【正文】 ????????nttttntttiOIiR10101)(1Rt — 項(xiàng)目在第 t年為生產(chǎn) 替代進(jìn) 口產(chǎn)品投入的國(guó)內(nèi)資源（ 美 元） It — 生產(chǎn)替代進(jìn) 口 產(chǎn)品的外匯流入（美元） Ot— 生產(chǎn)替代進(jìn) 口 產(chǎn)品的外匯流出（美元） i0 — 社會(huì)折現(xiàn)率 21 主要用四種報(bào)表 四、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的基本計(jì)算報(bào)表 財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表 利潤(rùn)表 財(cái)務(wù)平衡表 財(cái)務(wù)外匯流量表 22 序號(hào) 年 份項(xiàng) 目 建設(shè)期 投產(chǎn)期 達(dá)到設(shè)計(jì)能力生產(chǎn)期 合計(jì) 1 2 3 4 5 6 … n (一 ) (二 ) (三 ) (四 ) 生產(chǎn)負(fù)荷 （ ％ ） 現(xiàn)金流入 (營(yíng)業(yè) )收 入 值 流入小計(jì) 現(xiàn)金流出 流出小計(jì) 凈現(xiàn)金流量 累計(jì)凈現(xiàn)金流量 計(jì)算指標(biāo)：財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率； 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（ ic= %） 投資回收期 財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表（全部投資） 單位：萬(wàn)元 23 自有資金現(xiàn)金流量表 (一 )現(xiàn)金流入 …… 固定資產(chǎn)貸款 流動(dòng)資產(chǎn)貸款 …… (二 )現(xiàn)金流出 固定資產(chǎn)投資 自有資金 銀行貸款 （ 固定 ） …… 固定資金貸款本息償還 流動(dòng)資金貸款本息償還 …… 24 因此，在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)，須分兩步考察經(jīng)濟(jì)效果： 第一步， “全投資”財(cái)務(wù)效果評(píng)價(jià) ； 第二步， “自有資金”財(cái)務(wù)效果評(píng)價(jià) 。 工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是對(duì)工程建設(shè)項(xiàng)目在建設(shè)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)全過(guò)程中的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的綜合性分析與評(píng)價(jià)。 全部投資財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表 假定全部投資（包括固定資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)）均為自有資金，則不必再計(jì)算項(xiàng)目的財(cái)務(wù)費(fèi)用（利息），為各方案（不論資金來(lái)源如何）進(jìn)行比較，建立了共同基礎(chǔ)。 33 按工商行規(guī)定，新建、擴(kuò)建企業(yè)在建成投產(chǎn)時(shí)必須有30％的鋪底流動(dòng)資金，才能申請(qǐng)流動(dòng)資金貸款。 ? 分項(xiàng)詳細(xì)估算法 流動(dòng)資金＝流動(dòng)資產(chǎn)－流動(dòng)負(fù)債 流動(dòng)資產(chǎn)＝存貨＋應(yīng)收帳款＋周轉(zhuǎn)現(xiàn)金 流動(dòng)負(fù)債＝應(yīng)付帳款 43 工業(yè)項(xiàng)目流動(dòng)資金詳細(xì)估算 ? 存貨 : 包括外購(gòu)材料、燃料、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品、備品備件 ? 應(yīng)收帳款： ? 周轉(zhuǎn)現(xiàn)金： ? 