【正文】 – 定期償還：定期償還是在經(jīng)過一定寬限期后，每過半年或 1年償還一定金額的本金，到期時還清余額。 （一）債券的一級市場 （ Indenture） —— 主體為限制性條款 – （ 1） 否定性條款 （ Negative Covenants） ：是指不允許或限制股東做某些事情的規(guī)定 。 – 是 議價 市場 – 管制少 ， 靈活方便 （三）第三市場 第三市場 是指原來在證交所上市的股票移到以場外進行交易而形成的市場。 ? ③ 發(fā)行者的 經(jīng)營狀況 良好等等 。 各國確定會員資格的標準各不相同 , 但主要包括會員申請者的 背景、能力、財力、有否從事證券業(yè)務的學識及經(jīng)驗、信譽狀況 等。 （一）證券交易所 （ Stock Exchange） 是由證券管理部門批準的， 為證券的集中交易提供固定場所和有關設施 ，并制定各項規(guī)則以形成公正合理的價格和有條不紊的秩序的正式組織。此時，投行和公司雙方就要根據(jù)當初簽定的協(xié)議 ——包銷、代銷、備用包銷等 ——做出反映。 （二）股票的一級市場 一級市場 （ Primary Market）也稱為發(fā)行市場（ Issuance Market），它是指公司直接或通過中介機構向投資者出售新發(fā)行 (包括 初次發(fā)行 和 再發(fā)行 )的股票。 – 按市場工具來劃分，資本市場通常由股票市場、債券市場和投資基金構成。 ① 開放型基金 指基金在設立發(fā)行時 總額不固定 ，投資者可以 隨時認購和贖回 基金券，購買價格由基金凈值決定 ② 封閉型基金 指發(fā)行時基金 總額固定 ，在規(guī)定的封閉期內，基金總額不得變更，投資者不能向基金公司要求贖回，而只能在證券交易所隨行就市買賣基金，解決流通問題。 2. 國庫券市場的 流動性 在貨幣市場中是 最高 的，幾乎所有的金融機構都參與這個市場的交易。 – 商業(yè)票據(jù) ——真實票據(jù) 融通票據(jù) – 銀行承兌票據(jù) 四、大額定期存單市場 一種新型的金融工具，是銀行為了規(guī)避利率上限而開發(fā)出的一種短期票據(jù) 。 二、回購市場 （ Repurchase Agreement）及其交易原理 指在出售證券的同時和證券購買者簽訂的，約定在一定時期后按約定價格購回所賣證券的協(xié)議。三是為為中央銀行實施貨幣政策提供操作手段 。 – 特點：交易期限短、流動性強、風險相對較低。 – 金融工程化的趨勢為人們創(chuàng)造性地解決金融風險提供了空間。 (3)放寬金融機構 業(yè)務活動范圍 的限制，允許金融機構之間的業(yè)務適當交叉。 起源 :美國 ,住宅抵押貸款 (Mortgage Loan)的證券化 . 發(fā)展：小額債權的證券化 。 國際金融市場 則是金融資產(chǎn)的交易 跨越 國界進行的市場，進行金融資產(chǎn)國際交易的場所。 – 衍生金融工具一般表現(xiàn)為一些 合約 ，包括遠期合約、期貨合約、期權合約、互換協(xié)議等。 – 交易一般通過現(xiàn)代化的 電訊工具 在各 金融機構、證券商及投資者 之間進行。 議價市場 上，金融資產(chǎn)的定價與成交是通過 私下協(xié)商 或 面對面 的討價還價方式進行的。 三、按金融資產(chǎn)的發(fā)行和流通特征劃分：初級市場、二級市場、第三市場和第四市場 初級市場、發(fā)行市場或一級市場 （ Primary Market）， 是資金需求者將金融資產(chǎn) 首次 出售給公眾時所形成的交易市場 二級市場 (Second Market)， 是已經(jīng)發(fā)行了的各種證券在不同的投資者之間 買賣流通轉讓 所形成的市場 第三市場 是原來在交易所上市的證券 移到場外進行交易所形成的市場。 