【正文】 擇權 ”： 金融市場上的 期權 ，是指合約的買方在約定的時間或約定的時期內(nèi)，既有權按照約定的價格買進或賣出一定數(shù)量的相關資產(chǎn)，也可以放棄行使這一權利。 其二 ，用于對沖操作，以避險。 （ 保證金交易制度的高杠桿化） 3. 衍生工具的發(fā)展 促成 了巨大的 世界性投機活動 。 5.《中華人民共和國證券法》于 1998年 12月通過立法程序并于 1999年 7月 1日實施。但問題的解決則困難甚多。這就形成了流通股與不流通股并存的特殊問題。 1990、 1991年，上海證券交易所和深圳證券交易所先后成立。 三、 金融衍生工具的雙刃作用 1. 迅速發(fā)展的金融衍生工具，使 規(guī)避 形形色色的 金融風險 具備了靈活方便、極具針對性、且交易成本日趨降低的手段。 以圖表示： 期權（ options） 6. 在這種看似不對稱的條件下為什么還會有期權的賣方？ 其一 ，賣出看漲期權，價格有可能不漲甚或反跌；賣出看跌期權，則有可能不跌甚或反漲。 比較起來，期貨交易更為規(guī)范化。 一、衍生工具的含義及其發(fā)展 （二）衍生工具的發(fā)展 金融衍生工具早就存在，但其迅速發(fā)展是自20世紀 70年代以來。 （二）投資目的 風險投資雖然是一種股權投資，但投資的目的并 不是 為了獲得企業(yè)的所有權，不是為了控股，更不是為了經(jīng)營企業(yè)，而是通過投資和提供增殖服務把投資企業(yè)作大，然后通過公開上市 （ IPO） 、兼并收購或其它方式退出，在產(chǎn)權流動中實現(xiàn)投資回報 。 2)開放型基金的贖回： ? 指投資者向基金管理人 贖回 基金證券。 (3)按基金投資對象的不同劃分 – 股票基金、債券基金、貨幣基金、專門基金、衍生基金和杠桿基金、對沖基金與套利基金、傘型基金、基金中的基金 eg:對沖基金：專門為追求高投資收益的投資人設計的，風險極高 原始理念：通過一方面買空一些股票同時拋空另一些股票的做法，實現(xiàn)不論市況好壞，都有能力為投資者保本增值。 關于債券二級市場的交易機制 ， 與股票并無差別 ， 只是由于債券的風險小于股票 ， 其交易價格的波動幅度也較小 。 ：為了較客觀地估計不同債券的違約風險 ，通常需要由中介機構進行評級。 由于起先主要在各證券商的柜臺上進行的 ， 也稱為柜臺交易 （ OTC， Over TheCounter） 。 證券交易所的會員制度 會員制證交所 是以會員協(xié)會形式成立的不以盈利為目的的組織，主要由證券商組成。 如果投資者對此公司的預期非常高，那么將在網(wǎng)下和網(wǎng)上抽簽（針對申購的投資者）決定誰將擁有此股票。 第四章 金融市場概述 第三節(jié) 資本市場 資本市場 ? 資本市場 （ Capital Market）是期限在一年以上的中長期金融市場。 五、短期政府債券市場 1. 12個月以內(nèi)的國庫券為短期國庫券。 ? 同業(yè)拆借的資金主要用于 彌補短期資金的不足、票據(jù)清算的差額以及解決臨時性的資金短缺需要 。 2. 圖示： 第四章 金融市場概述 第二節(jié) 貨幣市場 貨幣市場 ——短期融資市場 ? 貨幣市場 是短期 (1年期以內(nèi) )融資市場的統(tǒng)稱。 抵押擔保債券 中國：銀行不良貸款（ unperforming loan)的證券化 （一）資產(chǎn)證券化 （二）金融全球化 – 的國際化 – 的國際化 – B股市場 – 合格的境外機構投資者制度 （ QFII） (Qualified Foreign Institutional Investors） – 合格境內(nèi)投資者制度（ QDII） (Qualified Domestic Institutional Investors) (三 )金融自由化 ： (1)減少或取消國與國之間對 金融機構活動范圍 的限制。 