期權(quán)模擬交易培訓(xùn)-風(fēng)控_策略(券商)0801(存儲(chǔ)版)
【正文】 期權(quán) 投資者 預(yù)計(jì)標(biāo)的證券短期內(nèi)會(huì)小幅上漲或者維持現(xiàn)有水平 。 如何構(gòu)建 ：持有標(biāo)的 股票，同時(shí)賣出該股票的看漲期權(quán)（通常為價(jià)外期權(quán)）。以 2023年 1月到期，行權(quán)價(jià)為 10元的看漲期權(quán)。 不同之處是該價(jià)差組合是由兩只執(zhí)行價(jià)格不同的看跌期權(quán)組成。 最大損失 ：支付的凈期權(quán)費(fèi) 最大收益 ：沒有上限 向下盈虧平衡點(diǎn) ：期權(quán)行權(quán)價(jià) 凈期權(quán)費(fèi) 向上盈虧平衡點(diǎn) ：期權(quán)行權(quán)價(jià) +凈期權(quán)費(fèi) 策略利潤交割日股票價(jià)格買入看跌期權(quán)的利潤 買入看漲期權(quán)的利潤 組合策略的利潤策略利潤交割日股票價(jià)格買入看跌期權(quán)的利潤 買入看漲期權(quán)的利潤 組合策略的利潤策略利潤交割日股票價(jià)格賣出看跌期權(quán)的利潤 賣出看漲期權(quán)的利潤 組合策略的利潤賣空跨式期權(quán)組合 賣空勒式期權(quán)組合 勒式期權(quán)組合 策略利潤交割日股票價(jià)格賣出看跌期權(quán)的利潤 賣出看漲期權(quán)的利潤 組合策略的利潤跨式期權(quán)組合的變體 簡(jiǎn)單期權(quán)交易策略 蝶式期權(quán)組合（ Butterfly Spread） 何時(shí)使用 ： 認(rèn)為股票價(jià)格不會(huì)有較大波動(dòng) 如何構(gòu)建 ：買入一個(gè)具有較低執(zhí)行價(jià)格 K1的看漲期權(quán)，買入一個(gè)具有較高執(zhí)行價(jià)格 K3的看漲期權(quán)，以及賣出兩個(gè)具有中間執(zhí)行價(jià)格 K2的看漲期權(quán)。 凈期權(quán)費(fèi) 盈虧平衡點(diǎn) ：期權(quán)行權(quán)價(jià) 177。 如何構(gòu)建 ：購買具有較高行權(quán)價(jià)的看漲期權(quán)，同時(shí)賣出同樣數(shù)量具有相同到期日、較低行權(quán)價(jià)的看漲期權(quán)。 最大損失 ：支付的凈期權(quán)費(fèi) 最大收益 ：兩個(gè)行權(quán)價(jià)的差額 凈期權(quán)費(fèi) 盈虧平衡點(diǎn) ：較低行權(quán)價(jià) +凈期權(quán)費(fèi) 策略利潤交割日股票價(jià)格買入看漲期權(quán)的利潤 賣出看漲期權(quán)的利潤 組合策略的利潤簡(jiǎn)單期權(quán)交易策略 舉例 2023年 12月 19日，中國石油股票的開盤價(jià)格為 。 損失的上限是執(zhí)行價(jià) 期權(quán)費(fèi) 賣出看跌期權(quán)要點(diǎn) 巴菲特賣出看跌期權(quán)，在股票價(jià)格下跌后被行權(quán)，以較低價(jià)格買入股票并持有。 杠桿化的利潤 收益為期權(quán)費(fèi)，收益有上限 單只期權(quán)交易策略 做多看跌期權(quán) 投資者 預(yù)計(jì)標(biāo)的證券價(jià)格下跌幅度可能會(huì)比較大 。 盈虧平衡點(diǎn)：執(zhí)行價(jià) +期權(quán)費(fèi) 最大收益：無限 最大損失：期權(quán)費(fèi) 到期損益： MAX（ 0，到期標(biāo)的證券價(jià)格 執(zhí)行價(jià)） 期權(quán)費(fèi) 盈虧平衡點(diǎn)X + C行權(quán)價(jià) X盈虧正股價(jià)虧損 盈利虧損減少單只期權(quán)交易策略 做多看漲期權(quán) 舉例 假設(shè)投資者買入 50ETF看漲期權(quán)，當(dāng)前最新價(jià)為 ，執(zhí)行價(jià)為 ，期限為 1個(gè)月，期權(quán)成交價(jià)為 。 期權(quán)價(jià)格 影響因素 標(biāo)的股票價(jià)格 標(biāo)的股票波動(dòng)率 合約剩余期限 無風(fēng)險(xiǎn)利率 行權(quán)價(jià)格 3 3 2 2 1 單只期權(quán)交易策略 期權(quán)的時(shí)間價(jià)值 剩余時(shí)間越長(zhǎng)，時(shí)間價(jià)值越大 隨到期日臨近而逐漸減為 0 單只期權(quán)交易策略 行權(quán)價(jià)格的選擇 以看漲期權(quán)為例 深度價(jià)內(nèi) 價(jià)內(nèi) 深度價(jià)外 深度價(jià)內(nèi) 價(jià)內(nèi) 平價(jià)期權(quán) 價(jià)外 隨標(biāo)的股票價(jià)格變化，某執(zhí)行價(jià)格的合約可能變化為價(jià)平、價(jià)內(nèi)或者價(jià)外合約。如知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)、個(gè)人資產(chǎn)，年收入，證券交易經(jīng)驗(yàn)，證券交易賬戶資金額等。 強(qiáng)行減倉制度 于 D2日收市后執(zhí)行 強(qiáng)制減倉結(jié)果作為 D2交易日的交易結(jié)果。 防止市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)過度集中于少數(shù)交易者和防范操縱市場(chǎng)行為。 保證金是賣方履行期權(quán)合約的財(cái)力擔(dān)保。 ?不同投資者視專業(yè)水平和風(fēng)險(xiǎn)承受能力，次百分比可以略有不同。 買方獲得權(quán)利并支付給賣方權(quán)利金 /期權(quán)費(fèi) /期權(quán)價(jià)格；賣方有義務(wù)履行合約。 一只即將到期的期權(quán)，假設(shè)其他因素都沒有變化，但隨時(shí)間流逝期權(quán)價(jià)值也會(huì) 加速 下跌。 虧損 100% VS % 為什么買入看漲期權(quán)？ 交易者 投資者 風(fēng)險(xiǎn)資本的杠桿化利潤 對(duì)某只股票看漲 預(yù)期不會(huì)行權(quán) 關(guān)注支付的權(quán)利金并有損失的準(zhǔn)備 風(fēng)險(xiǎn)有限的小額支出 希望通過行權(quán)買入股票 關(guān)注合約張數(shù) 單只期權(quán)交易策略 做空看漲期權(quán) 投資者 預(yù)計(jì)標(biāo)的證券價(jià)格可能要略微下降 ，也可能在近期維持現(xiàn)在價(jià)格水平。 情形 1：期權(quán)到期時(shí)，股票價(jià)格為 ，投資者不會(huì)行權(quán)，因此虧損全部期權(quán)費(fèi) ，虧損率為 100%。另外，投資者不希望降低現(xiàn)有投資組合的流動(dòng)性，希望通過做空期權(quán)增厚收益。 最大損失 ：購買股票的成本減去看漲期權(quán)權(quán)利金 最大收益 ：看漲期權(quán)行權(quán)價(jià)減去支付的股票價(jià)格加看漲期權(quán)權(quán)利金 盈虧平衡點(diǎn) ：購買股票的價(jià)格減去看漲期權(quán)權(quán)利金 策略利潤交割日股票價(jià)格賣出看漲期權(quán)的利潤 買入股票的利
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