家具行業(yè)的股利政策(存儲版)
【正文】 防止別人參與分享高額利潤 ， 他們就會傾向于降低的股利支付率 ， 以便從內(nèi)部籌集投資所需資金 。 (3)以獲取適當(dāng)?shù)墓衫杖牒唾Y本收益為目的的股東 他們多屬于普通股票的持有量中等的股東 。因此 ， 公司在選擇股利分配策略時就應(yīng)考慮到不同股利分配策略對普通股票籌資難度的影響 ，選擇能使新發(fā)行股票的發(fā)行價格最高的股利分配策略 ， 確保股東財富最大化目標(biāo)的實現(xiàn) 。顯然，方案 1發(fā)行股份比方案 2多了 500萬股 (2 500— 2023)，所以兩方案中方案 2為優(yōu)。 —— 當(dāng)一個企業(yè)處于衰退期時 ， 對股東結(jié)構(gòu)的要求則較復(fù)雜 ， 因為 ， 在這時 ， 企業(yè)既可能退出經(jīng)營 ， 也可能開展自救 ，重尋發(fā)展之路 。 以上各因素均可使股東財富最大化的目標(biāo)難以實現(xiàn) 。 —— 當(dāng)一個企業(yè)處于高速發(fā)展期時 ， 它要求有大量的資金投入 ， 以滿足不斷增長的投資需要 ，這時如果企業(yè)的股東對股利收益要求不高 ， 那么不但將有利于企業(yè)從內(nèi)部籌集到所需的資金 ，而且還有利于企業(yè)改變資金結(jié)構(gòu) ， 增強(qiáng)企業(yè)的對外籌資能力 ， 使企業(yè)能夠順利地發(fā)展 。 方案 2：將 10000萬元的可供分配利潤全部作為股利發(fā)放 ， 投資所需要的資金靠發(fā)行新股籌集 ，公司估計因公司支付了股利 ， 提高了股東對公司未采盈利能力的信心 ， 新股發(fā)行價格可以提高到 15元一股 ， 因此只需要發(fā)行新股 2 000萬股 (=30000／ 15)。 既然存在著這種現(xiàn)象 ， 公司在選擇股利分配策略時就應(yīng)考慮到不同股利分配策略對普通股票市場價格的影響 ，根據(jù)大多數(shù)股東的意愿選擇股利分配策略 ， 確保股東財富最大化目標(biāo)的實現(xiàn) 。 再次 ， 由于股利收入的所得稅率比資本收益所得稅率 (我國是印花稅 )高 ， 以及將獲得的股利再投資會發(fā)生交易成本 ， 這樣 ， 將企業(yè)收益轉(zhuǎn)變?yōu)楣衫?， 然后再進(jìn)行投資就極不合算 。 (4)股權(quán)控制要求的制約因素 股利政策也會受現(xiàn)有股東對股權(quán)控制要求的制約 。 反之 ， 現(xiàn)金股利支付率低 ， 盡管可以暫時降低籌資成本 ， 但必然會對未來的籌資環(huán)境造成不良影響 。 發(fā)展中的公司 ， 投資機(jī)會多 ， 籌資需要量大 ，但對外籌資的能力較弱 ， 內(nèi)部留存收益籌資成為一種重要的籌資手段 ， 再由于將絕大多數(shù)資金用于購置固定資產(chǎn)和充當(dāng)長期流動資金 ， 公司的流動性較低 ， 因此這類公司為了保持公司應(yīng)付各種意外情況的機(jī)動性 ， 一般傾向于低現(xiàn)金股利支付的策略 。 并還規(guī)定 ， 按股東原有股份比例發(fā)給新股的轉(zhuǎn)增資本 ， 必須是在盈余公積金已達(dá)注冊資本的50％ ， 且轉(zhuǎn)增后留存公司的法定公積金不少于注冊資本的 25％ 時才可轉(zhuǎn)增 ， 這就制約了公司發(fā)放股票股利的能力 。 資本公積金是指超過股票面額發(fā)行所得的溢價額 、 產(chǎn)權(quán)變動時的資產(chǎn)估價增值額 (扣除減值額 )、 接受贈予的所得 ， 等等 。 (2)利弊 優(yōu)點： 是將投資所需資金放在首位 ， 有利于投資計劃能夠正常進(jìn)行 ， 為企業(yè)未采盈利的穩(wěn)定增長奠定了良好的基礎(chǔ) ， 可以促使企業(yè)股票價值上升 。 正常股利加額外股利 (1)正常股利加額外股利支付策略的特點 這種股利支付策略的特征是公司首先將每年支付的股利固定在一個較低的水平 ， 這個較低水平的股利稱之為正常股利；然后 ， 視公司盈利水平的高低支付額外股利 。 所以 ， 投資者一般不愿對奉行該類股利支付策略的公司的股票進(jìn)行投資 ， 這樣 ，就勢必影響到股票的市場價格 ， 不利于股東財富最大化目標(biāo)的實現(xiàn) 。當(dāng)公司能支付固定股利時 ， 就減少了這類投資者的風(fēng)險 ， 從而有效地刺激了他們的投資熱情 。 現(xiàn)實中各企業(yè)的股利支付策略千差萬別 ，但歸納起來主要有四種：固定股利或穩(wěn)定增長股利 、 固定股利支付率 、 正常股利加額外股利 、 籌資剩余額股利支付等策略 。 支付日期 按上例，公司將在 6月 5日將股利寄給股票登記日持有人。如股票持有者在 5月 31日在冊，將參加股利分配；如果是在 5月 31日以后才完成登記手續(xù)，則股利仍為原有股東獲得。” 股票持有者登記日 按上例，公司將在 5月 31日這一天停止?fàn)I業(yè)后，編制出當(dāng)天公司所有在冊的股東名單。如股票價格轉(zhuǎn)移日前一日的收盤價原為 20元一股，那么在轉(zhuǎn)移日的開盤價將跌至19． 50元 /股。反之，股票價格升幅將提高。 許多投資者是以股利為生 ， 這類投資者除個人之外 ， 還包括退休基金組織 、 保險公司等單位 。 對普通股票的短期持有者來說 ， 他們不可能或難以得知在其股票持有的這段時間中能獲得多少股利 ， 甚至能否獲得股利；對希望獲取固定股利以利于支付其固定開支的普通股票的長期持有者 (如退休基金組織和保險公司等單位 )而言 ， 這種股利支付策略則不便于他們的財務(wù)收支安排 。隨著企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益連續(xù)穩(wěn)定的提高，每股股利亦隨之增加，這就不但保證了職工股東財富的增加，而且也相應(yīng)地使企業(yè)外部股東
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