【正文】 利率下滑的現(xiàn)象，但其中的優(yōu)勢(shì)企業(yè)能夠通過(guò)自主技術(shù)創(chuàng)新來(lái)實(shí)現(xiàn)毛利率的穩(wěn)定39 / 63甚至上升。公司的亮點(diǎn)是，盈利水平已經(jīng)出現(xiàn)拐點(diǎn)，后期業(yè)績(jī)?cè)鏊贅?lè)觀。以每年 10%的設(shè)備折舊率計(jì)算，全國(guó)一年的設(shè)備折舊費(fèi)就達(dá) 170 億元，直接導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)成本增加。2022 年至 2022 年免征企業(yè)所得稅，2022 至 2022 年按 %征收企業(yè)所得稅，2022 年以后減按15%征收企業(yè)所得稅。41 / 63II 企業(yè)分析一、企業(yè)整體情況分析企業(yè)規(guī)模 企業(yè)數(shù) 虧損企 業(yè)數(shù)虧損企業(yè)虧損額（千元）虧損額同比%全部 444 99 323308 大型 1 0 0 中型 35 6 31542 小型 408 93 291766 國(guó)有企業(yè) 23 9 64395 國(guó)有企業(yè)中型 5 1 120 國(guó)有企業(yè)小型 8 3 9422 集體企業(yè) 52 8 15997 集體企業(yè)小型 133 21 30266 股份合作企業(yè) 117 29 120799 股份合作企業(yè)小型 106 28 82309 股份制企業(yè) 1 0 0 股份制企業(yè)中型 35 6 31542 股份制企業(yè)小型 408 93 291766 私營(yíng)企業(yè) 23 9 64395 私營(yíng)企業(yè)中型 5 1 120 私營(yíng)企業(yè)小型 8 3 9422 外商和港澳臺(tái)投資企業(yè) 52 8 15997 外商和港澳臺(tái)投資企業(yè)中型 133 21 30266 外商和港澳臺(tái)投資企業(yè)小型 117 29 120799 其他 106 28 82309 二、主要企業(yè)分析（一）雙鷺?biāo)帢I(yè)子公司獲藥品生產(chǎn)許可證G 雙鷺（002038）控股子公司北京雙鷺立生醫(yī)藥科技有限公司日前完成基本建設(shè)和設(shè)備安裝，并通過(guò)北京市藥品監(jiān)督管理局組織的投產(chǎn)驗(yàn)收，獲得其頒發(fā)的《藥品生產(chǎn)許可證》 。試想，一個(gè)連生存都沒(méi)有保障的企業(yè)，怎能會(huì)想到日后的發(fā)展問(wèn)題。復(fù)星醫(yī)藥(600196)：公司的亮點(diǎn)主要在于：第一，復(fù)星醫(yī)藥下屬控股子公司桂林南藥正式獲得 WHO 認(rèn)證，不僅可以為復(fù)星醫(yī)藥 2022 年帶來(lái)近 5000 萬(wàn)元的年收益，而且有利于旗下更多的子公司加速認(rèn)證，從而徹底打開(kāi)復(fù)星醫(yī)藥的國(guó)際化道路。升華將體現(xiàn)在“十一五規(guī)劃”中的各類(lèi)轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新對(duì)股市的影響，特別是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)型和相關(guān)產(chǎn)業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新。隨著公眾認(rèn)知度的提高和相關(guān)法規(guī)的逐步完善，用轉(zhuǎn)基因植物生產(chǎn)生物藥物的市場(chǎng)將飛速增長(zhǎng)，到 2022 年，單美國(guó)市場(chǎng)就將達(dá)到 22 億美元。為了縮短創(chuàng)新藥品開(kāi)發(fā)時(shí)間，近幾年許多生物技術(shù)和制藥公司開(kāi)始和一些小型公司結(jié)成技術(shù)聯(lián)盟，將技術(shù)性強(qiáng)的研究開(kāi)發(fā)內(nèi)容，分包給具有研究實(shí)力的小型公司完成。如 2022 年，英國(guó)葛蘭素威康公司和史克必成公司合并成立葛蘭素史克公司。這些生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)集群已在這些國(guó)家和地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中嶄露頭角，對(duì)擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)規(guī)模、增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力作出了重要35 / 63貢獻(xiàn)。1994 年全球制藥 20 強(qiáng)企業(yè)銷(xiāo)售收入占全球醫(yī)藥市場(chǎng)的 50%，2022 年上升到 66%，現(xiàn)代醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的集中度逐年上升，跨國(guó)企業(yè)的壟斷程度不斷加大。20 世紀(jì) 90年代以來(lái)，全球生物藥品銷(xiāo)售額以年均 30%以上的速度增長(zhǎng)，大大高于全球醫(yī)藥行業(yè)年均不到 10%的增長(zhǎng)速度。企業(yè)規(guī)模過(guò)小，無(wú)法形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)。目前，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上國(guó)產(chǎn)生物藥品主要是基因乙肝疫苗、干擾素、白細(xì)胞介素GCSF（增白細(xì)胞） 、重組鏈激酶、重組表皮生長(zhǎng)因子等 15 種基因工程藥物。25 年前安進(jìn)和基因泰克公司與今天無(wú)數(shù)只有幾個(gè)藥理或生物技術(shù)人才的小公司一樣，是被制藥公司忽視的群體，而它們今天卻在市值上位于美國(guó)制藥企業(yè)前列。三、諾華、GSK 或?yàn)樽罹邔?shí)力收購(gòu)者對(duì)生物企業(yè)的并購(gòu)，已經(jīng)取代風(fēng)險(xiǎn)投資成為生物制藥企業(yè)第一大融資渠道。開(kāi)發(fā)費(fèi)用在 8~17 億美元之間的產(chǎn)品將贏利艱難，其必須保證 10 年左右高昂的銷(xiāo)售勢(shì)頭和利潤(rùn)空間，年銷(xiāo)售額要在 8000 萬(wàn)美元以上。