【正文】 金回收系數(shù)（A/P，i，n）二、項目經(jīng)濟評價指標(biāo)分類劃分標(biāo)準(zhǔn)常用指標(biāo)分類是否考慮資金時間價值靜態(tài)評價指標(biāo)靜態(tài)投資回收期等動態(tài)評價指標(biāo)凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率、動態(tài)投資回收期等項目評價層次財務(wù)分析指標(biāo)財務(wù)凈現(xiàn)值、財務(wù)內(nèi)部收益率、投資回收期等經(jīng)濟分析指標(biāo)經(jīng)濟凈現(xiàn)值、經(jīng)濟內(nèi)部收益率等指標(biāo)的經(jīng)濟性質(zhì)時間性指標(biāo)投資回收期價值性指標(biāo)凈現(xiàn)值、凈年值比率性指標(biāo)內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值率、效益費用比等三、時間性指標(biāo)與評價方法 （一）靜態(tài)投資回收期（Pt）　　　　靜態(tài)投資回收期是不考慮資金時間價值條件下以凈收益抵償投資所需要的時間，通常以年為單位，從建設(shè)開始年初算起，其定義式為：　　　　　　投資回收期可借助財務(wù)現(xiàn)金流量表凈現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)和累計凈現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)計算求得，計算公式如下：　　　　　　項目投資回收期短，表明投資回收快，抗風(fēng)險能力強。四、價值性指標(biāo)與評價方法　　價值性評價指標(biāo)：反映一個項目的現(xiàn)金流量相對于基準(zhǔn)投資收益率所能實現(xiàn)的盈利水平。　?。ㄒ唬﹥?nèi)部收益率（IRR）　　　　內(nèi)部收益率是一個同凈現(xiàn)值一樣被廣泛使用的項目經(jīng)濟評價指標(biāo)，它是指使項目凈現(xiàn)值為零時的折現(xiàn)率，記作IRR?！　。?）內(nèi)部收益率指標(biāo)的缺點　?、賰?nèi)部收益率指標(biāo)計算繁瑣，非常規(guī)項目有多解現(xiàn)象，分析、檢驗和判別比較復(fù)雜?！　』コ夥桨傅慕?jīng)濟效果評價使用的評價指標(biāo)可以是價值性指標(biāo)（如凈現(xiàn)值、凈年值、費用現(xiàn)值、費用年值），也可以是比率性指標(biāo)（如內(nèi)部收益率）。 　?。?）差額投資內(nèi)部收益率法的前提　　用差額內(nèi)部收益率進(jìn)行比選，其前提是每個方案是可行的，或者至少排在前面、投資最少的方案是可行的?！　　≡趯τ嬎闫诓坏鹊幕コ夥桨高M(jìn)行比選時，凈年值法是最為簡便的方法?！　「鞣椒ㄟm用范圍：　?。?）最小公倍數(shù)法盡管計算簡便，但它不適用于技術(shù)更新快的產(chǎn)品和設(shè)備方案的比較，同樣也不適合于用來處理更新改造項目。三種價格的關(guān)系是：　?。?）設(shè)基價為Pb，時價為Pc，各年的時價上漲率為ci，i=1，2，…，n，ci可以各年相同，也可以不同，則第n年的時價　　P=［Pb（1+c1）（1+c2）……（1+）］ 　　　　　 （91） 　　若各年ci 相同，ci=c則有：　　P=Pb（1+c）n　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　?。?2）　?。?）第i年的實價上漲率為ri ，物價總水平上漲率為fi，則有：　　ri=［（1+ci）i/（1+fi）i］1　　　　　　　　　　　　　 （93）　?。ㄗ?，這里的實價上漲率是相對于基年的實價上漲率） 　　時價上漲率里包括了實價上漲因素和通貨膨脹因素的影響　　如果貨物之間的相對價格保持不變，即實價上漲率為零，那么實價值就等于基價值，同時意味著各種貨物的時價上漲率相同，即各種貨物的時價上漲率等于物價總水平上漲率。　　增值稅的計算：　?。?）銷項稅額=含稅收入247?！　」潭ㄙY產(chǎn)其他費用：即工程建設(shè)其他費用中應(yīng)計入固定資產(chǎn)原值的部分，包括建設(shè)單位管理費、勘察設(shè)計費、可行性研究費、環(huán)境影響評價費、場地準(zhǔn)備及臨時設(shè)施費，引進(jìn)技術(shù)和引進(jìn)設(shè)備其他費、工程保險費和聯(lián)合試運轉(zhuǎn)費等。（4）利息支出。　　