【正文】 可以發(fā)現(xiàn)，當(dāng)時(shí)所謂的操縱就是各個(gè)大巨頭之間的多空爭(zhēng)奪，爭(zhēng)奪的成敗主要取決于對(duì)交易產(chǎn)品基本面的了解和擁有足夠多的資金。除交割制度存在缺陷外，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)存在不合理性也是其中重要原因之一?？辗酵捎诮桓畛杀具^高，不愿意進(jìn)行實(shí)物交割，在交割到期日前平倉(cāng)出局。實(shí)行倉(cāng)單交割和現(xiàn)金交割制度。改善投資者結(jié)構(gòu)，培育套期保值市場(chǎng)。市場(chǎng)供求關(guān)系與價(jià)格間的相互作用應(yīng)該是一個(gè)漸進(jìn)的過程，但期貨價(jià)格對(duì)市場(chǎng)信號(hào)和消息的反應(yīng)有時(shí)卻過于靈敏。交易動(dòng)機(jī)等等，便于交易所審查大戶是否有過度投機(jī)和操縱市場(chǎng)行為以及大戶的交易風(fēng)險(xiǎn)情況。大戶報(bào)告制度當(dāng)會(huì)員或客戶某品種持倉(cāng)合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所對(duì)其規(guī)定的投機(jī)頭寸持倉(cāng)限量80%以上（含本數(shù)）時(shí)，必須向交易所申報(bào)。（2）漲跌停板制度的實(shí)施，可以有效地減緩和抑制突發(fā)事件和過度投機(jī)行為對(duì)期貨價(jià)格的沖擊，結(jié)市場(chǎng)一定的時(shí)間來(lái)充分化解這些因素對(duì)市場(chǎng)所造成的影響，防止價(jià)格的狂漲暴跌，維護(hù)正常的市場(chǎng)秩序。適時(shí)推出大品種，合理升跌水標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)于期貨市場(chǎng)防范逼倉(cāng)事件的政策建議：建立完善的風(fēng)險(xiǎn)控制體系。在微觀上，主要原因是存在限制交割的做法，我國(guó)多數(shù)交易所采取了限制實(shí)物交割的辦法，或限制了交割總量，或進(jìn)行個(gè)量限制。最根本的原因在于期貨交易所的制度并不完善，給投機(jī)者有機(jī)可乘。對(duì)于同樣的芝加哥小麥期貨，為什么約翰里昂對(duì)芝加哥小麥期貨的逼倉(cāng)失敗了而本杰明當(dāng)時(shí)，他有能力給期貨合約制定任何價(jià)格。但是，一場(chǎng)嚴(yán)重霜凍的報(bào)告?zhèn)鞯搅酥ゼ痈缡袌?chǎng)——這場(chǎng)霜凍摧毀了西北部地區(qū)的大部分收成。人們給他起了個(gè)昵稱，叫作“老哈欽”。隔天，里昂逼倉(cāng)失敗的消息使小麥價(jià)格又狂跌了17美分。事實(shí)上，里昂為了使他的逼倉(cāng)成功，必須把價(jià)格保持在一個(gè)高水平，因此，也不得不大量買進(jìn)不斷運(yùn)進(jìn)的芝加哥小麥。據(jù)稱，他們通過鐵路運(yùn)來(lái)一種手提燈，使農(nóng)場(chǎng)在晚上也能進(jìn)行收割。7月初，每天運(yùn)進(jìn)14000蒲式耳。小麥庫(kù)存從800萬(wàn)蒲式耳減少到550萬(wàn)蒲式耳。因此，歷史記載的操縱事件只是發(fā)生在大巨頭中間的爭(zhēng)奪，基本上交易所沒有采取任何措施來(lái)制止逼倉(cāng)的企圖。第五十九條本管理規(guī)定由董事會(huì)批準(zhǔn)后發(fā)布執(zhí)行。投資管理系統(tǒng)按業(yè)務(wù)角色的不同預(yù)置各用戶角色的業(yè)務(wù)功能。公司按買入股指期貨合約價(jià)值總額的30%計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備。