【正文】 26 七 、 初步 結(jié)論 收購 某某公司 熱電 是物產(chǎn)燃料貫徹集團(tuán)流通產(chǎn)業(yè)化戰(zhàn)略的重大舉措 ，以一次能源帶動二次能源，符合集團(tuán)公司 流通產(chǎn)業(yè)化的發(fā)展戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向；從集團(tuán)整體角度而言，自身有資金運(yùn)籌和企業(yè)治理能力；近期效益與長期效益結(jié)合， 對公司發(fā)展具有帶動性、示范性和成長性。物產(chǎn)燃料將按照集團(tuán)公司提出的“三大原則、六項規(guī)范”的要求，以原有領(lǐng)導(dǎo)班子為基礎(chǔ)建立科學(xué)合理的治理 結(jié)構(gòu)和組織結(jié)構(gòu)，建立健全企業(yè)運(yùn)行制度和機(jī)制，在制度下規(guī)范同化和生成，并通過學(xué)習(xí)培訓(xùn)交流等形式進(jìn)行母企業(yè)文化滲透，不斷增強(qiáng)認(rèn)同感、歸屬感和凝聚感。 老廠 3臺 萬 KW 機(jī)組被省經(jīng)貿(mào)委列入“十一五期間關(guān)停計劃”（征求意見稿）內(nèi)，雖然嘉興市經(jīng)貿(mào)委表示將積極向上溝通，全力爭取 某某公司 老廠機(jī)組不列入關(guān)停計劃，但 是最終結(jié)果存在不確定性。 2020年燃料公司銷售利潤率僅為 ％，收購 某某公司 后，其銷售利潤率可提高到 2％（ 3089+3067） /（ 272648+45346）。屆時企業(yè)的行業(yè)競爭優(yōu)勢更為突出，在全省公用熱電企業(yè)中居于龍頭地位。 考慮到稅收因素， 我們將部分需老廠承擔(dān)的費(fèi)用轉(zhuǎn)移到新廠 （新老廠各項費(fèi)用合計數(shù)不變） ，將老廠的利潤總額變?yōu)?0。 可見 2020 年僅新增供熱大戶的用汽量就可達(dá) 25 萬噸，另加上零星用戶和原有客戶的 用汽量的自然增長， 預(yù)計 2020 年 某某公司 年售汽量可達(dá) 160 萬噸?？傮w而言， 某某公司 歷年經(jīng)營狀況平穩(wěn)。 固定資產(chǎn) 萬元 （ 1）老 某某公司 固定資產(chǎn) 凈值 萬元 表 3 某某公司 固定資產(chǎn)分類表 單位：萬元 類 別 賬面原值 凈值 房屋建筑物 機(jī)械設(shè)備 電氣設(shè)備 熱網(wǎng)管線 運(yùn)輸設(shè)備 電子設(shè)備 合 計 房屋建筑物 凈值 萬元 房屋建筑物中生產(chǎn)用房屋原值 萬元，凈值 萬元；非生產(chǎn)性用房原值 萬元，凈值 萬元。中方股東 因新 某某公司 投資較大，且需落實市國資委關(guān)于國有資本退出競爭性領(lǐng)域的部署，有意向出讓股權(quán)。 而 外方股東 正 全線收縮其在中國業(yè)務(wù)，也 欲轉(zhuǎn)讓 股權(quán)。非直接生產(chǎn)性用房含廠區(qū)道路、傳達(dá)室、食堂、浴室、托兒所等，數(shù)額較小。 （四）主要財務(wù)指標(biāo) 10 11 表 10： 某某公司 歷年財務(wù)指標(biāo) 金額單位：萬元等 項目 2020年 12月 31日 2020年 9 月 30日 2020年末 2020年末 2020年末 合并 母公司 合并 母公司 總資產(chǎn) 凈資產(chǎn) 資產(chǎn)負(fù)債率 項目 2020年度 2020年 1－ 9 月 2020年 2020年 2020年 合并 母公司 合并 母公司 主營收入 利潤總額 財務(wù)費(fèi)用 息稅前利潤 （ EBIT） 從上表可見， 某某公司 資產(chǎn)規(guī)模逐年擴(kuò)大，主營收入大幅提高。 