還本付息計算公式： 　　　　式中A——每年還本付息額（等額年金）；　　　　——還款起始年年初的借款余額（含未支付的建設(shè)期利息）；　　　　i——年利率；　　　　n——預(yù)定的還款期；　　　　——資金回收系數(shù)　　在每年還本付息額A中：　　每年支付利息=年初借款余額年利率　　每年償還本金=A－每年支付利息　　以后各年年初借款余額=－本年以前各年償還的本金累計　?、诘阮~還本、利息照付方式?！　〗?jīng)營成本=外購原材料費+外購燃料及動力費+工資或薪酬+修理費+其他費用　　　經(jīng)營成本=總成本費用－折舊費－攤銷費－利息支出　　　六、固定成本與可變成本　　　固定成本　可變成本概念　不隨產(chǎn)品產(chǎn)量變化的各項成本費用　隨產(chǎn)品產(chǎn)量增減而成正比例變化的各項成本費用內(nèi)容　工資或薪酬（計件工資除外）、折舊費、攤銷費、修理費和其他費用等　外購原材料、燃料及動力費和計件工資等　　　長期借款利息，流動資金借款和短期借款利息　　　　進(jìn)行盈虧平衡分析時，需要將總成本費用分解為固定成本和可變成本?！　?）現(xiàn)金流入：　　主要包括營業(yè)收入（必要時還可包括補貼收入），在計算期的最后一年，還包括回收固定資產(chǎn)余值（該回收固定資產(chǎn)余值應(yīng)不受利息因素的影響，它區(qū)別于項目資本金現(xiàn)金流量表中的回收固定資產(chǎn)余值）及回收流動資金。項目資本金現(xiàn)金流量分析指標(biāo)應(yīng)能反映從項目權(quán)益投資者整體角度考察盈利能力的要求。九　、靜態(tài)分析 　　（一）靜態(tài)分析的指標(biāo)　?。≒t）　　缺點：　　投資回收期法（靜態(tài)）不考慮資金的時間價值，不考慮現(xiàn)金流量在各年的時間排列順序，同時忽略了投資回收以后的現(xiàn)金流量，因此利用投資回收期進(jìn)行投資決策有可能導(dǎo)致決策失誤。　　若償還前期的利息備付率數(shù)值偏低，為分析所用，也可以補充計算債務(wù)償還期內(nèi)的年平均利息備付率。　　2）償債備付率表示償付債務(wù)本息的保證倍率，至少應(yīng)大于1，并結(jié)合債權(quán)人的要求確定。行業(yè)間資產(chǎn)負(fù)債率有很大差異?！　∮嬎悖核賱颖嚷?（速動資產(chǎn)／流動負(fù)債）100% 　　　其中，速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)存貨　　　2）判別:計算企業(yè)實際的短期債務(wù)償還能力，較流動比率更為準(zhǔn)確地反映償還流動負(fù)債的能力?！　。ǘ┎扇　坝袩o對比”方法識別項目的效益和費用。同時，項目的補貼、國內(nèi)銀行貸款利息等不能作為費用或效益。，使被替代者減產(chǎn)或停產(chǎn)，從而使國家有。經(jīng)濟分析則是站在國家的層次上，從全社會的角度分析評價比較項目對社會經(jīng)濟的效益和費用。　　經(jīng)濟分析的方法：經(jīng)濟費用效益分析、經(jīng)濟費用效果分析以及經(jīng)濟影響分析?！　〉袠I(yè)間流動比率會有很大差異，一般而言，行業(yè)生產(chǎn)周期較長，流動比率就應(yīng)相應(yīng)提高；反之，就可以相對降低?！　H上公認(rèn)的較好的資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)是60%?！　。?）要求：　　1）償債備付率應(yīng)分年計算，分別計算在債務(wù)償還期內(nèi)各年的償債備付率?！　∠⒍惽袄麧櫟扔诶麧櫩傤~和當(dāng)年應(yīng)付利息之和，當(dāng)年應(yīng)付利息是指計入總成本費用的全部利息?！　　　“凑瘴覈攧?wù)分析方法的要求，可只計算項目資本金財務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo).　　項目資本金財務(wù)內(nèi)部收益率的基準(zhǔn)參數(shù)應(yīng)體現(xiàn)項目發(fā)起人（代表項目所有權(quán)益投資者）對投資獲利的最低期望值（最低可接受收益率）?！　×硗膺€可借助該表計算項目投資回收期，我國的評價方法只規(guī)定計算靜態(tài)投資回收期?！　　　o項目固定資產(chǎn)價值=原有固定資產(chǎn)價值（現(xiàn)狀數(shù)據(jù)）+無項目追加投資形成固定資產(chǎn)價值　　有項目固定資產(chǎn)價值=新增固定資產(chǎn)價值+原有固定資產(chǎn)價值　　增量固定資產(chǎn)價值=有項目固定資產(chǎn)價值無項目固定資產(chǎn)價值 　　=新增固定資產(chǎn)價值無項目追加投資形成固定資產(chǎn)價值 　　（1）若無項目追加投資=0，則：　　增量固定資產(chǎn)價值=新增固定資產(chǎn)價值　?。?）