【正文】 放取得了巨大成就，但不能不看到一些深層次的矛盾，過去沒有碰到過的問題和困難突現(xiàn)出來。東、中、西三大經(jīng)濟(jì)地帶如何平衡發(fā)展? 中央與地方、地方與地方之間利益關(guān)系如何協(xié)調(diào)? 從而調(diào)動(dòng)兩個(gè)積極性。2）關(guān)系到要不要給子孫后代留下一個(gè)可繼續(xù)發(fā)展的空間問題，我們不能竭澤而漁。1949－1979：30年社會(huì)主義革命和社會(huì)主義建設(shè)；30年計(jì)劃經(jīng)濟(jì)。一個(gè)字：緊。用四句話概括：好中求快，科學(xué)發(fā)展；穩(wěn)中求進(jìn)，統(tǒng)籌兼顧；松中有緊，有保有壓；轉(zhuǎn)變方式，調(diào)整結(jié)構(gòu)。造成通脹的基本原因：1．投資規(guī)模得不到控制，投資需求得不到控制，造成需求拉動(dòng)型的通脹。道理很簡單，存在著對(duì)人民幣需求上升的壓力。5）從管理角度看，有必要主動(dòng)、自覺地對(duì)金融體制進(jìn)行改革，對(duì)人民幣匯率形成機(jī)制作必要調(diào)整，從中積累經(jīng)驗(yàn)，汲取教訓(xùn)，為今后金融市場完全放開做事先的準(zhǔn)備和演練。5）有利于遏制通脹。根據(jù)資本市場貨幣供求變化，有升有降，小幅調(diào)整，逐步到位。4．中國地域廣闊，不同地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡。中國金融市場與國際金融市場中間有一道防火墻，國際金融危機(jī)對(duì)中國有波及、影響、沖擊，但影響有限。4）為了發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)，必須不斷加大環(huán)保領(lǐng)域投入，必須切實(shí)改變以犧牲環(huán)境來追求GDP高速增長的錯(cuò)誤思路。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的前景，雖然增長仍將繼續(xù)，但路途坎坷多舛。受經(jīng)濟(jì)增長速度適度回調(diào)、流動(dòng)性不斷收緊、糧食取得豐收、翹尾因素不斷減弱以及國際大宗商品價(jià)格波動(dòng)下行等因素影響，物價(jià)繼續(xù)下行的可能性比較大。國務(wù)院日前出臺(tái)了針對(duì)中小企業(yè)的金融和財(cái)稅扶持措施，這類針對(duì)性的貨幣政策調(diào)整才是及時(shí)和必要的。雖然這種回落主要是主動(dòng)調(diào)控（如加強(qiáng)節(jié)能減排、淘汰落后產(chǎn)能）的結(jié)果，但卻引起了經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)大幅減速甚至“二次探底”的擔(dān)憂。同時(shí)，%，%。從投資看，%，呈現(xiàn)高位趨穩(wěn)的狀態(tài)。對(duì)于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體而言，雖然投資開始顯現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，但就業(yè)和個(gè)人消費(fèi)依然疲軟?！岸翁降住睂?dòng)新一輪刺激計(jì)劃。因此，8月份CPI漲幅擴(kuò)大主要還是農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲所帶來的。另外，限電限產(chǎn)措施對(duì)鋼鐵行業(yè)供給的影響較大，隨著“金九銀十”季節(jié)的到來，很有可能會(huì)引起鋼價(jià)繼續(xù)上漲。財(cái)政政策方面，我國目前財(cái)政的綜合赤字率低，財(cái)政收入超常規(guī)增長，有能力繼續(xù)堅(jiān)持積極財(cái)政政策，穩(wěn)定公共開支增長，重點(diǎn)保障民生領(lǐng)域和社會(huì)事業(yè)支持力度；采取進(jìn)一步的結(jié)構(gòu)性減稅措施，促使經(jīng)濟(jì)持續(xù)較快增長。因此，一方面，要加強(qiáng)對(duì)農(nóng)業(yè)科技、農(nóng)業(yè)工具制造以及農(nóng)田水利基礎(chǔ)設(shè)施等方面的支持力度，確保農(nóng)業(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)較快增長；另一方面，必須進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)重點(diǎn)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的監(jiān)測，提高儲(chǔ)備能力，并且適時(shí)改革價(jià)格管理體制。三是全面理解和落實(shí)節(jié)能減排措施，既要嚴(yán)格執(zhí)行淘汰落后產(chǎn)能的規(guī)定，又要逐步建立起長效機(jī)制實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排。