應(yīng)付帳款： 年周 轉(zhuǎn) 次 數(shù)年外 購(gòu) 材料、燃料 費(fèi) 用金外 購(gòu) 材料、燃料占用 資 ?年周轉(zhuǎn)次數(shù)年生產(chǎn)成本－折舊費(fèi)在產(chǎn)品占用資金 ?年周轉(zhuǎn)次數(shù)－折舊、攤銷(xiāo)費(fèi)年生產(chǎn)成本＋管理費(fèi)用產(chǎn)成品占用資金 ?年周轉(zhuǎn)次數(shù)年經(jīng)營(yíng)成本應(yīng)收帳款占用資金 ??? 年周轉(zhuǎn)次數(shù) 費(fèi)、燃料及動(dòng)力費(fèi)－修理年經(jīng)營(yíng)成本－外購(gòu)材料周轉(zhuǎn)現(xiàn)金年周 轉(zhuǎn) 次 數(shù)費(fèi) 用年外 購(gòu) 材料、燃料 及動(dòng)力應(yīng)付帳款 ?44 附表 3 投資計(jì)劃與資金籌措表 單位：萬(wàn)元年 份序號(hào) 項(xiàng) 目1 2 3 4合 計(jì)1 投資總額 1300 2228 20 3. 0 77 . 0 38 08 . 0 建設(shè)投資 1300 2228 35 28 . 0 流動(dòng)資金 20 3. 0 77 . 0 28 0. 02 資金籌措 1300 2228 20 3. 0 77 . 0 38 08 . 0 自有資金 1300 628 83 . 0 0. 0 20 1 1. 0 甲方投資 （ 40 ％） 520 25 1. 2 33 . 2 0. 0 80 4. 4 乙方投資 （ 30 ％） 390 18 8. 4 24 . 9 0. 0 60 3. 3 丙方投資 （ 30 ％） 390 18 8. 4 24 . 9 0. 0 60 3. 3 長(zhǎng)期借款 0 1600 16 00 . 0 流動(dòng)資金借款 12 0. 0 12 0. 0 項(xiàng)目盈余資金 77 . 0 77 . 045 附表 4 借款還本付息表 單位：萬(wàn)元年 份 2 3 4 5 6 7 8 9 10借款與還本付息 年初欠長(zhǎng)期借款 0 1680 1480 1 1 10 740 370 年初欠流動(dòng)資金 0 120 120 120 120 120 120 120 借長(zhǎng)期借款 1600 借流動(dòng)資金借款 0 120 建設(shè)期利息 80 長(zhǎng)期借款付息 0 168 148 111 74 37 流動(dòng)資金借款付息 0 9. 60 9. 60 9. 60 9. 60 9. 60 9. 60 9. 60 9. 60 付息合計(jì) 0 177 . 60 157 . 60 120 . 60 83. 60 46. 60 9. 60 9. 60 9. 60 長(zhǎng)期借款還本 200 370 370 370 370 流動(dòng)資金借款還本 120還本資金來(lái)源 稅后利潤(rùn) 折舊費(fèi)與攤銷(xiāo)費(fèi) 200 370 370 370 370 流動(dòng)資金回收 120說(shuō)明：長(zhǎng)期借款利率 10 ％，借款當(dāng)年計(jì)半年利息；流動(dòng)資金借款利率 8 ％，借款當(dāng)年計(jì)全年利息。嚴(yán)重的～包括： （ 1）資源產(chǎn)權(quán)不完全或不存在。由于消費(fèi)者不會(huì)為消費(fèi)公共物品而付錢(qián)，企業(yè)就不愿意提供公共物品，因此，自由市場(chǎng)不能提供公共物品，或提供過(guò)少的公共物品和過(guò)多的私人物品。 2. 不同點(diǎn) （ 1）評(píng)價(jià)的角度不同。財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率依分析問(wèn)題角度的不同而不同，而社會(huì)折現(xiàn)率則是全國(guó)各行業(yè)各地區(qū)都是一致的。一般表現(xiàn)為： 增加項(xiàng)目產(chǎn)出物或者服務(wù)的數(shù)量以滿足國(guó)內(nèi)需求的效益； 替代效益較低的相同或類(lèi)似企業(yè)的產(chǎn)出物或者服務(wù)，使被替代企業(yè)減產(chǎn)（停產(chǎn)）從而減少?lài)?guó)家有用資源耗費(fèi)或者損失的效益； 增加出口或者減少進(jìn)口從而增加或者節(jié)支的外匯等。