【正文】 12 底（ 5 人）到期。 表 11： 2020 年 新增 供熱大戶情況表 名稱(chēng) 工程進(jìn)度 正常年用汽量 （萬(wàn)噸） 2020年用汽量 （萬(wàn)噸） 注：永新紡織 （港） 也與 某某公司 簽訂了 供熱合同，該廠年用汽量可達(dá) ，目前項(xiàng)目正 處在環(huán)評(píng)階段 。本次計(jì)算從謹(jǐn)慎的原則出發(fā)，設(shè)定人員工資為 萬(wàn)元 /人 .年。 以上是新老兩廠實(shí)際的費(fèi)用情況 。 如果按照煤價(jià)為 9 分 /卡測(cè)算， 投資 收益率會(huì)進(jìn)一步提高 。之后 該項(xiàng)目單位造 將降至 7000 元 /千瓦，贏利能力可進(jìn)一步的提升。 《能源法》明確規(guī)定“國(guó)家鼓勵(lì)發(fā)展熱電聯(lián)產(chǎn)、集中供熱，提高熱電機(jī)組的利用率”。 ④ 收購(gòu) 某某公司 能夠提高物產(chǎn)燃料的銷(xiāo)售利潤(rùn)率。 為減小此風(fēng)險(xiǎn)， 在 二期建設(shè)之前， 21 某某公司 準(zhǔn)備通過(guò)提高管理效率，控制庫(kù)存，優(yōu)化籌資方案，降低費(fèi)用，提高收益。但是 某某公司 新增大客戶多為外資企業(yè)，比較規(guī)范，在一定程度上減小了此方面的風(fēng)險(xiǎn)。 故如果要收購(gòu) 某某公司 ，則嘉興資產(chǎn)實(shí)業(yè)公司提供未到期擔(dān)保 1億元，需集團(tuán)公司安排提供反擔(dān)保。 六 、 收購(gòu)后的 治理結(jié)構(gòu) 與發(fā)展思路 收購(gòu) 完成后，物產(chǎn)實(shí)業(yè)將其表決權(quán)委托給物產(chǎn)燃料，物產(chǎn)燃料成為 某某公司 的實(shí)際控制人，實(shí)現(xiàn)并表。 熱電廠所需煤炭由物產(chǎn)燃料負(fù)責(zé)供應(yīng)，價(jià)格按照市場(chǎng)價(jià)格確定。這對(duì)環(huán)保、資源利用都有極好的社會(huì)效益，也有利于 某某公司 效益的 提升 。 年 月 27 附件 1 新、老兩廠現(xiàn)有熱用戶用汽情況表（ 2020 年 111 月） 序號(hào) 單位名稱(chēng) 最大用汽量 t/h 平均用汽量 t/h 28 29 附件 3：煤價(jià)為 630 元 /噸，折合 9 分 /卡條件下的經(jīng)濟(jì)效益測(cè)算表 30 附件 4 某某公司 和新 某某公司 銀行借款情況明細(xì)表 （截至 2020年 12月 31日） 下述明細(xì)表 于 2020年 1月 12日取得，由 某某公司 提供 。 收購(gòu)?fù)瓿珊螅?物產(chǎn)燃料 能夠依托乍浦碼頭優(yōu)勢(shì) ， 并利用 某某公司 現(xiàn)有 的碼頭、堆場(chǎng)資源 ，形成外海、內(nèi) 河 結(jié)合的綜合物流平臺(tái)。對(duì)經(jīng)營(yíng)班子實(shí)行目標(biāo)任務(wù)考核，并引入激勵(lì)機(jī)制。同時(shí)加強(qiáng)內(nèi)控管理，建立收支兩條線和母子公司信息對(duì)稱(chēng)制度，利用現(xiàn)代信息技術(shù)手段，科學(xué)規(guī)范管理企業(yè)。 （三）資產(chǎn)負(fù)債率的變化 收購(gòu)后資產(chǎn)負(fù)債率測(cè)算如下表； 表 17： 收購(gòu)后資 產(chǎn)負(fù)債率測(cè)算表 上表中的資產(chǎn)是按照電廠的凈資產(chǎn) 億元來(lái)收購(gòu)的，合并負(fù)債率會(huì)高于 80%，運(yùn)行一年后，實(shí)現(xiàn)凈利或補(bǔ)足電廠資本金 2 億元，就能使負(fù)債率控制在 80%以下。 