主要表現(xiàn)在三個(gè)方面：。廣西不僅對(duì)落后產(chǎn)能實(shí)行限電，一些節(jié)能水平較高的鋼廠也準(zhǔn)備部分停產(chǎn)。主要是由于部分農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲造成的。9月3日美國勞工部宣布，%%，這意味著美國失業(yè)率問題依然嚴(yán)峻。（一）外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境存在較大不確定性IMF（國際貨幣基金組織）9月10日表示，由于主權(quán)債務(wù)問題的持續(xù)影響以及金融市場的繼續(xù)疲軟，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)正在增大。，反映了上游通脹壓力，但考慮到此次價(jià)格上漲受到前期鐵礦石漲價(jià)的影響，可能不會(huì)是持續(xù)的，后續(xù)仍要關(guān)注購進(jìn)價(jià)格上漲對(duì)企業(yè)成本形成的壓力。（二）PMI指數(shù)出現(xiàn)回升宏觀經(jīng)濟(jì)的重要先行指數(shù)也印證了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行的總體特征。（一）工業(yè)增加值增速有所反彈現(xiàn)階段，工業(yè)在我國經(jīng)濟(jì)中占據(jù)主導(dǎo)地位，特別是在月度經(jīng)濟(jì)形勢分析中，工業(yè)經(jīng)濟(jì)的走向基本代表了整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的走向。五、貨幣政策不會(huì)出現(xiàn)全面松動(dòng)盡管最終很可能出現(xiàn)緊縮貨幣政策調(diào)整的情況，但這不是經(jīng)濟(jì)政策和提振市場信心的核心所在，只有面對(duì)目前中國經(jīng)濟(jì)的癥結(jié)，如地方投融資平臺(tái)、鐵路投資問題、資源壟斷等，進(jìn)行現(xiàn)代財(cái)政制度和公平競爭導(dǎo)向的市場化改革，才能從根本上提振市場信心，因此四季度不會(huì)出現(xiàn)大范圍的貨幣政策轉(zhuǎn)向。三、通脹將從高位持續(xù)緩慢回落當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)物價(jià)總水平從高位逐步回落。全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)減弱并進(jìn)一步失衡，市場信心近期大幅下降，下行風(fēng)險(xiǎn)逐漸增大。2）美歐發(fā)達(dá)國家對(duì)中國實(shí)施越來越嚴(yán)厲的貿(mào)易保護(hù)主義，并進(jìn)一步加大對(duì)人民幣升值的壓力，中國的出口形勢是嚴(yán)峻的。6．中國對(duì)外開放程度有限，尤其金融市場國家仍實(shí)行管制。僅僅依靠內(nèi)需就足以在一個(gè)相當(dāng)長歷史時(shí)期支持中國經(jīng)濟(jì)有一個(gè)較高速度增長。4．利弊權(quán)衡，還是穩(wěn)定為好。包括到境外投資，收購、并購?fù)鈬髽I(yè)，境外投資。人民幣理論上同美元已經(jīng)脫鉤，當(dāng)然有升值壓力。宏觀調(diào)控的目標(biāo)和宏觀經(jīng)濟(jì)政策選擇的方向是通脹不要超過5%，經(jīng)濟(jì)增長率不要低于8%。造成通脹的根本原因是市場上紙幣供給規(guī)模膨脹，流動(dòng)性過剩。一個(gè)字：松。我把2008年以來，驚心動(dòng)魄、復(fù)雜多變的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的變化以及我國政府宏觀經(jīng)濟(jì)政策的不斷調(diào)整分為五個(gè)階段：1．第一階段：08年上半年。中國歷史發(fā)展果真驗(yàn)證了這樣一個(gè)古訓(xùn)。3．改革開放初期，上述問題的存在或許可以理解、可以承受和容忍。城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)突現(xiàn)出來。所謂雙重轉(zhuǎn)軌，一是制度轉(zhuǎn)軌，即計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌；二是發(fā)展模式轉(zhuǎn)軌，即一個(gè)落后的發(fā)展中國家向現(xiàn)代工業(yè)化國家轉(zhuǎn)軌。在強(qiáng)化對(duì)“熱錢”防堵的同時(shí),我們也必須對(duì)“熱錢”突然流出、對(duì)中國經(jīng)濟(jì)造成沖擊而防患于未然。第六,人民幣緩慢升值和中美利差的倒掛導(dǎo)致熱錢流入。央行的對(duì)沖是成功的,但由于存在種種制約因素,對(duì)沖難以完全沖銷掉過剩的流動(dòng)性。