【正文】 —— 票面收益與票面額的比率； 現(xiàn)時收益率 —— 年收益額與其當(dāng)期市場價格的比率； 平均收益率 —— 將現(xiàn)時收益與資本損益共同考慮的收益率。 從長期來看，融資證券化是一種趨勢，所以 資本市場主要指的是債券市場和股票市場 。 三、金融市場的分類 （四）黃金市場 黃金市場 是 專門集中 進行黃金買賣的交易中心或場所。 相較而言 ，金幣溢價最多，雖然升值空間可能比較大，但是專業(yè)性太強、變現(xiàn)太難，所以普通市民一般不要選擇金幣作為投資品；黃金股票屬于黃金投資的衍生品，除黃金本身價格漲跌外，企業(yè)的經(jīng)營好壞也起相當(dāng)大的作用；黃金期貨是杠桿交易，如果一旦看錯，投資者就可能出現(xiàn) “血本無歸 ”的慘劇。 比如存款、貸款市場。一般在有組織的證券交易所進行 。 無形市場 ：是指在證券交易所外進行金融資產(chǎn)交易的總稱。 ? 衍生市場 是各種衍生金融工具進行交易的市場。國內(nèi)金融市場是國際金融市場形成的基礎(chǔ)。 四、金融市場的功能 （一）資源配置功能 （二）分散和轉(zhuǎn)移風(fēng)險功能 （三）發(fā)現(xiàn)價格功能 （四）增強流動性功能 （五）降低交易成本功能 五、金融市場的發(fā)展趨勢 （一）資產(chǎn)證券化 （二）金融全球化 （三）金融自由化 （四）金融工程化 資產(chǎn)證券化 （ Asset Securitization）， 是指把流動性較差的資產(chǎn)通過商業(yè)銀行或投資銀行的集中及重新組合，以這些資產(chǎn)作抵押來發(fā)行證券，實現(xiàn)了相關(guān)債權(quán)的流動化。 (2)外匯管制 的放松或解除。（包括對已有的金融產(chǎn)品進行分解和重新組合） – 金融工程化的動力來自于 20世紀(jì) 70年代以來社會經(jīng)濟制度的變革和電子技術(shù)的進步。是典型的以機構(gòu)投資人為主的融資市場。二是為資金盈余者的暫時閑置資金提供獲取盈利的機會 。 拆 入 行 拆 出 行 中央銀行 ①報價、成交 ③到期通知借記賬戶 ③到期通知貸記賬戶 ②通知貸記賬戶 ②通知借記賬戶 一、銀行間短期拆借市場 同業(yè)拆借市場交易量大，能 敏感地反映資金供求關(guān)系和貨幣政策意圖 ，能影響貨幣市場利率 市場的參與者 為商業(yè)銀行以及其他各類金融機構(gòu) 。 三、票據(jù)市場 商業(yè)票據(jù) 是大公司為了籌集資金，以貼現(xiàn)方式出售給投資者的一種短期 無擔(dān)保承諾 憑證，一般由信譽度高的公司發(fā)行。采用 “貼現(xiàn) ”方式發(fā)行 由于有政府信譽支持，通常視為 無風(fēng)險投資工具 。而對于主要在貨幣市場上運作的基金稱為 貨幣市場共同基金。 – 其 基本功能 是為長期投資籌集資金 ,實現(xiàn)并優(yōu)化投資與消費的跨時期選擇。公司破產(chǎn)的時候，股東的個人財產(chǎn)不受追究。如果大家對此股票沒有很好的預(yù)期，將產(chǎn)生不能把股份都銷售完的情況。 – 功能： ?為股票創(chuàng)造流動性 ?優(yōu)化控制權(quán)配置 – 市場分類：組織的 證券交易所 和 場外交易市場 ，但也出現(xiàn)了具有混合特型的第三市場（ The Third Market）和第四市場（The Fourth Market）。只有會員及享有特許權(quán)的經(jīng)紀(jì)人才有 資格在所內(nèi)進行交易。 ? ② 要滿足股票 持有分布 的要求 ,私募股票通常無法滿足這個標(biāo)準(zhǔn)因而不能上市 。 與證券交易所交易區(qū)別： – 沒有 固定的集中的場所 ,規(guī)模有大有小由自營商 （Dealers） 來組織交易 。 二、債券市場 債券 是投資者向政府、公司或金融機構(gòu)提供資金的債權(quán)債務(wù)合同，該合同載明發(fā)行者在指定日期 支付利息 并在到期日償還本金 的承諾。 