【正文】 ）期權(quán)舉例v 假設(shè)益智公司股票當(dāng)前的價(jià)格為 15元，你預(yù)計(jì)它在六個(gè)月后會(huì)上漲到 22元，但你又不敢肯定。陳遂決定以展期掩蓋賬面虧損，致使交易盤(pán)位放大。 v 期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值大于零時(shí)，就叫 實(shí)值期權(quán) ；v 當(dāng)期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值小于零時(shí)，就叫 虛值期權(quán)；v 當(dāng)期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值等于零時(shí)，則叫 平值期權(quán) 。12=v+期權(quán)費(fèi)： 500美元 v 總收益為： v+本金 100000美元 v 本息總額為： v 如果在 2023年 7月 1日美元與日元間的匯率高于 120，比如說(shuō)，美元與日元間的匯率上升到了 125，即 1美元可以換回 125日元。1．利率互換? 利率互換（ Interest Rate Swap）是質(zhì)量筆債務(wù)以利率方式相互交換，一般在一筆象征性本金數(shù)額的基礎(chǔ)上互相交換具有不同特點(diǎn)的一系列利息款項(xiàng)支付。v 國(guó)際上黃金市場(chǎng)的主要投資方式有：金條（塊）、金幣、黃金企業(yè)股票、黃金期貨、黃金期權(quán)、黃金管理賬戶等。 v 但目前黃金仍是一種具有金融屬性的特殊商品。 2．貨幣互換 v 貨幣互換（ Currency Swap）是指交易雙方互相交換不同幣種、相同期限、等值資金債務(wù)或資產(chǎn)的貨幣及利率的一種預(yù)約業(yè)務(wù) 例如：v 有一家美國(guó)公司 (A)需要籌集一筆日元資金，但該公司籌集美元的能力比籌集日元的能力強(qiáng)，因此采用先發(fā)行歐洲美元債券，然后向某家銀行調(diào)換獲得日元資金。v 互換的種類(lèi)有利率互換、貨幣互換、商品互換和股權(quán)互換等。假設(shè)美元存款的年利率為 6%。 v 期權(quán)的 內(nèi)在價(jià)值是指期權(quán)的溢價(jià)部分 ，即市場(chǎng)價(jià)格與履約價(jià)格之間的差額。 執(zhí)行賣(mài)出期權(quán)后的損益表： 賣(mài)出（看跌）期權(quán)平衡點(diǎn)v 平衡點(diǎn) =履約價(jià)格 期權(quán)費(fèi)案例：中航油石油期權(quán)巨虧事件v 中航油 (新加坡 )進(jìn)入石油期權(quán)交易市場(chǎng)始于 2023年下半年，年底公司的盤(pán)位是空頭 200萬(wàn)桶，而且賺了錢(qián)。v 而看跌期權(quán)的 賣(mài)方 則只有在對(duì)方選擇賣(mài)出時(shí)以敲定價(jià)格從對(duì)方 買(mǎi)進(jìn) 相應(yīng)金融資產(chǎn)的 義務(wù)，當(dāng)對(duì)方不賣(mài)時(shí)，他也就不能買(mǎi)。 案例：法國(guó)興業(yè)銀行v2023年 1月 24日法國(guó) 興業(yè)銀行 今日曝出丑聞，一名交易員該名交易員負(fù)責(zé)歐洲指數(shù)，進(jìn)行期貨買(mǎi)賣(mài)違反規(guī)例，秘密進(jìn)行期指買(mǎi)賣(mài)，導(dǎo)致銀行損失高達(dá) (約 49億歐元 )。（同時(shí)管理前臺(tái)和后臺(tái)）v 1992年底，因錯(cuò)誤交易指令虧損了 600萬(wàn)英鎊，將賬目隱藏在特殊賬戶 “88888”號(hào)賬戶。 假設(shè)其股票組合與滬深 300指數(shù)的相關(guān)系數(shù) β為 。這樣一旦股票市場(chǎng)真的下跌，投資者可以從期貨市場(chǎng)上賣(mài)出股指期貨合約的交易中獲利，以彌補(bǔ)股票現(xiàn)貨市場(chǎng)上的損失。這時(shí)必須平倉(cāng)，否則就交割。保證金比例 10%（一般 515%）v 初始保證金是 17500美元；每天交易中，保證金帳戶的金額將根據(jù)期貨合約的價(jià)格變動(dòng)進(jìn)行調(diào)整，以反映投資盈利或損失如 價(jià)格上漲到 每桶，則保證金帳戶資金增加（ ） 5000=2500美元保證金帳戶余額為 20230美元如果 價(jià)格下跌到 34美元每桶 ，則保證金帳戶資金減少（ 3435） 5000=5000美元保證金帳戶余額為 12500美元v 維持保證金必須達(dá)到1750075%=13125美元當(dāng)原油期貨價(jià)格跌到 34美元，則必須補(bǔ)交保證金資金達(dá)到維持保證金水平否則，期貨公司將會(huì)將合約強(qiáng)行 平倉(cāng)期貨合約的主要內(nèi)容v 交易代碼v 基礎(chǔ)資產(chǎn)v 合約月份v 合約規(guī)模v 最小變動(dòng)價(jià)位v 每日波動(dòng)限幅v 交易時(shí)間v 最后交易日v 交割安排v 持倉(cāng)限制期貨合約的主要內(nèi)容 v1．