【正文】 擇權(quán) ”： 金融市場(chǎng)上的 期權(quán) ，是指合約的買方在約定的時(shí)間或約定的時(shí)期內(nèi)，既有權(quán)按照約定的價(jià)格買進(jìn)或賣出一定數(shù)量的相關(guān)資產(chǎn)，也可以放棄行使這一權(quán)利。 其二 ，用于對(duì)沖操作，以避險(xiǎn)。 （ 保證金交易制度的高杠桿化） 3. 衍生工具的發(fā)展 促成 了巨大的 世界性投機(jī)活動(dòng) 。 5.《中華人民共和國(guó)證券法》于 1998年 12月通過(guò)立法程序并于 1999年 7月 1日實(shí)施。但問(wèn)題的解決則困難甚多。這就形成了流通股與不流通股并存的特殊問(wèn)題。 1990、 1991年，上海證券交易所和深圳證券交易所先后成立。 三、 金融衍生工具的雙刃作用 1. 迅速發(fā)展的金融衍生工具，使 規(guī)避 形形色色的 金融風(fēng)險(xiǎn) 具備了靈活方便、極具針對(duì)性、且交易成本日趨降低的手段。 以圖表示： 期權(quán)（ options） 6. 在這種看似不對(duì)稱的條件下為什么還會(huì)有期權(quán)的賣方？ 其一 ，賣出看漲期權(quán)，價(jià)格有可能不漲甚或反跌；賣出看跌期權(quán)，則有可能不跌甚或反漲。 比較起來(lái)，期貨交易更為規(guī)范化。 一、衍生工具的含義及其發(fā)展 （二）衍生工具的發(fā)展 金融衍生工具早就存在，但其迅速發(fā)展是自20世紀(jì) 70年代以來(lái)。 （二）投資目的 風(fēng)險(xiǎn)投資雖然是一種股權(quán)投資，但投資的目的并 不是 為了獲得企業(yè)的所有權(quán)，不是為了控股，更不是為了經(jīng)營(yíng)企業(yè)，而是通過(guò)投資和提供增殖服務(wù)把投資企業(yè)作大，然后通過(guò)公開(kāi)上市 （ IPO） 、兼并收購(gòu)或其它方式退出，在產(chǎn)權(quán)流動(dòng)中實(shí)現(xiàn)投資回報(bào) 。 2)開(kāi)放型基金的贖回： ? 指投資者向基金管理人 贖回 基金證券。 (3)按基金投資對(duì)象的不同劃分 – 股票基金、債券基金、貨幣基金、專門基金、衍生基金和杠桿基金、對(duì)沖基金與套利基金、傘型基金、基金中的基金 eg:對(duì)沖基金：專門為追求高投資收益的投資人設(shè)計(jì)的，風(fēng)險(xiǎn)極高 原始理念：通過(guò)一方面買空一些股票同時(shí)拋空另一些股票的做法，實(shí)現(xiàn)不論市況好壞，都有能力為投資者保本增值。 關(guān)于債券二級(jí)市場(chǎng)的交易機(jī)制 ， 與股票并無(wú)差別 ， 只是由于債券的風(fēng)險(xiǎn)小于股票 ， 其交易價(jià)格的波動(dòng)幅度也較小 。 ：為了較客觀地估計(jì)不同債券的違約風(fēng)險(xiǎn) ，通常需要由中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)級(jí)。 由于起先主要在各證券商的柜臺(tái)上進(jìn)行的 ， 也稱為柜臺(tái)交易 （ OTC， Over TheCounter） 。 證券交易所的會(huì)員制度 會(huì)員制證交所 是以會(huì)員協(xié)會(huì)形式成立的不以盈利為目的的組織，主要由證券商組成。 如果投資者對(duì)此公司的預(yù)期非常高，那么將在網(wǎng)下和網(wǎng)上抽簽（針對(duì)申購(gòu)的投資者）決定誰(shuí)將擁有此股票。 第四章 金融市場(chǎng)概述 第三節(jié) 資本市場(chǎng) 資本市場(chǎng) ? 資本市場(chǎng) （ Capital Market）是期限在一年以上的中長(zhǎng)期金融市場(chǎng)。 五、短期政府債券市場(chǎng) 1. 12個(gè)月以內(nèi)的國(guó)庫(kù)券為短期國(guó)庫(kù)券。 ? 同業(yè)拆借的資金主要用于 彌補(bǔ)短期資金的不足、票據(jù)清算的差額以及解決臨時(shí)性的資金短缺需要 。 2. 圖示： 第四章 金融市場(chǎng)概述 第二節(jié) 貨幣市場(chǎng) 貨幣市場(chǎng) ——短期融資市場(chǎng) ? 貨幣市場(chǎng) 是短期 (1年期以內(nèi) )融資市場(chǎng)的統(tǒng)稱。 抵押擔(dān)保債券 中國(guó)：銀行不良貸款（ unperforming loan)的證券化 （一）資產(chǎn)證券化 （二）金融全球化 – 的國(guó)際化 – 的國(guó)際化 – B股市場(chǎng) – 合格的境外機(jī)構(gòu)投資者制度 （ QFII） (Qualified Foreign Institutional Investors） – 合格境內(nèi)投資者制度（ QDII） (Qualified Domestic Institutional Investors) (三 )金融自由化 ： (1)減少或取消國(guó)與國(guó)之間對(duì) 金融機(jī)構(gòu)活動(dòng)范圍 的限制。 