收購項(xiàng)目初步可行性分析報(bào)告(存儲(chǔ)版)
【正文】 公司 熱電這一平臺(tái)，建立研發(fā)體系，組織人員深入研究煤炭潔凈燃燒技術(shù)，探索研制適合熱電廠最佳適燒煤種和配煤方案，以最少的煤耗取得最大的 熱能效應(yīng)和社會(huì)環(huán)境效應(yīng)，以培育技術(shù)人才、推廣技術(shù)服務(wù)、拓展盈利空間，以技術(shù)提升貿(mào)易價(jià)值、提升企業(yè)素質(zhì)，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力。考慮到 某某公司 現(xiàn)有經(jīng)營班子素質(zhì)不 25 錯(cuò)，在具體運(yùn)營上主要依靠現(xiàn)有管理人員，以安定生產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)過渡。 待時(shí)機(jī)成熟時(shí)，再引入上游資源方，下游 24 大型生產(chǎn)企業(yè)加盟投資，實(shí)行增資擴(kuò)股。 社會(huì)融資 中新某某公司 向非金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人借款 11508 萬元；老 某某公司 向浙江加益借款 1000 萬元。 此外燃料公司也考慮以 某某公司 的名義與上游煤礦簽訂長(zhǎng)期合同，鎖定低價(jià)資源。該項(xiàng)目 回報(bào)穩(wěn)定， 成長(zhǎng)性良好； 公司管理層 較精干，對(duì)項(xiàng)目收益 非常有信心，愿意出資共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，同享收益。 從 燃料公司層面 而言 ： ① 該項(xiàng)目是物產(chǎn)燃料實(shí)現(xiàn)一二次能源結(jié) 20 合經(jīng)營的突破口。故對(duì)物產(chǎn)而言，該項(xiàng)目的綜合收益率還將提高 。我們選取了上市公司中熱電行業(yè)中企業(yè)銷售毛利率指標(biāo)與新老 某某公司 的指標(biāo)進(jìn)行了對(duì)比： 表 14 銷售毛利率 對(duì)比表 公司 2020 年中期 2020 年度 與之相比 ， 新老 某某公司 公司的相關(guān)指標(biāo)還是處于較高水平，說明盈利能力尚可。 根據(jù)以上條件，效益估算如下 。 財(cái)務(wù)費(fèi)用： 老 某某公司 公司 2020 年度財(cái)務(wù)費(fèi)用為 1300 萬元，但是該費(fèi)用承擔(dān)了新 某某公司 公司建造時(shí)期的財(cái)務(wù)費(fèi)用，在新 某某公司 公司自己承擔(dān)財(cái)務(wù)費(fèi)用的前提下，老 某某公司 的成本應(yīng)當(dāng)有所下降，按年 1000 萬元計(jì)。 需要說明的是，如附圖 1，嘉興經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)東北部（ 某某公司 的供熱范圍）目前尚有 800 畝土地有待開發(fā)，該地區(qū)的招商工作比較順利，預(yù)計(jì)熱負(fù)荷潛力仍然很大。 某某公司 供熱區(qū)域主要是嘉興經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū) 東北區(qū) 、王江涇工業(yè)區(qū)和油車港工業(yè)區(qū)。 某某公司 凈資產(chǎn)逐年增加主要系 某某公司 歷年留存收益積累所致。 表 7：預(yù)提費(fèi)用明細(xì)表 單位：萬元 項(xiàng)目 新 某某公司 項(xiàng)目 老 某某公司 利息 排污費(fèi) 人工費(fèi) 施工賠償 工商注冊(cè) 水資源費(fèi) 合計(jì) 長(zhǎng)期負(fù)債 萬元 表 8：新 某某公司 向建行借款表 貸款行 貸款期限 利率 貸款本金 (萬元 ) 擔(dān)保人 但是職工集資、企業(yè)借貸和個(gè)人借款，應(yīng)責(zé)成 某某公司 公司依法盡快解決。 