【正文】 實(shí)現(xiàn)銀行的穩(wěn)健經(jīng)營。數(shù)學(xué)式子表示為：對于每一個(gè)存在，使得：當(dāng)時(shí)，；當(dāng)時(shí)。但是，事前最優(yōu)的干預(yù)策略要求將控制權(quán)分配給投資人（債權(quán)人或者說外部監(jiān)管人）?，F(xiàn)在假設(shè)存款人沒有被保險(xiǎn)，則其選擇行動C（而不是選擇S）的激勵(lì)是：=。這會使得的股東在第一期績效不好的時(shí)候，會在第二期去賭博。而這個(gè)有效監(jiān)管激勵(lì)契約在監(jiān)管手段上的表現(xiàn)就是資本充足監(jiān)管。有效防范了經(jīng)理人在委托—代理模型里面的道德風(fēng)險(xiǎn)。在我國國有商業(yè)銀行經(jīng)營管理中的委托人和代理人長期以來有這樣的問題，國有銀行最終出資者和所有者是國家，國家通過政府將國有商業(yè)銀行的經(jīng)營決策權(quán)授予銀行行長，由其代表自己進(jìn)行牟利的經(jīng)濟(jì)活動，國家管理銀行的意圖通過政府自上而下的層級管理機(jī)構(gòu)傳遞給各級行長。一個(gè)代理人是不同利益方的委托人，這自然存在利益沖突和監(jiān)管難題。這在第二章的DT模型在股東和銀行經(jīng)理人之間可以建立一個(gè)最優(yōu)激勵(lì)契約（但是該契約是事后有效的的 在第2章中的分析得出的結(jié)論是在建立了一個(gè)好的激勵(lì)相容機(jī)制的情況下，當(dāng)經(jīng)理的績效能達(dá)到一個(gè)好的預(yù)期目標(biāo)的時(shí)候，控制方股東的決策是事后有效的。在第二章中的分析得出的結(jié)論是在建立了起來的激勵(lì)契約對約束行長的經(jīng)營行為是事后有效的。政府作為各級銀行的委托人的身份不是很明朗，在我國國有商業(yè)銀行明確確定建立現(xiàn)代化企業(yè)制度的改革進(jìn)程中，他與銀行行長之間不可能通過一個(gè)明示的契約來界定彼此的委托－代理關(guān)系。國內(nèi)一些學(xué)者研究指出國有銀行行長存在資本激勵(lì)和非資本激勵(lì)這和我分析的我國國有銀行行長存在雙重委托代理關(guān)系的分析是一致的。國資委要實(shí)現(xiàn)的是整個(gè)國有資產(chǎn)的保值和增值，因而，國有商業(yè)銀行的績效以及風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)狀況就不可能始終作為國資委的優(yōu)先決策問題 這就可以理解為什么在我國的銀行業(yè)特別是國有商業(yè)銀行會把大量的貸款投資給一些經(jīng)營效益并不是很好的大型國有企業(yè)。對于國家（國資委）來說，一個(gè)國有企業(yè)的繼續(xù)生產(chǎn)一般比一個(gè)企業(yè)破產(chǎn)給他帶來的利益大。關(guān)于這個(gè)問題有關(guān)學(xué)者認(rèn)為可以在我國成立一個(gè)專門管理銀行資產(chǎn)的機(jī)構(gòu)來解決。但是如果監(jiān)管人是獨(dú)立不是風(fēng)險(xiǎn)厭惡的，那么資本充足監(jiān)管所達(dá)到的這種控制權(quán)的轉(zhuǎn)移對于銀行的經(jīng)營安全和穩(wěn)健是起不到任何作用的。在這種情況下，代理人的風(fēng)險(xiǎn)偏好必然會受到委托人總體決策的影響。. 國有商業(yè)銀行的委托－代理問題對有效契約的影響本節(jié)將結(jié)合第2章的DT模型來對我國國有商業(yè)銀行中存在的委托—代理問題對銀行監(jiān)管有效激勵(lì)契約的影響作進(jìn)一步的研究。在這里的分析和第2章的分析是相似的。只有通過第一期實(shí)現(xiàn)的和第二期實(shí)現(xiàn)的來衡量銀行行長的努力程度，從而建立一個(gè)有效的激勵(lì)相容機(jī)制。然后股東會根據(jù)經(jīng)理實(shí)現(xiàn)業(yè)績的結(jié)果來決定下一步的行動。政府的政策會影響到整個(gè)結(jié)果。有兩方博弈變成三方博弈；。在分析銀行行長與銀行股東之間的委托代理問題對激勵(lì)契約的影響的時(shí)候，在這里只考慮了銀行行長的雙重委托代理問題，而沒有考慮到銀行股東——國資委——他在代表銀行股東利益的時(shí)候的不明確問題。. 