七、按地域劃分： 國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)和國(guó)際金融市場(chǎng) 國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng) 是指金融交易的作用范圍僅限于一國(guó)之內(nèi)的市場(chǎng)。 五、按有無(wú)固定場(chǎng)所劃分： 有形市場(chǎng)與無(wú)形市場(chǎng) 有形市場(chǎng) ：有 固定 交易場(chǎng)所的市場(chǎng) – 如證券交易所、期貨交易所等。 – 間接金融市場(chǎng) 則是通過(guò)銀行等信用中介機(jī)構(gòu)作為媒介來(lái)進(jìn)行資金融通的市場(chǎng)。 ?其主要功能有： （ 1）實(shí)現(xiàn)購(gòu)買力的國(guó)際轉(zhuǎn)移 （ 2）調(diào)劑國(guó)際資金余缺 （ 3）實(shí)現(xiàn)國(guó)際間債權(quán)債務(wù)的清償 （ 4）可有效的避免或減少匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，從而促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展。 – 本金受損的風(fēng)險(xiǎn)主要有 信用風(fēng)險(xiǎn) 和 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 兩種。而交易主體之間的雙向競(jìng)爭(zhēng)推動(dòng)著資金在交易主體間的流動(dòng)，也促使著各主體運(yùn)行效率的提高，它們的活動(dòng)引導(dǎo)著資金的流向、流速和流量。 什么是金融市場(chǎng) 2. 金融市場(chǎng) 包括所有的融資活動(dòng) ： ——銀行 以及非銀行金融機(jī)構(gòu)作為媒介的融資、投資； ——企業(yè) 通過(guò)發(fā)行債券、股票實(shí)現(xiàn)的融資；投資人通過(guò)購(gòu)買債券、股票實(shí)現(xiàn)的投資； ——通過(guò) 租賃、信托、保險(xiǎn) 種種途徑所進(jìn)行的資金的集中與分配。 一、 金融市場(chǎng)的概念 是指以 金融資產(chǎn) 為交易對(duì)象而形成的 供求關(guān)系及其機(jī)制的總和 。 原生金融工具 衍生金融工具 債券 基金 股票 票據(jù) 金融期貨 金融期權(quán) 金融互換 支票、匯票、本票 利率互換、貨幣互換 看漲期權(quán)、看跌期權(quán) 外匯期貨、利率期貨、 股指期貨 開(kāi)放式基金、 封閉式基金 企業(yè)債券、政府債券、 金融債券 普通股、優(yōu)先股 2. 金融工具的種類 二、金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素 （ 1）金融資產(chǎn)的價(jià)值取決于能夠給其所有者帶來(lái)的未來(lái)收益 。 主要功能：保持金融資產(chǎn)的 流動(dòng)性 特點(diǎn)：是一個(gè) 無(wú)形 市場(chǎng)；交易量大，是一個(gè) 批發(fā) 市場(chǎng) 三、金融市場(chǎng)的分類 （二） 資本市場(chǎng) 資本市場(chǎng) 是指期限在 一年以上 的金融資產(chǎn)交易的市場(chǎng)。 黃金熱?。?！ 伴隨著金價(jià)的持續(xù)上漲，黃金也成為全年最耀眼的 “投資明星 ”。 第四市場(chǎng) 是 投資者和證券的出賣者 直接交易 形成的市場(chǎng)。 六、按交割方式劃分： 現(xiàn)貨市場(chǎng)與衍生市場(chǎng) ? 現(xiàn)貨市場(chǎng) 是指 即期 交易的市場(chǎng)，指市場(chǎng)上的買賣雙方成交后須在若干交易日 內(nèi) 辦理交割的金融交易市場(chǎng)。 狹義的國(guó)際金融市場(chǎng) 指進(jìn)行各種國(guó)際金融業(yè)務(wù)的場(chǎng)所 廣義的國(guó)際金融市場(chǎng) 則包括離岸金融市場(chǎng)。 (4)放寬或取消對(duì)銀行的 利率管制 。后兩個(gè)特點(diǎn)都來(lái)源于交易的期限短。證券出售者由此可獲得即時(shí)可用的資金，本質(zhì)上是一種抵押貸款 逆回購(gòu)協(xié)議 （ Reverse Repurchase Agreement） 資金需求者 資金提供者 出售 證券 獲得 資金 投入 資金 購(gòu)回 證券 交 易 原 理 二、回購(gòu)市場(chǎng) ：凡金額確定的標(biāo)準(zhǔn)金融合約，如國(guó)庫(kù)券、銀行承兌票據(jù)、大額定期存單等。 3. 短期國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)是中央銀行實(shí)施 貨幣政策的主要陣地 。 一、股票市場(chǎng) （一）股票的概念 : – 股票 是投資者向公司提供資本的權(quán)益合同，是公司的所有權(quán)憑證。一級(jí)市場(chǎng)發(fā)完之后，股票落到投資者手中，然后在 A， B或 H股等進(jìn)行二級(jí)市場(chǎng)的交易。 中國(guó)的上海與深圳交易所只吸收 公司 或 合伙組織 的會(huì)員 證券交易所的上市制度 股票的上市 (Listing)是指賦予某種股票在某個(gè)證交所進(jìn)行交易的資格。