新設(shè)法人項目是“有無對比”的特例，即現(xiàn)狀為零，無項目也為零，此時：　　新增數(shù)值=有項目數(shù)值現(xiàn)狀數(shù)值（0）=有項目數(shù)值　　增量數(shù)值=有項目數(shù)值無項目數(shù)值（0）=有項目數(shù)值　　新增數(shù)值=增量數(shù)值=有項目數(shù)值 　　即：有項目=新項目八、　項目投資現(xiàn)金流量識別與報表編制?。ㄒ唬╉椖客顿Y現(xiàn)金流量分析是否能作為融資前項目投資現(xiàn)金流量分析的現(xiàn)金流量，要看其是否與融資方案無關(guān)。　　經(jīng)營成本與融資方案無關(guān)。　　建設(shè)投資借款利息是指建設(shè)投資借款在還款起始年年初（通常也是運營期初）的余額（含未支付的建設(shè)期利息）應(yīng)在運營期支付的利息，國際上通行的還本付息方法主要有等額還本付息和等額還本、利息照付兩種，有時也可采取其他方法?！　、苣陻?shù)總和法　　　　年折舊額=（固定資產(chǎn)原值－預(yù)計凈殘值）年折舊率 　?、輲追N折舊方法的比較（年折舊率和年折舊額的比較）　　；　　，但年折舊額按固定資產(chǎn)凈值計算，逐年變??；　　，但各年折舊率逐漸變小，故年折舊額也逐年變小?！　。?）工資或薪酬　　工資或薪酬：通常包括職工工資、獎金、津貼和補貼等?！　。ㄎ澹┴攧?wù)分析采用價格是否應(yīng)該包含增值稅的問題及相關(guān)處　　項目決策分析與評價階段，財務(wù)分析所采用的價格可以是含增值稅的價格，也可以是不含增值稅的價格，但需要予以說明?！∷讼鄬r格變動和絕對價格變動的影響。判別標(biāo)準(zhǔn)為：費用年值最小的方案為相對最優(yōu)方案?！　〕Ｓ玫奶幚矸椒ǎ?　　（1）計算期最小公倍數(shù)法 　?。?）最短計算期法（研究期法）　　選擇方案中最短的計算期作為各方案的共同計算期?！　、郾槐Ａ舴桨冈倥c下一個相鄰方案比較，計算△FIRR，再進(jìn)行取舍判斷。七、互斥型方案的比選　　在方案互斥的條件下，經(jīng)濟效果評價包含兩部分內(nèi)容：一是考察各個方案自身的經(jīng)濟效果，即進(jìn)行絕對效果檢驗；二是考察哪個方案較優(yōu)，即相對效果檢驗。　?、趦?nèi)部收益率是內(nèi)生決定的，與凈現(xiàn)值、凈年值、凈現(xiàn)值率等指標(biāo)需要事先設(shè)定基準(zhǔn)折現(xiàn)率才能進(jìn)行計算比較起來，操作困難小?！　?yōu)點：對壽命不相同的多個互斥方案進(jìn)行選優(yōu)時，凈年值有獨到的簡便之處，可以直接據(jù)此進(jìn)行比較?！　。ǘ﹦討B(tài)投資回收期　　　　動態(tài)投資回收期一般從建設(shè)開始年算起，定義式為：　　　　　　動態(tài)投資回收期可根據(jù)財務(wù)現(xiàn)金流量表凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值和累計凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)值計算求得，計算公式如下：　　　　　　動態(tài)投資回收期的評價準(zhǔn)則是：≤n時（n表示基準(zhǔn)動態(tài)投資回收期），考慮接受項目，條件是貼現(xiàn)率取ic（行業(yè)基準(zhǔn)收益率）。影響資金等值的因素有三：①資金額的大??；②換算期數(shù)；③利率的高低。『正確答案』A『答案解析』　　　　稅后債務(wù)資金成本=7%（125%）=%，　　 　?。┘訖?quán)平均資金成本　　項目融資方案的總體資金成本可以用加權(quán)平均資金成本來表示，將融資方案中各種融資的資金成本以該融資額占總?cè)谫Y額的比例為權(quán)數(shù)加權(quán)平均，得到該融資方案的加權(quán)平均資金成本?！　∈褂迷摴綍r應(yīng)根據(jù)項目具體情況確定債務(wù)期限內(nèi)各年的利息是否應(yīng)乘以（1T），如前所述，在項目的建設(shè)期內(nèi)不應(yīng)乘以（1T），在項目運營期內(nèi)的免征所得稅年份也不應(yīng)乘以（1T）?！　〉菍Y金提供者的各種付款不是都能取得所得稅抵減的好處，如利息在稅前支付，具有抵稅作用，而借款本金償還要在所得稅后支付。　　　　