例如發(fā)電廠排放的煙塵可使附近田園的作物產(chǎn)量減少，質(zhì)量下降，化工廠排放的污水可使附近江河的魚(yú)類(lèi)資源驟減。 3. 國(guó)內(nèi)貸款的還本付息。 70 六 、 影子價(jià)格 一、影子價(jià)格的概念 是社會(huì)經(jīng)濟(jì)處于某種最優(yōu)狀態(tài)下，能夠反映社會(huì)勞動(dòng)消耗、資源稀缺程度和對(duì)最終產(chǎn)品需求情況的價(jià)格。項(xiàng)目外貿(mào)貨物影子價(jià)格的計(jì)算如下： （ 1）產(chǎn)出物的影子價(jià)格（項(xiàng)目產(chǎn)出物的出廠價(jià)格 ） 1）直接出口（外銷(xiāo)）產(chǎn)品的影子價(jià)格（ SP） SP= SER－ (T1+Tr1) 式中： T1— 國(guó)內(nèi)運(yùn)費(fèi) Tr1— 國(guó)內(nèi)貿(mào)易費(fèi)用 2）間接出口（內(nèi)銷(xiāo)，替代其他貨物使其增加出口）產(chǎn)品的影子價(jià)格（ SP） SP= SER－ (T2+Tr2)+ (T3+Tr3)－ (T4+Tr4) 式中： T2， Tr2— 原供應(yīng)廠到口岸的運(yùn)費(fèi)及貿(mào)易費(fèi)用 T3， Tr3— 原供應(yīng)廠到用戶的運(yùn)費(fèi)及貿(mào)易費(fèi)用 T4， Tr4— 項(xiàng)目到用戶的運(yùn)費(fèi)及貿(mào)易費(fèi)用 項(xiàng)目 口岸 用戶 供應(yīng)廠 72 當(dāng)原供應(yīng)廠和用戶難以確定時(shí)，可按直接出口考慮。 產(chǎn)出物的影子價(jià)格（出廠價(jià)格）＝市場(chǎng)價(jià)格－國(guó)內(nèi)運(yùn)雜費(fèi) 投入物的影子價(jià)格（到廠價(jià)格）＝市場(chǎng)價(jià)格＋國(guó)內(nèi)運(yùn)雜費(fèi) 76 （四）政府調(diào)控價(jià)格貨物的影子價(jià)格 政府調(diào)控的貨物或者服務(wù)的價(jià)格不能完全反映其真實(shí)價(jià)值，確定這些貨物或者服務(wù)的影子價(jià)格的原則是：投入物按機(jī)會(huì)成本分解定價(jià)，產(chǎn)出物按對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的邊際貢獻(xiàn)率或消費(fèi)者支付意愿定價(jià)。 77 （五）特殊投入物的影子價(jià)格 1. 影子工資（即勞動(dòng)力的影子價(jià)格） 包括 勞動(dòng)力的機(jī)會(huì)成本 社會(huì)為勞動(dòng)力就業(yè)所付出的，而職工又未得到的其他代價(jià)，如搬遷、培訓(xùn)費(fèi)等 影子工資＝ 名義工資 工資換算系數(shù) 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中的工資及職工福利費(fèi)之和 2. 土地的影子價(jià)格 包括 土地的機(jī)會(huì)成本 土地用于擬建項(xiàng)目而使社會(huì)增加的資源消耗，如拆遷費(fèi)、勞動(dòng)力安置費(fèi)等 ◆土地影子價(jià)格的確定原則： （ 1）若項(xiàng)目占用的土地是沒(méi)有用處的荒山野嶺，其機(jī)會(huì)成本可視為零； （ 2）若項(xiàng)目占用的土地是農(nóng)業(yè)用地，其機(jī)會(huì)成本為原來(lái)的農(nóng)業(yè)凈收益和拆遷費(fèi)用和勞動(dòng)力安置費(fèi)； （ 3）若項(xiàng)目占用的土地是城市用地，應(yīng)以土地市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算土地的影子價(jià)格，主要包括土地出讓金、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)費(fèi)、拆遷安置補(bǔ)償費(fèi)等。 （ 2）計(jì)算外部效益與外部費(fèi)用，并保持效益費(fèi)用計(jì)算口徑的統(tǒng)一。從國(guó)外引入的資金和向國(guó)外支付的投資收益、貸款本息，也應(yīng)用影子匯率進(jìn)行調(diào)整。 