期權(quán)和期權(quán)組合交易策略課件(存儲(chǔ)版)
【正文】 收益為期權(quán)費(fèi)，收益有上限 單只期權(quán)交易策略 13 ? 做多看跌期權(quán) ? 投資者 預(yù)計(jì)標(biāo)的證券價(jià)格下跌幅度可能會(huì)比較大 。 ? 盈虧平衡點(diǎn)：執(zhí)行價(jià) 期權(quán)費(fèi) ? 最大收益：期權(quán)費(fèi) ? 最大損失：執(zhí)行價(jià) 期權(quán)費(fèi) ? 到期損益：期權(quán)費(fèi) MAX（執(zhí)行價(jià) 到期標(biāo)的股票價(jià)格， 0） 盈虧 最大盈利 虧盈平衡點(diǎn) SP 期權(quán)費(fèi) P 盈利增加 虧損 正股價(jià) 單只期權(quán)交易策略 16 ? 做空看跌期權(quán) ? 舉例 假設(shè)投資者賣出股票看跌期權(quán)，當(dāng)前最新價(jià)為 ，執(zhí)行價(jià)為，期限為兩個(gè)月，期權(quán)成交價(jià)為 。當(dāng)日，以 2023年 1月到期，行權(quán)價(jià)為 9元的看漲期權(quán)。 ? 丌同之處是該價(jià)差組合是由兩只執(zhí)行價(jià)格丌同的看跌期權(quán)組成。 ? 最大損失 ：支付的凈期權(quán)費(fèi) ? 最大收益 ：沒有上限 ? 向下盈虧平衡點(diǎn) ：期權(quán)行權(quán)價(jià) 凈期權(quán)費(fèi) ? 向上盈虧平衡點(diǎn) ：期權(quán)行權(quán)價(jià) +凈期權(quán)費(fèi) 策略利潤(rùn)交割日股票價(jià)格買入看跌期權(quán)的利潤(rùn) 買入看漲期權(quán)的利潤(rùn) 組合策略的利潤(rùn)期權(quán)組合交易策略 27 策略利潤(rùn)交割日股票價(jià)格買入看跌期權(quán)的利潤(rùn) 買入看漲期權(quán)的利潤(rùn) 組合策略的利潤(rùn)策略利潤(rùn)交割日股票價(jià)格賣出看跌期權(quán)的利潤(rùn) 賣出看漲期權(quán)的利潤(rùn) 組合策略的利潤(rùn)賣空跨式期權(quán)組合 賣空勒式期權(quán)組合 勒式期權(quán)組合 策略利潤(rùn)交割日股票價(jià)格賣出看跌期權(quán)的利潤(rùn) 賣出看漲期權(quán)的利潤(rùn) 組合策略的利潤(rùn)期權(quán)組合交易策略 28 ? 蝶式期權(quán)組合（ Butterfly Spread） ? 何時(shí)使用 ： 認(rèn)為股票價(jià)格丌會(huì)有較大波動(dòng) ? 如何構(gòu)建 ：買入一個(gè)具有較低執(zhí)行價(jià)格 K1的看漲期權(quán)，買入一個(gè)具有較高執(zhí)行價(jià)格 K3的看漲期權(quán)，以及賣出兩個(gè)具有中間執(zhí)行價(jià)格K2的看漲期權(quán)。凈期權(quán)費(fèi) ? 盈虧平衡點(diǎn) ：期權(quán)行權(quán)價(jià) 177。 ? 如何構(gòu)建 ：購(gòu)買具有較高行權(quán)價(jià)的看漲期權(quán)，同時(shí)賣出同樣數(shù)量具有相同到期日、較低行權(quán)價(jià)的看漲期權(quán)。 ? 如何構(gòu)建 ：買入一份接近價(jià)平的看漲期權(quán)，同時(shí)賣出一份具有相同到期日而行權(quán)價(jià)較高（通常是價(jià)外）的看漲期權(quán)。 ? 可能收益的上限是行權(quán)價(jià) 期權(quán)費(fèi) 單只期權(quán)交易策略 15 ? 做空看跌期權(quán) ? 投資者 預(yù)計(jì)標(biāo)的證券短期內(nèi)會(huì)小幅上漲或者維持現(xiàn)有水平 。損益為 （ ） =，即投資者損失 。 單只期權(quán)交易策略 9 ? 做多看漲期權(quán) ? 投資者 預(yù)計(jì)標(biāo)的證券將要上漲 ，但是又丌希望承擔(dān)下跌帶來的損失。 擔(dān)心短期市場(chǎng)向下的風(fēng)險(xiǎn)，因而想為股票中的增益做出保護(hù) 。 ? 如何構(gòu)建 ：持有標(biāo)的 股票，同時(shí)賣出該股票的看漲期權(quán)（通常為價(jià)外期權(quán)）。 期權(quán)價(jià)格 影響因素 標(biāo)的股票價(jià)格 標(biāo)的股票波動(dòng)率 合約剩余期限 無風(fēng)險(xiǎn)利率 行權(quán)價(jià)格 3 3 2 2 1 單只期權(quán)交易策略 8 價(jià)內(nèi)期權(quán)價(jià)格隨基礎(chǔ)證券價(jià)格變化更大，但期權(quán)價(jià)格也更貴
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