【正文】 于要約收購(gòu)以及要約收購(gòu)豁免的若干法定原因的規(guī)定是《收購(gòu)辦法》的一個(gè)重要內(nèi)容。據(jù)統(tǒng)計(jì)，至2003年，民營(yíng)企業(yè)收購(gòu)上市公司的案例已接近上市公司被收購(gòu)總數(shù)的50%。通過(guò)強(qiáng)制性信息披露進(jìn)行監(jiān)管《上市公司收購(gòu)管理辦法》是將國(guó)外成熟市場(chǎng)的監(jiān)管原則和技術(shù)細(xì)節(jié)結(jié)合到中國(guó)證券市場(chǎng)當(dāng)中而產(chǎn)生的監(jiān)管規(guī)則，嚴(yán)格的信息披露也是這部法規(guī)的特點(diǎn)，從收購(gòu)方簽署收購(gòu)協(xié)議開(kāi)始上報(bào)收購(gòu)報(bào)告書(shū)摘要開(kāi)始，一直到收購(gòu)報(bào)告書(shū)批準(zhǔn)、要約豁免批準(zhǔn)、重大資產(chǎn)置換批準(zhǔn)等，對(duì)于一系列程序中嚴(yán)格而詳細(xì)的信息披露，收購(gòu)方必須作好心理準(zhǔn)備，因?yàn)檫@個(gè)時(shí)候收購(gòu)方所有的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)與發(fā)展歷史都將完全曝露在陽(yáng)光下接受所有人的監(jiān)督。收購(gòu)要約的有效期不得少于30日，不得超過(guò)60日。規(guī)定了強(qiáng)制性要約收購(gòu)《上市公司收購(gòu)管理辦法》規(guī)定：持有、控制的股份比例達(dá)到30%并繼續(xù)增持股份、增加控制的，收購(gòu)人應(yīng)當(dāng)向被收購(gòu)公司的所有股東收購(gòu)其所持有的全部股份。這樣長(zhǎng)期發(fā)展下去，必然會(huì)影響和削弱我國(guó)的技術(shù)研發(fā)、創(chuàng)新能力，增強(qiáng)對(duì)國(guó)外技術(shù)的依附性。%,2000年也不足10%。2000年以前并購(gòu)領(lǐng)域以制造業(yè)為主,包括汽車、化工、醫(yī)藥、家電、機(jī)械、建材、食品等,2000年以后除制造業(yè)外,服務(wù)業(yè)的外資并購(gòu)明顯增多,包括金融、電信、商業(yè)、房地產(chǎn)、航空運(yùn)輸、網(wǎng)絡(luò)資訊服務(wù)、媒體廣告等,另外還包括第一產(chǎn)業(yè)的礦業(yè),如荷蘭皇家殼牌購(gòu)買中國(guó)石化股票等。外資并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的地區(qū)集中化。如果被并購(gòu)對(duì)象本身不具有股權(quán)結(jié)構(gòu)，例如未經(jīng)改制的國(guó)有企業(yè)和集體企業(yè)、合伙制企業(yè)、契約式企業(yè)就不能按照股權(quán)并購(gòu)的方式進(jìn)行并購(gòu)。之所以要求取得目標(biāo)公司其他股東的一致同意是因?yàn)椋谕鈬?guó)投資者以購(gòu)買境內(nèi)公司股東股權(quán)的方式進(jìn)行并購(gòu)的情況下，不僅需要考慮依照《公司法》的規(guī)定處理股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜，還應(yīng)當(dāng)考慮到股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，境內(nèi)公司相應(yīng)要變更為外商投資企業(yè)的問(wèn)題。外國(guó)投資者應(yīng)當(dāng)首先與境內(nèi)的有限責(zé)任公司協(xié)商并達(dá)成定向增資的協(xié)議，并依據(jù)公司法的要求由股東會(huì)和董事會(huì)作出相應(yīng)的決議和方案。在資產(chǎn)式并購(gòu)下，外國(guó)投資者購(gòu)買的是目標(biāo)企業(yè)的潔凈資產(chǎn)，與目標(biāo)企業(yè)的債務(wù)沒(méi)有任何關(guān)系，目標(biāo)企業(yè)的債務(wù)仍然應(yīng)當(dāng)由目標(biāo)企業(yè)自己負(fù)擔(dān)。