外部監(jiān)管人的委托－代理問題對有效契約的影響在我國的國有商業(yè)銀行監(jiān)管中外部監(jiān)管人存在的委托－代理問題主要是：我國銀行的外部監(jiān)管人是銀監(jiān)局，國有商業(yè)銀行的股東是國資委。DT模型中有效的激勵(lì)契約就是如何在外部監(jiān)管人和股東之間分享監(jiān)管權(quán)利問題。監(jiān)管人（債權(quán)人或者存款人）報(bào)酬流曲線是凹的，因此在銀行績效不佳的時(shí)候，他們應(yīng)該掌握控制權(quán)。這在我國銀行監(jiān)管的現(xiàn)實(shí)操作中就知道，在國有銀行壞帳呆帳比率很高，資本充足率不足的時(shí)候，監(jiān)管人（銀監(jiān)局）采取的只是壞帳呆帳剝離和重新注資，而不是對銀行的經(jīng)營投資策略進(jìn)行直接風(fēng)險(xiǎn)控制或者接管。只要監(jiān)管人本身是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的，那么這樣的手段就保證了銀行經(jīng)營策略的穩(wěn)健。1．我國國有商業(yè)銀行監(jiān)管的委托代理主要問題首先，經(jīng)理人（銀行行長）存在多重委托問題。這就在銀行股東和銀行行長之間無法建立激勵(lì)契約。由于有政府力量的存在并且通過其委托人銀行行長參與到銀行的經(jīng)營決策中來，銀行股東與銀行行長之間無法實(shí)施再談判，所以銀行股東和銀行經(jīng)理之間無法建立有效的激勵(lì)相融機(jī)制。所以資本充足監(jiān)管對降低銀行風(fēng)險(xiǎn)、保持銀行穩(wěn)健經(jīng)營、提高銀行的安全性是有效的。3．資本充足監(jiān)管是比較有效的監(jiān)管手段在產(chǎn)權(quán)明晰，外部監(jiān)管人獨(dú)立且風(fēng)險(xiǎn)厭惡的時(shí)候，資本充足監(jiān)管是一種好的監(jiān)管手段。所以監(jiān)管人就是不再是獨(dú)立的第三方。在這里就是存在多頭委托人問題。所以資本充足監(jiān)管雖然不是個(gè)很完美的方案，但是從上面整個(gè)分析我們知道，資本充足監(jiān)管是我國銀行監(jiān)管中的一個(gè)比較有效的監(jiān)管原則，它能夠讓銀行的行長在銀行經(jīng)營決策中的時(shí)候考慮到銀行經(jīng)營的安全和穩(wěn)健。其次，在第2章的模型里面，本文花了大量的筆墨去證明了資本充足率是一個(gè)銀行監(jiān)管有效激勵(lì)契約的核心監(jiān)管規(guī)則。但是由于監(jiān)管方并不完全獨(dú)立，其收益曲線就不一定是凹的。DT模型中有效的激勵(lì)契約需要在股東和債權(quán)人之間分配控制。在上面分析到我國的國有商業(yè)銀行監(jiān)管中的外部監(jiān)管人是銀監(jiān)局存在獨(dú)立性問題。所以要想在我國有商業(yè)銀行的銀行股東和行長之間建立有效激勵(lì)契約就必須讓銀行經(jīng)營獨(dú)立不受政府力量的影響。這里的有效不是指得事前有效而是DT模型中只考慮銀行股東和經(jīng)理人之間委托代理關(guān)系時(shí)候建立的最優(yōu)激勵(lì)契約的事后有效。那么u就是是和f的函數(shù)；。政府可以在股東和銀行行長之間的博弈中發(fā)揮作用。其中最重要的過程就是第4個(gè)過程。在第二時(shí)期中，銀行的最終利潤得以實(shí)現(xiàn)。他本人的利益就不僅僅要考慮他從銀行經(jīng)營中得到的經(jīng)濟(jì)利益而且要考慮他從政府能得到的政治利益。因此，無論是在什么樣的情況下，代理人銀行行長的經(jīng)營策略肯定不可能是安全穩(wěn)健的，銀行行長的投資策略是風(fēng)險(xiǎn)偏好的。他必須是風(fēng)險(xiǎn)厭惡的。而監(jiān)管人是風(fēng)險(xiǎn)厭惡的，此時(shí)控制權(quán)由監(jiān)管人掌握從而可起到風(fēng)險(xiǎn)的控制和規(guī)避作用。