【正文】 是“軟著陸”的態(tài)勢，中國經(jīng)濟(jì)就可以保持較為長期的增長態(tài)勢。商業(yè)銀行目前連人民幣呆壞賬都沒解決的情況下，現(xiàn)在再加上外匯匯率風(fēng)險，商業(yè)銀行肯定是承受不住的。我個人也不主張有些人說的一下子把匯率水平提高30%，還有些人認(rèn)為提高20%，我認(rèn)為可能在5%左右，持續(xù)半年，%，%上，保持半年。第二點就是說我們發(fā)現(xiàn)這一輪經(jīng)濟(jì)周期，房地產(chǎn)泡沫是個世界性的泡沫，不僅僅是中國有泡沫，連這個最典型的是英國跟美國，房地產(chǎn)的價格也在連年上漲，不過它漲的幅度沒有中國那么大，那么房地產(chǎn)泡沫就是說即使沒有國際油價的上漲的因素，這些國家也在采取緊縮貨幣政策，他不象英國、美國，所以我覺得世界經(jīng)濟(jì)應(yīng)該是比2005年更慢的。這是從這個資源約束上來說。但是你要是發(fā)改委的人不下去查，國土資源部的人不下去查，地方政府他又開始干上了。就是說你要是這樣，你逼的我不得不采取嚴(yán)厲措施，所以我個人認(rèn)為宏觀調(diào)控的力度肯定會要加大。在中國不會出現(xiàn)這種問題。我不知道你同不同意這個看法，我一直是這個看法。消費者的聲音一直是比較弱的。農(nóng)民他在農(nóng)村種地，他也不會出來鬧事，他就種他的地，害怕的是這個農(nóng)民工。那就解決起來更困難了，我剛才說了，中央政府、地方政府那都是站在企業(yè)那一邊的。但是我就是說，房地產(chǎn)的價格上漲的水平應(yīng)該低于老百姓收入增長的水平。中國的世界經(jīng)濟(jì)周期是這樣的，英語國家一個經(jīng)濟(jì)周期，美國、英國、澳大利亞、新西蘭，這是說英語的國家他是一個經(jīng)濟(jì)周期。從2002年開始，這一輪經(jīng)濟(jì)周期重合了。我們自己還要解決我們自己的問題，不一定是完全去看美國的經(jīng)濟(jì)周期。但是中國的經(jīng)濟(jì)增長，最近我們也在測算，做“十一五”規(guī)劃，到2020年原定目標(biāo)我們認(rèn)為在這個20年期間，%左右是沒問題的。宏觀經(jīng)濟(jì)這么好，然后大量的能源、原材料股都在漲，所以我去年買了很多能源股，原材料股，當(dāng)然沒有虧的那么多，但是炒下來的結(jié)果是虧的，后來就是說虧的人都是搞宏觀經(jīng)濟(jì)的。你讓我入我也沒辦法，得入點，表現(xiàn)表現(xiàn)我的態(tài)度，你要想讓這些保險基金大量入市，還包括養(yǎng)老金是不可能的。但目前從短期看，你想有大量的資金入市，可能性是不大。那么，翹尾巴的因素我們逐個月都算出來了。那么，我們也算出來了，就是生產(chǎn)資料價格直接傳導(dǎo)下來，如果傳導(dǎo)非常順暢的。那么，從短期來說，物價由兩個因素構(gòu)成的，就是物價上漲。這是我個人的一個看法，我可能跟一些證券公司，從通常去看，中國股市是沒有問題的，它必竟是像西方國家一樣，常期發(fā)展它是跟經(jīng)濟(jì)增長有關(guān)系的。它又沒有能力去托這個市，那么中央政府又是讓保險基金入市，要什么……入市。所以中國的經(jīng)濟(jì)這么一個增長速度是不用太擔(dān)心的。那么2008年奧運會或者上海世博會開始，大家又說又可能一個小的上升的一個周期。那么什么時候動匯率呢，等美國經(jīng)濟(jì)下來了，中國經(jīng)濟(jì)差不多也要下到一定的程度我們也不動，等他快要起來的時候，我們趕緊去調(diào)整匯率。那么中國的經(jīng)濟(jì)周期過去跟他們是完全不一樣的。但是這是個熱點問題，一般呢都會講到這一點。這是肯定的一個規(guī)律。