財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念(存儲(chǔ)版)
【正文】 10%－ 4%) = (元 ) 即東方信托投資股份有限公司的股票價(jià)格在 ,時(shí)代公司才能購買。 股票投資的目的主要兩種： 一是作為一般的證券投資 ,獲取 股利收入及股票買賣差價(jià) 。 (三 )債券的估價(jià)方法 1．一般情況下的債券估價(jià)模型。為彌補(bǔ)這種風(fēng)險(xiǎn)而增加的利率水平 ,就叫 期限風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。 IP = （ x1 + x2 + x3 + … +xn ） /n = 247。 二、決定利率高低的基本因素 資金的供應(yīng)和需求 ,是影響利率的 最基本因素 。 是指基準(zhǔn)利率確定后 ,各金融機(jī)構(gòu)根據(jù)基準(zhǔn)利率和借貸款項(xiàng)的特點(diǎn)而換算出的利率。 Rp = β p(Km—RF)= (14％ 10％ )=％ (三 )風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬率的關(guān)系 Ki = RF+β P(Km—RF) Ki——第 i種股票或第 i種證券組合的必要報(bào)酬率； RF——無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率； β i——第 i種股票或第 i種證券組合的 β 系數(shù)； Km——所有股票的平均報(bào)酬率。T(美國電話電報(bào)公司 ) DUPONT(杜邦公司 ) 1． 00 1． 25 1． 50 1． 35 0． 95 0． 85 1． 10 β p = 式中， β p——證券組合的 β 系數(shù)； xi——證券組合中第 i種股票所占的比重； β i——第 i種股票的 β 系數(shù)； n——證券組合中股票的數(shù)量 。 。 V=δ/ 100％ V—標(biāo)準(zhǔn)離差率； δ —標(biāo)準(zhǔn)離差； —期望報(bào)酬率。 [例 ]東方制造公司和西京自來水公司股票的報(bào)酬率及其概率分布情況詳見表 2— 8,試計(jì)算兩家公司的期望報(bào)酬率。當(dāng)利率為 9%時(shí) ,系數(shù)是 。 表 26 某系列現(xiàn)金流量表 單位 :千元 年 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 現(xiàn)金流量 1 1 1 1 2 2 2 2 2 3 PVA9%,5—9= PVA9%,9—PVA9%,4 =— = 這筆現(xiàn)金流量的現(xiàn)值可按下式求得： PV0=l000 PVA9%,4+2000 PVA9%,59 +3000 PV9%,10 =1000 +2000 +3000 =10016(元 ) (三 )計(jì)息期短于 1年時(shí)時(shí)間價(jià)值的計(jì)算 r= i/m t = m n 式中 ,r—期利率； i—年利率； m—每年的計(jì)息次數(shù)； n—年數(shù)； t—換算后的計(jì)息期數(shù)。PV8%,10 =1000 =3107(元 ) 或 V0=1000(PVA8%,9+1) = 5000 (+1) = 36235(元 ) (三 )延期年金 延期年金 是指在最初若干期沒有收付款項(xiàng)的情況下 ,后面若干期等額的系列收付款項(xiàng)。FVA8%,10年金現(xiàn)值系數(shù)可簡寫為 PVAi,n 則后付年金現(xiàn)值的計(jì)算公式可為 : PVAn = A PVAi,n ?? ?nt it1 )1(1?? ?nt it1 )1(1 為了簡化計(jì)算 ,可以事先編制年金現(xiàn)值系數(shù)表 (簡稱 PVA表 ), [例 ]現(xiàn)在存入一筆錢 ,準(zhǔn)備在以后 5年中每年末得到 100元 ,如果利息率為 10％ ,現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢 ? PVA5=A 則后付年金終值的計(jì)算可用圖 2—1來說明。1/（ 1＋ i） n = 400 1247。 [例 ]將 100元存入銀行 ,利息率為 10％ ,5年后的終值應(yīng)為： FV5 = PV(1+i)5 =100 (1+10％ )5 = 161(元 ) 在上述公式中 ,(1+i)n叫復(fù)利終值系數(shù) ,(1+i)n可寫成 FVi , n復(fù)利終值的計(jì)算公式可寫成： FVn = PV(1+i)n =PV財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念 第一節(jié) 時(shí)間價(jià)值 時(shí)間價(jià)值是客觀存在的經(jīng)濟(jì)范圍，任何企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)，都是在特定的時(shí)空中進(jìn)行的時(shí)間價(jià)值原理，正確地揭示了不同時(shí)點(diǎn)上資金之間的換算關(guān)系，是財(cái)務(wù)決策的基本依據(jù)。終值的一般計(jì)算公式為： FVn = PV(1+i)n FVn——復(fù)利終值； PV——復(fù)利現(xiàn)值； i——利息率； n——計(jì)息期數(shù)。 [例 ]若計(jì)劃在 3年以后得到 400元 ,利息率為 8％ ,現(xiàn)在應(yīng)存金額可計(jì)算如下： PV = FVn 設(shè)： A——年金數(shù)額； i——利息率； n——計(jì)息期數(shù)； FVAn——年金終值。 由圖 2—2得，年金現(xiàn)值的計(jì)算公式為： PVn=A 1/(1+i)1+A 1/(1+i)2+…A 1/(1+i)n1+A 1/(1+I)n2 =A 式中 , 叫年金現(xiàn)值系數(shù) ,或年金貼現(xiàn)系數(shù)。(FVAi,n+1－ 1) [例 ]某人每年年初存入銀行 1000元 ,銀行存款 年利率為 8％ ,問第 10年末的本利和應(yīng)為多少 ? V10 = 1000(1+8％ ) = 5000 = 36234(元 ) 或 V0 = 5000PVA8%,10 [例 ]某系列現(xiàn)金流量如表 2—6所示 ,貼現(xiàn)率為 9％ ,求這一系列現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。 [例 ]現(xiàn)在向銀行存 5000元 ,按復(fù)利計(jì)算 ,在利率為多少時(shí) ,才能保證在以后 10年中每年得到 750元 ? PVAi , n = PVAn/A =5000/750 = 查 PVA表得 :當(dāng)利率為 8％時(shí) ,系數(shù)是。 —期望報(bào)酬率； Ki—第 i種可能結(jié)果的報(bào)酬率； Pi—第 i種可能結(jié)果的概率； n—可能結(jié)果的個(gè)數(shù)。 δ = 西京自來水公司的標(biāo)準(zhǔn)離差為： δ= =% 東方制造公司的標(biāo)準(zhǔn)離差為： δ= = ％ K???niii KKP12)(?? ??ni ii PKK1
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1