（3） 資產(chǎn)式外資并購(gòu)可以對(duì)目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)或業(yè)務(wù)有選擇地購(gòu)買資產(chǎn)式外資并購(gòu)的另一個(gè)優(yōu)點(diǎn)是，外國(guó)投資者可以對(duì)目標(biāo)公司有選擇地進(jìn)行并購(gòu)。在這個(gè)過(guò)程中，政府決策者要求既做到產(chǎn)權(quán)（股權(quán)）規(guī)范有序流動(dòng)，國(guó)有資產(chǎn)不流失，又做到平衡各方利益主體，順利推進(jìn)并購(gòu)交易活動(dòng)健康有序發(fā)展。監(jiān)管部門：（1）中國(guó)人民銀行。7． 人員安排：在企業(yè)改制并購(gòu)過(guò)程中，妥善安置職工、規(guī)范勞動(dòng)關(guān)系是其中的一項(xiàng)重要工作內(nèi)容?！敝亟M并購(gòu)是一種企業(yè)行為，也是一種市場(chǎng)行為，應(yīng)該回歸市場(chǎng)化運(yùn)作。如股權(quán)置換、買殼上市等企業(yè)并購(gòu)方式已為實(shí)踐突破，而公司法、證券法等都未有相應(yīng)規(guī)定。因而，完善我國(guó)的企業(yè)并購(gòu)重組法律體系是必要的也是迫切的。（3） 減少政府干預(yù)，正確引導(dǎo)并購(gòu)行為①合理規(guī)劃；②充分協(xié)調(diào)；③加強(qiáng)監(jiān)督；④搞好服務(wù)；⑤重點(diǎn)扶植。此外，關(guān)于公布收購(gòu)意圖的方式，各國(guó)有指定報(bào)刊公布、通過(guò)新聞發(fā)布會(huì)公布、存于指定場(chǎng)所備查、交易場(chǎng)所內(nèi)部發(fā)消息和電腦聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)顯示等公布方式，我國(guó)《暫行條例》及正在修訂的《證券法》（草案）對(duì)具體的公布方式?jīng)]有作出規(guī)定。（二） 發(fā)出要約收購(gòu)的規(guī)定1． 關(guān)于公布收購(gòu)意圖的規(guī)定我國(guó)《暫行條例》第47條并未明確規(guī)定大股東在披露持股比例的同時(shí)，還須披露持股意圖，這是不合慣例的，步利于保護(hù)持股較少的股東。2． 政策建議：（1） 改革措施，完善證券市場(chǎng)的功能和架構(gòu)①有計(jì)劃地?cái)U(kuò)大股票市場(chǎng)規(guī)模，壯大直接融資市場(chǎng)；②選擇適當(dāng)時(shí)機(jī)，將公有股推向市場(chǎng)；③適當(dāng)放寬上市公司并購(gòu)首次公告地比例；④積極穩(wěn)妥地發(fā)展養(yǎng)老基金，保險(xiǎn)基金、信托基金等機(jī)構(gòu)投資者；⑤逐步完善證券市場(chǎng)自身支持并購(gòu)重組地功能和手段，如完善證券市場(chǎng)上大交易訂單處理能力、股權(quán)代理收購(gòu)能力、并購(gòu)重組融資能力等；⑥嚴(yán)厲打擊上市公司并購(gòu)重組中出現(xiàn)地內(nèi)幕交易行為。而現(xiàn)行的公司法和證券法在某些方面的銜接還有待完善。2． 并購(gòu)的立法狀況及缺陷（1） 從規(guī)范的效力層次級(jí)上看，調(diào)整企業(yè)并購(gòu)的法律規(guī)范效力層次較高的基本法律較少，而以法律效力層次較低的行政規(guī)章居多?，F(xiàn)有法律法規(guī)原則性規(guī)定太多，具體操作性規(guī)定太少，而且政府的干預(yù)程度太強(qiáng)。6． 債務(wù)處理：債權(quán)債務(wù)問(wèn)題與投資人、債權(quán)人、企業(yè)自身、企業(yè)職工等各方利益主體都有重大關(guān)系，是企業(yè)改制并購(gòu)成功與否的關(guān)鍵因素之一。3． 公司治理：企業(yè)改制并購(gòu)對(duì)公司治理的影響巨大。關(guān)景欣：在當(dāng)前法律框架內(nèi)如何設(shè)計(jì)并購(gòu)的交易結(jié)構(gòu)（二） 第四部分批準(zhǔn)事項(xiàng)一、 并購(gòu)中特別關(guān)注事項(xiàng)及相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)，并購(gòu)活動(dòng)是一個(gè)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，關(guān)系到投資人、公司（企業(yè)）、債權(quán)人、經(jīng)營(yíng)者、職工等各種利益主體的利益再分配，涉及公司法、合同法、勞動(dòng)法、稅法以及國(guó)有資產(chǎn)管理的各種政策法規(guī)。