期權(quán)模擬交易培訓-風控_策略(券商)0801(存儲版)
【正文】 期權(quán) 投資者 預計標的證券短期內(nèi)會小幅上漲或者維持現(xiàn)有水平 。 如何構(gòu)建 ：持有標的 股票，同時賣出該股票的看漲期權(quán)（通常為價外期權(quán)）。以 2023年 1月到期，行權(quán)價為 10元的看漲期權(quán)。 不同之處是該價差組合是由兩只執(zhí)行價格不同的看跌期權(quán)組成。 最大損失 ：支付的凈期權(quán)費 最大收益 ：沒有上限 向下盈虧平衡點 ：期權(quán)行權(quán)價 凈期權(quán)費 向上盈虧平衡點 ：期權(quán)行權(quán)價 +凈期權(quán)費 策略利潤交割日股票價格買入看跌期權(quán)的利潤 買入看漲期權(quán)的利潤 組合策略的利潤策略利潤交割日股票價格買入看跌期權(quán)的利潤 買入看漲期權(quán)的利潤 組合策略的利潤策略利潤交割日股票價格賣出看跌期權(quán)的利潤 賣出看漲期權(quán)的利潤 組合策略的利潤賣空跨式期權(quán)組合 賣空勒式期權(quán)組合 勒式期權(quán)組合 策略利潤交割日股票價格賣出看跌期權(quán)的利潤 賣出看漲期權(quán)的利潤 組合策略的利潤跨式期權(quán)組合的變體 簡單期權(quán)交易策略 蝶式期權(quán)組合（ Butterfly Spread） 何時使用 ： 認為股票價格不會有較大波動 如何構(gòu)建 ：買入一個具有較低執(zhí)行價格 K1的看漲期權(quán)，買入一個具有較高執(zhí)行價格 K3的看漲期權(quán)，以及賣出兩個具有中間執(zhí)行價格 K2的看漲期權(quán)。 凈期權(quán)費 盈虧平衡點 ：期權(quán)行權(quán)價 177。 如何構(gòu)建 ：購買具有較高行權(quán)價的看漲期權(quán)，同時賣出同樣數(shù)量具有相同到期日、較低行權(quán)價的看漲期權(quán)。 最大損失 ：支付的凈期權(quán)費 最大收益 ：兩個行權(quán)價的差額 凈期權(quán)費 盈虧平衡點 ：較低行權(quán)價 +凈期權(quán)費 策略利潤交割日股票價格買入看漲期權(quán)的利潤 賣出看漲期權(quán)的利潤 組合策略的利潤簡單期權(quán)交易策略 舉例 2023年 12月 19日，中國石油股票的開盤價格為 。 損失的上限是執(zhí)行價 期權(quán)費 賣出看跌期權(quán)要點 巴菲特賣出看跌期權(quán)，在股票價格下跌后被行權(quán)，以較低價格買入股票并持有。 杠桿化的利潤 收益為期權(quán)費，收益有上限 單只期權(quán)交易策略 做多看跌期權(quán) 投資者 預計標的證券價格下跌幅度可能會比較大 。 盈虧平衡點：執(zhí)行價 +期權(quán)費 最大收益：無限 最大損失：期權(quán)費 到期損益： MAX（ 0，到期標的證券價格 執(zhí)行價） 期權(quán)費 盈虧平衡點X + C行權(quán)價 X盈虧正股價虧損 盈利虧損減少單只期權(quán)交易策略 做多看漲期權(quán) 舉例 假設投資者買入 50ETF看漲期權(quán)，當前最新價為 ，執(zhí)行價為 ，期限為 1個月，期權(quán)成交價為 。 期權(quán)價格 影響因素 標的股票價格 標的股票波動率 合約剩余期限 無風險利率 行權(quán)價格 3 3 2 2 1 單只期權(quán)交易策略 期權(quán)的時間價值 剩余時間越長，時間價值越大 隨到期日臨近而逐漸減為 0 單只期權(quán)交易策略 行權(quán)價格的選擇 以看漲期權(quán)為例 深度價內(nèi) 價內(nèi) 深度價外 深度價內(nèi) 價內(nèi) 平價期權(quán) 價外 隨標的股票價格變化，某執(zhí)行價格的合約可能變化為價平、價內(nèi)或者價外合約。如知識和經(jīng)驗、個人資產(chǎn)，年收入，證券交易經(jīng)驗，證券交易賬戶資金額等。 強行減倉制度 于 D2日收市后執(zhí)行 強制減倉結(jié)果作為 D2交易日的交易結(jié)果。 防止市場風險過度集中于少數(shù)交易者和防范操縱市場行為。 保證金是賣方履行期權(quán)合約的財力擔保。 ?不同投資者視專業(yè)水平和風險承受能力，次百分比可以略有不同。 買方獲得權(quán)利并支付給賣方權(quán)利金 /期權(quán)費 /期權(quán)價格；賣方有義務履行合約。 一只即將到期的期權(quán)，假設其他因素都沒有變化，但隨時間流逝期權(quán)價值也會 加速 下跌。 虧損 100% VS % 為什么買入看漲期權(quán)？ 交易者 投資者 風險資本的杠桿化利潤 對某只股票看漲 預期不會行權(quán) 關(guān)注支付的權(quán)利金并有損失的準備 風險有限的小額支出 希望通過行權(quán)買入股票 關(guān)注合約張數(shù) 單只期權(quán)交易策略 做空看漲期權(quán) 投資者 預計標的證券價格可能要略微下降 ，也可能在近期維持現(xiàn)在價格水平。 情形 1：期權(quán)到期時，股票價格為 ，投資者不會行權(quán)，因此虧損全部期權(quán)費 ，虧損率為 100%。另外，投資者不希望降低現(xiàn)有投資組合的流動性，希望通過做空期權(quán)增厚收益。 最大損失 ：購買股票的成本減去看漲期權(quán)權(quán)利金 最大收益 ：看漲期權(quán)行權(quán)價減去支付的股票價格加看漲期權(quán)權(quán)利金 盈虧平衡點 ：購買股票的價格減去看漲期權(quán)權(quán)利金 策略利潤交割日股票價格賣出看漲期權(quán)的利潤 買入股票的利
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