我就是說我們要關(guān)注“窮人經(jīng)濟(jì)”，實際上是要關(guān)注農(nóng)民工的這些人的問題，切實要給他們解決問題。我們內(nèi)部討論的時候也在說：城市里面有“低保”，他即使下崗了，他也不會鬧事。也為實際上現(xiàn)在，我個人也感覺，包括政府部門，包括一些學(xué)者，往往大部分的觀點可能是傾向于企業(yè)家的比較多。所以我個人認(rèn)為，如果那些措施要采取的話，那么今年經(jīng)濟(jì)增長也該是要慢下來了。成本推動型物價上漲，他是沒有可持續(xù)性的。但這個問題，中央已經(jīng)意識到這個問題了。所以你看這一輪宏觀調(diào)控以后，我們很多博弈的結(jié)果,，因為政策出臺后，執(zhí)行的效果并不好，為什么說呢？我們說去年的投資五月份下來了很快，到七月份又反彈了。那么，我們這么多年算下來，但有的經(jīng)濟(jì)學(xué)家不太同意我們這個算法，說可能還要更高，甚至10%，甚至有的人說百分之十二三都有可能。油價一漲它的物價會漲，物價一漲，往往會采取一些緊縮性的貨幣政策。早在2002年我們就提出應(yīng)盯一攬子貨幣，比如：美元權(quán)重可以在60%左右，歐元30%，日元10%，這些盯三個國家貨幣，也可以在瑞士法朗、新加坡元、英鎊加起來大概盯10種貨幣，這兩種方案都可以。他們現(xiàn)在消耗人民幣的不良貸款5—10年內(nèi)都消耗不了，這是非常大的負(fù)擔(dān)。關(guān)于2005年的政策建議方面，國家的一些宏觀調(diào)控政策上財政政策已經(jīng)沒有大的懸念了，主要在于貨幣政策。經(jīng)濟(jì)發(fā)展慢了，但物價降不下來。只要我們稍微一漲價，國際市場上的供給立刻也隨之上漲，一定也會帶來物價的飛漲。很多地方政府都不知道發(fā)改委已經(jīng)審批了，就自己先漲了。第二點就是物價，大家都非常關(guān)注的問題。由于土地很便宜，資金也很便宜，在中國生產(chǎn)什么都會很便宜?，F(xiàn)在國內(nèi)的紡織行業(yè)一直低靡不振，國內(nèi)消費增長很慢的，現(xiàn)在我們溫飽問題解決了，穿衣問題解決了，誰要那么多服裝干什么？國內(nèi)的服裝價格一直在跌，其結(jié)果就是很多紡織廠（去年的紡織行業(yè)投資了100%多），一年的產(chǎn)量就翻一番，產(chǎn)品全部用來出口了。就下一個五年計劃，從2006開始到2010年這個期間能不能使投資和消費發(fā)生逆轉(zhuǎn)，讓投資增長慢一點，而消費增長速度快一點。從短期來說，從今年看來我們覺得首先中央的財政赤字減少了200億，建設(shè)國債減了500億，一共政府投資就減下來500多億，%。第二個資金，現(xiàn)在是國家在關(guān)注信貸，資金的價格實際上就反映在利率的價格，利率的價格就是利率要市場化。如果現(xiàn)在投資主體仍是國有企業(yè)，還是地方政府起作用，我們怎么把投資壓下來，根本上就是投融資改革的問題。按照我們一個總理所說：我們現(xiàn)在就是116歲的小孩，正是長個的時候，如不給他吃，也照樣能長起來。如果這個地方和美國的關(guān)系不好了，象阿聯(lián)酋，我們就趕緊問問我們是否可以進(jìn)來。然后最低收購價格，然后再就是產(chǎn)業(yè)準(zhǔn)入、科學(xué)發(fā)展觀方面的，跟科學(xué)發(fā)展觀一樣的搞一些產(chǎn)業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，提高某些產(chǎn)業(yè)環(huán)境的排放標(biāo)準(zhǔn)。