固定資產(chǎn)與無形資產(chǎn)投資決策概論(存儲版)
【正文】 ,2270 0P/F,20%,1195 0NPV????????? ? ? ? ?? ? 0)( 03%,52,/08042%,52,/07021%,52,/5019??????????萬元FPFPFPNPV2023/1/25 30 ? ?% 54 770%20%52%20???????I R RI R R利用插值法得2023/1/25 31 (二 )非貼現(xiàn)評價指標(biāo) 回收期 回收期：是指收回投資所需要的時間。 投資報酬率 = 100% 例 求例 1中會計收益率。 2023/1/25 35 一般情況下 （內(nèi)含報酬率指標(biāo)有效） ， 對于可行性判斷，分別運用這三個貼現(xiàn) 指標(biāo)所得結(jié)論完全一致；但對于多個互 斥項目，分別運用這三個指標(biāo)所得結(jié)果 會不會發(fā)生沖突？ 2023/1/25 36 例如，有兩個互斥項目，現(xiàn)金流量分布如下：單位：萬元 0 1 2 3 項目 D － 1200 1000 500 100 項目 E － 1200 100 600 1080 2023/1/25 37 IRR(D)=23%， IRR(E)=17% 當(dāng)貼現(xiàn)率 =10%， NPV(D)=NPV(E)=198，PI(D)=PI(E)= 結(jié)論：按凈現(xiàn)值選擇。假設(shè)資金成本為 10%，那么，該公司是否該進(jìn)行設(shè)備更新？ 2023/1/25 41 ? 使用新設(shè)備凈現(xiàn)值 =60000 －250000=11300元 ? 平均凈現(xiàn)值 =11300247。舊設(shè)備原價 14950元，當(dāng)前估計尚可使用5年，每年操作成本 2150元，預(yù)計最終殘值1750元，目前變現(xiàn)價值為 8500元；購置新設(shè)備需花費 13750元，預(yù)計可使用 6年，每年操作成本 850元，預(yù)計最終殘值 2500元。 = （元） 因 ＞ ，故應(yīng)更換新設(shè)備 2023/1/25 50 資本限量決策 決策方法： 對所有可行方案，在資本限量內(nèi)進(jìn)行各種可能組合， 選擇凈現(xiàn)值最大的投資組合方案。 ????nkkK PNPV1ENP V期望凈現(xiàn)值2023/1/25 54 決策樹法例題 例 某企業(yè)有一投資項目，預(yù)計各年現(xiàn)金流量及條件概率如下表所示： 現(xiàn)金流量分布表 單位：萬元 假定資本成本為 6%，問是否可以接受該項目？ 025% 400050% 700025% 800015% 900070% 1000015% 1100010% 1202380% 1400010% 160001 21500020% 600060% 800020% 100002023/1/25 55 NPV1=－ P1=20% 25%=5% NPV2=－ P2=20% 50%=10% NPV3=－ P3=20% 25%=5% NPV4= P4=60% 15%=9% NPV5= P5=60% 70%=42% NPV6= P6=60% 15%=9% NPV7= P7=20% 10%=2% 2023/1/25 56 NPV8= P8=20% 80%=16% NPV9= P9=20% 10%=2% ENPV=－ 5%－ 10%－ 5%＋ 9%＋ 42%＋ 9%＋ 2%＋ 16%＋ 2%=1536 因此該項目可以接受。 肯定當(dāng)量法例題 年份 0 1 2 3 4現(xiàn)金凈流量 100000 30000 40000 50000 40000肯定當(dāng)量系數(shù)1 2023/1/25 64 按肯定當(dāng)量法計算該項目的凈現(xiàn)值為 NPV=30000 ＋40000 ＋ 50000 ＋ 40000 － 100000=16276元＞ 0 故該項目可行。 2． 減少的固定資產(chǎn)管理 。 無形資產(chǎn)投資能在較長時期發(fā)揮效用 ， 為企業(yè)帶來超額收益 。比較這些方法的特點、評價標(biāo)準(zhǔn)、優(yōu)缺點。按照投資經(jīng)營全過程，現(xiàn)金流量可分為購建期現(xiàn)金流量，通常表現(xiàn)為現(xiàn)金流出量；經(jīng)營期現(xiàn)金流量，通?，F(xiàn)金流入量大于流出量；終結(jié)期現(xiàn)金流量，通常表現(xiàn)為現(xiàn)金流入量。 無形資產(chǎn)主要包括專利權(quán) 、 土地使用權(quán) 、 非專利技術(shù)等 。（ 5年期復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)、年金現(xiàn)值系數(shù)分別為 、 ） ? 答案：（ 1）預(yù)期未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值應(yīng)等于流出的現(xiàn)值： 1045822元 ? （ 2）收回的流動資金現(xiàn)值 =145822 =90541（元） ? （ 3）每年需要的營業(yè)現(xiàn)金凈流量 =（ 104582290541）／（ P／ A， 10％， 5） =955281／ =252023（元） ? （ 4）每年稅后利潤 =252023－（ 900000／ 5）=252023－ 180000=72023（元） ? （ 5）每年稅前利潤 =72023／（ 1－ ） =120230（元） ? （ 6）銷售量 =（ 500000＋ 180000＋ 120230）／（ 20－ 12） =100000（件） 68 第二節(jié) 固定資產(chǎn)日常 控制 一 、 實行固定資產(chǎn)的日常控制 責(zé)任制 二、固定資產(chǎn)實物的日?？刂? (一 )做好固定資產(chǎn)管理的各項基礎(chǔ)工作 固定資產(chǎn)管理的基礎(chǔ)工作主要包括建立固定資產(chǎn)卡片 ， 設(shè)置固定資產(chǎn)登記簿 ， 編制固定資產(chǎn)目錄等工作 。 ? 公式： ? 肯定當(dāng)量法的缺陷 在于肯定當(dāng)量系數(shù)難以準(zhǔn)確確定。 決策樹法： 是通過分析投資項目未來各年各種可能現(xiàn)金凈流量及其發(fā)生概率，計算投資項目的 期望凈現(xiàn)值 并進(jìn)行評價的一種方法。 =（元） 2023/1/25 48 （ 2）更換新設(shè)備的平均年成本 購置成本 =13750 （元） 每年付現(xiàn)操作成本現(xiàn)值 =850 (1－ 30%) =（元） 年折舊額 =(13750－ 1375)247
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