【正文】 賣有價(jià)證券，以獲取盈利的行為。 （3）選擇交易品種、價(jià)格的自主性。二、自營業(yè)務(wù)的種類 （一）上市證券的證券自營買賣 上市證券是證券公司自營買賣業(yè)務(wù)的主要對象，上市證券的自營買賣是證券公司自營業(yè)務(wù)的主要內(nèi)容。 根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)1996年11月頒布的《證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)證券自營業(yè)務(wù)管理辦法》的規(guī)定，證券公司欲取得證券自營業(yè)務(wù)資格，應(yīng)當(dāng)同時(shí)具備以下條件： （1）證券專營機(jī)構(gòu)具有不低于2000萬元人民幣的凈資產(chǎn)和不低于1000萬元人民幣的凈資本。 （2）證券公司根據(jù)《證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)證券自營業(yè)務(wù)管理辦法》中相關(guān)條款的規(guī)定，制作并向證監(jiān)會(huì)報(bào)送下列有關(guān)文件：中國證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一印制的“經(jīng)營證券自營業(yè)務(wù)資格申請表”；機(jī)構(gòu)批設(shè)機(jī)關(guān)頒發(fā)的“經(jīng)營金融業(yè)務(wù)許可證（副本）”；工商行政管理部門頒發(fā)的“企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照〔副本）”；由機(jī)構(gòu)批設(shè)機(jī)關(guān)核準(zhǔn)的公司章程；證券自營業(yè)務(wù)內(nèi)部管理制度情況說明；由具有從事證券業(yè)務(wù)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具的上一年度末凈資產(chǎn)或證券運(yùn)營資金驗(yàn)資證明；由具有從事證券業(yè)務(wù)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的上一年度末資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)表；法定代表人、主要負(fù)責(zé)人及主要業(yè)務(wù)人員的“證券業(yè)從業(yè)人員資格證書”或簡歷、專業(yè)證書等；上一年度經(jīng)營證券業(yè)務(wù)情況說明，正式開業(yè)未超過1年的證券公司，應(yīng)報(bào)送從開業(yè)時(shí)起到上一年度末的經(jīng)營證券業(yè)務(wù)情況說明；等等。為了加強(qiáng)管理，有關(guān)法規(guī)明確列示了如下禁止行為。與第一種內(nèi)幕交易行為相比較，在本內(nèi)幕交易中內(nèi)幕人員本身未從事也未建議他人從事證券買賣，而是由于泄密而被他人利用信息。發(fā)行人發(fā)生重大債務(wù)。持有發(fā)行人5％以上股份的股東，其持有股份情況發(fā)生較大變化。發(fā)行人營業(yè)用主要資產(chǎn)的抵押、出售或者報(bào)廢，一次超過該資產(chǎn)的30％。操縱市場是人為地創(chuàng)造虛假的證券供給和需求，擾亂正常的供求關(guān)系，造成證券價(jià)格異常波動(dòng)，為投機(jī)和欺詐行為提供機(jī)會(huì)，從而破壞市場秩序，損害廣大投資者利益，不利于證券市場的穩(wěn)定發(fā)展。 （2）禁止假借他人名義或者以個(gè)人名義進(jìn)行自營業(yè)務(wù)。 2．自營操作原則 應(yīng)明確自營部門在日常經(jīng)營中經(jīng)營規(guī)模的控制、投資品種的選擇及投資規(guī)模、自營庫存變動(dòng)的控制、自營操作指令的權(quán)限及下達(dá)程序、請示報(bào)告事項(xiàng)及程序等。 5．嚴(yán)格自營業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)評估和控制制度，直接操作人員的業(yè)務(wù)活動(dòng)必須嚴(yán)格限制在規(guī)定的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)限額度之內(nèi)；為防范和化解市場風(fēng)險(xiǎn)，管理層必須及時(shí)采取恰當(dāng)?shù)闹箵p措施。 （2）中國證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)對從事證券自營業(yè)務(wù)過程中涉嫌違反《證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)證券自營業(yè)務(wù)管理辦法》和國家有關(guān)法規(guī)的證券公司，將進(jìn)行調(diào)查，并可要求提供、復(fù)制或封存有關(guān)業(yè)務(wù)文件、資料、賬冊、報(bào)表、憑證和其他必要的資料。 4．禁止內(nèi)幕交易的主要措施 （1）加強(qiáng)自律管理。 中國證監(jiān)會(huì)及其派出機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對內(nèi)幕交易的監(jiān)管發(fā)現(xiàn)嚴(yán)肅處理。 C．根據(jù)投資者的交易品種和數(shù)量來分析是否正常。 處罰是落實(shí)檢查、加大監(jiān)管力度的必要手段，制定和實(shí)施罰則，打擊證券公司的違規(guī)、違禁、違法操作，有利于證券交易“三公”原則的貫徹，有利于保護(hù)投資者的利益和維護(hù)證券市場的正常秩序，從而為證券市場健康、規(guī)范的發(fā)展提供保證。 證券公司申請從事受托投資管理業(yè)務(wù)，必須具備下列條件： 1．經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)為綜合類證券公司； 2．具有不低于人民幣2億元的凈資本； 3．受托投資管理業(yè)務(wù)人員已經(jīng)獲得“證券業(yè)從業(yè)人員資格證書”，具有3年以上自營或經(jīng)紀(jì)或承銷或基金或相關(guān)業(yè)務(wù)從業(yè)經(jīng)歷，且無不良記錄； 4．經(jīng)營行為規(guī)范，近1年內(nèi)沒有受到行政處罰， 5．有健全的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制制度， 6．中國證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他條件。 （4）按照合同規(guī)定和授權(quán)范圍經(jīng)營和管理受托投資。 3．委托人享有的權(quán)利 （1）獲得委托投資的投資收益； （2）監(jiān)督委托投資的經(jīng)營狀況，獲取委托投資的經(jīng)營狀況和財(cái)務(wù)狀況資料； （3）合同規(guī)定的其他權(quán)利。 。 （9）按月編制受托投資管理業(yè)務(wù)報(bào)告，并向中國證監(jiān)會(huì)及公司注冊所在地的中國證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)報(bào)告。 （2）受托人應(yīng)確保向委托人提供的信息客觀、公正。 （一）受托投資管理業(yè)務(wù)資格 證券公司從事受托投資管理業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)獲取中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的受托投資管理業(yè)務(wù)資格。 《刑法》第180條規(guī)定，證券交易內(nèi)幕信息的知情人員或者非法獲得證券交易內(nèi)幕信息的人員，在涉及證券的發(fā)行、交易或者其他對證券的價(jià)格有重大影響的信息尚未公開前，買入或賣出該證券，或者泄露該信息，情節(jié)嚴(yán)重的，將處以罰款并追究刑事責(zé)任： 《刑法》第181條規(guī)定，編造、傳播影響證券交易的虛假信息，或偽造、變造、銷毀交易記錄，擾亂證券交易市場，情節(jié)嚴(yán)重的，將處以罰款并追究刑事責(zé)任。具體內(nèi)容包括： A．根據(jù)投資者對象來審查是否是內(nèi)幕人。加強(qiáng)員工內(nèi)部管理，嚴(yán)禁從業(yè)人員炒買炒賣股票；同時(shí)，也嚴(yán)禁為他人的證券交易提供方便，一經(jīng)發(fā)現(xiàn)即嚴(yán)肅處理。 （4）證券自營業(yè)務(wù)原始憑證以及有關(guān)業(yè)務(wù)文件、資料、賬冊、報(bào)表和其他必要的材料應(yīng)至少妥善保存7年。 2．中國證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管 檢查制度是證券監(jiān)管的依據(jù)和保證，通常包括檢查的內(nèi)容、手段及實(shí)施主體、檢查對象的職責(zé)和權(quán)利。自營股東賬戶應(yīng)由自營部門以外的部門統(tǒng)一管理，不得假借他人名義或席位從事自營業(yè)務(wù)。