第四十四條 投資經(jīng)理在股指期貨投資方案批準(zhǔn)后，應(yīng)通知交易員在交易日的前一天填制付款審批單，報(bào)投資管理總部負(fù)責(zé)人同意后連同經(jīng)審批的投資方案，交計(jì)劃財(cái)務(wù)部審核，報(bào)公司領(lǐng)導(dǎo)批準(zhǔn)后，資金調(diào)撥員將資金轉(zhuǎn)入期貨公司保證金專用賬戶，并將轉(zhuǎn)款憑證傳真至期貨公司。交易編碼由十二位數(shù)字構(gòu)成，前四位為交易所會(huì)員號(hào)，后八位為客戶號(hào)。第三十三條投資經(jīng)理應(yīng)保持對(duì)建倉(cāng)合約的動(dòng)態(tài)跟蹤，對(duì)市場(chǎng)的變化及時(shí)作出反應(yīng)，采用適當(dāng)?shù)姆椒ㄕ{(diào)整期貨合約，以達(dá)到較好的套期保值效果。第二十六條 公司申請(qǐng)?zhí)灼诒Ｖ殿~度，應(yīng)當(dāng)向公司開戶的期貨公司申報(bào)，填寫《中國(guó)金融期貨交易所套期保值額度申請(qǐng)（審批）表》，并向交易所提交符合要求的申請(qǐng)材料?？己耸窃谠u(píng)估績(jī)效的基礎(chǔ)上按照獎(jiǎng)優(yōu)罰劣的原則對(duì)相關(guān)人員考核期內(nèi)的經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行考核并落實(shí)獎(jiǎng)勵(lì)與處罰的過程。交易是投資管理總部任命的投資經(jīng)理根據(jù)具體的投資方案下達(dá)指令完成投資的過程。授權(quán)書應(yīng)列明有權(quán)交易的人員名單、可從事交易的具體種類和交易限額、授權(quán)期限。系統(tǒng)管理員：負(fù)責(zé)股指期貨交易系統(tǒng)的系統(tǒng)管理、參數(shù)設(shè)置等。第十一條合規(guī)風(fēng)控部是公司參與股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)管理部門，主要職責(zé)包括：股指期貨賬戶管理、資金調(diào)撥的監(jiān)管、對(duì)股指期貨交易的監(jiān)控、期貨風(fēng)險(xiǎn)提示報(bào)告及風(fēng)險(xiǎn)分析等工作。第六條公司參與股指期貨業(yè)務(wù)需經(jīng)董事會(huì)批準(zhǔn)。第二條公司自營(yíng)投資業(yè)務(wù)以套期保值為目的參與股指期貨交易，公司以其他目的參與股指期貨交易需經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，并遵守其另行制定的規(guī)則。聯(lián)動(dòng)產(chǎn)生：為聯(lián)合對(duì)抗風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)由中糖系《原國(guó)家糖酒商業(yè)公司》與國(guó)內(nèi)重要白糖生產(chǎn)集團(tuán)基于國(guó)內(nèi)：廣西白糖網(wǎng)與昆明糖網(wǎng)《2個(gè)網(wǎng)在國(guó)家支持下，建立了電子白糖遠(yuǎn)期交易》公布的價(jià)格，建立了產(chǎn)銷聯(lián)動(dòng)銷售模式：由中糖旗下北京，天津，廊坊3公司為主，加入上海糖酒集團(tuán)，《該4家公司占據(jù)了國(guó)內(nèi)大約3成左右銷售市場(chǎng)》與廣西的南寧糖業(yè)，東亞糖業(yè)等簽訂白糖聯(lián)動(dòng)合同：即發(fā)貨至銷售區(qū)域，銷售價(jià)格以銷售區(qū)域出庫(kù)日當(dāng)日決定。期間各重要生產(chǎn)區(qū)域及銷售區(qū)域，借助國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，建立遠(yuǎn)期交易市場(chǎng)。中國(guó)糖業(yè)也伴隨這樣的進(jìn)程變化著，目前糖業(yè)產(chǎn)銷體系的核心：價(jià)格聯(lián)動(dòng)。