目前最著名的兩大評估機構(gòu)是標(biāo)準(zhǔn)普爾 (Standard Poor’s) 公司和穆迪 (Moody’s) 投資者服務(wù)公司。 證券交易所是債券二級市場的重要組成部分。 三、 投資基金 （一）投資基金的概念和種類 概念 投資基金 是通過發(fā)行基金券 (基金股份或收益憑證 )，將投資者分散的資金集中起來，由專業(yè)管理人員分散投資于股票、債券或其他金融資產(chǎn)，并將投資收益分配給基金持有者的一種投資制度。 （ 如：美國的共同基金與互助基金 ， 也稱為投資公司 ） ?(2)按基金的受益憑證是否可贖回劃分 開放型基金： ?指基金管理公司在設(shè)立基金時 ， 發(fā)行的基金單位 總份數(shù)不固定 ， 基金總額亦 不封頂 ， 可視經(jīng)營策略和實際需要連續(xù)發(fā)行 。但實踐是既有大利可圖的例證，也有一敗涂地的例證 (4)按投資目的的不同劃分 – 成長型基金 – 收入型基金 – 平衡型基金 (二 )基金及其市場運作 1)物色基金發(fā)起人，確定基金性質(zhì)。 ? 投資基金的一個重要特征是分散投資，通過有效的組合來降低風(fēng)險?；鸸芾砣嗽诿恳粋€交易日都有責(zé)任以每一基金單位資產(chǎn)凈值的價格贖回投資者出賣的基金交易?；鸾K止后，管理人、托管人必須聘請會計師事務(wù)機構(gòu)和公正法律機構(gòu)進行基金的清產(chǎn)核資和公證，并將清產(chǎn)核資后的基金凈資產(chǎn)按照投資者的出資比例進行公正合理的分配。 （三）風(fēng)險投資的特點 – 風(fēng)險投資是一種長期的（平均 投資期為 5－ 7年） 流動性差 的 權(quán)益資本 – 風(fēng)險投資家既是 投資者又是經(jīng)營者 – 風(fēng)險投資家在風(fēng)險企業(yè)持有約 30%的股份，他們的 利益 與風(fēng)險 企業(yè)的利益緊密相連 。 第四章 金融市場 第四節(jié) 衍生工具市場 第四節(jié) 衍生工具市場 一、衍生工具的含義及其發(fā)展 二、幾種衍生工具市場 三、金融衍生工具的雙刃作用 一、衍生工具的含義及其發(fā)展 （一）金融衍生工具的含義 金融衍生工具 是指其價值依賴于原生性金融工具價格變動的金融產(chǎn)品。 1. 匯率風(fēng)險 2. 高通貨膨脹率 3. 利率風(fēng)險 4. 金融管制放松 二、幾種衍生工具市場 目前較為流行的金融衍生工具合約主要有： 遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和互換 。 如右圖： 雙方可能形成的收益或損失都是無限大的 。 期貨（ futures） 2. 無論是遠(yuǎn)期合約還是期貨合約，都為交易人提供了一種工具，可用以避免因一段時期內(nèi)價格波動帶來的風(fēng)險； 同時也為投機人利用價格波動取得投機收入提供了手段。 期權(quán)（ options） 4. 期權(quán)的買方和賣方： 對于看漲期權(quán)的買方來說，當(dāng)市場價格高于執(zhí)行價格，他會行使買的權(quán)利，取得收益；當(dāng)市場價格低于執(zhí)行價格，他會放棄行使權(quán)利，所虧損的是期權(quán)費。 而且更一般的可能是：價格雖漲，但漲不到執(zhí)行價格；價格雖跌，但跌不破執(zhí)行價格。 互換（ swaps） 是指交易雙方約定，在合約有效期內(nèi)，以事先確定的名義本金額為依據(jù)，按約定的支付率（利率、股票指數(shù)收益率等）相互交換支付的約定。 2. 但衍生工具的交易也 提供 了巨大的 投資機會 。 1918年以后，上海和北京分別成立證券交易所。這標(biāo)志著中國的證券交易市場開始走上正規(guī)化的發(fā)展道路。 我國證券市場的發(fā)展和問題 ： 其一，目前我國上市公司中絕大部分是國有企業(yè)。從道理上說，消除這種分割狀態(tài)，原則上沒有人反對。 ………… 謝謝觀看 /歡迎下載 BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH