【正文】 310 385 年運行費 15 25 30 42 年收入 40 60 90 106 萬元 88 第四章 經(jīng)濟效益評價的基本方法 150萬元，其中 120萬元構(gòu)成固定資產(chǎn)，固定資產(chǎn)的折舊年限為 6年，按平均年限法折舊，不考慮殘值，其余 30萬元為流動資金投資。 2023/1/292023/1/292023/1/292023/1/291/29/2023 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國見青山。 2023/1/292023/1/292023/1/29Sunday, January 29, 2023 1不知香積寺，數(shù)里入云峰。 2023/1/292023/1/292023/1/29Jan2329Jan23 1越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯兒。 2023/1/292023/1/29January 29, 2023 1一個人即使已登上頂峰，也仍要自強不息。 2023/1/292023/1/29Sunday, January 29, 2023 閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。 2023/1/292023/1/292023/1/291/29/2023 1:12:10 PM 1成功就是日復(fù)一日那一點點小小努力的積累。 2023/1/292023/1/292023/1/29Jan2329Jan23 1故人江海別，幾度隔山川。 86 第四章 經(jīng)濟效益評價的基本方法 習(xí)題 有兩個投資方案，數(shù)據(jù)如表所示，當(dāng)基準折現(xiàn)率未定時，應(yīng)如何來選擇方案。 ?完全由項目內(nèi)部的現(xiàn)金流量所確定，無須事先知道基準折現(xiàn)率。 77 第四章 經(jīng)濟效益評價的基本方法 內(nèi)部收益率唯一性討論（續(xù) 2） 年 0 1 2 3凈現(xiàn)金流量 100 470 720 360例如（ p＞ 1的情況） 某項目凈現(xiàn)金流量 的正負號變化了 3次（有 3個正值解）， 如下表所示。 0 1 2 3 4 51 0 0 0 02 0 0 04 0 0 07 0 0 05 0 0 03 0 0 0)5,/(3000)4,/(5000)3,/(7000)2,/(4000)1,/(20231000 0iFPiFPiFPiFPiFPiNPV???????）（? ? ? ?? ? ? ?%%)28%30(3527979%28352%3079%282211??????????IRRiNPViiNPVi元，元，72 第四章 經(jīng)濟效益評價的基本方法 內(nèi)部收益率的經(jīng)濟涵義（續(xù) 1） %?IRR0 1 2 3 4 51 0 0 0 02 0 0 04 0 0 07 0 0 05 0 0 03 0 0 001 23 4 510000 12835 2023 10835 13907 4000 9907 12716 7000 5716 7337 2337 5000 3000 3000 73 第四章 經(jīng)濟效益評價的基本方法 內(nèi)部收益率的經(jīng)濟涵義（續(xù) 2） 01 23 4 510000 12835 2023 10835 13907 4000 9907 12716 7000 5716 7337 2337 5000 3000 3000 由圖可知 ,IRR不僅是使各期凈現(xiàn)金流量的 現(xiàn)值之和為零 的折現(xiàn)率 ,而且也是使各年年末凈收益和未回收的投資在期末的 代數(shù)和為零 的折現(xiàn)率。 方案可以接受年年 9)( ??????DP解： 例題 (注意與例 4－ 2比較 ) 七、內(nèi)部收益率（ IRR） 法 內(nèi)部收益率 IRR(internal rate of return)又稱內(nèi)部報酬率，是指項目在計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量 現(xiàn)值累計值等于零 時的折現(xiàn)率，即NPV(IRR)=0時的折現(xiàn)率。 ? ? ? ?? ?? ? ? ?? ?萬元萬元10%,10,/85,/15%,10,/100,/00????????????PAniPANPVNAVPAniPANPVNAVBBAAB方案優(yōu)于 A方案。 