房地產(chǎn)金融之房地產(chǎn)債券融資(存儲(chǔ)版)
【正文】 加坡 中國(guó)地產(chǎn) 2023年 05月 香港 碧桂園 2023年 02月 5億美元 新加坡 SOHO中國(guó) 2023年 07月 28億港元 香港 建業(yè)地產(chǎn) 2023年 08月 香港 雅居樂 2023年 11月 新加坡 國(guó)內(nèi)部分房地產(chǎn)企業(yè)海外發(fā)行債券的情況： 40 二 、 房地產(chǎn)債券融資存在的問題 債券融資本應(yīng)是房地產(chǎn)業(yè)重要的融資渠道之一 ，但從目前的融資情況看 ， 債券融資在整個(gè)房地產(chǎn)業(yè)資金來(lái)源中所占比例極小 。 // 第三節(jié) 房地產(chǎn)債券融資的操作流程 49 《 上市公司證券發(fā)行管理辦法 》 對(duì)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券進(jìn)行了具體的規(guī)定： (1)近三年凈資產(chǎn)收益率平均不低于 6% (2)發(fā)行后累計(jì)債券余額不超過凈資產(chǎn)額的 40% (3)近三年平均可分配利潤(rùn)不少于債券 1年利息 // 第三節(jié) 房地產(chǎn)債券融資的操作流程 50 第三節(jié) 房地產(chǎn)債券融資的操作流程 (同企業(yè)債券 ！ ) (1)董事會(huì)制定發(fā)行方案 (2)股東大會(huì)批準(zhǔn) (3)選擇保薦人 (4)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)申報(bào) (5)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn) (受理 初審 審核 核準(zhǔn) ) (6)發(fā)行債券及承銷 (可一次核準(zhǔn) 、 分期發(fā)行 ) // 51 第三節(jié) 房地產(chǎn)債券融資的操作流程 向證券交易所申請(qǐng)上市交易的可轉(zhuǎn)換債券除了符合發(fā)行時(shí)的條件外還必須符合以下條件： (1)債券的期限為 1年以上 (2)實(shí)際發(fā)行額不少于 5000萬(wàn)元 // 52 可轉(zhuǎn)換債券申請(qǐng)上市交易的程序 (同企業(yè)債券 ！ )： (1)董事會(huì)作出上市決議 (2)股東大會(huì)批準(zhǔn) (3)財(cái)務(wù)審計(jì)及驗(yàn)資 (4)聘請(qǐng)推薦人并出具上市推薦書 (5)向證券交易所提出申請(qǐng) (6)證券交易所核準(zhǔn) (7)債券登記托管 (8)刊登上市公告書 (9)上市交易 (10)信息披露 // 第三節(jié) 房地產(chǎn)債券融資的操作流程 53 三 、 企業(yè)短期融資券的發(fā)行流程 企業(yè)短期融資券的發(fā)行堅(jiān)持了 市場(chǎng)化原則 ， 其發(fā)行實(shí)行 “ 備案制 ” (其他證券實(shí)行 “ 審批制 ” 或 “ 核準(zhǔn)制 ” )， 即在市場(chǎng)準(zhǔn)入方面弱化行政干預(yù) ， 將風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)交給投資者 ， 將信息揭示的職責(zé)交給專業(yè)的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu) ， 使行政部門從對(duì)發(fā)行人的實(shí)質(zhì)性判斷中擺脫出來(lái) 。 // 36 第二節(jié) 我國(guó)房地產(chǎn)債券融資的概況 短期融資券的發(fā)行概況： (1)1987年開始在上海進(jìn)行短期融資券的試點(diǎn) ， 1989年開始在全國(guó)推行； (2)90年代中期因某些企業(yè)出現(xiàn)償付問題而被叫停； (3)2023年 ， 重新允許發(fā)行短期融資券 ， 隨即掀起了一股融資券發(fā)行的熱潮 (2023年發(fā)行規(guī)模達(dá) 1500億元；2023年發(fā)行規(guī)模達(dá) 2500億元 )， 但房地產(chǎn)行業(yè)很少； (4)目前部分房地產(chǎn)企業(yè)試水發(fā)行短期融資券 ， 但基本僅針對(duì)國(guó)資及開發(fā)區(qū)背景 、 城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和土地運(yùn)營(yíng)等開發(fā)企業(yè) ， 一般的房地產(chǎn)企業(yè)很少 。 // 30 第二節(jié) 我國(guó)房地產(chǎn)債券融資的概況 可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行概況： (1)2023年以前為可轉(zhuǎn)債的試點(diǎn)階段； (2)2023年 4月 《 上市公司發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券實(shí)施辦法 》 出臺(tái) ,標(biāo)志著可轉(zhuǎn)換公司債券成為我國(guó)一種常規(guī)的融資品種 ， 發(fā)行可轉(zhuǎn)債的上市公司增加； (3)但是從總體上看發(fā)行公司的數(shù)量還不多 ， 融資規(guī)模與整個(gè)資本市場(chǎng)規(guī)模相比還偏小 。 企業(yè)債券是由一切 具有法人資格的企業(yè) 發(fā)行；公司債券是由 股份有限公司和有限責(zé)任公司 發(fā)行 。 分期到期債券可以減輕發(fā)行公司集中還本的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān) 。 企業(yè)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券應(yīng)同時(shí)具備發(fā)行公司債券和發(fā)行股票的條件 ， 并應(yīng)得到國(guó)務(wù)院證券管理部門批準(zhǔn) 。 政府債券和金融債券多為信用債券 ， 但規(guī)模較大 、 信用等級(jí)高的企業(yè)也可發(fā)行 。 政策性銀行經(jīng)營(yíng)時(shí)主要考慮國(guó)家和社會(huì)的整體利益 。《 房地產(chǎn)金融 》 第四章 房地產(chǎn)債券融資 2 本章目錄 第一節(jié) 債券的基礎(chǔ)知識(shí) 第二節(jié) 我國(guó)房地產(chǎn)債券融資的概況 第三節(jié) 房地產(chǎn)債券融資的操作流程 // 3 第一節(jié) 債券的基礎(chǔ)知識(shí) 一 、 債券的概念 二 、 債券的分類 三 、 債券的特點(diǎn) 四 、 債券與股票的異同 // 4 一 、
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