七、按地域劃分： 國內(nèi)金融市場和國際金融市場 國內(nèi)金融市場 是指金融交易的作用范圍僅限于一國之內(nèi)的市場。 五、按有無固定場所劃分： 有形市場與無形市場 有形市場 ：有 固定 交易場所的市場 – 如證券交易所、期貨交易所等。 – 間接金融市場 則是通過銀行等信用中介機構作為媒介來進行資金融通的市場。 ?其主要功能有： （ 1）實現(xiàn)購買力的國際轉(zhuǎn)移 （ 2）調(diào)劑國際資金余缺 （ 3）實現(xiàn)國際間債權債務的清償 （ 4）可有效的避免或減少匯率變動風險，從而促進國際貿(mào)易的發(fā)展。 – 本金受損的風險主要有 信用風險 和 市場風險 兩種。而交易主體之間的雙向競爭推動著資金在交易主體間的流動，也促使著各主體運行效率的提高，它們的活動引導著資金的流向、流速和流量。 什么是金融市場 2. 金融市場 包括所有的融資活動 ： ——銀行 以及非銀行金融機構作為媒介的融資、投資； ——企業(yè) 通過發(fā)行債券、股票實現(xiàn)的融資；投資人通過購買債券、股票實現(xiàn)的投資； ——通過 租賃、信托、保險 種種途徑所進行的資金的集中與分配。 一、 金融市場的概念 是指以 金融資產(chǎn) 為交易對象而形成的 供求關系及其機制的總和 。 原生金融工具 衍生金融工具 債券 基金 股票 票據(jù) 金融期貨 金融期權 金融互換 支票、匯票、本票 利率互換、貨幣互換 看漲期權、看跌期權 外匯期貨、利率期貨、 股指期貨 開放式基金、 封閉式基金 企業(yè)債券、政府債券、 金融債券 普通股、優(yōu)先股 2. 金融工具的種類 二、金融市場的構成要素 （ 1）金融資產(chǎn)的價值取決于能夠給其所有者帶來的未來收益 。 主要功能：保持金融資產(chǎn)的 流動性 特點：是一個 無形 市場；交易量大，是一個 批發(fā) 市場 三、金融市場的分類 （二） 資本市場 資本市場 是指期限在 一年以上 的金融資產(chǎn)交易的市場。 黃金熱?。?！ 伴隨著金價的持續(xù)上漲，黃金也成為全年最耀眼的 “投資明星 ”。 第四市場 是 投資者和證券的出賣者 直接交易 形成的市場。 六、按交割方式劃分： 現(xiàn)貨市場與衍生市場 ? 現(xiàn)貨市場 是指 即期 交易的市場，指市場上的買賣雙方成交后須在若干交易日 內(nèi) 辦理交割的金融交易市場。 狹義的國際金融市場 指進行各種國際金融業(yè)務的場所 廣義的國際金融市場 則包括離岸金融市場。 (4)放寬或取消對銀行的 利率管制 。后兩個特點都來源于交易的期限短。證券出售者由此可獲得即時可用的資金，本質(zhì)上是一種抵押貸款 逆回購協(xié)議 （ Reverse Repurchase Agreement） 資金需求者 資金提供者 出售 證券 獲得 資金 投入 資金 購回 證券 交 易 原 理 二、回購市場 ：凡金額確定的標準金融合約，如國庫券、銀行承兌票據(jù)、大額定期存單等。 3. 短期國庫券市場是中央銀行實施 貨幣政策的主要陣地 。 一、股票市場 （一）股票的概念 : – 股票 是投資者向公司提供資本的權益合同，是公司的所有權憑證。一級市場發(fā)完之后，股票落到投資者手中，然后在 A， B或 H股等進行二級市場的交易。 中國的上海與深圳交易所只吸收 公司 或 合伙組織 的會員 證券交易所的上市制度 股票的上市 (Listing)是指賦予某種股票在某個證交所進行交易的資格。