四、自營業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)及其防范（一）證券自營業(yè)務(wù)的規(guī)模及比例控制 由于證券自營業(yè)務(wù)具有高風(fēng)險(xiǎn)特性，為了控制經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn),中國證監(jiān)會(huì)對證券公司自營業(yè)務(wù)的規(guī)模、資產(chǎn)的流動(dòng)性及資產(chǎn)負(fù)債比例等作出了規(guī)定： 1．證券公司自營賬戶上持有的權(quán)益類證券按成本價(jià)計(jì)算的總金額，不得超過其凈資產(chǎn)的80％； 2．證券公司從事自營業(yè)務(wù)，持有一種非國債類證券技成本價(jià)計(jì)算的總金額不得超過其凈資產(chǎn)的20％； 3．證券公司自營買入任一上市公司上市股票按當(dāng)日收盤價(jià)計(jì)算的總市值不得超過該公司已流通股總市值的20％； 4．證券公司負(fù)債總額與凈資產(chǎn)之比不得超過10：1，流動(dòng)性資產(chǎn)占凈資產(chǎn)的比例不得低于50％。 3．其他禁止的行為 （1）禁止欺詐客戶。 2．禁止操縱市場 　所謂證券公司操縱市場的行為，是指證券公司利用其資金、信息等優(yōu)勢，或者濫用職權(quán)操縱市場，影響證券市場價(jià)格；制造證券市場假象，誘導(dǎo)或者致使投資者在不了解事實(shí)真相的情況下作出證券投資決定，擾亂證券市場秩序，以達(dá)到獲取利益或減少損失的目的的行為。發(fā)行人債務(wù)擔(dān)保的重大變更。發(fā)行人的董事長、l／3以上的董事或者經(jīng)理發(fā)生變動(dòng)。發(fā)行人經(jīng)營政策或者經(jīng)營范圍發(fā)生重大變化。 （2）內(nèi)幕人員向他人透露內(nèi)幕信息，使他人利用該信息進(jìn)行內(nèi)幕交易。 （二）證券自營業(yè)務(wù)的禁止行為 由于證券公司在市場上處于特殊地位，其自營業(yè)務(wù)量在整個(gè)市場業(yè)務(wù)量中占有相當(dāng)大的份額，因此證券公司在自營業(yè)務(wù)過程中是否遵守規(guī)則，對市場的規(guī)范運(yùn)作影響極大。 （6）設(shè)有證券自營業(yè)務(wù)專用的電腦申報(bào)終端和其他必要的設(shè)施等。三、自營業(yè)務(wù)的管理 （一）自營資格1．取得自營資格的條件 證券公司從事證券自營業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)首先取得中國證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的證券自營業(yè)務(wù)資格，并領(lǐng)取中國證監(jiān)會(huì)頒發(fā)的“經(jīng)營證券自營業(yè)務(wù)資格證書”。3．收益的不穩(wěn)定性 　證券公司進(jìn)行證券自營買賣，其收益主要來源于低買高賣的價(jià)差。 （2）選擇交易方式的自主性。如發(fā)現(xiàn)會(huì)員有違反證券交易所章程和業(yè)務(wù)規(guī)則的行為，證券交易所可以進(jìn)行制裁。⑸實(shí)行證券交易法人集中清算制度，嚴(yán)格資金的及時(shí)清算和股份的交割登記，及時(shí)有效地防止結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)和法律糾紛。最后，證券公司應(yīng)加強(qiáng)全員風(fēng)險(xiǎn)意識的教育，使工作人員在其日常工作中牢固樹立風(fēng)險(xiǎn)意識和風(fēng)險(xiǎn)管理意識。軟件質(zhì)量要求一般包括業(yè)務(wù)處理效率是否快捷、行情分析系統(tǒng)是否齊全等。⑶系統(tǒng)保障風(fēng)險(xiǎn)的防范系統(tǒng)保障風(fēng)險(xiǎn)的防范應(yīng)從交易保障系統(tǒng)的條件、數(shù)量和質(zhì)量等幾個(gè)方面著手。④提高差錯(cuò)或糾紛的處理效率。員工的素質(zhì)包括三個(gè)方面：①具有良好的工作態(tài)度，認(rèn)真仔細(xì)地辦理每一筆代理業(yè)務(wù)。對于涉及刑事案件的，應(yīng)迅速向公安機(jī)關(guān)報(bào)案，求得外部支持，以便及時(shí)破案，減少損失。服務(wù)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)是指因服務(wù)質(zhì)量較差而造成的經(jīng)濟(jì)損失。在業(yè)務(wù)高峰時(shí)，客戶委托單劇增、交易超量，如果整個(gè)交易保障系統(tǒng)不能有效、及時(shí)地處理客戶的委托，不僅可能導(dǎo)致忙中出錯(cuò)，而且也使部分客戶因委托不能得以執(zhí)行而轉(zhuǎn)往他處，給證券公司造成損失。