工程經(jīng)濟評價指標(biāo)(2)-wenkub
2022-09-20 11:24:56 本頁面
【正文】 靜態(tài)投資回收期。 ? 靜態(tài)投資回收期 ： 不考慮資金時間價值因素 。 第一節(jié) 投資回收期與投資效果系數(shù) ? 項目經(jīng)濟性評價的基本方法包括確定性評價方法與不確定性評價方法。對同一個項目，必須同時進行確定性評價和不確定性評價。 ? 動態(tài)投資回收期 ： 考慮資金時間價值因素 。 ? 在實際項目評價中，累計凈現(xiàn)金流量等于零的時間點往往不是某一自然年份，這時可以利用已知的現(xiàn)金流量表或現(xiàn)金流量圖，通過累計凈現(xiàn)金流量，采用下式計算靜投資回收期： 二、靜態(tài)投資回收期 T1TtPT ? ? ?第 （ 1 ） 年 的 累 計 凈 現(xiàn) 金 流 量 的 絕 對 值第 年 的 凈 現(xiàn) 金 流 量式中， T 為項目各年累計凈現(xiàn)金流量首次出現(xiàn)正值或零的年份。 ? ②它舍棄了方案在回收期以后的收入和支出情況，故難以全面反映方案在整個壽命期內(nèi)的真實效益，因此，用它來選擇項目，有可能排錯了方案的優(yōu)劣順序。因此，回收期也是一種盈虧平衡分析的形式。其表達(dá)式如下： i0為折現(xiàn)率。tP計算動態(tài)投資回收期的實用公式 39。其計算公式為： 100%??年 利 潤 總 額投 資 利 潤 率 總 投 資? 其中：年利潤總額 =年銷售收入 年總成本費用 年銷售稅金及附加 ? （ 2）投資利稅率。它是反映投資人投入單位資本的獲利能力的指標(biāo)。 第二節(jié) 凈現(xiàn)值、凈終值與凈年值 一、凈現(xiàn)值（ NPV） 二、凈終值（ NFV） 三、凈年值（ NAV） ? 現(xiàn)值法是將方案的各年收益、費用或凈現(xiàn)金流量，按照要求達(dá)到的折現(xiàn)率折算到期初的現(xiàn)值，并根據(jù)現(xiàn)值之和來評價、選擇方案的方法。 ? 解釋： ? 如果方案的凈現(xiàn)值大于零，則表示方案除能達(dá)到規(guī)定的基準(zhǔn)收益率之外，還能得到超額收益； ? 如果方案的凈現(xiàn)值等于零，表示方案正好達(dá)到了規(guī)定的基準(zhǔn)收益率水平； ? 如果凈現(xiàn)值小于零，則表示方案達(dá)不到規(guī)定的基準(zhǔn)收益率水平。 ? ②在某一個 值上（圖 =22%），曲線與橫坐標(biāo)相交，表示該折現(xiàn)率下的 NPV=0,且當(dāng) 時，NPV0； 時 NPV0?？梢园l(fā)現(xiàn)，當(dāng)技術(shù)方案的后期凈現(xiàn)金流量越大時，其NPV函數(shù)越陡峭、曲線斜率越大，敏感性越大。NFV立足于未來的時間基準(zhǔn)點，在某種程序上有些夸大事實的作用。 ? 如果方案的凈終值大于零，則表示方案除能達(dá)到規(guī)定的基準(zhǔn)收益率之外，還能得到超額收益； ? 如果方案的凈終值等于零，表示方案正好達(dá)到了規(guī)定的基準(zhǔn)收益率水平； ? 如果凈終值小于零，則表示方案達(dá)不到規(guī)定的基準(zhǔn)收益率水平。 . . .1 0 0 0 00 1 2 35 0 0 02 0 0 09 1 0 （ 年 ）2 0 0 08%i ? （ 單 位 ： 元 ）圖 A方案現(xiàn)金流量圖 . . .1 5 0 0 00 1 2 37 0 0 04 0 0 09 1 0 （ 年 ）8%i ? （ 單 位 ： 元 ）圖 B方案現(xiàn)金流量圖 ? 