工程經濟評價指標(2)(存儲版)
【正文】 收益率折成現(xiàn)值之后，再來推算投資回收期，這就是它與靜態(tài)投資回收期的根本區(qū)別。 0 1 2 3 4 5 6 250 100 100 100 100 100 100 250 350 250 150 50 50 150 Pt=51+50/100= 例：某項目的現(xiàn)金流量圖 例： 某項目的投資及凈現(xiàn)金收入 Pt=3+3500/5000= 項目 年份 0 1 2 3 4 5 總投資 6000 4000 收入 5000 6000 8000 8000 支出 2022 2500 3000 3500 凈現(xiàn)金流量 3000 3500 5000 4500 累計凈現(xiàn)金流量 6000 10000 7000 3500 1500 6000 ? 靜態(tài)投資回收期的判斷準則： ? 對投資回收期的評價，一般根據(jù)項目評價求出的投資回收期，與行業(yè)或部門的基準投資回收期相比較，當 時，表明項目投資能在規(guī)定的時間內收回，則方案可以考慮接受；當 時，方案應予拒絕。 ? 確定性評價方法的分類： ? 根據(jù)是否考慮資金時間價值，可分為靜態(tài)評價方法與動態(tài)評價方法。 ? 根據(jù)項目對資金的回收速度、獲利能力和資金的使用效率可以分為：時間型指標（投資回收期、固定資產投資借款償還期），價值型指標（凈現(xiàn)值、凈終值、凈年值），效率型指標（投資利潤率、投資利稅率、內部收益率、外部收益率、凈現(xiàn)值率、費用 效益比） 一、投資回收期基本概念 二、靜態(tài)投資回收期 三、動態(tài)投資回收期 四、投資效果系數(shù) 第一節(jié) 投資回收期與投資效果系數(shù) 一、投資回收期基本概念 ? 投資回收期 ：是指通過資金回流量來回收投資的年限，即使用累計的凈收益抵償全部投資所需的時間。 二、靜態(tài)投資回收期 tcPP?tcPP?二、靜態(tài)投資回收期 ? 靜態(tài)投資回收期的優(yōu)點：①概念清晰，簡單易行，直觀，便于理解；②不僅在一定程度上反映了技術方案的經濟性，而且反映了技術方案的風險大小和投資的補償速度；③既可判定單個方案的可行性（與 比較），也可用于方案間的比較（判定優(yōu)劣）。動態(tài)投資回收期就是凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計等于零時的年份。根據(jù) K和 NB的具體含義， E可以表現(xiàn)為各種不同的具體形式。若 ，則方案在經濟上是可取的，否則方案不能接受。 0i0 10 20 22 30 40 50 ?12022 5360 710 0 2670 5210 7160 20220 1 0 2 0 3 0 4 0 5 0 6 00 6 0 0 2 0 0 01 2 0 0N P V / 萬 元*22%i ?( % )i凈現(xiàn)值函數(shù)的特點： ? ① 同一凈現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值隨折現(xiàn)率的增大而減小。其表達式為： 00( )( 1 )nnttttN F V C I C O i ??? ? ??0( / , , )N F V N P V F P i n?? 從形式上看，凈現(xiàn)值公式與凈終值公式只是不同的表達形式。 表 車床有關資料 方 案 壽命 (年 ) 投資 年收入 年支出 殘值 車床 A 10 10000 5000 2022 2022 車床 B 10 15000 7000 4000 0 ? 解：計算方案的凈終值 NFV，若 NFV0，說明方案在經濟上是可行的。已知基準收益率為 10%，試用凈年值指標進行評價。其定義式為： 0( ) ( 1 ) 0nttttC I C O I R R ??? ? ??例： 0 1000 1 2 3 4 5 300 300 300 300 500 i=？ NPV（ i ）＝ 1000+300/(1+ i )1+300/(1+ i )2 + 300/(1+ i )3+300/(1+ i )4 + 500/(1+ i )5 ＝ 1000 + 300 (P/A, i ,4) + 500 (P/F, i ,5) ＝ 0 常規(guī)項目內部收益率的計算公式 ? 通常采用“試算內插法”求 IRR的近似解。非常規(guī)項目有可能發(fā)生如下三種情況： ? 。這是由收益率計算公式的數(shù)學特性所決定的。 ? 設基準收益率為 i 0 ，用內部收益率指標 IRR評價單個方案的判別準則是： ? 若 IRR≥ i 0 ,則項目在經濟效果上可以接受； ? 若 IRR＜ i 0 ,則項目在經濟效果上應予否定。0( 1 ) ( 1 ) 0nnnttnttttN F V C F E R R iCF????? ? ? ? ? ???? 外部收益率是對內部收益率的矯正； ? 仍假定項目內凈未收回投資會再生錢； ? 同樣假定凈收益用于再投資，但收益率等于基準折現(xiàn)率。而凈現(xiàn)值、凈年值等指標須事先設定基準折現(xiàn)率才能進行計算。對相同的可行方案，尚未回收的資金越多、期限越長，其經濟性能越好。 ? （ 3）與相比能夠更準確地反映項目在整個計算期的投資收益水平。 ? 常規(guī)投資方案，是在壽命期內除建設期或者投產初期的凈現(xiàn)金流量為負值之外，其余年份均為正值，壽命期內凈現(xiàn)金流量的正負號只從負到正變化一次，且所有負現(xiàn)金流量都出現(xiàn)在正現(xiàn)金流量之前。 39。 ? 因為在項目的整個壽命期內按內部收益率 IRR折現(xiàn)計算，始終存在未被回收的投資，而在壽命結束時，投資恰好被全部收回。 IRR M ARR?012 3 4 52 5 05 0 0N P Vi （ % ）0 4
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