債券的發(fā)行價格有三種：　　超價發(fā)行，即以高于債券票面金額的價格發(fā)行；　　低價發(fā)行，即以低于債券票面金額的價格發(fā)行；　　等價發(fā)行，即以債券票面金額的價格發(fā)行。根據(jù)投資“風(fēng)險越大，要求的報酬率越高”的原理，投資者的投資風(fēng)險大于提供債務(wù)融資的債權(quán)人，因而會在債權(quán)人要求的收益率上再要求一定的風(fēng)險溢價?！　答疑編號111070301]　　資金成本以資金成本率來表示?！　。骸　　　。?）項目融資特點項目融資特點項目導(dǎo)向主要依賴于項目的現(xiàn)金流量而不是依賴于項目的投資人或發(fā)起人的資信安排融資有限追索　　風(fēng)險分擔(dān)一個成功的項目融資結(jié)構(gòu)應(yīng)該是在項目中沒有任何一方單獨承擔(dān)起全部項目債務(wù)的風(fēng)險責(zé)任。2. 投資各方的權(quán)利和義務(wù)依照合作契約約定，可以不嚴(yán)格地按照出資比例分配，而是契約約定來分配?！　　⊥顿Y產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)　　投資產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)指的是項目投資形成的資產(chǎn)所有權(quán)結(jié)構(gòu)，指的是項目的權(quán)益投資人對項目資產(chǎn)的擁有和處置形式、收益分配關(guān)系?！　　　　　　　　〉谄哒?項目融資研究首先要考察項目所在地的融資環(huán)境。　?。?）年周轉(zhuǎn)次數(shù)計算　　年周轉(zhuǎn)次數(shù)=360天/最低周轉(zhuǎn)天數(shù)　?。?）流動資產(chǎn)估算（存貨、應(yīng)收賬款、現(xiàn)金、預(yù)付賬款）　　流動資產(chǎn)是指可以在1年或者超過1年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或耗用的資產(chǎn)，主要包括貨幣資金、短期投資、應(yīng)收及預(yù)付款項、存貨、待攤費用等。（1）構(gòu)成：國內(nèi)運雜費通常由運輸費、運輸保險費、裝卸費、包裝費和倉庫保管費等費用構(gòu)成。　　估算步驟：　?。?）分別估算項目建設(shè)所需的建筑工程費、設(shè)備購置費和安裝工程費?！　。?）第II組評估方法的特點：　　第II組評估方法都是基于費用或價格的。 特別要注意的是：成果參照法是環(huán)境影響經(jīng)濟評價中最常用的方法。如果業(yè)務(wù)能夠經(jīng)營并維持，則應(yīng)縮小經(jīng)營范圍；如果企業(yè)虧損難以維繼，則應(yīng)采取措施，進(jìn)行業(yè)務(wù)整合或退出經(jīng)營。4．主觀因素對預(yù)測事件的影響較大。（4）應(yīng)用范圍廣泛。（二）分類：：聯(lián)系：都能夠提供簡單適時的預(yù)測；區(qū)別：簡單指數(shù)平滑法對先前預(yù)測結(jié)果的誤差進(jìn)行了修正。（2）具有趨勢性或階躍型特點的數(shù)據(jù)：n值取較小一些，主要是為了提高預(yù)測值對數(shù)據(jù)變化的反應(yīng)速度，減少預(yù)測誤差。六、：簡單移動平均法是以過去某一段時期的數(shù)據(jù)平均值作為將來某時期預(yù)測值的一種方法。②當(dāng)樣本n很大時,%，％, %的條件下，預(yù)測區(qū)間分別為：（概率論中的3α原則）第五步：預(yù)測結(jié)果分析第六步：輸出預(yù)測結(jié)果分析四、彈性系數(shù)分析（一）概述優(yōu)點：簡單易行，計算方便，計算成本低；需要的數(shù)據(jù)少，應(yīng)用靈活廣泛。2．相關(guān)系數(shù)檢驗（1）計算相關(guān)系數(shù)R（2）將計算得出的R值與R（α，n－2）進(jìn)行比較R（α，n－2）是自由度（n－2）和顯著性水平α（一般取α=）的臨界值，可以查相關(guān)系數(shù)檢驗表得到：；則變量x和y之間的線性關(guān)系成立；；變量x和y之間的線性關(guān)系不成立。最復(fù)雜、費用較高，但調(diào)查結(jié)果可信度較高。第二章 總結(jié)：表22 市場調(diào)查方法比較方法類型方法簡介特點其它注意問題文案調(diào)查法對已經(jīng)存在的各種資料檔案，以查閱和歸納的方式進(jìn)行的市場調(diào)查。操作簡單易行、費用相對較低 ，得到了大量的運用適應(yīng)范圍廣泛，是市場調(diào)查中常用的方法，尤