6 表 4 老 某某公司 鍋爐發(fā)電機(jī)組明細(xì)表 單位：萬元 類 別 啟用 年份 賬面原值 凈值 老 某某公司 的設(shè)備資 產(chǎn)質(zhì)量一般。 財(cái)務(wù)調(diào)查 未發(fā)現(xiàn)重大問題和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 某某公司 管理層也對(duì)業(yè)務(wù)前景樂觀，愿意受讓部分股權(quán)。在集團(tuán)公司領(lǐng)導(dǎo)的指導(dǎo)下，近期物產(chǎn)燃料會(huì)同投資部主要開展了股權(quán)轉(zhuǎn)讓意向書的起草和談判工作、盡職調(diào)查工作（分法律、財(cái)務(wù)、電力）和評(píng)估方案確認(rèn)工作（聘請(qǐng)了勤信評(píng)估公司作為評(píng)估顧問）。資產(chǎn)評(píng)估 預(yù)計(jì) 1 月底完成。 由于利潤分配問題， 年 月 日該公司變更為中外合作經(jīng)營企業(yè)。 表 1 某某公司 資產(chǎn)分類表（ 9 月 30 日 賬面值 ） 單位：萬元 項(xiàng) 目 老廠 新廠 新老合并 項(xiàng) 目 老廠 新廠 新老合并 流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債 固定資產(chǎn) 長(zhǎng)期負(fù)債 其中 :在建工程 負(fù)債合計(jì) 無形資產(chǎn) 實(shí)收資本 其他資產(chǎn) 已歸還投資 資產(chǎn)總計(jì) 資本公積 儲(chǔ)備基金及發(fā)展基金 未分配利潤 所有者權(quán)益合計(jì) 流動(dòng)資產(chǎn) 萬元 流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)下需說明的事項(xiàng)有： 應(yīng)收帳款 中 。 我方已經(jīng)提出 廠 區(qū)外主干熱網(wǎng)應(yīng)按 實(shí)際正常的使用 年限評(píng)估，不受合作經(jīng)營期結(jié)束的影響；非主干管線評(píng)估要考慮合作經(jīng)營期結(jié)束的影響，熱虹橋作為非主干管線評(píng)估。 （三） 生產(chǎn)經(jīng)營情況 表 9： 某某公司 歷年經(jīng)營情況 項(xiàng)目 2020 2020 2020 2020 2020 2020 合計(jì) 其中老廠： 其中新廠： 從上表可見， 某某公司 的供電量一直較為穩(wěn)定，供汽量迅速增長(zhǎng)， 2020 年供汽量下降的原因是開發(fā)區(qū)污水處 理能力有限，少量客戶因污染原因限產(chǎn) 。剔除了財(cái)務(wù)費(fèi)用的影響， 某某公司 每年的息稅前利潤總額（ EBIT）隨主營收入的增長(zhǎng)亦有較大的提高。 2020 年新增的供熱大戶 1的情況如下表所示。 14 對(duì)其中幾項(xiàng)作簡(jiǎn)要說明： 工資性支出 ：目 前新老 某某公司 公司在職員工為 325 名，考慮到老 某某公司 公司仍然繼續(xù)運(yùn)營，在 2020 年度分別按新老 某某公司 15 公司各 250 人、 100 人（預(yù)留一部分人員空間）。老 某某公司 公司的折舊水平維持在現(xiàn)有水平略高，按 1400年萬元計(jì)。 ） 投資項(xiàng)目 收益率 在不保留外資的條件下，物產(chǎn)持 70％的股權(quán)，收購資金約 億元，則 該項(xiàng)目的投資收益率為 ％（ 2070*）。 根據(jù)電力設(shè)計(jì)院的測(cè)算，不含備用機(jī)組， 目前 新廠 一期 最大年供汽能力為 138 萬噸，老廠為 80 萬噸，隨著今后供熱規(guī)劃區(qū)域內(nèi)的潛在用汽量增大，收購后 物產(chǎn) 將 利用良好的政府關(guān)系，向省發(fā)改委申報(bào)擴(kuò)建指標(biāo)，再擴(kuò)建 2 臺(tái) 220t/h 鍋爐和 萬 KW 的供熱機(jī)組。
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