這兩個控制目標(biāo)要達(dá)到也沒有問題，但把貨幣控制的過死，現(xiàn)在控制貨幣供應(yīng)量的手段就是通過控制信貸來控制貨幣的，不是像國外，像格林斯潘，像美國、歐盟一樣的歐洲中央銀行通過調(diào)整基準(zhǔn)利率通過公開市場操作來控制貨幣的。這個政策也是國家信息中心去年最早8月份先提出來的。國內(nèi)的大企業(yè)都愿意投大項目，大項目上的快，收益多，誰都不愿去投小項目，只有出口部門，外資來投大部分是勞動密集型產(chǎn)品，確實是解決就業(yè)問題?，F(xiàn)在假如一輛車15萬，貸了10萬，花了5萬，第二年汽車降到10萬了，買汽車的人肯定不愿還錢，把汽車給銀行好了，反正我已經(jīng)開了一年了，抵那10萬塊錢，那商業(yè)銀行拿著汽車怎么處理呢？他可能5萬塊錢就賣掉了，那銀行就有50%的壞賬。2005年當(dāng)時我們覺得面臨的這么多問題。而人民幣利率過低的源頭又在人民幣匯率上，我是一直主張應(yīng)該動人民幣匯率的。我們當(dāng)時算不出一個數(shù)字來，但覺得這個數(shù)字是非常大的，但國家很多外匯管理局就反對我們的觀點說你們怎么算出來的，我們都算不出來。另外一個問題就是說，投資壓不下來，龍頭在于房地產(chǎn)，不是開發(fā)區(qū)了。所以當(dāng)時中央的決策是壓開發(fā)區(qū)和這幾個主要行業(yè)的投資，但是這個效果在2004年9月份基本上顯現(xiàn)出來，以后我們回頭看這個數(shù)據(jù)的時候，發(fā)現(xiàn)房地產(chǎn)的投資一直就沒有下來，所以去年8月份，我們的觀點就有些變了，僅僅去壓開發(fā)區(qū)鋼鐵水泥等主要行業(yè)的投資不解決問題，下一步的任務(wù)是應(yīng)該壓房地產(chǎn)的投資，但是觀點一提出來后，中央很多領(lǐng)導(dǎo)同志就擔(dān)心，說從97年開始，費了這么大的勁，發(fā)了2億多國債，目的就是想把中國經(jīng)濟(jì)拉起來，而拉中國經(jīng)濟(jì)的兩個支柱，一個是汽車，一個就是房地產(chǎn)，汽車現(xiàn)在剛好一點就去壓汽車了，現(xiàn)在又要去壓房地產(chǎn)，一旦把房地產(chǎn)壓下來，中國經(jīng)濟(jì)又進(jìn)入到衰退怎么辦？這是副總理提出的觀點。我記得哪一年溫家寶總理去澳大利亞訪問時當(dāng)時澳大利亞提出鐵礦石價格上漲都是因為中國的需求過大造成的，因為其和日本、韓國的合同都是固定的，一簽幾十年的合同，這個價格基本上是穩(wěn)定不動的，但是中國突然進(jìn)來了，一年進(jìn)口1億3千萬的礦石，一下子就把礦石的價格抬上來了，另外，我們的礦石投資根本就不夠，沒有那么大的能力去把礦石挖出來，我們礦有的是，但是挖不出，要求中國來投資。大量的錢是通過民間各種集資包括信托各種集資方式出來的錢，有一半的金融沒有在正常的金融渠道上運行，這是個什么問題。這個判斷到現(xiàn)在從中央來說還是沒有改變的，煤炭緊張還有相應(yīng)的一個就是交通緊張的問題。當(dāng)時我們在內(nèi)部討論的時候中央領(lǐng)導(dǎo)同志也贊成，就是差個四五百億斤是最好的，為什么說呢？一方面我們的糧食的庫存還是比較多的，第二個就是只要糧食有缺口中國的糧食價格就會緩慢上升，上升農(nóng)民的收入就會增加，農(nóng)民的收入增加農(nóng)民的消費才會增加，中國的經(jīng)濟(jì)就會持續(xù)下去。%，%，應(yīng)該說還是比較快的一個速度，應(yīng)該說宏觀經(jīng)濟(jì)是承受不了的，因為我們的資源是承受不了的?，F(xiàn)在到了還錢的時候了。后來還是給中西部地區(qū)開了幾個口子，應(yīng)該是在八個方面還是開口子了，一個是教育、醫(yī)療、能源、國防建設(shè)等，這個土地還是隨便批的，但是對于其他的很多工業(yè)項目，當(dāng)時確實是卡住了。