80 ? （ 4）應(yīng)收、應(yīng)付款及現(xiàn)金并沒(méi)有實(shí)際耗用國(guó)民經(jīng)濟(jì)資源，在國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中應(yīng)將其從流動(dòng)資金中剔除。 ｎ —— 計(jì)算期 評(píng)價(jià)準(zhǔn)則： ENPV≥0，可行；反之，不可行 。 （ 2）電力作為項(xiàng)目投入物時(shí)的影子價(jià)格，一般按完全成本分解定價(jià)，電力過(guò)剩時(shí)按可變成本分解定價(jià)。根據(jù)不能外貿(mào)的原因，分為： 天然非外貿(mào)貨物：使用和服務(wù)天然地限于國(guó)內(nèi)。 解：影子匯率 =影子匯率換算系數(shù) （二）社會(huì)折現(xiàn)率（ is） 是用以衡量資金時(shí)間價(jià)值的重要參數(shù)，代表社會(huì)資金被占用應(yīng)獲得的最低收收益率，并用作不同年份價(jià)值換算的折現(xiàn)率。在分析時(shí)，由于還本付息意味著國(guó)內(nèi)資源流入國(guó)外，因而應(yīng)當(dāng)視作費(fèi)用。 69 轉(zhuǎn)移支付 1. 稅金。外部效果應(yīng)包括以下幾個(gè)方 ? （ 1）產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)效果 。盈虧平衡分析只適用于財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)，敏感性分析和風(fēng)險(xiǎn)分析可同時(shí)用于財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)。 （ 3）采用的價(jià)格體 系不同。因此，正是由于國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)關(guān)系到宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展和國(guó)民經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)布局的合理性，所以說(shuō)國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)是非常必要的。 （ 3）外部效應(yīng)（ externalities，是指企業(yè)或個(gè)人行為對(duì)其外部所造成的影響）。 ? 資金來(lái)源與資金結(jié)構(gòu) ? 自有資金與借入資金 ? 國(guó)內(nèi)資金與國(guó)外資金 ? 資金結(jié)構(gòu)與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) ? 資金平衡 不產(chǎn)生資金缺口的條件是各年的累計(jì)盈余資金額必須大于或等于零 54 附表 11 資產(chǎn)負(fù)債表 單位 ： 萬(wàn)元年 份 1 2 3 4 5 6 7資產(chǎn) 1300 3608 353 0. 76 330 5. 15 298 1. 25 265 9. 83 234 0. 88 流動(dòng)資產(chǎn) 264 . 65 380 . 94 398 . 93 419 . 39 442 . 34 應(yīng)收賬款 44. 49 60. 28 60. 28 60. 28 60. 28 存 貨 134 . 31 195 . 49 195 . 49 195 . 49 195 . 49 周轉(zhuǎn)現(xiàn)金 35. 95 41. 72 41. 72 41. 72 41. 72 累計(jì)盈余資金 49. 90 83. 44 101 . 43 121 . 89 144 . 84 在建工程 1300 固定資產(chǎn)凈值 3092 279 6. 28 250 0. 55 220 4. 83 190 9. 10 161 3. 38 無(wú)形及遞延資產(chǎn)凈值 516 469 . 83 423 . 67 377 . 50 331 . 33 285 . 17負(fù)債及投資人權(quán)益合計(jì) 1300 3608 353 0. 76 330 5. 15 298 1. 25 265 9. 82 234 0. 88 長(zhǎng)期借款余額 1680 14