這就要求外國(guó)投資者在買受目標(biāo)企業(yè)資產(chǎn)時(shí)，應(yīng)當(dāng)查明各項(xiàng)資產(chǎn)的負(fù)擔(dān)情況。資產(chǎn)式外資并購(gòu)方式的法律分析在資產(chǎn)式外資并購(gòu)中，主要有兩種具體的做法：一是外國(guó)投資者設(shè)立外商投資企業(yè)，以外商投資企業(yè)的名義購(gòu)買目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)；二是外國(guó)投資者直接購(gòu)買目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)，并以該資產(chǎn)作為出資設(shè)立外商投資企業(yè)。因此，目標(biāo)企業(yè)的小股東可能會(huì)借大股東向外國(guó)投資者轉(zhuǎn)讓股權(quán)的機(jī)會(huì)抬高要價(jià)。外國(guó)投資者直接從境內(nèi)目標(biāo)公司手中購(gòu)買股權(quán)的并購(gòu)方式，是外國(guó)投資者與境內(nèi)目標(biāo)公司的股東之間的交易。股權(quán)式外資并購(gòu)方式的法律分析（1）股權(quán)式外資并購(gòu)的目標(biāo)企業(yè)限于境內(nèi)非外商投資的股權(quán)式結(jié)構(gòu)公司。外資并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的目的多元化、戰(zhàn)略化。近年來(lái),發(fā)生在中國(guó)的并購(gòu)雖不能與發(fā)達(dá)國(guó)家的跨國(guó)并購(gòu)相提并論,但對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō),發(fā)展規(guī)模和速度如此之快,確實(shí)驚人。與綠地投資相比,外資并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)尚處于起步階段,還沒(méi)有成為中國(guó)利用外資的主流方式?？鐕?guó)公司并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)，并不一定會(huì)帶來(lái)一流的先進(jìn)技術(shù)，相反大都是比較成熟，甚至是已經(jīng)過(guò)時(shí)的技術(shù)。這充分體現(xiàn)了保護(hù)廣大中小投資者合法權(quán)益的精神。收購(gòu)涉及國(guó)家授權(quán)投資機(jī)構(gòu)持有的股份，更需經(jīng)報(bào)告批準(zhǔn)。對(duì)收購(gòu)者實(shí)力的評(píng)判構(gòu)成了監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)收購(gòu)方審核的一項(xiàng)內(nèi)容，《上市公司收購(gòu)管理辦法》明確禁止不具備實(shí)際履約能力的收購(gòu)人進(jìn)行上市公司收購(gòu)，被收購(gòu)公司不得向收購(gòu)人提供任何形式的財(cái)務(wù)資助。國(guó)內(nèi)企業(yè)的并購(gòu)包括民營(yíng)企業(yè)間，國(guó)有企業(yè)間以及民營(yíng)與國(guó)有企業(yè)間的并購(gòu)。如果期限屆滿，沒(méi)有發(fā)生額外的債務(wù)和損失，公證處將直接把該筆保證金劃至出讓方（被并購(gòu)方）帳下。（14）信息：賣方或其董事、顧問(wèn)和代理所提供的一切信息在所有重大的方面都是真實(shí)準(zhǔn)確的；賣方所知道的所有對(duì)買方十分重要的有關(guān)收購(gòu)協(xié)議方面的信息都應(yīng)當(dāng)書(shū)面告之買方。