公司理財(cái)金融市場(chǎng)與npv(存儲(chǔ)版)
【正文】 是一個(gè)適當(dāng)?shù)睦?。?dāng)前利率是 5%。 $9,500 () = $9,975 $10,000. . 336 多期例子 : 終值 ? 多期投資的終值計(jì)算公式，一般地可以寫成： FV = C0 (1 + r)T 其中 C0 是 0時(shí)刻的現(xiàn)金流， r 是一個(gè)適當(dāng)?shù)睦剩? T 是投資所進(jìn)行的期間數(shù)。 ? 年金 –一系列固定的、持續(xù)固定期數(shù)的現(xiàn)金流。 0 … 1 C 2 C (1+g) 3 C (1+g)2 永續(xù)增長(zhǎng)年金的現(xiàn)值公式是： ???????????? 322 )1()1()1()1()1( rgCrgCrCPVgrCPV??. 351 永續(xù)增長(zhǎng)年金：例子 下一年預(yù)期得到的股利是 $，而且股利預(yù)期將以 5%增長(zhǎng)到永遠(yuǎn)。15 3 163。 . 347 簡(jiǎn)化 ? 永續(xù)年金 –一系列沒(méi)有止境的固定的現(xiàn)金流。 . 335 : 凈現(xiàn)值 以單期為例， NPV 的公式可以寫成： PVC o stN P V ??? 考慮上張 ppt的例子，如果我們沒(méi)有投資于凈現(xiàn)值為正的項(xiàng)目，相反以利率 5%投資 $9,500，所得到的未來(lái)價(jià)值將少于原來(lái)項(xiàng)目所承諾的價(jià)值（$10,000）。 . 332 : 凈現(xiàn)值 ? 一個(gè)投資的凈現(xiàn)值 (NPV)是期望現(xiàn)金流的現(xiàn)值減去項(xiàng)目投資成本。 $500是利息 ($10,000 .05) $10,000 是本金 ($10,000 1) $10,500 是本金和利息的總和。 B先生希望把錢都在今天花完。毫無(wú)疑問(wèn)，股東的境況變好了。 $0 $99,000 $55,000 $82,500 $40,000 $15,000 $90,000 今天的消費(fèi) t+1時(shí)刻的消費(fèi) . 316 圖示投資決策 $0 一個(gè)明智的選擇是不投資于金融市場(chǎng)，而是投資于這個(gè)項(xiàng)目。 . 312 基本原則 ? 投資決策的第一個(gè)基本原則： ? 一個(gè)投資決策要至少要和金融市場(chǎng)上的投資機(jī)會(huì)一樣好，這種投資決策才是可行的。 1)(000,35$500,38$ ??$0 t+1時(shí)刻的消費(fèi) 今天的消費(fèi) . 39 在機(jī)會(huì)集上做出自己的選擇 $0 $20,000 $40,000 $60,000 $80,000 $100,000 $120,000 $0 $20,000 $40,000 $60,000 $80,000 $100,000 $120,000 個(gè)人的偏好決定自己選擇在機(jī)會(huì)集上的消費(fèi)決策（線上的點(diǎn)）。 . 36 制定跨時(shí)期的消費(fèi)計(jì)劃 ? 個(gè)人可以通過(guò)借貸來(lái)改變跨時(shí)消費(fèi)決策。 牙醫(yī) 學(xué)生 1 學(xué)生 2 學(xué)生 3 學(xué)生 4 $30,000 $30,000 $30,000 $30,000 $30,000 (1+r) $30,000 (1+r) $30,000 (1+r) $30,000 (1+r) . 33 金融市場(chǎng)經(jīng)濟(jì) : 例子 ? 這樣做的話他要進(jìn)行四次信用評(píng)級(jí)，所以更好的辦法是，他可以把錢都投資到金融機(jī)構(gòu)，而且一年之后也得到本金和利息。 ? 由于上述原因，產(chǎn)生了金融市場(chǎng)。 –期限機(jī)構(gòu) ? 商業(yè)銀行吸收短期存款，給抵押人長(zhǎng)期借款。 ? 這個(gè)圖刻畫出消費(fèi)者的跨時(shí)消費(fèi)集。 $0 t+1時(shí)刻的消費(fèi) 今天的消費(fèi) . 311 競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng) ? 在競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng) : –交易無(wú)成本。 這個(gè)投資的回報(bào)率是 8%，如果可借到的利息率低于這個(gè)數(shù)，可以投資。 . 317 圖示投資決策 $0 要注意到，我們的情況變好了。 ? 如果經(jīng)理人遵循 凈現(xiàn)值法則 對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行投資，所有股東的狀況將變好。由于銀行知道你明年有 $，所以他們?cè)敢赓J給你 ： $$ 同樣的， B先生也喜歡投資于公司 . 326 概要與結(jié)論 ? 金融市場(chǎng)存在的理由是人們希望通過(guò)這個(gè)市場(chǎng)調(diào)整他們的跨時(shí)消費(fèi)。 . 330 : 現(xiàn)值 ? 如果你投資于一個(gè)項(xiàng)目，
高考資料相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1