根據(jù)現(xiàn)金流量圖計算 A、 B方案的凈終值： 1 0 0 0 0 F / P, 8 % , 1 0 ) ( 5 0 0 0 2 0 0 0 ) F A = 1 0 0 0 0 2 .1 5 9 + 3 0 0 0 1 4 .4 8 7 + 2 0 0 0 = 2 3 8 7 1ANF V ? ? ? ?????元 （元 （ / , 8 % , 1 0 ) + 2 0 0 0 元元 元 元元B 1 5 0 0 0 F / P , 8 % , 1 0 ) ( 7 00 0 40 00 ) F A = 15 00 0 59 + 30 00 14 .48 7 = 11 07 6NF V ? ? ? ?????元 （元 （ / , 8 % , 1 0 )元 元元? 通過上述計算可知， A、 B方案的凈終值均大于零，說明兩方案除了能獲得 8%的收益率外，各自還可以分別獲得 23871元和 11076元的凈終值收益，因而 A、 B方案在經(jīng)濟上都是可行的，但 A方案優(yōu)于 B方案。 ? 如果方案的凈年值大于零，則表示方案除能達(dá)到規(guī)定的基準(zhǔn)收益率之外，還能得到超額收益； ? 如果方案的凈年值等于零，表示方案正好達(dá)到了規(guī)定的基準(zhǔn)收益率水平； ? 如果凈年值小于零，則表示方案達(dá)不到規(guī)定的基準(zhǔn)收益率水平。 凈現(xiàn)值率指標(biāo) ? 凈現(xiàn)值指標(biāo)用于多個方案的比較時，沒有考慮各個方案投資額的大小，因此不能直接反映資金的利用效率。即當(dāng) 時，方案可行，可以考慮接受；當(dāng) 時，方案不可行，應(yīng)予拒絕。 ? 若 NPV（ i1 ） ≠ 0，則根據(jù) NPV（ i1 ）是否大于 0，再設(shè) i2 。 計算的誤差取決于（ inin+1）的大小，因此，一般將它控制在小于 。如圖 。 IRR M ARR?012 3 4 52 5 05 0 0N P Vi （ % ）0 4 5 05 0 04 0 06 0 0（ 年 ）1 2 . 8圖 非投資情況 ? 在上面所討論的情況中，不管是先產(chǎn)出后投入，還是先投入后產(chǎn)出，它們的收支都只交換了一次，即在現(xiàn)金流量中只出現(xiàn)一次“反號”。 ? 由上述分析可知，當(dāng)出現(xiàn)兩個或兩個以上收益率時，其計算值往往均不是真正的內(nèi)部收益率，因此要對其現(xiàn)金流量進行調(diào)整，使其符號改變限制在一次。 ? 因為在項目的整個壽命期內(nèi)按內(nèi)部收益率 IRR折現(xiàn)計算，始終存在未被回收的投資，而在壽命結(jié)束時，投資恰好被全部收回。 i NPV( i ) IRR 0 i 0 NPV（ i0） NPV( i ) IRR 0 i 0 NPV（ i0） ? 例： 某企業(yè)擬增加一臺新產(chǎn)品生產(chǎn)設(shè)備，設(shè)備投資為 150萬元，設(shè)備經(jīng)濟壽命期為 5年， 5年后設(shè)備殘值為零。 39。 解：據(jù) ERR計算公式有： 7 5 9 )E R R1( 3 ??1200 700 640 560 單位：元 單位：年 凈現(xiàn)金流量圖 213 )(7 0 0)(6 4 05 6 0)E R R1(1 2 0 0 ??????得 ERR=%。 ? 常規(guī)投資方案，是在壽命期內(nèi)除建設(shè)期或者投
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