（7）合同：有關(guān)退休金計(jì)劃的細(xì)節(jié)已經(jīng)告之買方，沒(méi)有其他有關(guān)退休人員的義務(wù)或補(bǔ)償安排影響到該公司；在告之以外沒(méi)有租賃、租買或租房協(xié)議；在告之以外沒(méi)有目標(biāo)公司做出或代表其做出的擔(dān)保、抵押或補(bǔ)償安排；在告之以外不存在許可證、代理或經(jīng)銷協(xié)議；在告之以外不存在長(zhǎng)期的購(gòu)買或供應(yīng)合同。(1）并購(gòu)中應(yīng)注意和解決的法律問(wèn)題主要有：與交易目的相適應(yīng)的法律框架問(wèn)題；交易主體資格問(wèn)題；交易程序問(wèn)題（各種需辦理的法律手續(xù)及其先后順序）；風(fēng)險(xiǎn)因素和對(duì)策，潛在風(fēng)險(xiǎn)的調(diào)查和評(píng)估；交易安全、保障交易成功的措施。（5）并購(gòu)目標(biāo)重大債權(quán)債務(wù)性質(zhì)是否明確：就公司的債權(quán)債務(wù)來(lái)說(shuō)，應(yīng)調(diào)查目標(biāo)公司履行、未履行或已履行但存在潛在糾紛的重大合同的合法性、有效性及風(fēng)險(xiǎn)性，明確合同的當(dāng)事人、權(quán)利義務(wù)內(nèi)容、合同有效期限以及賠償責(zé)任，并分析合同對(duì)于收購(gòu)產(chǎn)生以及將會(huì)產(chǎn)生的影響，包括目標(biāo)公司是否存在對(duì)外擔(dān)保，其代為清償風(fēng)險(xiǎn)的大小以及追償?shù)目赡苄?，以及目?biāo)公司的借款合同的期限及擔(dān)保情況。同時(shí)土地使用權(quán)又是否獲得了完備的權(quán)屬證明。此外，股東股權(quán)的轉(zhuǎn)讓是否受到法律法規(guī)或章程的限制，例如控股股東或主要股東的股份是否存在質(zhì)押情況。此外，公司的經(jīng)營(yíng)管理是否合法，包括其經(jīng)營(yíng)行為是否屬于經(jīng)營(yíng)范圍等。但是很多收購(gòu)方因?yàn)槔娴恼T惑或者機(jī)會(huì)成本的考慮而最終放棄甚至沒(méi)有考慮前期準(zhǔn)備工作的重要性，也正是這種不成熟的舉措，并購(gòu)市場(chǎng)上一個(gè)又一個(gè)慘敗案例讓企業(yè)家們扼腕嘆息。法律盡職調(diào)查正是為并購(gòu)構(gòu)建的一道“防火墻”。我國(guó)目前的收購(gòu)規(guī)則，要求收購(gòu)方持有一家上市公司5%的股票后即必須公告并暫停買賣（針對(duì)上市公司非發(fā)起人而言），以后每遞增2%就要重復(fù)該過(guò)程（將公告14次之多），持有30％股份后即被要求發(fā)出全面收購(gòu)要約，這套程序造成的收購(gòu)成本之高，收購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)之大，收購(gòu)復(fù)雜之程度，使得收購(gòu)幾乎不可能，足以使收購(gòu)者氣餒，反收購(gòu)則相應(yīng)比較輕松。存在下市的風(fēng)險(xiǎn)。環(huán)境責(zé)任風(fēng)險(xiǎn)：隨著環(huán)境問(wèn)題的突出，環(huán)境法日益被重視，環(huán)境保護(hù)的投入成為企業(yè)的重要成本之一，而被收購(gòu)企業(yè)的環(huán)保狀況如何，是否已經(jīng)引起了訴訟和罰款，以及是否很快就將面臨這樣的危險(xiǎn)，對(duì)于收購(gòu)方來(lái)說(shuō)是不可不查的。比如被收購(gòu)方是否是依法成立的企業(yè)，收購(gòu)行為是否符合產(chǎn)業(yè)政策，是否經(jīng)過(guò)了必要的審批等。因收購(gòu)者違反法律，被追究法律責(zé)任，其造成的經(jīng)濟(jì)損失及其社會(huì)影響，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)收購(gòu)者在收購(gòu)活動(dòng)實(shí)施后所能獲取的商業(yè)利潤(rùn)與企業(yè)形象。要約收購(gòu)的整個(gè)過(guò)程需要大量的資金支持，包括交易和收購(gòu)之后的整合，都需要商業(yè)銀行的支持。上市公司價(jià)值高估，要約收購(gòu)成本過(guò)大。因此，要約收購(gòu)可以加大資產(chǎn)重組的信息披露力度,促使信息披露更加充分,增加收購(gòu)行為運(yùn)作的透明度,以確保信息披露的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性和及時(shí)性。