因此，當(dāng)國資委面臨局部與整體目標(biāo)沖突時(shí)，往往會以全局利益為重而忽視國有商業(yè)銀行的績效和適度風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)問題。但是對于銀行的股東就是能夠?qū)︺y行下行政命令的政府來說，銀行把錢貸給了國有企業(yè)，股東（國資委）的利益其實(shí)并沒有損失。外部監(jiān)管人的不獨(dú)立性對銀行監(jiān)管有效契約的有效性產(chǎn)生重要影響：（1）國資委作為銀行股東，應(yīng)該追求銀行經(jīng)濟(jì)利益最大化。他的個(gè)人理性決定了他首先要保證自己利益的最大化的前提下才去考慮銀行利益最大化，而作為政府的代理人，如果行政性的職位因素直接對其效用產(chǎn)生很大的影響，這將決定了他會更傾向于聽命于緣于政府的行政性指令。一方面他是銀行股東的代理人，他的工作受到銀行利益的制約。）就是認(rèn)為銀行經(jīng)理人在銀行經(jīng)營中只存在一重委托代理關(guān)系。如果在我國國有銀行中有這樣的一套好的激勵(lì)契約來讓使得銀行行長來為銀行努力工作，這對于提高我國銀行業(yè)的經(jīng)營績效和保證銀行的穩(wěn)健經(jīng)營是有幫助的。1. 經(jīng)理人（銀行行長）存在多重委托問題國有銀行各級行長具有多重委托人，國有銀行行長既是銀行股東的代理人同時(shí)也是政府的代理人郭家新（2001）分析在政府和行長與銀行和行長之間存在的雙重代理問題，國有銀行行長存在資本激勵(lì)和非資本激勵(lì)。在這一章主要考慮到我國銀行股東和銀行行長、外部監(jiān)管人在銀行監(jiān)管建立激勵(lì)契約中的委托代理關(guān)系與在DT模型中假設(shè)的委托—代理關(guān)系之間的區(qū)別，來對在我國銀行監(jiān)管中能否建立一個(gè)監(jiān)管契約，以及建立起的監(jiān)管契約能否達(dá)到有效監(jiān)管的目的作進(jìn)一步的研究我國國有商業(yè)銀行監(jiān)管中存在委托—代理問題。反之較高清償力比率可以說明銀行經(jīng)理的投資是穩(wěn)健的，控制權(quán)由股東掌握，可以更好促進(jìn)銀行效益的提高。較低的清償力比率意味著控制權(quán)由股東向存款人轉(zhuǎn)移（或者說是向監(jiān)管人轉(zhuǎn)移）。因此原先對兩種行動無差異的股東，現(xiàn)在必然會選擇行動C。令D表示需在第二時(shí)期得到償付的存款價(jià)值?，F(xiàn)在我們在引入了外部監(jiān)管人的情況下，如何實(shí)施這項(xiàng)事后干預(yù)政策呢？在這里只有當(dāng)， 或者同樣的的時(shí)候，最大化銀行預(yù)期收益會導(dǎo)致選擇行動C。（2）有效激勵(lì)契約的建立：債權(quán)人的激勵(lì)取決于行動C和行動S對銀行未來收入的影響。在上面分析的銀行監(jiān)管的內(nèi)部委托—代理問題的時(shí)候，我們知道股東是在經(jīng)理業(yè)績良好的時(shí)候還是不佳的時(shí)候都傾向采取不干預(yù)的行動的。2．模型論證過程（1）最優(yōu)激勵(lì)契約的改進(jìn)：當(dāng)績效變量不可驗(yàn)證而且行動C和行動S不能寫入合約的時(shí)候，剩余控制、權(quán)就必須賦予給某一有激勵(lì)選擇適當(dāng)?shù)男袆油獠繀⑴c人，也就是說我們需要一個(gè)外部的監(jiān)管人。DT模型在這里推導(dǎo)出一個(gè)股東與存款人控制權(quán)被迫轉(zhuǎn)移的臨界水平。DT模型建立有效的監(jiān)管激勵(lì)契約就是引入一個(gè)外部監(jiān)管人。最后所能到的契約的效果是當(dāng)經(jīng)理的績效能達(dá)到一個(gè)好的預(yù)期目標(biāo)的時(shí)候，該契約是事后有效的。在這里定義一個(gè)隨遞減的臨界水平。以及最優(yōu)的經(jīng)理激勵(lì)方案。為了檢驗(yàn)上面的結(jié)論，該模型將分兩種情況對模型做進(jìn)一步的推導(dǎo)：一是不能實(shí)施重新談判；另一種是極端情況——實(shí)現(xiàn)完美的重新談判。也就說在這個(gè)模型里面主要是把外部干預(yù)看成是一種約束經(jīng)理的手段。行動C，它代表“繼續(xù)營業(yè)”或針對經(jīng)理的“不干預(yù)”。