一旦出問題這個問題是非常大的。但是管信貸管土地本身就是行政手段，今天就簡單的給大家講什么是行政手段什么是市場手段。這個當(dāng)時在西部地區(qū)確實遇到了相當(dāng)強(qiáng)烈的反對。當(dāng)時社會上有很多議論說國家發(fā)展改革委員會新一屆政府成立以后，發(fā)改委的權(quán)力太大，既管發(fā)展又管改革，但是說是在這一輪宏觀調(diào)控上發(fā)改委是既不搞發(fā)展也不搞改革。就是從去年開始的這一輪投資，2004年應(yīng)該說投資增長還是在緩慢地下降，但是即使緩慢地下降，%還是相當(dāng)高的。從2004年這一輪宏觀調(diào)控看，我們先不說這個調(diào)控手段到底是有沒有問題，回過頭來反思，我們這輪宏觀調(diào)控還存在很多的問題，這是我們下一輪宏觀調(diào)控采取一些什么樣的措施的一個背景了。現(xiàn)在你煤不夠了，靠鐵路運輸，鐵路說當(dāng)時我沒法運。這是說當(dāng)時我們這一輪經(jīng)濟(jì)調(diào)控確實存在的一些問題，主要是2003年開始一直到2004年年初，主要的問題就是發(fā)現(xiàn)出在這兒。結(jié)果沒想到三峽的第二臺機(jī)組還沒裝機(jī)，這個電就開始不夠了，廣東就去要電了。還存在的一個問題就是確實我們的一些瓶頸制約就出來了。2003年年底我們是在討論，怎么使中國的糧價應(yīng)該往適當(dāng)?shù)纳仙稽c來增加農(nóng)民的收入，但沒想到到了2004年年初開始，很多省里面特別是廣東那一帶糧食已經(jīng)不夠了，跟中央提出來要用外匯進(jìn)口糧食了。另外清理開發(fā)區(qū)的時候，也發(fā)現(xiàn)地方政府并沒有按照中央的部署清理開發(fā)區(qū)，所以四月份開始就進(jìn)行比較嚴(yán)厲的宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控。但是當(dāng)時開發(fā)區(qū)的開發(fā)，可能更多的是地方政府的行為。它就在非典還沒有結(jié)束的時候，對關(guān)于限制第二套住房投資貸款的那么一個文件。在那個時候，大概2001年、2002年的時候，好多溫州一帶的江浙一帶的企業(yè)家開始大量地往紡織業(yè)開始投資了。在2002年，在我們消費政策消費信貸的刺激下，首先是汽車先爆發(fā)了，消費開始升級了；住房這一塊，實際上也是從90年代末期開始的住房體制改革，把住房完全貨幣化、市場化以后，住房也開始消費結(jié)構(gòu)升級了。也就是這個背景下，我們97年98年開始了擴(kuò)張性的財政政策，一直沿用了5年到了2002年年底。我們的民營企業(yè)家也好，中小企業(yè)家也好都反映，為什么每一次宏觀調(diào)控都是沖著我們中小企業(yè)來的，大型的商業(yè)銀行一直不是我們調(diào)控的對象？第二個就是中國的存貸利率差是世界上所有國家中最大的，沒有一個國家像我們這么高的存貸利率差。只有物價有一個穩(wěn)定的預(yù)期以后，我們的企業(yè)家才能真正的知道我們的投資方向是什么，我們應(yīng)該往哪個方向投，我們投入的成又是什么，我們將來的收益會是什么樣子，這樣才能給我們的微觀企業(yè)家們一個很好的預(yù)期。他回答得非常完美，但對于我來說一點用也沒有。在座的各位很多都是企業(yè)界的朋友，對微觀經(jīng)濟(jì)的研究可能更多一點。宏觀經(jīng)濟(jì)跟微觀經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，剛才我們也介紹了。正在這個時候他看到草坪上有個人，躺在躺椅上很悠閑地在讀書，氣球上的兩個人就問這個人：我們現(xiàn)在在什么位置上？