交易單位：每次交易的最小單位是一手。v 杠桿投資 —— 保證金交易 投資者在進(jìn)行期貨交易時(shí)，只需交納少量的保證金和傭金即可。v 交割額 =[（ 9%8%） x1000萬(wàn) x3/12]/ ( 1+9%3/12) =三、期貨 v 期貨是一種買(mǎi)賣(mài)雙方在交易時(shí)約定買(mǎi)賣(mài)條件，同意在將來(lái)某一時(shí)間按約定的條件進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)的交易方式。如果他預(yù)計(jì) 3個(gè)月后市場(chǎng)利率可能上升到 ％。雙方可能形成的收益或損失都是無(wú)限大的。v 另一類(lèi)是復(fù)合型的衍生工具，它是將各種普通型衍生工具組合在一起，形成一種特制的產(chǎn)品。銀行有時(shí)買(mǎi)多，有時(shí)賣(mài)多，這就會(huì)引起銀行外匯持有量的變化。 外匯交易中心實(shí)行會(huì)員制。v 遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù) (Forward Exchange Transaction)又稱(chēng)期匯業(yè)務(wù)，是一種買(mǎi)賣(mài)外匯雙方先簽訂合同，規(guī)定買(mǎi)賣(mài)外匯的數(shù)量、匯率和將來(lái)交割外匯的時(shí)間．到了規(guī)定的交割日期買(mǎi)賣(mài)雙方再按合同規(guī)定，賣(mài)方交付外匯，買(mǎi)方交付本幣現(xiàn)款的外匯交易 遠(yuǎn)期外匯示例v 某出口商于 3個(gè)月后收款 100萬(wàn)美元，目前匯率為 1： 。v 靜態(tài)含義則指以外幣表示的在國(guó)際上可以自由兌換且能被各國(guó)普遍接受與使用的一系列金融資產(chǎn)。金融債券 financial bond v 銀行和其他非銀行金融機(jī)構(gòu)為籌集資金而發(fā)行的債券。? 世界上著名的股票價(jià)格指數(shù)也都是成分股指數(shù) ：道 ?瓊斯股票價(jià)格平均指數(shù) ，標(biāo)準(zhǔn) ?普爾指數(shù) ，英國(guó)的《金融時(shí)報(bào)》指數(shù) ，日經(jīng)平均股價(jià) ，恒生指數(shù) 等 二、債券市場(chǎng) bond market v 債券是一種保證債券持有人在到期日償付債券面值和支付利息的信用憑證或合同。 歡迎光臨中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)網(wǎng)站 !股票市場(chǎng)的價(jià)格指數(shù)v 是指用以表示多種股票平均價(jià)格水平及其變動(dòng)并衡量股市行情的指標(biāo)。v 在資本市場(chǎng)，資產(chǎn)采取有價(jià)證券的形式自由買(mǎi)賣(mài)，從而具有最大的流動(dòng)性，發(fā)揮了調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的作用；v 企業(yè)可通過(guò)股份轉(zhuǎn)讓實(shí)現(xiàn)重組，以調(diào)整經(jīng)營(yíng)和治理結(jié)構(gòu)，有利于企業(yè)重組；v 通過(guò)資本市場(chǎng)的篩選競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)得以優(yōu)化，高成長(zhǎng)性的企業(yè)還可得到資金支持，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向高級(jí)化方向發(fā)展。存單的期限通常不少于 2周，大多為 3～ 6個(gè)月，一般不超過(guò) 1年。v可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)： 由發(fā)行市場(chǎng)和轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)構(gòu)成，屬一種無(wú)形市場(chǎng)，主要在店頭市場(chǎng)進(jìn)行交易。v 請(qǐng)問(wèn)：競(jìng)價(jià)投標(biāo)的價(jià)格為多少？ 非競(jìng)價(jià)投標(biāo)的價(jià)格是多少？