比如默克參股 Geron 公司、GSK 收購(gòu) ID 生物制藥公司和諾華力求要約收購(gòu) Chiron 公司的全部股份，這些并購(gòu)都是為了能在流感或癌癥疫苗市場(chǎng)占據(jù)主動(dòng)。但是這一愿望未能實(shí)現(xiàn)。通過(guò)此次并購(gòu)，默克公司將充實(shí)自己在癌癥疫苗市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中的實(shí)力。經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)缺少對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的認(rèn)知和認(rèn)可，上下游技術(shù)脫節(jié)，融資渠道不暢、結(jié)構(gòu)不合理，缺少完整的信譽(yù)和銀行信貸系統(tǒng)，對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)有待加強(qiáng)以及行業(yè)壟斷和政府過(guò)多干預(yù)等都是當(dāng)前制約我國(guó)生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的重要因素。世界各國(guó)都十分重視對(duì)它的研發(fā)。D；國(guó)家應(yīng)扶持前沿技術(shù)創(chuàng)新，促進(jìn)新藥開(kāi)發(fā)；放寬辦廠和生產(chǎn)仿制藥的審批程序；發(fā)展中介機(jī)構(gòu)，開(kāi)展新藥、仿制藥、出口藥的政策和程序咨詢(xún)及國(guó)內(nèi)外的專(zhuān)利咨詢(xún)。國(guó)際市場(chǎng)變動(dòng)新技術(shù)不斷涌現(xiàn)，基礎(chǔ)科學(xué)研究領(lǐng)域的重大突破成為生物醫(yī)藥發(fā)展的決定因素。主要產(chǎn)品變動(dòng)從各個(gè)具體產(chǎn)品來(lái)看，干擾素在我國(guó)市場(chǎng)銷(xiāo)售狀況最，1997 年干擾素的銷(xiāo)售額達(dá) 5 億元，遠(yuǎn)高于其它生物藥品的銷(xiāo)售；其次，白細(xì)胞介素2 的產(chǎn)銷(xiāo)額也在億元以上。以每年 10%的設(shè)備折舊率計(jì)算，全國(guó)一年的設(shè)備折舊費(fèi)就達(dá) 170 億元，直接導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)成本增加。 （三） “出租”優(yōu)勢(shì)趨利避害產(chǎn)能過(guò)剩成為我國(guó)制藥工業(yè)發(fā)展的難題，有人形容不少企業(yè)面臨的生存形勢(shì)是“過(guò)去是賣(mài)產(chǎn)品，現(xiàn)在是‘賣(mài)’企業(yè)” 。干擾素治療肝炎已得到醫(yī)生的認(rèn)可。重組 α2b 干擾素由正常人體白細(xì)胞所產(chǎn)生。而生物技術(shù)新藥研發(fā)的技術(shù)要求和資金投入均較高，所以單項(xiàng)生物技術(shù)新藥的技術(shù)轉(zhuǎn)讓價(jià)格相對(duì)較高。三、負(fù)面信息企業(yè)生產(chǎn)能力過(guò)剩，導(dǎo)致開(kāi)工不足的問(wèn)題已嚴(yán)重阻礙本土生物制藥產(chǎn)業(yè)的順利發(fā)展。自 2022 年 1 月 1 日起，所有按藥品管理的體外生物診斷試劑生產(chǎn)企業(yè)必須在符合 GMP 的條件下生產(chǎn)；自 2022 年 1 月 1 日起，所有醫(yī)用氣體生產(chǎn)企業(yè)必須在符合 GMP 的條件下生產(chǎn)；自 2022 年 1 月 1 日起，所有中藥飲片生產(chǎn)企業(yè)必須在符合 GMP 的條件下生產(chǎn)。除去市場(chǎng)容量因素外，有關(guān)專(zhuān)家把中國(guó)生物制藥產(chǎn)業(yè)的低迷還歸因于同一品種過(guò)多企業(yè)生產(chǎn)，造成市場(chǎng)的過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)，以及中國(guó)生物制藥產(chǎn)業(yè)沒(méi)有創(chuàng)新能力現(xiàn)在我們國(guó)家生物藥品利潤(rùn)太小，原因是同品種企業(yè)太多。銷(xiāo) 售（營(yíng)業(yè) ）增長(zhǎng)率＝本年銷(xiāo)售增 長(zhǎng)額/ 上年銷(xiāo)售收入總額l00%。本行業(yè)償債能力與全部工業(yè)行業(yè)償債能力對(duì)比本行業(yè) A 全部工業(yè)行業(yè) B 與全部工業(yè)行業(yè)相比 a/b資產(chǎn)負(fù)債率（%） % % %已獲利息倍數(shù) %分地區(qū)行業(yè)償債能力對(duì)比資產(chǎn)負(fù)債率（%） 已獲利息倍數(shù)全國(guó) % 北京市 % 天津市 % 河北省 % 山西省 % 內(nèi)蒙 % 遼寧省 % 吉林省 % 黑龍江省 % 上海市 % 江蘇省 % 浙江省 % 安徽省 % 福建省 % 江西省 % 山東省 % 河南省 % 湖北省 % 湖南省 % 廣東省 % 廣西 % 海南省 % 重慶市 % 四川省 % 貴州省 % 云南省 % 陜西省 % 甘肅省 % 青海省 % 寧夏 % 13 / 63（四）發(fā)展能力分析發(fā)展能力是指不斷發(fā)展的能力。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)應(yīng)收帳款回收情況的指標(biāo)。成本費(fèi)用利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額/成本費(fèi)用總額100%。其中：平均凈資產(chǎn)=（年初凈資產(chǎn)+年末凈資產(chǎn) ）/2。每萬(wàn)元固定資產(chǎn) 利潤(rùn)指標(biāo)用來(lái)衡量企業(yè)固定 資產(chǎn)的贏利能力。凈資產(chǎn)（千元） 利潤(rùn)（千元）較好值 13163 1230中間值 4321 270自然排序法較差值 1399 2較好值 中間值 較差值 5 / 63三、行業(yè)規(guī)模分析銀行業(yè)普遍關(guān)心行業(yè)規(guī)模分析。簡(jiǎn)要結(jié)論 行業(yè)生產(chǎn)能力正在逐步提高，并且在今后的幾年中得到相當(dāng)程度的 發(fā)展，生物制藥為新興行業(yè)，建議進(jìn)入此行業(yè)。