大體外診斷行業(yè)分析報告(存儲版)
【正文】 和信息化管理平臺以及標準化的質(zhì)量管理也有助其最終勝出。利德曼已獲得自己研發(fā)的化學發(fā)光儀和26個化學發(fā)光試劑的生產(chǎn)批件，同時也與IDS 公司合作，未來將進入化學發(fā)光的高端市場。%的銷售收入來源于第三方檢驗，即獨立醫(yī)學實驗室業(yè)務，但是由于起步較晚（2007 年），整體還處于虧損狀態(tài)。目前已初步完成了覆蓋華東、華中、華南、華北、東北、西南六大行政區(qū)劃的全國性布局；下一階段，公司將進一步在其他區(qū)域推進業(yè)務版圖的延伸。獨立醫(yī)學實驗室作為第三方診斷服務機構(gòu)，高質(zhì)量的診斷服務是客戶選擇合作伙伴以及公司獲取業(yè)務持續(xù)增長的關(guān)鍵。質(zhì)量控制風險診斷試劑作為一種特殊的醫(yī)療器械，其診斷結(jié)果直接關(guān)乎患者的生命健康，因此質(zhì)量是公司的立業(yè)之本。公司目前擁有14 家獨立醫(yī)學實驗室（其中4 家在建），其中杭州、南京、上海和北京實驗室已越過盈虧平衡點，進入量價齊升的高速增長期，成為公司業(yè)績最主要的驅(qū)動力。核酸血篩和化學發(fā)光是未來看點：隨著國家在十二五期間將核酸血篩范圍從60 家試點向300 余家血站推廣， 億元以上的收入；而在化學發(fā)光領(lǐng)域，公司已有多項化學發(fā)光試劑和全自動化學發(fā)光儀在研發(fā)進程中，未來有望驅(qū)動公司加速增長。另外，公司通過與外資生化儀的廠商和代理商合作，綁定“利德曼”品牌生化診斷試劑銷售，公司生化診斷試劑將呈現(xiàn)出加速增長的態(tài)勢，我們預計2013 年增速有望達到38%。采取“分級連鎖布局+股權(quán)合作”形式異地擴張并擁有全方面經(jīng)營管理能力的迪安診斷。全方位的經(jīng)營管理能力：這個主要包括成本管理，物流管理，IT 管理，質(zhì)量管理等，只有擁有全方位的經(jīng)營管理能力，才能提高公司的運營效率，提高單人產(chǎn)出。我們認為通過與儀器廠商或代理商的合作模式，利德曼的生化診斷試劑將呈現(xiàn)出加速增長的態(tài)勢，而且公司自身研發(fā)的全自動生化分析儀也已獲得注冊批件。與之類似，我們認為國內(nèi)診斷企業(yè)的成功之處也在于率先布局高成長細分領(lǐng)域，從而獲取更多的市場份額，這也從科華生物的發(fā)展歷程中得以印證。物流管理：Quest 公司目前擁有強大的物流體系，包括3200 輛快遞車輛和25 架飛機，每天可以停80000 站，在2010 億次的檢測量；IT 管理：公司開發(fā)的醫(yī)療保健IT 解決方案，連接了超過165000 名醫(yī)生。他山之石二：獨立醫(yī)學實驗室龍頭QuestQuest 是美國獨立醫(yī)學實驗室行業(yè)的龍頭企業(yè)，市場份額達到39%。但是從長期來看，連鎖企業(yè)具有規(guī)?；少?、標準化經(jīng)營管理降低成本的能力；具有便捷的IT 服務平臺和高效的物流體系；同時連鎖制的服務網(wǎng)點布局有望贏得品牌效應，提升客戶的黏性。sullivan 的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，20062010 年獨立醫(yī)學實驗室行業(yè)的年復合增速達到63%，至2010 年市場規(guī)模達到12 億元。因此隨著我國醫(yī)療領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)性變化，大體外診斷行業(yè)都將受益。如浙江省在2005 年發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范和調(diào)整醫(yī)療服務價格的通知》，降低了各類檢查、檢驗及大型儀器治療價格。大體外診斷產(chǎn)業(yè)鏈大致如下圖所示：在剛需的背景下，我國大體外診斷行業(yè)有望持續(xù)穩(wěn)定增長，需求的驅(qū)動力來自于：一是人均醫(yī)療保健支出增加以及人口規(guī)模的擴大帶來的我國整體醫(yī)療保健支出的增加。到2015 年，新生兒遺傳代謝性疾病篩查覆蓋率達到70%。2009 年以來，我國陸續(xù)出臺了一系列鼓勵民營資本進入醫(yī)療領(lǐng)域的政策，民營醫(yī)院的數(shù)量呈現(xiàn)快速增長的態(tài)勢，數(shù)量占比從2005 年的17%增長到2011 年的38%。從技術(shù)分類來看，免疫診斷份額最大，達到33%，生化診斷次之，份額為27%，分子診斷為5%，其他還包括血液學和流式細胞、尿液和凝血類診斷試劑等。按照經(jīng)營模式劃分，主要有綜合型獨立醫(yī)學實驗室和專業(yè)型獨立醫(yī)學實驗室兩類。通過研究羅氏診斷的成長路徑，我們認為其成功主要來自于：全方位的診斷產(chǎn)品布局，包括生化、免疫、分子、組織病理等各個細分領(lǐng)域，且儀器試劑一體化發(fā)展。除了臨床檢測服務外，公司還涉及其他領(lǐng)域，包括診斷試劑和POCT 產(chǎn)品的生產(chǎn)，臨床前研究的檢測服務以及為保險公司進行風險評估服務等。Quest 通過一系列并購完成其高端技術(shù)領(lǐng)域的儲備，如公司在2007 年收購了AmeriPath（癌癥診斷），2011 年并購了Athena Diagnostics（神經(jīng)病學檢測）等。儀器試劑一體化，增強客戶粘性：從國際巨頭身上，我們看到了診斷儀器從傳統(tǒng)的開放式向封閉式過渡，一方面由于診斷儀器操作復雜，需要大量的客戶培訓，增強了客戶粘性；另一方面，通過儀器與客戶簽訂35年的試劑使用合約，鎖定了公司未來的盈利能力。獨立醫(yī)學實驗室行業(yè)：異地擴張質(zhì)量+全方位的經(jīng)營管理能力正如前文所述，獨立醫(yī)學實驗室行業(yè)的核心是規(guī)模效應，因此連鎖企業(yè)更具競爭力，而在連鎖企業(yè)的對比中我們更看重公司異地擴張的質(zhì)量（速度和模式）以及全方位的經(jīng)營管理能力?？偨Y(jié)：與廣州金域和杭州艾迪康以省會城市為戰(zhàn)略點布局不同，迪安診斷采取分級連
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