加權(quán)平均價(jià)格 =98+97+96=美元四、回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)v 回購(gòu)協(xié)議是指按照交易雙方的協(xié)議，由賣(mài)方將一定數(shù)額證券臨時(shí)性地售與買(mǎi)方，并承諾在日后將該證券如數(shù)買(mǎi)回。v 作用：為中央銀行穩(wěn)定通貨和調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)提供了理想的貨幣政策操作工具。 ? 期限短、數(shù)額小、交易靈活、參與者眾多、風(fēng)險(xiǎn)易于控制 ,可以說(shuō)是一個(gè)古老的、大眾化、基礎(chǔ)性的市場(chǎng)。 4 v我國(guó)目前同業(yè)拆借期限最長(zhǎng)不超過(guò) 1年，最集中的拆借交易是隔夜拆借和 7天拆借。目的，集中中小企業(yè)，為整體剝離為獨(dú)立的中國(guó)創(chuàng)業(yè)板（二板）市場(chǎng)準(zhǔn)備條件中國(guó)股市各板塊關(guān)系示意圖創(chuàng)業(yè)板與主板、中小板上市條件區(qū)別板塊 總股本 發(fā)行人關(guān)鍵門(mén)檻創(chuàng)業(yè)板IPO后總股本不得少于 3000萬(wàn)元—— 發(fā)行人應(yīng)當(dāng)主要經(jīng)營(yíng)一種業(yè)務(wù)—— 最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于一千萬(wàn)元，且持續(xù)增長(zhǎng)；或者最近一年盈利，且凈利潤(rùn)不少于五百萬(wàn)元，最近一年?duì)I業(yè)收入不少于五千萬(wàn)元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率均不低于百分之三十—— 發(fā)行前凈資產(chǎn)不少于兩千萬(wàn)元主板、中小板 發(fā)行前股本總額不少于人民幣 3000萬(wàn)元；發(fā)行后股本總額不少于人民幣 5000萬(wàn)元—— 最近 3個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)均為正且累計(jì)超過(guò)人民幣 3000萬(wàn)元—— 最近 3個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~累計(jì)超過(guò)人民幣 5000萬(wàn)元；或者最近 3個(gè)會(huì)計(jì)年度營(yíng)業(yè)收入累計(jì)超過(guò)人民幣 3億元—— 最近一期末無(wú)形資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例不高于 20%—— 最近一期末不存在未彌補(bǔ)虧損v 場(chǎng)外交易市場(chǎng)是非?；钴S的二級(jí)市場(chǎng)，其原因在于：? 證券交易所的證券交易容量有限、? 場(chǎng)外交易的程序簡(jiǎn)單，交易成本低、? 場(chǎng)外交易的交易率很高。店頭交易市場(chǎng)又稱(chēng)證券商柜臺(tái)市場(chǎng)，是指在金融機(jī)構(gòu)開(kāi)設(shè)的柜臺(tái)上進(jìn)行交易活動(dòng)。現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)現(xiàn)貨交易 ： 是指即期買(mǎi)賣(mài)，采用現(xiàn)貨交易方式，買(mǎi)賣(mài)雙方成交后立即交割（一般在成交當(dāng)日或 3日內(nèi)進(jìn)行） ，錢(qián)貨兩清。二級(jí)市場(chǎng)只改變證券的所有權(quán)（賦予證券的流動(dòng)性），并不增加社會(huì)資金量；二級(jí)市場(chǎng)的流動(dòng)性激活一級(jí)市場(chǎng)，從而增加社會(huì)資金的資本化水平。貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)v 按融資的期限劃分，可分為貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)，這是金融市場(chǎng)最重要的分類(lèi)方法。? 非專(zhuān)門(mén)從事金融活動(dòng)的主體主要由個(gè)人、企業(yè)和政府部門(mén)構(gòu)成，它們不以金融交易為主，參與交易是為了自身在資金供求方面的需要? 專(zhuān)門(mén)從事金融活動(dòng)的主體則主要由以金融活動(dòng)為主的機(jī)構(gòu)或個(gè)人組成，包括各類(lèi)銀行和各種非銀行金融機(jī)構(gòu)等。