交割失誤引起的風(fēng)險(xiǎn)。約定不明和證券公司審核憑證不慎是相互聯(lián)系的。⑵經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)——交易差錯(cuò)經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)主要是在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)經(jīng)營中由于種種原因造成交易差錯(cuò)，交易結(jié)果違背委托人意愿而造成證券公司的經(jīng)濟(jì)損失。從我國證券市場的情況來看，發(fā)生的信用交易主要是以融資方式為主。同時(shí)，證券公司應(yīng)安裝必要的設(shè)施，及時(shí)揭示和宣傳證券管理部門的方針、政策以及上市公司的公開信息。如非開戶者本人，還應(yīng)查驗(yàn)委托代理書及被委托人身份證。當(dāng)可轉(zhuǎn)債出現(xiàn)贖回、回售等情況時(shí)，按公司發(fā)行可轉(zhuǎn)債時(shí)約定的有關(guān)條款辦理。轉(zhuǎn)股申報(bào)，不得撤單。證券交易所設(shè)置“債轉(zhuǎn)股”申報(bào)代碼和簡稱。投資者可在指定交易所屬證券營業(yè)部查到這些數(shù)據(jù)。每日交易結(jié)束后，證券公司根據(jù)上海證券交易所發(fā)回的成交回報(bào)數(shù)據(jù)確認(rèn)配股數(shù)據(jù)。在配股權(quán)證繳款期（一般為10個(gè)交易日）結(jié)束后，由承銷商將配股繳款集中劃付給上市公司，完成整個(gè)配股繳款工作。股東在辦理配股認(rèn)購手續(xù)時(shí)，應(yīng)出示本人身份證、證券賬戶卡，并根據(jù)其認(rèn)購數(shù)量繳足配股款后取得繳款收據(jù)。1．配股權(quán)證及其派發(fā)、登記配股權(quán)證是上市公司給予其老股東的一種認(rèn)購該公司股份的權(quán)利證明。②申購權(quán)及價(jià)格的確定投資者的申購報(bào)價(jià)須在規(guī)定的詢價(jià)區(qū)間、且等于或高于最終確定的發(fā)行價(jià)對方能最終確定其申購權(quán)。搖號抽簽及結(jié)果的公布。發(fā)行公司在新股發(fā)行之前要刊登招股說明書和股票發(fā)行公告，說明股票發(fā)行的基本情況、發(fā)行方式、申購股數(shù)的規(guī)定、申購程序、配號抽簽、清算交割等內(nèi)容。同一股票賬戶的多次申購除第一次申購?fù)?，均視作無效申購。T十5日，劃款。證券交易所將中簽號碼分別傳送給證券登記結(jié)算公司和證券營業(yè)部。說明按規(guī)定向證券投資基金優(yōu)先配售后，擬向二級市場投資者配售及上網(wǎng)公開發(fā)行新股的數(shù)量。對有效申購量連續(xù)配號。（3）現(xiàn)階段新股網(wǎng)上發(fā)行申購辦法①網(wǎng)上定價(jià)市值配售的規(guī)則和操作程序投資者有申購權(quán)的上市流通證券僅限為上市流通股票、證券投資基金和可轉(zhuǎn)換債券三種（不含其他品種的流通證券及未掛牌的可流通證券），其中包含已流通但被凍結(jié)的高級管理人員持股。新股網(wǎng)上競價(jià)發(fā)行或定價(jià)發(fā)行的申購資金應(yīng)在T十1日入賬。申購日后的第二天（T十2日），證券登記結(jié)算公司配合主承銷商和會(huì)計(jì)師事務(wù)所對申購資金進(jìn)行驗(yàn)資，并由會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具驗(yàn)資報(bào)告，以實(shí)際到位資金（包括按規(guī)定提供的中國人民銀行已劃款憑證部分）作為有效申購進(jìn)行連續(xù)配號。申購當(dāng)日（T日），投資者申購，并由證券交易所反饋受理。電腦主機(jī)撮合成交產(chǎn)生實(shí)際發(fā)行價(jià)格后，即刻通過行情傳輸系統(tǒng)向社會(huì)公布，并即時(shí)向各證券營業(yè)部發(fā)送成交（認(rèn)購）回報(bào)數(shù)據(jù)。尚未辦理股票賬戶的投資者可通過證券登記結(jié)算公司及各地登記代理機(jī)構(gòu)預(yù)先辦理登記，開支股票賬戶，并于委托競價(jià)申購前在經(jīng)批準(zhǔn)開辦股票交易業(yè)務(wù)的證券營業(yè)部存入足夠的申購資金。新股網(wǎng)上定價(jià)市值配售就是在新股網(wǎng)上發(fā)行時(shí)，將發(fā)行總量中一定比例（如曾經(jīng)規(guī)定為網(wǎng)上發(fā)行總量的50％）的新股向二級市場投資者配售。