（5）以參與國(guó)有資產(chǎn)債轉(zhuǎn)股的方式進(jìn)入公司。5）連續(xù)抵押收購(gòu)?fù)馍碳娌⒁患覈?guó)有企業(yè)后,以被兼并的國(guó)有企業(yè)作抵押向銀行申請(qǐng)相當(dāng)數(shù)量的兼并新企業(yè)的貸款,用于兼并另一家新的國(guó)有企業(yè),然后再用被兼并的新企業(yè)作抵押向銀行申請(qǐng)兼并下一家國(guó)有企業(yè)的貸款。PPG公司僅以300萬(wàn)美元就購(gòu)買和控制了化原廠4400萬(wàn)元的核心資產(chǎn)。但遺憾的是，該收購(gòu)方案的審批一直處在被期待之中.資本并購(gòu)即外國(guó)投資者設(shè)立外商投資企業(yè)，并通過(guò)該企業(yè)協(xié)議購(gòu)買境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)且運(yùn)營(yíng)該資產(chǎn)，或，外國(guó)投資者協(xié)議購(gòu)買境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)，并以該資產(chǎn)投資設(shè)立外商投資企業(yè)運(yùn)營(yíng)該資產(chǎn)。全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，ＡＢ集團(tuán)將持有青啤２７％的股份，與其第一大股東青島國(guó)資局的持股量?jī)H有３．６％的差額。案例一：香港華潤(rùn)輕紡收購(gòu)華潤(rùn)錦華２００３年２月１７日，華潤(rùn)錦華（０００８１０）發(fā)布關(guān)于國(guó)有法人股轉(zhuǎn)讓的提示性公告：注冊(cè)于香港的華潤(rùn)輕紡（集團(tuán)）有限公司以１．６億元受讓中國(guó)華潤(rùn)總公司持有的華潤(rùn)錦華５１％的股份，該部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓后變?yōu)橥赓Y股。3）增資控股收購(gòu)?fù)赓Y先采取參股的方式與國(guó)有企業(yè)合資,待企業(yè)有了一定發(fā)展后，外資利用中方國(guó)有股東資金短缺的劣勢(shì),不斷提出增資擴(kuò)股的要求,由于中方股東缺乏增資擴(kuò)股的資金,外資便趁機(jī)不斷加大擴(kuò)股的投入?！　“咐核耐∕BO案四、外資并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)可以采用的模式（一）依據(jù)《外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)暫行規(guī)定》第二條規(guī)定：本規(guī)定所稱外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)系指外國(guó)投資者協(xié)議購(gòu)買境內(nèi)非外商投資企業(yè)的股東的股權(quán)或認(rèn)購(gòu)境內(nèi)公司增資，使該境內(nèi)公司變更設(shè)立為外商投資企業(yè)；或者，外國(guó)投資者設(shè)立外商投資企業(yè)，并通過(guò)該企業(yè)協(xié)議購(gòu)買境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)且運(yùn)營(yíng)該資產(chǎn)：或，外國(guó)投資者協(xié)議購(gòu)買境內(nèi)企業(yè)資產(chǎn)，并以該資產(chǎn)投資設(shè)立外商投資企業(yè)運(yùn)營(yíng)該資產(chǎn)。法律依據(jù)：《公司法》第108條規(guī)定：股東可以委托代理人出席股東大會(huì)，代理人應(yīng)向公司提交股東授權(quán)委托書(shū)，并在授權(quán)范圍內(nèi)行使表決權(quán)。借殼上市與買殼上市差不多，只不過(guò)是并購(gòu)方已經(jīng)事先取得了上市公司的控制權(quán)。案例：長(zhǎng)沙中聯(lián)集團(tuán)承債式并購(gòu)原湖南機(jī)床廠協(xié)議受讓法人股、協(xié)議受讓國(guó)家股這種兩種情況其實(shí)就是股權(quán)式并購(gòu)與協(xié)議式并購(gòu)的組合，差別只在于被并購(gòu)標(biāo)的所屬不同。 