三、金融市場的分類 二、按中介特征劃分： 直接金融市場與間接金融市場 – 直接金融市場 指的是資金需求者直接從資金所有者那里融通資金的市場。 目前黃金仍是國際儲備工具之一，是調節(jié)國際儲備的重要手段， 在國際結算中占據(jù)著重要的地位， 倫敦 、 紐約 、 蘇黎世 、 芝加哥和香港的黃金市場被稱為五大國際黃金市場。 作用： 籌集長期投資資金 三、金融市場的分類 （ 三）外匯市場 外匯市場 是專門進行外匯買賣的場所，從事各種外幣或以外幣計價的票據(jù)及有價證券的交易 。 三、金融市場的分類 （一）按標的物的不同，可以分為貨幣市場、資本市場、外匯市場、黃金市場和衍生工具市場 （二）按中介機構特征劃分為直接金融市場與間接金融市場 （三）按金融資產(chǎn)的發(fā)行和流通特征劃分為初級市場、二級市場、第三市場和第四市場 （四）按成交與定價的方式劃分為公開市場與議價市場 （五）按有無固定場所劃分為有形市場與無形市場 （六）按地域劃分為國內金融市場和國際金融市場 三、金融市場的分類 一、按標的物劃分： 貨幣市場、資本市場、外匯市場和黃金市場 （一）貨幣市場 貨幣市場 是指以期限在 一年 及一年 以下 的金融資產(chǎn)為交易標的物的短期金融市場。 二、金融市場的構成要素 4. 金融工具的特征 （ 1） 流動性 – 衡量非貨幣金融資產(chǎn)流動性的指標 主要有 “買賣差價”、“換手率” 等。 – 金融工具也就是金融資產(chǎn)，它在本質上是一種 虛擬資本 ，但它標志著一定的收益權，而且在某種條件下，標志著一定的控制權。具體講，他們包括金融機構、企業(yè)、政府、個人及海外投資者。 4. 金融市場發(fā)達與否 ，是一國經(jīng)濟、金融發(fā)達程度及制度選擇取向的重要標志。金 融 學 第一篇 基礎知識篇 第四章 金融市場 第六章 目錄 第一節(jié) 金融市場概述 第二節(jié) 貨幣市場 第三節(jié) 資本市場 第四節(jié) 衍生工具市場 第五節(jié) 我國金融市場的發(fā)展（自學） 第四章 金融市場 第一節(jié) 金融市場概述 生產(chǎn)性單位 （ 主要是企業(yè)和政府 ） 資金流 （ 儲蓄 ） 金融服務 ， 收入和金融要求權的流動 產(chǎn)品市場 消費性單位 （ 主要是家庭 ） 要素市場 經(jīng)濟體系中的市場 經(jīng)濟體系中的市場分類 分配土地、勞動與資本等生產(chǎn)要素 商品和服務進行交易的場所 引導資金的流向，溝通資金由盈余部門向短缺部門轉移 什么是金融市場 1. 金融市場是與商品市場、勞動市場并存；進行資金融通， 實現(xiàn)金融資源配置的市場。 什么是金融市場 3. 市場利率 ，也即貨幣、貨幣資本的 “價格”，在金融市場上形成。 一、金融市場的概念 金融市場 要素市場 產(chǎn)品市場 市場參與者之間的關系 借貸、委托代理 買賣 買賣 交易對象 貨幣資金 土地、勞動、資本 商品、 服務 場所 大部分無形 有形 有形 二、金融市場的構成要素 （一）交易主體 （二）交易對象 ——貨幣資金 （ 三）交易工具 ——金融工具 （四）交易價格 ——利率、證券價格、匯率 二、 金融市場的構成要素 （一）交易主體 金融市場的交易主體即金融市場的參與者，可以分為資金的 供應者 、 需求者 、 中介者 和管理者 。 二、金融市場的構成要素 （ 三）交易工具 ——金融工具 是在信用活動中產(chǎn)生，對交易的金額、期限、價格等條件加以說明，用以證明交易雙方權利義務，并且具有法律約束力的書面文書。 但是，也有不少金融資產(chǎn)與實物資產(chǎn)之間的價值聯(lián)系并不那么直接，如期貨、股票指數(shù)期權等；它們的價值變化取決于股票、債券的價值變化。 二、金融市場的構成要素 （ 4） 收益性 名義收益率