我國目前廣泛采用此種方式。競價(jià)發(fā)行有以下優(yōu)點(diǎn)：①市場性證券市場是市場經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物，應(yīng)遵從市場的規(guī)律。股份轉(zhuǎn)讓公司也應(yīng)按照規(guī)定在證券公司網(wǎng)站和營業(yè)場所進(jìn)行信息披露。不足l手的股份，只能一次性申報(bào)賣出。股份轉(zhuǎn)讓公司已確認(rèn)的可進(jìn)行股份轉(zhuǎn)讓的股份應(yīng)當(dāng)托管在證券登記結(jié)算公司，并且托管后方可開始轉(zhuǎn)讓。代辦轉(zhuǎn)讓的股份僅限于股份轉(zhuǎn)讓公司在原交易場所掛牌交易的流通股份。證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓服務(wù)業(yè)務(wù)，同樣應(yīng)當(dāng)遵循公開、公平、公正的原則，不得損害投資者的合法權(quán)益。因此，從基本特征看，這種股份轉(zhuǎn)讓并沒有在證券交易所掛牌，而是通過證券公司進(jìn)行交易。 股份轉(zhuǎn)讓公司應(yīng)當(dāng)而且只能委托一家證券公司辦理股份轉(zhuǎn)讓，并與證券公司簽訂委托協(xié)議。在重新確認(rèn)股份后，股份轉(zhuǎn)讓公司應(yīng)向股份持有人出具股份確認(rèn)書。申報(bào)買入股份，數(shù)量應(yīng)當(dāng)為1手的整數(shù)倍。轉(zhuǎn)讓日當(dāng)天的價(jià)格信息發(fā)布內(nèi)容為：股票編碼和名稱，上一轉(zhuǎn)讓日轉(zhuǎn)讓價(jià)格和數(shù)量，當(dāng)日轉(zhuǎn)讓價(jià)格和數(shù)量。在我國，新股網(wǎng)上競價(jià)發(fā)行是指主承銷商利用證券交易所的交易系統(tǒng)，以自己作為惟一的“賣方”，按照發(fā)行人確定的底價(jià)將公開發(fā)行股票的數(shù)量輸入其在證券交易所的股票發(fā)行專戶；投資者則作為“買方”，在指定時(shí)間通過證券交易所會(huì)員交易柜臺(tái)以不低于發(fā)行底價(jià)的價(jià)格及限購數(shù)量，進(jìn)行競價(jià)認(rèn)購的一種發(fā)行方式。（2）網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行新股網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行是發(fā)行價(jià)格固定，采用證券交易所先進(jìn)的交易系統(tǒng)來發(fā)行股票的發(fā)行方式，即主承銷商利用證券交易所的交易系統(tǒng)，按已確定的發(fā)行價(jià)格向投資者發(fā)售股票。從基本操作看，網(wǎng)上定價(jià)市值配售和網(wǎng)上累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)發(fā)行也都屬于網(wǎng)上定價(jià)發(fā)行，不過網(wǎng)上累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)也在一定程度上帶有網(wǎng)上競價(jià)的特征。除法律、法規(guī)明確禁止買賣股票者外，凡持有證券交易所股票賬戶的個(gè)人或者機(jī)構(gòu)投資者，均可參與新股競買。申報(bào)認(rèn)購的余數(shù)，按主承銷商與發(fā)行人訂立的承銷協(xié)議中的規(guī)定處理。這種情況下，其發(fā)行申購程序?yàn)椋和顿Y者在申購委托前把申購款全額存入與辦理該次發(fā)行的證券交易所聯(lián)網(wǎng)的證券營業(yè)部指定的賬戶。所有申購資金一律集中凍結(jié)在指定清算銀行的申購專戶中。（2）銀行驗(yàn)資確認(rèn)。凍結(jié)資金的利息，按企業(yè)活期存款利率計(jì)算，歸發(fā)行人所有。有效申購量確認(rèn)后，按以下辦法配售新股：①當(dāng)有效申購總量等于擬向二級市場投資者配售的總量時(shí)，按投資者的實(shí)際申購量配售；⑦當(dāng)有效申購總量小于擬向二級市場投資者配售的總量時(shí)，銨投資者實(shí)際申購量配售后，余額按照承銷協(xié)議由承銷商包銷；③當(dāng)有效申購總量大于擬向二級市場投資者配售的總量時(shí)，證券交易所按1000股有效申購量配一個(gè)號的規(guī)則。T－1日，刊登發(fā)行公告。主承銷商在中國證監(jiān)會(huì)的指定報(bào)紙上公布中簽率，并在公證