49 第四章 經(jīng)濟效益評價的基本方法 四、凈年值 (NAV)法（續(xù) 1） ? ? （定義式）niPANPVNAV ,/ 0?? ?? ?? ?niPAtiFPCOCINAV ntt ,/,/ 000 ?????? ????? ? ? ?? ??????????????? ?????? niFAtniPFCOCInttn ,/,/ 00050 第四章 經(jīng)濟效益評價的基本方法 四、凈年值 (NAV)法（續(xù) 2） ?獨立方案或單一方案 : NAV≥0， 可以接受方案（可行） ?多方案比較：凈年值越大方案的經(jīng)濟效果越好。 44 第四章 經(jīng)濟效益評價的基本方法 三、費用現(xiàn)值（ PC） 法（續(xù) 1） ? ?? ?tvtnttWSCKCOtiFPCOPC?????? ??式中00,/投資額 年經(jīng)營成本 回收的流動資金 回收的固定資產(chǎn)余值 45 第四章 經(jīng)濟效益評價的基本方法 三、費用現(xiàn)值（ PC） 法（續(xù) 2） 在多個方案中若產(chǎn)出相同或滿足需要相同， 用費用最小的選優(yōu)原則 選擇最優(yōu)方案，即滿足 min{PCj}的方案是最優(yōu)方案。 ?多方案比選時， max{NPVRj≥0}的方案最好。這一現(xiàn)象對投資決策具有重要意義。 (３ )沒有引入資金的時間因素 ， 當(dāng)項目運行時間較長時 ， 不宜用這種方法進行評價 。 第一節(jié) 靜態(tài)評價方法 13 第四章 經(jīng)濟效益評價的基本方法 二、投資收益率（續(xù) 1） KNBR ?投資 收益率 投資總額 正常年份的凈收益或年均凈收益 第一節(jié) 靜態(tài)評價方法 14 第四章 經(jīng)濟效益評價的基本方法 二、投資收益率（續(xù) 2） bbRRRR??可以接受項目 項目應(yīng)予拒絕 設(shè)基準投資收益率 —— Rb 第一節(jié) 靜態(tài)評價方法 15 第四章 經(jīng)濟效益評價的基本方法 二、投資收益率（續(xù) 3） 適用于項目初始評價階段的可行性研究。 4 第四章 經(jīng)濟效益評價的基本方法 第一節(jié) 靜態(tài)評價方法 ? 靜態(tài)投資回收期法 ? 投資收益率法（投資效果系數(shù)法） ? 差額投資回收期法等 —— 不考慮資金的時間價值 5 第四章 經(jīng)濟效益評價的基本方法 一、靜態(tài)投資回收期（ Pt） 法 投資回收期： 亦稱投資返本期或投資償還期。工程經(jīng)濟學(xué) 第四章 工程項目經(jīng)濟評價 的基本方法 1 第四章 經(jīng)濟效益評價的基本方法 第四章 工程項目經(jīng)濟評價 的基本方法 ? 靜態(tài)評價方法 ? 動態(tài)評價方法 ? 投資方案的選擇 2 第四章 經(jīng)濟效益評價的基本方法 三類指標 ? 時間型指標 : 用時間計量的指標，如投資回收期； ? 價值型指標 : 用貨幣量計量的指標，如凈現(xiàn)值、凈年值、費用現(xiàn)值、費用年值等； ? 效率型指標 : 無量綱指標，通常用百分比表示，反映資金的利用效率，如投資收益率、內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值指數(shù)等。是經(jīng)濟效益評價的主要評價方法。 如果正常生產(chǎn)年份的各年凈收益額變化較大，通常用 年均凈收益 和投資總額的比率。 (２ )未考慮方案在經(jīng)濟壽命期內(nèi)費用 、 收益的變化情況 ， 未考慮各方案經(jīng)濟壽命的差異對經(jīng)濟效果的影響 。 32 第四章 經(jīng)濟效益評價的基本方法 凈現(xiàn)值對折現(xiàn)率的敏感性問題 年份 方案 0 1 2 3 4 5 NPV （ 10%） NPV （ 20%） A 230 100 100 100 50 50 B 100 30 30 60 60 60 可以看出，不同的基準折現(xiàn)率會使方案的評價結(jié)論截然不同，這是由于方案的凈現(xiàn)值對折現(xiàn)率的敏感性不同。 凈現(xiàn)值率的經(jīng)濟含義 41 第四章 經(jīng)濟效益評價的基本方法 二、凈現(xiàn)值率法 (NPVR)（ 續(xù) 2） ?獨立方案或單一方案， NPVR≥0時方案可行。 用費用現(xiàn)值指標對投資方案進行比選的經(jīng)濟分析評價的方法。 三個方案的費用數(shù)據(jù) (萬元 ) 48 第四章 經(jīng)濟效益評價的基本方法 四、凈年值（ NAV） 法 凈年值法 是將方案在分析期內(nèi)各時點的凈