混合型并購(gòu)，法定合并下，目標(biāo)公司股東獲得的對(duì)價(jià)為“股票加現(xiàn)金”　。一、企業(yè)并購(gòu)的一般分類 按企業(yè)的產(chǎn)業(yè)模式來(lái)劃分 橫向并購(gòu) 縱向并購(gòu)　混合并購(gòu) 按并購(gòu)后被并購(gòu)企業(yè)法律狀態(tài)來(lái)分　新設(shè)型　吸收型　控股型 按要約的對(duì)象和程序分類：要約收購(gòu)　協(xié)議收購(gòu) 按被并購(gòu)方的態(tài)度分類：善意并購(gòu)　敵意并購(gòu) 其他并購(gòu)方式：如杠桿收購(gòu)　委托收購(gòu)管理層收購(gòu)等　　二、企業(yè)并購(gòu)的基本方式 普通合并A類并購(gòu)，目標(biāo)公司與收購(gòu)公司按公司法的合并規(guī)則，簽訂合并協(xié)議，收購(gòu)公司取得目標(biāo)公司的全部資產(chǎn)和負(fù)債。5．富余職工如何安置，外資并購(gòu)企業(yè)后往往要裁減員工，造成失業(yè)率上升甚至社會(huì)不穩(wěn)定。跨國(guó)公司憑借其技術(shù)優(yōu)勢(shì)、品牌優(yōu)勢(shì)和規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)，構(gòu)筑起較高的行業(yè)進(jìn)入壁壘，便可能把價(jià)格提高到完全競(jìng)爭(zhēng)水平以上，以獲得巨額壟斷利潤(rùn)。（4）理論界對(duì)于跨國(guó)公司控股并購(gòu)中國(guó)企業(yè)爭(zhēng)論不休。（2）轉(zhuǎn)向行業(yè)性收購(gòu)。三、并購(gòu)面臨的機(jī)遇和挑戰(zhàn)面對(duì)并購(gòu)的浪潮，既是機(jī)遇，也是挑戰(zhàn)。石油化工原料、廉價(jià)的勞動(dòng)力，都是吸引外資并購(gòu)的原因。隨后便“忽如一夜春風(fēng)來(lái),千樹(shù)萬(wàn)樹(shù)梨花開(kāi)”,我國(guó)的并購(gòu)就此如火如荼的展開(kāi)。在并購(gòu)的過(guò)程中，法律問(wèn)題貫穿始終。交易結(jié)構(gòu)不恰當(dāng)，可能導(dǎo)致很多問(wèn)題，如法律糾紛、稅收過(guò)高、溢價(jià)過(guò)多等。僅1997年,全國(guó)企業(yè)并購(gòu)就有3000多起。一汽集團(tuán)和天汽集團(tuán)達(dá)成了中國(guó)汽車行業(yè)有史以來(lái)的最大的并購(gòu)協(xié)議，一汽與豐田公司大規(guī)模的合資合作將作為合并的后續(xù)動(dòng)作大規(guī)模展開(kāi)。1．引發(fā)焦慮與爭(zhēng)論（1）外商獨(dú)資企業(yè)比例上升。（3）準(zhǔn)備不充分，使一些外商鉆了空子。在輕工、化工、醫(yī)藥、機(jī)械、電子等行業(yè)，外資企業(yè)所生產(chǎn)的產(chǎn)品已占據(jù)國(guó)內(nèi)1／3以上的市場(chǎng)份額。我國(guó)必須盡快制定一套符合國(guó)情且與國(guó)際慣例一致的、統(tǒng)一的規(guī)制企業(yè)壟斷行為的反壟斷法規(guī)。在后股權(quán)分置時(shí)代，公司控制權(quán)的成本將更加明確，上市公司資源的稀缺性和控制權(quán)的巨大收益將導(dǎo)致我國(guó)資本市場(chǎng)上越來(lái)越多的公司控制權(quán)的爭(zhēng)奪站都會(huì)通過(guò)很透明的資本市場(chǎng)來(lái)完成。 股票換資產(chǎn)C類并購(gòu)，收購(gòu)公司用自己全部或部分有表決權(quán)的股票交換目標(biāo)公司的實(shí)際上所有資產(chǎn)的并購(gòu)行為。　 特點(diǎn)：通常為同一級(jí)財(cái)政范圍或同一級(jí)國(guó)有資本運(yùn)營(yíng)主體的國(guó)有企業(yè)，國(guó)有股的受讓方一定為國(guó)有獨(dú)資企業(yè)。利用此種方式,可以用大大低于市場(chǎng)價(jià)格的價(jià)格受讓國(guó)家股來(lái)實(shí)現(xiàn)收購(gòu)企業(yè)的目的。換股上市換股收購(gòu)其實(shí)屬于股權(quán)式并購(gòu)，只是在出資方式上有了創(chuàng)新，具體過(guò)程是：上市公司以其新發(fā)行