財務(wù)管理的價值觀念(存儲版)
【正文】 10%－ 4%) = (元 ) 即東方信托投資股份有限公司的股票價格在 ,時代公司才能購買。 股票投資的目的主要兩種： 一是作為一般的證券投資 ,獲取 股利收入及股票買賣差價 。 (三 )債券的估價方法 1．一般情況下的債券估價模型。為彌補這種風(fēng)險而增加的利率水平 ,就叫 期限風(fēng)險報酬。 IP = （ x1 + x2 + x3 + … +xn ） /n = 247。 二、決定利率高低的基本因素 資金的供應(yīng)和需求 ,是影響利率的 最基本因素 。 是指基準(zhǔn)利率確定后 ,各金融機構(gòu)根據(jù)基準(zhǔn)利率和借貸款項的特點而換算出的利率。 Rp = β p(Km—RF)= (14％ 10％ )=％ (三 )風(fēng)險和報酬率的關(guān)系 Ki = RF+β P(Km—RF) Ki——第 i種股票或第 i種證券組合的必要報酬率； RF——無風(fēng)險報酬率； β i——第 i種股票或第 i種證券組合的 β 系數(shù)； Km——所有股票的平均報酬率。T(美國電話電報公司 ) DUPONT(杜邦公司 ) 1． 00 1． 25 1． 50 1． 35 0． 95 0． 85 1． 10 β p = 式中， β p——證券組合的 β 系數(shù)； xi——證券組合中第 i種股票所占的比重； β i——第 i種股票的 β 系數(shù)； n——證券組合中股票的數(shù)量 。 。 V=δ/ 100％ V—標(biāo)準(zhǔn)離差率； δ —標(biāo)準(zhǔn)離差； —期望報酬率。 [例 ]東方制造公司和西京自來水公司股票的報酬率及其概率分布情況詳見表 2— 8,試計算兩家公司的期望報酬率。當(dāng)利率為 9%時 ,系數(shù)是 。 表 26 某系列現(xiàn)金流量表 單位 :千元 年 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 現(xiàn)金流量 1 1 1 1 2 2 2 2 2 3 PVA9%,5—9= PVA9%,9—PVA9%,4 =— = 這筆現(xiàn)金流量的現(xiàn)值可按下式求得： PV0=l000 PVA9%,4+2000 PVA9%,59 +3000 PV9%,10 =1000 +2000 +3000 =10016(元 ) (三 )計息期短于 1年時時間價值的計算 r= i/m t = m n 式中 ,r—期利率； i—年利率； m—每年的計息次數(shù)； n—年數(shù)； t—換算后的計息期數(shù)。PV8%,10 =1000 =3107(元 ) 或 V0=1000(PVA8%,9+1) = 5000 (+1) = 36235(元 ) (三 )延期年金 延期年金 是指在最初若干期沒有收付款項的情況下 ,后面若干期等額的系列收付款項。FVA8%,10年金現(xiàn)值系數(shù)可簡寫為 PVAi,n 則后付年金現(xiàn)值的計算公式可為 : PVAn = A PVAi,n ?? ?nt it1 )1(1?? ?nt it1 )1(1 為了簡化計算 ,可以事先編制年金現(xiàn)值系數(shù)表 (簡稱 PVA表 ), [例 ]現(xiàn)在存入一筆錢 ,準(zhǔn)備在以后 5年中每年末得到 100元 ,如果利息率為 10％ ,現(xiàn)在應(yīng)存入多少錢 ? PVA5=A 則后付年金終值的計算可用圖 2—1來說明。1/（ 1＋ i） n = 400 1247。 [例 ]將 100元存入銀行 ,利息率為 10％ ,5年后的終值應(yīng)為： FV5 = PV(1+i)5 =100 (1+10％ )5 = 161(元 ) 在上述公式中 ,(1+i)n叫復(fù)利終值系數(shù) ,(1+i)n可寫成 FVi , n復(fù)利終值的計算公式可寫成： FVn = PV(1+i)n =PV財務(wù)管理的價值觀念 第一節(jié) 時間價值 時間價值是客觀存在的經(jīng)濟范圍，任何企業(yè)的財務(wù)活動，都是在特定的時空中進行的時間價值原理，正確地揭示了不同時點上資金之間的換算關(guān)系，是財務(wù)決策的基本依據(jù)。終值的一般計算公式為： FVn = PV(1+i)n FVn——復(fù)利終值； PV——復(fù)利現(xiàn)值； i——利息率； n——計息期數(shù)。 [例 ]若計劃在 3年以后得到 400元 ,利息率為 8％ ,現(xiàn)在應(yīng)存金額可計算如下： PV = FVn 設(shè)： A——年金數(shù)額； i——利息率； n——計息期數(shù)； FVAn——年金終值。 由圖 2—2得，年金現(xiàn)值的計算公式為： PVn=A 1/(1+i)1+A 1/(1+i)2+…A 1/(1+i)n1+A 1/(1+I)n2 =A 式中 , 叫年金現(xiàn)值系數(shù) ,或年金貼現(xiàn)系數(shù)。(FVAi,n+1－ 1) [例 ]某人每年年初存入銀行 1000元 ,銀行存款 年利率為 8％ ,問第 10年末的本利和應(yīng)為多少 ? V10 = 1000(1+8％ ) = 5000 = 36234(元 ) 或 V0 = 5000PVA8%,10 [例 ]某系列現(xiàn)金流量如表 2—6所示 ,貼現(xiàn)率為 9％ ,求這一系列現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。 [例 ]現(xiàn)在向銀行存 5000元 ,按復(fù)利計算 ,在利率為多少時 ,才能保證在以后 10年中每年得到 750元 ? PVAi , n = PVAn/A =5000/750 = 查 PVA表得 :當(dāng)利率為 8％時 ,系數(shù)是。 —期望報酬率； Ki—第 i種可能結(jié)果的報酬率； Pi—第 i種可能結(jié)果的概率； n—可能結(jié)果的個數(shù)。 δ = 西京自來水公司的標(biāo)準(zhǔn)離差為： δ= =% 東方制造公司的標(biāo)準(zhǔn)離差為： δ= = ％ K???niii KKP12)(?? ??ni ii PKK1
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