1 / 63中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)聯(lián)合會(huì)信息工作委員會(huì) 經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)集團(tuán)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)信息》銀 行 業(yè) 務(wù) 支 持 系 統(tǒng)北京聯(lián)合經(jīng)研投資咨詢(xún)有限公司2022 年年度生物制藥目 錄上篇：生物制藥行業(yè)分析提要 ....................................................................1I 行業(yè)進(jìn)入/退出定性趨勢(shì)預(yù)測(cè) ...................................................................1II 行業(yè)進(jìn)入/ 退出指標(biāo)分析 ..........................................................................2一、行業(yè)平均利潤(rùn)率分析 .........................................................................................2二、企業(yè)主要指標(biāo)較好值、中間值和較差值 ....................................................3三、行業(yè)規(guī)模分析 .......................................................................................................4四、行業(yè)集中度分析 ..................................................................................................5五、行業(yè)效率分析 .......................................................................................................6六、行業(yè)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 ....................................................................................7III 行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)揭示、政策分析及負(fù)面信息 .................................................14一、風(fēng)險(xiǎn)揭示 ...............................................................................................................14二、政策分析 ...............................................................................................................15三、負(fù)面信息 ...............................................................................................................16IV 行業(yè)動(dòng)態(tài)跟蹤分析評(píng)價(jià) ........................................................................21一、行業(yè)及上下游運(yùn)行情況 ..................................................................................21二、行業(yè)強(qiáng)勢(shì)、弱勢(shì)、機(jī)會(huì)與 風(fēng)險(xiǎn)（SWOT） ....................................................22三、貸款建議 ...............................................................................................................23V 龍頭/重點(diǎn)聯(lián)系企業(yè)分析 ........................................................................24一、龍頭/重點(diǎn)聯(lián)系企業(yè)財(cái)務(wù) 指標(biāo) .......................................................................243 / 63二、企業(yè)在全國(guó)各地的分布 ..................................................................................24VI 全球生物醫(yī)藥并購(gòu)分析 ........................................................................26一、疫苗市場(chǎng)備受關(guān)注 ...........................................................................................26二、并購(gòu)帶來(lái)成本優(yōu)勢(shì) ...........................................................................................27三、諾華、 GSK 或?yàn)樽罹邔?shí)力收購(gòu)者 ...............................................................29下篇：行業(yè)分析說(shuō)明 ...............................