投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)及選擇方法(存儲版)
【正文】 公式 510? 式中： NPV— 凈現(xiàn)值? — 第 t年的凈現(xiàn)金流量（＝現(xiàn)金流入－現(xiàn)金流出）? n— 方案計(jì)算壽命期? — 基準(zhǔn)收益率? 例題 3：根據(jù)【例題 1】條件。實(shí)際工作中，如手工計(jì)算，常采用 “ 線性內(nèi)插法 ” 近似計(jì)算。? 所以，根據(jù)內(nèi)部收益指標(biāo)可對投資方案進(jìn)行如下的評價：當(dāng)方案的 IRR≥ic 時，認(rèn)為方案在經(jīng)濟(jì)上是可接受的；當(dāng)方案的 IRR＜ ic時，認(rèn)為方案在經(jīng)濟(jì)上是不可行的。? 因此，根據(jù) NPV和 IRR來評價方案是在經(jīng)濟(jì)上是否可接受必定會得出相同的結(jié)論。特別是在難以確定基準(zhǔn)收益率時，只要投資決策者能確定投資方案所呈現(xiàn)出的內(nèi)部收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于可能的資金成本和投資機(jī)會成本，仍然可以做出投資決策。而且，凈現(xiàn)值也不能直接反映方案單位投資的盈利水平，所以投資決策者不易理解和接受這一指標(biāo)。投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)的分類方式有多種，常用的分類方式按其是否考慮時間因素可分為兩大類：即靜態(tài)評價指標(biāo)和動態(tài)評價指標(biāo)。 ? 表 55 某項(xiàng)目現(xiàn)金流量表 單位：萬元 ? 某項(xiàng)目有關(guān)數(shù)據(jù)見表 56，計(jì)算該項(xiàng)目的動態(tài)投資回收期。 ****1比不了得就不比，得不到的就不要。 *****1意志 堅(jiān) 強(qiáng) 的人能把世界放在手中像泥 塊 一 樣 任意揉捏。 ****1知人者智，自知者明。 ****MOMODA POWERPOINTLorem ipsum dolor sit, eleifend nulla ac, fringilla purus. Nulla iaculis tempor felis amet, consectetur adipiscing elit. Fusce id urna blanditut cursus. 感謝您的下載觀看專 家告 訴。 ****1越是沒有本 領(lǐng) 的就越加自命不凡。 *****1世 間 成事，不求其 絕對圓滿 ，留一份不足，可得無限完美。 ****1乍 見 翻疑夢，相悲各 問 年。? 某項(xiàng)工程總投資為 5000萬元，投產(chǎn)后每年生產(chǎn)還另支出 600萬元，每年得收益額為 1400萬元，產(chǎn)品經(jīng)濟(jì)壽命期為 10年，在 10年末還能回收資金 200萬元，基準(zhǔn)收益率為 12％，用凈現(xiàn)值法計(jì)算投資方案是否可取？? 某項(xiàng)目的各年現(xiàn)金流量如表 54所示，試用凈現(xiàn)值指標(biāo)判斷項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性（ ic=15%）? 表 54 某項(xiàng)目的現(xiàn)金流量表 單位：萬元? 某項(xiàng)目凈現(xiàn)金流量如表 55所示。因此，進(jìn)行項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價，應(yīng)構(gòu)建一個評價指標(biāo)體系，避免僅用個別指標(biāo)作出評價結(jié)論。另外，該指標(biāo)可直接用于多方案的比較與選擇，而其它兩個指標(biāo) (包括靜態(tài)投資回收期 )是不能直接用于方案比較的。? 內(nèi)部收益率是一個相對效果指標(biāo)，實(shí)際上反映的是方案未收回投資的收益率，它全面考慮了方案在整個壽命周期的現(xiàn)金流量。? 前述已知，凈現(xiàn)值函數(shù)圖中 NPV函數(shù)曲線與橫軸 i交點(diǎn)即為IRR，因此借助 NPV函數(shù)圖來進(jìn)一步分析。由于內(nèi)部收益率反映的是投資方案所能達(dá)到的收益率水平，因此它可以直接與基準(zhǔn)投資收益率進(jìn)行比較，分析方案的經(jīng)濟(jì)性。? （ 3）內(nèi)部收益率? 內(nèi)部收益率（ IRRInternal Rate of Return）是指使方案在整個計(jì)算期內(nèi)各期凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)之和為零時的折現(xiàn)率，或者說是使得方案凈現(xiàn)值為零時的折現(xiàn)率。此外，根據(jù)其計(jì)算結(jié)果可以對投資方案的經(jīng)濟(jì)性作出評價：? ① 當(dāng) 時，則表明方案在計(jì)算壽命期（ n）內(nèi)可以收回投資并取得了既定的收益率，所以可認(rèn)為方案在經(jīng)濟(jì)上是可以接受的；? ② 當(dāng) 時，則表明方案在計(jì)算壽命期 (n)內(nèi)沒有能取得既定的收益率甚至沒有能收回投資（要說明的是：這種情況下并不能計(jì)算出 值，只能確知其大于 n）。? 償債備付率表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保證倍率。? 利息備付率從付息資金來源的充裕性角度反映項(xiàng)目償付債務(wù)利息的能力，它表示使用項(xiàng)目稅息前利潤償付利息的保證倍率。計(jì)算該項(xiàng)目的借款償還期。? 靜態(tài)投資回收期是一個傳統(tǒng)的、并廣泛使用的評價指標(biāo)，從上面的論述中可以看出，其經(jīng)濟(jì)涵義明確、直觀，分析簡便（只需要預(yù)測既定回收期內(nèi)的現(xiàn)金流量就可以做出分析評價），所以易于為投資決策者所理解、接受并信賴。? 解：表 51是累計(jì)凈現(xiàn)金流量的計(jì)算過程。根據(jù)是否考慮資金的時間價值，投資回收期可分為靜態(tài)投資回收期和動態(tài)投資回收期。對生產(chǎn)期內(nèi)各年的凈收益額變化幅度較大的方案，可計(jì)算生產(chǎn)期年平均凈收益額與投資總額的比率。投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)能夠從不同的角度反映投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性。因此，投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價指標(biāo)的應(yīng)用是投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價的核心內(nèi)容。它表明投資方案在正常生產(chǎn)年份中，單位投資每年所創(chuàng)造的年凈收益額。? （ 2）靜態(tài)投資回收期? 投資回收期（ PtPayback Time of Investment）是指用方案所產(chǎn)生的凈收益補(bǔ)償初始投資所需要的時間。試計(jì)算
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