令表示在考慮了第一期末市場信息條件下的期望值。（2）博弈時(shí)期的假設(shè)：設(shè)有兩個(gè)時(shí)期，t=1，2。這一僅在銀行股東和經(jīng)理人之間達(dá)成的最優(yōu)激勵(lì)契約的特性說明，僅靠解決銀行內(nèi)部委托－代理問題而建立內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制并不能消除銀行經(jīng)營中的過量承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)問題，不能達(dá)到穩(wěn)健經(jīng)營的效果 這就為下面引入外部監(jiān)管人來改進(jìn)該最優(yōu)激勵(lì)契約使之成為有效激勵(lì)契約提供一個(gè)理論基礎(chǔ)。在第一期末股東得到經(jīng)理人經(jīng)營績效的兩個(gè)信息和。由于僅僅靠銀行內(nèi)部的激勵(lì)措施是不能達(dá)到消除經(jīng)理道德風(fēng)險(xiǎn)的效果的，DT模型進(jìn)一步對最優(yōu)激勵(lì)契約而非有效契約進(jìn)行改進(jìn)，讓該契約能夠?qū)崿F(xiàn)銀行監(jiān)管目標(biāo)，成為有效激勵(lì)契約。本文借鑒的基礎(chǔ)模型源于M. Dewatripont和J. Tirole的已有研究（下面稱為DT模型）。但是對于這里，資本充足監(jiān)管研究是對整個(gè)銀行業(yè)的在委托－代理理論下的研究，所以存款者就沒有辦法參與到該模型中來。即委托人為實(shí)現(xiàn)自身效用最大化而要求的代理人努力程度也要使代理人自身實(shí)現(xiàn)效用最大化。由于代理問題的存在，委托人就必須建立一套有效的制衡機(jī)制（契約）來規(guī)范、約束并激勵(lì)代理人的行為，減少代理問題，降低代理成本，提高代理效率，更好地滿足自身利益。即在委托－代理關(guān)系中，委托人并不能直接觀察到代理人的努力工作程度，即使能夠觀察到，也不可能被第三方證實(shí)；而代理人自己卻很清楚付出的努力水平。不同于新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的古典管家理論 新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的古典管家理論把企業(yè)所有者與經(jīng)營者的關(guān)系描述成無私的信托交換忠誠的關(guān)系：所有者將企業(yè)資產(chǎn)委托給他們信得過的又有經(jīng)營能力的代理人管理，完全承擔(dān)授權(quán)不當(dāng)?shù)娜繐p失和授權(quán)得當(dāng)?shù)娜渴找?；另一方面，?jīng)營者順從、忠誠地履行他們的信托責(zé)任，按照使企業(yè)利潤或價(jià)值實(shí)現(xiàn)最大化的要求組織生產(chǎn)經(jīng)營，以此來為所有者謀取利潤的最大化。本文的總體思路是，通過對銀行監(jiān)管有效激勵(lì)契約的理論研究，提煉出銀行監(jiān)管激勵(lì)契約有效性的分析基礎(chǔ)、框架和方法。文章通過分析得出相關(guān)結(jié)論：首先，銀行股東和行長之間的監(jiān)管激勵(lì)契約問題。如何改進(jìn)上面的最優(yōu)激勵(lì)契約，使之成為事前有效契約呢？DT模型在對契約改進(jìn)引入一個(gè)外部的監(jiān)管人，該監(jiān)管人是獨(dú)立的并且是風(fēng)險(xiǎn)厭惡的。. 研究思路和框架本文是運(yùn)用委托代理理論來研究我國國有商業(yè)銀行監(jiān)管的有效性，運(yùn)用的工具是委托代理理論下的激勵(lì)契約模型。趙海城、謝霖(2003)從內(nèi)部控制的角度，認(rèn)為完善的內(nèi)部控制可以有效地降低銀行業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)，從監(jiān)管角度看則可以彌補(bǔ)其他監(jiān)管手段的不足而造成了監(jiān)管缺陷。