當(dāng)會(huì)員或投資者某品種持倉(cāng)合約的投機(jī)持倉(cāng)達(dá)到交易所對(duì)其規(guī)定的投機(jī)持倉(cāng)限量80%以上（含本數(shù)）時(shí)，會(huì)員或投資者應(yīng)向交易所報(bào)告其資金情況、頭寸情況，投資者須通過經(jīng)紀(jì)會(huì)員報(bào)告。一般月份 雙邊持倉(cāng)量(N萬(wàn)手)N≤40 4060交易保證金比例 7% 9% 12% 15%交割月前一個(gè)月份 上旬 中旬 下旬 交割月交易保證金比例 8% 15% 20% 30%如果交割月前一個(gè)月經(jīng)紀(jì)會(huì)員、非經(jīng)紀(jì)會(huì)員、投資者的持倉(cāng)（包括套期保值持倉(cāng)和套利持倉(cāng)）分別達(dá)到最近交割月市場(chǎng)單邊持倉(cāng)的15%、10%、5%，則在正常保證金比例基礎(chǔ)上提高5個(gè)百分點(diǎn)。二是當(dāng)出現(xiàn)第一個(gè)漲跌停板時(shí)，價(jià)幅擴(kuò)大至6%，%；若出現(xiàn)第二個(gè)漲跌停板時(shí)，下一交易日價(jià)幅維持6%，%。強(qiáng)行平倉(cāng)的條件。該記錄的原因復(fù)雜。正式表明由國(guó)家定價(jià)系統(tǒng)的崩潰。2006年，鄭州商品交易推出白糖商品期貨。公司采用有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，對(duì)參與股指期貨交易的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別、計(jì)量、預(yù)警，并將股指期貨交易納入風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)動(dòng)態(tài)監(jiān)控系統(tǒng)進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控，確保各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)在任一時(shí)點(diǎn)都符合規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)。第八條在董事會(huì)授權(quán)之下，公司投資管理委員會(huì)負(fù)責(zé)公司股指期貨業(yè)務(wù)的決策、管理和監(jiān)督。第十四條股指期貨交易相關(guān)崗位有：投資管理總部負(fù)責(zé)人、投資經(jīng)理、交易員、系統(tǒng)管理員、風(fēng)險(xiǎn)控制員、資金調(diào)撥員和結(jié)算員。結(jié)算員：根據(jù)股指期貨交易記錄完成結(jié)算工作。只有授權(quán)書載明的被授權(quán)人才能行使該授權(quán)書所列權(quán)利。動(dòng)態(tài)跟蹤是對(duì)投資價(jià)值和交易價(jià)值的持續(xù)跟蹤過程。投資經(jīng)理不得直接進(jìn)行交易。第二十八條 公司進(jìn)行股指期貨套期保值遵循“交易種類相同、交易方向相反、交易月份相近、交易數(shù)量相當(dāng)”的原則。第三十六條 投資經(jīng)理應(yīng)把握證券市場(chǎng)波動(dòng)，并在方案中制定應(yīng)急調(diào)整計(jì)劃。第三十九條 交易編碼應(yīng)在開戶之日起3個(gè)工作日內(nèi)向監(jiān)管機(jī)構(gòu)備案。第四十七條 公司可以根據(jù)實(shí)際情況開通銀期轉(zhuǎn)賬業(yè)務(wù)，具體事宜由投資管理總部會(huì)同合規(guī)風(fēng)控部、計(jì)劃財(cái)務(wù)部制定相關(guān)流程后向公司領(lǐng)導(dǎo)申請(qǐng)辦理。第七章 交易系統(tǒng)管理第五十一條