2020 年 的情況更為樂觀， 可達(dá) 185 萬噸 。 供汽量 160 萬噸 /年的條件下 的工資性支出、 16 管理 費(fèi)用 、維修制造費(fèi)用 情況如下： 新廠 工資性支出 1029 萬元，老廠工資性 支出 471 萬元；新廠年管理費(fèi)用 1086 萬元，老廠年管理費(fèi)用 314 萬元；新廠年維修費(fèi)用、制造費(fèi)用 1400 萬元，老廠維修制造費(fèi)用 600 萬 元。 除項目本身的收益外，物產(chǎn)燃料還可以 爭取 以電廠的名義向上游以優(yōu)惠的價格購煤，故此項目還會帶來額外的貿(mào)易收益 ，預(yù)計將 19 節(jié)省采購成本 500 萬元 /年（以每噸節(jié)省 5 元采購成本，采購量 100萬噸計算） 。 從 項目收益角度 而言： 某某公司 資產(chǎn)較實； 新廠是我省熱電行業(yè)中規(guī)模最優(yōu)參數(shù)最高的公用 熱 電廠。 為了減小這一風(fēng)險，我方已經(jīng)在收購意向書中約定如果市政府執(zhí)行國家產(chǎn)業(yè)政策要求老廠提前停運(yùn)，嘉興方要幫助我方按有關(guān)規(guī)定爭取給予補(bǔ)償。同時加強(qiáng)內(nèi)控管理，建立收支兩條線和母子公司信息對稱制度，利用現(xiàn)代信息技術(shù)手段，科學(xué)規(guī)范管理企業(yè)。 收購?fù)瓿珊螅?物產(chǎn)燃料 能夠依托乍浦碼頭優(yōu)勢 ， 并利用 某某公司 現(xiàn)有 的碼頭、堆場資源 ，形成外海、內(nèi) 河 結(jié)合的綜合物流平臺。這對環(huán)保、資源利用都有極好的社會效益，也有利于 某某公司 效益的 提升 。 六 、 收購后的 治理結(jié)構(gòu) 與發(fā)展思路 收購 完成后，物產(chǎn)實業(yè)將其表決權(quán)委托給物產(chǎn)燃料，物產(chǎn)燃料成為 某某公司 的實際控制人，實現(xiàn)并表。但是 某某公司 新增大客戶多為外資企業(yè)，比較規(guī)范，在一定程度上減小了此方面的風(fēng)險。 ④ 收購 某某公司 能夠提高物產(chǎn)燃料的銷售利潤率。之后 該項目單位造 將降至 7000 元 /千瓦，贏利能力可進(jìn)一步的提升。 以上是新老兩廠實際的費(fèi)用情況 。 表 11： 2020 年 新增 供熱大戶情況表 名稱 工程進(jìn)度 正常年用汽量 （萬噸） 2020年用汽量 （萬噸） 注：永新紡織 （港） 也與 某某公司 簽訂了 供熱合同，該廠年用汽量可達(dá) ，目前項目正 處在環(huán)評階段 。凈利潤 2020 年和 2020 年均有所下滑，主要是由于 2020 年開始籌建新廠，財務(wù)費(fèi)用較高所致；另 4 臺 20t/h 的工業(yè)鍋爐，煤耗較大，也影響了 某某公司 的盈利水平。 其他應(yīng)收款 萬元， 明細(xì)如下： 表 2 其他應(yīng)收款明細(xì)表 單位：萬元 欠款單位名稱 金額 備注 5 老 某某公司 中方歷年折舊所得 老 某某公司 外方歷年折舊所得 王江涇管委會欠新 某某公司 款 王江涇管委會 欠老 某某公司 款 存貨 萬元，主要是燃煤 萬元