二是考慮到銀行股東、經(jīng)理人與存款人之間存在的事后信息不對稱因素，探討銀行監(jiān)管對銀行道德危害的影響，用以分析銀行激勵(lì)契約監(jiān)管的有效性；Dewatripont和Tirole（1995）就直接從銀行的委托代理關(guān)系出發(fā)，通過分析銀行監(jiān)管的激勵(lì)機(jī)制來分析銀行有效監(jiān)管方法。其分析最后結(jié)論一般在于說明在我國銀行內(nèi)部建立激勵(lì)機(jī)制的必要性。但是在銀行監(jiān)管中建立有效契約，以及有效契約如何實(shí)施國內(nèi)專家都有很多討論卻并沒有正式成為監(jiān)管當(dāng)局很重視的監(jiān)管手段。同時(shí)，伴隨著跨國資本流動規(guī)模的不斷擴(kuò)大，跨國銀行的業(yè)務(wù)迅速擴(kuò)大，客觀上要求建立適應(yīng)新的國際環(huán)境的、有效的國際銀行監(jiān)管原則和風(fēng)險(xiǎn)管理框架。本文然后考慮到我國銀行股東和銀行行長、外部監(jiān)管人在銀行監(jiān)管建立激勵(lì)契約中的委托代理關(guān)系與在DT模型中假設(shè)的委托—代理關(guān)系之間的區(qū)別，來對在我國銀行監(jiān)管中能否建立一個(gè)監(jiān)管契約，以及建立起的監(jiān)管契約能否達(dá)到有效監(jiān)管的目的作進(jìn)一步的研究。但是由于我國銀行股東和經(jīng)理人，監(jiān)管人和銀行之間的委托代理問題有其特殊性。同時(shí)如何在銀行監(jiān)管中構(gòu)建有效的激勵(lì)契約來達(dá)到銀行監(jiān)管的目標(biāo)成為新《巴塞爾協(xié)議》中的亮點(diǎn)。文章首先是對銀行監(jiān)管有效激勵(lì)契約作理論分析，主要借助的是DT激勵(lì)模型。authority雖然銀行業(yè)監(jiān)管的手段、方法和理論基礎(chǔ)有了很大的變化，但各國都始終把保持銀行業(yè)的安全和穩(wěn)健作為監(jiān)管的基本目標(biāo)。但是由于我國銀行股東和經(jīng)理人，監(jiān)管人和銀行之間的委托代理問題有其特殊性?！栋腿麪栃沦Y本協(xié)議》中涉及的有效銀行監(jiān)管方面內(nèi)容，國外學(xué)術(shù)界也有一些有益的評論性與研究性文獻(xiàn)。Furlong and Keeley（1989）證明了銀行監(jiān)管對銀行行為有降低風(fēng)險(xiǎn)的激勵(lì)。三是從我國國有銀行的資本和委托代理關(guān)系的特殊性來研究銀行監(jiān)管有效性：張杰，1997至2004年關(guān)于中國國有金融研究的一系列文章中，部分涉及國有銀行的監(jiān)管問題，主要是涉及資本監(jiān)管問題，集中體現(xiàn)在2003《中國國有銀行的資本金謎團(tuán)》、《經(jīng)濟(jì)變遷中的金融中介與國有銀行》、2004《注資與國有銀行改革:一個(gè)金融政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的視角》中，張杰認(rèn)為對國有銀行提出資本充足率要求是不必要的，并且對我國國有銀行資本性質(zhì)提出獨(dú)到的看法。這里得到的監(jiān)管激勵(lì)契約是事后有效的，具體表現(xiàn)為：當(dāng)績效不佳的時(shí)候，推導(dǎo)出的最優(yōu)激勵(lì)契約會頻繁干預(yù)經(jīng)理的利益，如果業(yè)績良好，該方案會以不積極干預(yù)的方式確保經(jīng)理收益。也就是說在銀行只有保持這樣的最低清償力比率時(shí)候，股東才保有銀行的控制權(quán)；否則，控制權(quán)就向監(jiān)管人轉(zhuǎn)移。我國銀行的外部監(jiān)管人是銀監(jiān)局，國有商業(yè)銀行的股東是國資委。. 本文的技術(shù)路線圖銀行監(jiān)管有效激勵(lì)契約設(shè)計(jì)理論分析我國國有商業(yè)銀行委托代理問題對監(jiān)管激勵(lì)契約有效性的影響對策委托代理理論概述銀行股東與經(jīng)理人事后有激勵(lì)契約的構(gòu)建引入外部監(jiān)管人的事前有效契約改進(jìn)我國國有商業(yè)銀行監(jiān)管中存在委托—代理問題銀行與經(jīng)理人之間委托－代理問題的影響外部監(jiān)管人委托代理問題的影響解決外部監(jiān)管人