財(cái)務(wù)管理第3講財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念價(jià)值評(píng)估(存儲(chǔ)版)
【正文】 定成長(zhǎng)模型 ?g為增長(zhǎng)率 ?D0為最近發(fā)放過的股利 ?D1為預(yù)計(jì)下一年發(fā)放的股利 44 思考 ? 假定公大開始時(shí)的股息為 40，要求的回報(bào)率為 9%，增長(zhǎng)率情況如下： ? 第 1— 3年： 9% ? 第 4— 6年： 8% ? 第 7年后： 7% ? 公大公司的價(jià)值應(yīng)為多少？ 45 先計(jì)算各年的現(xiàn)金流量 ? D0 = 40 ? D1 = 40x() = ? D2 = 40x()2 = ? D3 = 40x()3 = ? D4 = ()= ? D5 = ()2= ? D6 = ()3 = ? D7 = ()= ? 46 將各年的現(xiàn)金流量折成現(xiàn)值 47 股票評(píng)價(jià)模型練習(xí) ? 某公司準(zhǔn)備以 24元價(jià)格購(gòu)入 S股票（面值 1元），預(yù)計(jì) 2年后出售時(shí)價(jià)格不會(huì)低于 29元。 ? [要求 ]計(jì)算市場(chǎng)利率分別為 8%、 10%和12%時(shí)債券的價(jià)值。其計(jì)算公式為： 27 6. 年資本回收額的計(jì)算（已知年金現(xiàn)值 P，求年金 A） 資本回收額是指在給定的年限內(nèi)等額回收或清償初始投入的資本或所欠的債務(wù)，這里的等額款項(xiàng)為年資本回收額。 23 100 100 100 1000 1 2 3 4 5 6 7M = 3 , i = 10 % , n = 4FV = ?PV = ? 3 83 1 73 1 73%,1004%,103??????PV I FVPV I FAAV（ 2）假設(shè)在遞延期中也進(jìn)行支付，先求出m+n期的現(xiàn)值，然后再扣除實(shí)際并未支付的 m期年金。如折舊、租金、利息、保險(xiǎn)金等。 終值 (F)：又稱為本利和，是指一個(gè)或多個(gè)現(xiàn)在或即將發(fā)生的現(xiàn)金流量相當(dāng)于未來(lái)某一時(shí)刻的價(jià)值。 ⒉ 時(shí)間價(jià)值的概念 、 經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)和計(jì)算 。 復(fù)利：復(fù)利不同于單利，它是指在一定期間按一定利率將本金所生利息加入本金再計(jì)利息。 12 普通年金終值猶如零存整取的本利和 13 i ,nnnnF V I AAii)(Ai)A(i)A(i)A(AF V A?????????????11111121?14 （ 3）普通年金現(xiàn)值的計(jì)算 普通年金現(xiàn)值是指一定時(shí)期內(nèi)每期期末收付款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。07%,1039。 1)1( ??? mmir30 二、債券估價(jià) ? 債券的價(jià)值構(gòu)成要素 – 面值 – 票面利率 – 期限 – 市場(chǎng)利率 – 還本付息方式 ? 債券投資的收入來(lái)源 – 持有期內(nèi)利息收入 – 期滿
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