商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓定價(jià)問題探析-文庫吧在線文庫
【正文】 縣政府出售該縣45家企業(yè)6000萬元債權(quán)。而投資者受借款人的財(cái)務(wù)狀況和公司規(guī)模影響程度相對(duì)較低債權(quán)銀行通常根據(jù)借款人的會(huì)計(jì)賬面來確定債權(quán)風(fēng)險(xiǎn)和債權(quán)價(jià)值,而投資者往往結(jié)合借款人的整體資產(chǎn)和運(yùn)營狀況判斷債權(quán)資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值債權(quán)銀行重視對(duì)債權(quán)資產(chǎn)的控制和處置,投資者關(guān)注借款人的成長性和潛在償債能力國際上信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓定價(jià)方法及評(píng)析目前,各國信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓定價(jià)的方法按其基本思想可以歸納為以下幾類:收益流現(xiàn)價(jià)法這種方法在市場經(jīng)濟(jì)國家中占有主導(dǎo)地位,其基本思想是:信貸資產(chǎn)是一個(gè)投資收益的母體,會(huì)在資產(chǎn)存續(xù)期產(chǎn)生現(xiàn)金流,其轉(zhuǎn)讓價(jià)格是考慮了風(fēng)險(xiǎn)與通貨膨脹因素的未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)值例如,美國重組信托公司在對(duì)大量低質(zhì)資產(chǎn)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估時(shí),根據(jù)資產(chǎn)的規(guī)模、類型、期限和地域分布,將貸款劃分為不同的貸款組合,估算各類資產(chǎn)預(yù)期現(xiàn)金流量或近期出售可變現(xiàn)價(jià)值,由資產(chǎn)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)決定折現(xiàn)因子,在此基礎(chǔ)上計(jì)算出貸款組合的最低接受價(jià)格此法的價(jià)值確定是否合理有兩個(gè)關(guān)鍵點(diǎn),資產(chǎn)未來現(xiàn)金流的估算和折現(xiàn)率的確定資產(chǎn)未來現(xiàn)金流的估算要結(jié)合資產(chǎn)質(zhì)量和投資戰(zhàn)略加以確定:質(zhì)量優(yōu)良的信貸資產(chǎn)未來現(xiàn)金流主要來自于項(xiàng)目日常經(jīng)營活動(dòng)和殘余價(jià)值。債務(wù)人贏利能力低下、財(cái)務(wù)狀況不佳的信貸資產(chǎn)未來現(xiàn)金流量則應(yīng)更多地考慮未來轉(zhuǎn)手時(shí)市場的意愿支付價(jià)格。引入利潤分享機(jī)制的定價(jià)方法,如華融資產(chǎn)管理公司2001年向摩根斯坦利公司出售賬面價(jià)值為12億美元的銀行不良資產(chǎn),成交價(jià)1億美元,作為交易的一部分,華融與摩根斯坦利公司合資成立資產(chǎn)管理公司,雙方按照契約分享資產(chǎn)管理收益與西方國家相比,我國信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓定價(jià)中按賬面價(jià)值、由政府主導(dǎo)定價(jià)占據(jù)主導(dǎo)地位這一現(xiàn)象與我國信貸資產(chǎn)交易市場的特點(diǎn)存在必然的聯(lián)系:轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)普遍質(zhì)量低下且缺乏流動(dòng)性目前我國進(jìn)入資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓市場的普遍是銀行不良貸款,而且大多是信用貸款,交易標(biāo)的質(zhì)量低下難以引起廣大投資者的投資熱情另外,國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)不良
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