、一年期的一般定期存款 500，年利率為 8%、償還期為 4年的可轉(zhuǎn)讓大額存單 600。 有效期限的一般公式 ?有效期限： D = ?nt=1[Ct? t/(1+r)t]/ ?nt=1 [Ct/(1+r)t] 其中： D = 有效期限 t = 未來(lái)的時(shí)間周期 Ct = 在 t時(shí)間內(nèi)收到的現(xiàn)金流量 n= 現(xiàn)金流量發(fā)生的最后一個(gè)時(shí)期 r = 年收益率或當(dāng)前市場(chǎng)利率水平 有效期限 ?因?yàn)閭膬r(jià)格等于其所有現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和，有效期限可據(jù)此表現(xiàn)為另一種形式： D = ?nt=1[t (Present Value of Ct/Price)] ?注意：權(quán)重對(duì)應(yīng)于相關(guān)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值 有效期限的計(jì)算 ?假設(shè)某 4年 期美國(guó)債券，年息票率為 8% ，面值是$1,000 ，年到期收益率（ r）為 8%. 該債券 每年 支付一次利息。 計(jì)算其有效期限？ ? 每年應(yīng)支付息票為： $1,000 8% = $80 每次現(xiàn)金流量的現(xiàn)值： CFt (1/(1+ r)t ) 貼現(xiàn)因子： 1/(1+ r)t 方法 1（一般公式） t 時(shí)間（ 年 ） 現(xiàn)金 流量 貼現(xiàn)因子 （ 1 / ( 1 + r ) * t ） 現(xiàn)值 t 現(xiàn)值 1 80 0 . 9 2 5 9 7 4 . 0 7 7 4 . 0 7 2 80 0 . 8 5 7 3 6 8 . 5 9 1 3 7 . 1 8 3 80 0. 7938 6 3 . 5 1 1 9 0 . 5 3 4 1 , 0 8 0 0 . 7 350 7 9 3 . 8 0 3 1 7 5 . 2 1000 3 5 7 6 . 9 8
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