下面這個人就說：你們不是在氣球上嗎？氣球上的兩個人說，下面這個人肯定是一個宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家。但這個物價應(yīng)該說是一個均衡的物價，不是像我們子現(xiàn)在這樣子，一部分物價國家管住了，控制的很嚴(yán)，對于這部分物價怎么變動，未來也沒有很好的預(yù)期。實際上現(xiàn)在我們的宏觀調(diào)控還有保持一個金融體系穩(wěn)定的功能，一旦把我們這個功能加進(jìn)去，我們這個宏觀調(diào)控的目標(biāo)就非常復(fù)雜了，等一會要講，我們許多宏觀調(diào)控政策就反映了很多矛盾。如果按照這么一個周期的話，從92年93年開始的那一輪宏觀經(jīng)濟(jì)周期到了97年以后，中國經(jīng)濟(jì)就應(yīng)該處于一個上升的趨勢了，但是沒有想到，97年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)了，中國經(jīng)濟(jì)增長不但沒有起來，反而繼續(xù)往下走了。實際上我們到了2002年這次消費結(jié)構(gòu)升級，實際上是我們從95年開始大概積累了10年左右的積累過程，正好亞洲金融危機(jī)疊加在一塊使我們中國的經(jīng)濟(jì)不太好，但是也正是這10年的過程，很多老百姓家里已經(jīng)積累起買汽車買住房的收入了。2002年我們加入世界貿(mào)易組織，世界貿(mào)易組織大家都知道，一加入以后，很多企業(yè)家都有這種預(yù)期，一旦我們加進(jìn)去，輕紡工業(yè)的出口會大幅度增長，因為國外對紡織品的配額肯定會取消。在那個時候，現(xiàn)在回過頭來看，當(dāng)時中央銀行還是比較理性的。各個地方我們下去看了看搞了很多開發(fā)區(qū)，當(dāng)時我們就覺得，既然中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新一輪的經(jīng)濟(jì)增長周期，而且這一輪經(jīng)濟(jì)周期跟前四輪完全不一樣了，剛才我們說了我們的經(jīng)濟(jì)體制已經(jīng)基本上按照市場經(jīng)濟(jì)體制走了，你沒有必要再采取這些宏觀調(diào)控政策非要采取行政手段壓下來了。可能投資增長的快速拉動力并不完全是賴在開發(fā)區(qū)上，這個時候就開始整頓四大行業(yè)：鋼鐵，水泥，電解鋁等，從四月份開始大家都知道發(fā)改委派了很多工作組，國土資源部也派了很多工作組下去就差房地產(chǎn)開發(fā)，另外下去查這四個行業(yè)的過快投資增長。當(dāng)時國務(wù)院一直覺著我們的糧食儲備太多了，因為2004年糧食價格還是一個低迷的狀態(tài)。也正是在那個時候中央才意識到個耕地面積連年下降，糧食產(chǎn)量下降的幅度比我們統(tǒng)計的數(shù)據(jù)要大得多，所以從2004年開始我們加強(qiáng)了對農(nóng)業(yè)耕地的保護(hù)，加強(qiáng)了對農(nóng)民的支持力度，這是后面還要講的。就講了，三峽項目一上就得用這個電。后來我們發(fā)現(xiàn)很多的煤炭事故就是在那時候發(fā)生的。當(dāng)時在迎峰度夏煤炭運輸?shù)臅r候，鐵道部的部長內(nèi)部開會就在說；三年沒給鐵道一分錢的投資，交通投資全部在投高速公路了，還有投長江的水運建設(shè)，沒有給鐵路投資。實際上說來說去就是這么兩大措施。反彈的力度就在房地產(chǎn)上，等匯我還要接著講。第七個另外在我們宏觀調(diào)控的同時，去年我們的體制改革方面還是邁了很大的步伐。當(dāng)時就說這一輪經(jīng)濟(jì)過熱是由你沿海地區(qū)