v廣義： 一切從事貨幣資金借貸的場(chǎng)所，包括貨幣的借貸、票據(jù)的承兌與貼現(xiàn)、有價(jià)證券的買(mǎi)賣(mài)、黃金和外匯的交易。v 四個(gè)基本特征：期限性、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性和收益性? 期限性是指一般具有規(guī)定的償還期限；? 流動(dòng)性是指在必要時(shí)迅速轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金而不致遭受損失的能力；? 風(fēng)險(xiǎn)性是指購(gòu)買(mǎi)的本金和預(yù)定收益遭受損失可能性的大小；? 收益性則是指能夠帶來(lái)價(jià)值增值的特性。 發(fā)行市場(chǎng)與流通市場(chǎng)v 按金融市場(chǎng)交易的性質(zhì)不同劃分，分為發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)。? 直接金融市場(chǎng)是指資金供給者和資金需求者不通過(guò)任何金融中介機(jī)構(gòu)直接進(jìn)行融資的金融市場(chǎng)。如大連商品交易所、鄭州商品交易所、上海期貨交易所、 中國(guó)金融期貨交易所 （ ）；芝加哥期貨交易所證券交易所與場(chǎng)外交易市場(chǎng)v證券交易所： 是集中交易已發(fā)行證券的場(chǎng)所，發(fā)達(dá)國(guó)家或經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的發(fā)展中國(guó)家普遍都設(shè)有證券交易所。 v (3)第四市場(chǎng)。貨幣市場(chǎng)的參與者參與者 職能財(cái)政部 出售國(guó)庫(kù)券為國(guó)家債務(wù)融資中央銀行 出售或購(gòu)入國(guó)庫(kù)券，控制貨幣供給商業(yè)銀行 購(gòu)入國(guó)庫(kù)券；出售存單，提供短期貸款；為個(gè)人投資者提供投資賬戶企業(yè) 購(gòu)入或出售各種短期證券進(jìn)行現(xiàn)金管理證券經(jīng)紀(jì)公司 代表商業(yè)賬戶進(jìn)行交易金融租賃公司 為個(gè)人提供貸款資金財(cái)產(chǎn)和人身意外傷害保險(xiǎn)公司保持流動(dòng)性滿足意外需要養(yǎng)老基金 資金以貨幣市場(chǎng)工具的形式保存，準(zhǔn)備投資股票和債券個(gè)人 購(gòu)買(mǎi)貨幣市場(chǎng)共同基金貨幣市場(chǎng)共同基金 貨幣市場(chǎng)共同基金 吸收小投資者的資金投資大面額的貨幣市場(chǎng)證券一、同業(yè)拆借市場(chǎng)v 同業(yè)拆借市場(chǎng)指各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)之間進(jìn)行短期資金拆借活動(dòng)所形成的市場(chǎng)。? 種類(lèi) :直接拆借與間接拆借；擔(dān)保拆借與信用拆借。 ? 交易的對(duì)象主要有國(guó)庫(kù)券、短期債券、銀行承兌匯票及其它商業(yè)票據(jù)。國(guó)庫(kù)券在市場(chǎng)上之所以受到歡迎，是由它本身的特征所決定的。 v 回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)的交易金額大，期限短，流動(dòng)性強(qiáng)，安全性高，收益穩(wěn)定但收益較低 定義： 指證券賣(mài)方出售證券時(shí)向證券的買(mǎi)方承諾在指定日期以約定的價(jià)格再買(mǎi)回證券的交易。CD與一般定期存款單的主要差別v (1)不記名。這一金融產(chǎn)品集中了活期存款和定期存款的優(yōu)點(diǎn) 貨幣市場(chǎng)證券貨幣市場(chǎng)證券 發(fā)行者 購(gòu)買(mǎi)者 通常到期期限短期國(guó)債 政府 個(gè)人和機(jī)構(gòu)投資者1年以內(nèi)同業(yè)拆借 銀行 銀行 17天回購(gòu)協(xié)議 銀行、工商企業(yè) 銀行、工商企業(yè)115天可轉(zhuǎn)讓存單 大型銀行 工商企業(yè) 14120天商業(yè)票據(jù) 金融公司，工商企業(yè)工商企業(yè) 1270天銀行承兌匯票 銀行 工商企業(yè) 30180天歐洲美元存款 非美國(guó)銀行 工商企業(yè)，銀行、政府1天 1年 資 本市 場(chǎng)v 資本市場(chǎng)是相對(duì)于貨幣市場(chǎng)而言的，是指以期限一年以上的金融工具為媒介進(jìn)行長(zhǎng)期性資金交易活動(dòng)的市場(chǎng)。? 非公開(kāi)發(fā)行，又稱(chēng)私募， 是指發(fā)行單位直接把證券推銷(xiāo)給特定的投資者，無(wú)需證券承銷(xiāo)商介入其間。 （ 2