優(yōu)惠的引資政策和出口導(dǎo)向政策導(dǎo)致了中國的雙順差。遺憾的是,我們沒有更好的選擇。治理通脹離不開貨幣緊縮貨幣主義者認(rèn)為,“通貨膨脹無論何時(shí)何地都是貨幣現(xiàn)象”。防止經(jīng)濟(jì)過度下滑可以做些預(yù)案,但還沒有到需要立即實(shí)施的程度。其中,固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)高于GDP增速。中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策前瞻:堅(jiān)決遏制通脹國務(wù)院最近召開的經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出,要將保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、控制物價(jià)過快上漲作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù),把抑制通貨膨脹放在突出的位置。下游企業(yè)將越來越難以消化PPI的上漲。2007年的經(jīng)濟(jì)過熱,不但對(duì)當(dāng)前的通貨膨脹,而且對(duì)和未來的通貨膨脹將會(huì)發(fā)生影響。美國經(jīng)濟(jì)減速或衰退對(duì)中國出口的影響根據(jù)中國社科院世經(jīng)政所的研究人員測算,中國出口對(duì)美國收入的彈性大約為4。因此,要對(duì)當(dāng)前國際經(jīng)濟(jì)形勢保持高度警惕,不要掉以輕心,不要以為最壞的時(shí)候已經(jīng)過去。當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)形勢,金融危機(jī)愈演愈烈,股市暴跌形成潮流,全球央行紛紛降息。(3)權(quán)益性資金和債務(wù)性資金的關(guān)系上，應(yīng)通過發(fā)展資本市場的手段來解決股權(quán)資金嚴(yán)重不足的問題。在我們看來，近年來地方融資平臺(tái)的跳躍性發(fā)展以及保障性住房的融資困境，從不同的側(cè)面說明了這一問題的重要性?？傊?，由于中國長期保持間接融資為主的格局，股權(quán)類資金供應(yīng)嚴(yán)重不足。著力優(yōu)化投資資金來源結(jié)構(gòu)問題鑒于未來我國經(jīng)濟(jì)增長的動(dòng)力將逐漸轉(zhuǎn)向內(nèi)需為主，并且，在一個(gè)相當(dāng)長時(shí)期內(nèi)，內(nèi)需中發(fā)揮主導(dǎo)作用的仍將是投資，對(duì)于保持投資穩(wěn)定增長問題，我們必須給予高度關(guān)注，其中，投資資金來源結(jié)構(gòu)問題，尤須引起注意。關(guān)于政策操作注意到經(jīng)濟(jì)下滑趨勢有所顯現(xiàn)，同時(shí)注意到近兩年來緊縮政策具有“自我強(qiáng)化”效應(yīng)，我們建議，今年內(nèi)宜保持宏觀調(diào)控政策中性，尤其不宜再推出緊縮性政策措施。綜合來看，由于目前物價(jià)上漲水平仍處于高位，我們?nèi)皂殞?duì)物價(jià)上漲保持高度警惕。%左右，比二季度稍有回落。這樣，如何完成保障性住房建設(shè)，以及處理好融資平臺(tái)問題，就成為決定這兩方面投資能否保持穩(wěn)定的關(guān)鍵，外需面臨萎縮。物價(jià)上漲速度較快、汽車銷售大幅下降、新房銷售面積有所下降并導(dǎo)致與新房銷售相關(guān)的產(chǎn)品(如家電、家具、建筑和裝潢材料等)的消費(fèi)漲幅下降等，是導(dǎo)致實(shí)際消費(fèi)下降的主要因素。中國經(jīng)濟(jì)：增長趨緩已露端倪隨著政策緊縮與房地產(chǎn)調(diào)控的繼續(xù)實(shí)施，房地產(chǎn)市場可能出現(xiàn)僵局。9月21日，美聯(lián)儲(chǔ)異乎尋常地公布了三項(xiàng)政策措施，即政府債券期限延展計(jì)劃、對(duì)機(jī)構(gòu)抵押債券再投資計(jì)劃(用到期的機(jī)構(gòu)債和抵押貸款支持證券之所得)，以及再次確認(rèn)于2013年中期之前將聯(lián)邦基金利率維持在0%―%的低水平之上。該研究在分析、比較了上世紀(jì)十余次經(jīng)濟(jì)危機(jī)特別是30年代和70年代兩次全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的原因和恢復(fù)進(jìn)程之后，明確指出，后危機(jī)時(shí)期將有“至少十年的過渡期”。但是，就我們轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的目標(biāo)而言，這無疑創(chuàng)造了一個(gè)好機(jī)會(huì)。經(jīng)季節(jié)調(diào)整后，%%，比去年同期下降4個(gè)百分點(diǎn)左右?？偨Y(jié)以上，我們認(rèn)為，作為投資主動(dòng)力的住宅投資和地方項(xiàng)目投資在四季度將面臨下滑趨勢。這一趨勢與PMI的趨勢相一致。就國內(nèi)而言