為了減小這一風(fēng)險(xiǎn)，我方已經(jīng)在收購(gòu)意向書(shū)中約定如果市政府執(zhí)行國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策要求老廠提前停運(yùn)，嘉興方要幫助我方按有關(guān)規(guī)定爭(zhēng)取給予補(bǔ)償。煤電聯(lián)動(dòng)機(jī)制一定程度上緩解了這一不利影響，但是調(diào)整存在滯后性，此外煤價(jià)上漲的 30％要自行消化。 從 項(xiàng)目收益角度 而言： 某某公司 資產(chǎn)較實(shí)； 新廠是我省熱電行業(yè)中規(guī)模最優(yōu)參數(shù)最高的公用 熱 電廠。根據(jù)國(guó)家發(fā)改委編制的《 2020 年熱電聯(lián)產(chǎn)發(fā)展規(guī)劃及 2020 年遠(yuǎn)景發(fā)展目標(biāo)》，到 2020年全國(guó)熱電聯(lián)產(chǎn)總裝機(jī)容量 2 億千瓦，占全國(guó)總裝機(jī)容量的 22%，在火電機(jī)組中的比例為 37%左右。 除項(xiàng)目本身的收益外，物產(chǎn)燃料還可以 爭(zhēng)取 以電廠的名義向上游以?xún)?yōu)惠的價(jià)格購(gòu)煤，故此項(xiàng)目還會(huì)帶來(lái)額外的貿(mào)易收益 ，預(yù)計(jì)將 19 節(jié)省采購(gòu)成本 500 萬(wàn)元 /年（以每噸節(jié)省 5 元采購(gòu)成本，采購(gòu)量 100萬(wàn)噸計(jì)算） 。 外方 投資額為 10888 萬(wàn)元， 在 19962020 年累計(jì) 分配所得為 13148 萬(wàn)元（其中分配了凈利潤(rùn)合計(jì) 9133 萬(wàn)元，分配了折舊及攤銷(xiāo) 4015 萬(wàn)元） ，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓預(yù)計(jì)還將獲得 約 8000 萬(wàn)元的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款，其年收益率為10％【（ 13148+800010888） /10/10888】。 供汽量 160 萬(wàn)噸 /年的條件下 的工資性支出、 16 管理 費(fèi)用 、維修制造費(fèi)用 情況如下： 新廠 工資性支出 1029 萬(wàn)元，老廠工資性 支出 471 萬(wàn)元；新廠年管理費(fèi)用 1086 萬(wàn)元，老廠年管理費(fèi)用 314 萬(wàn)元；新廠年維修費(fèi)用、制造費(fèi)用 1400 萬(wàn)元，老廠維修制造費(fèi)用 600 萬(wàn) 元。根據(jù)以上數(shù)據(jù)，我們可以設(shè)定 2020 年度管理費(fèi)用為 1400 萬(wàn)元，其中新 某某公司 公司承擔(dān) 900 萬(wàn)元。 2020 年 的情況更為樂(lè)觀， 可達(dá) 185 萬(wàn)噸 。 三、收購(gòu)方案與資 金安排 （一）保留外資 （二）不保留外資 （三）收購(gòu)資金的籌集方式 四 、收益評(píng)價(jià) （一） 市場(chǎng)分析 熱電廠以熱定電， 影響其效益的關(guān)鍵因素是熱負(fù)荷 。 （四）主要財(cái)務(wù)指標(biāo) 10