【正文】 年持續(xù)受益于中國城鎮(zhèn)化進程對于智慧城市建設的高度依賴，以及公司目前所處行業(yè)領先地位，都會給公司帶來持續(xù)高速的收入增長。東軟集團是中國最早投入研發(fā)醫(yī)療信息系統(tǒng)，1996 年開始進入醫(yī)療行業(yè)，面向醫(yī)院提供醫(yī)療設備，包括CT、磁共振、數字X 線機、彩超等10 大系列50 余種醫(yī)療產品。熙康作為東軟醫(yī)療在健康服務領域的解決方案，是一個通過軟件技術、醫(yī)療設備和互相網的結合，縱向整合區(qū)域醫(yī)療中心和基層醫(yī)療機構的服務資源，為個人和家庭提供包括預防保健、遠程監(jiān)護、醫(yī)療救治在內的全生命周期健康保障服務平臺。?開始布局健康管理，轉型為醫(yī)療信息化的運營商。目前東軟已經可以提供以患者為中心的全面數字化醫(yī)院解決方案，包括HIS 、CIS 、LIS、EMR、PACS、RIS 、 CAD、遠程會診服務等。?內生和外延式發(fā)展并存：公司2022 年簽約額近 3 億元，同時收購漢王智通來擴大產品組合，為未來35 年持續(xù)高速成長奠定堅實基礎。三星電視具有較高終端設備滲透率，2022 年全球電視銷量5300 萬臺，位居世界第一，智能電視產量2500 萬臺，已經具備了雄厚的用戶基礎，所以對于內容供應商和廣告主來說，三星平臺具有相當高的商業(yè)價值。三星希望借此破除消費者考慮購買智能電視時的心理障礙。55 / 69產品特點基本功能全配備電視本身是家庭娛樂工具，是用來和家人放松、娛樂使用的，若操作過于繁瑣，花哨的智能應用就難免有點“討人嫌” 。缺點與不足“可適用的影片量”不足這個問題。增長中很大一部分來自移動，因為消費者正從桌面轉移，他們從便攜設備（如平板和智能手機）上觀看內容。Hulu Plus（程序應用）產品簡介Hulu 是一家美國的視頻網站。羅技的CEO 甚至將其稱作是一個“昂貴的錯誤” 。?真正的嵌入式系統(tǒng)。?互聯(lián)網和電視融合。發(fā)展歷程Google TV 在發(fā)布的當年就遭遇不順，針對谷歌推出的互聯(lián)網電視服務，美國幾大電視網ABC、NBC 、CBS 、Fox以及Via 均予以封殺，用戶無法用Google TV 來觀看這幾家公司網站上的視頻節(jié)目， 和CBS’s 也屏蔽了 Google TV 的功能。價格從第一代的299 美元下調至第二代的99 美元。而現在它已經對所有的應用開放。七、海外超級電視案例研究APPLE TV（機頂盒）產品介紹及發(fā)展歷程蘋果公司在2022 年9 月發(fā)布第一代蘋果電視，并于次年3 月開始出貨。我們認為，樂視TV 的硬件無毛利和完全去渠道化的模式，是已經擁有根深蒂固線下銷售渠道的傳統(tǒng)黑電廠商很難做到的（一方面其需要依靠硬件毛利獲得盈利；另一方面，線下渠道網為其核心競爭力之一，發(fā)展線上渠道會與現有渠道呈“左右互搏” 之勢）。根據樂視確定的銷售模式，用戶在購買超級電視時，除支付硬件費用外，還需要支付第一年樂視內容包年費用490 元，以促進用戶體驗樂視內容，培養(yǎng)用戶付費習慣，即購買X60 需支付“6999+490” 元，購買S40 需44 / 69支付“1999+490”元，從第二年開始可以選擇是否續(xù)費。樂視網與富士康的排他合作降低了發(fā)展超級電視業(yè)務的風險。另外，公司自2022 年開始布局硬件終端，先后推出云視頻超清機、3D 云視頻智能機、樂視盒子CC1S。為客戶提供業(yè)界領先的服務器及網絡設備托管服務，并通過優(yōu)質的網絡互聯(lián)服務，幫助企業(yè)全面提升其互聯(lián)網基礎設施的性能、可用性和安全性。傳統(tǒng)電視用戶可以通過智能電視收看由流媒體網絡提供商提供的電影、視頻等服務，目前眾多流媒體網站為便于統(tǒng)一的服務與管理，都采用集中式的服務，即所有的服務器集中托管在一個數據中心內（IDC）。博語音識別系統(tǒng)也可以幫助用戶搜索所需資訊。因此電視人機界面的變化正考驗整個電視供應鏈的智能水平。海信、創(chuàng)維、TCL 等國內主流彩電品牌溝通并不認為LeTV 超級電視短期會有很大的銷量出來，所以目前不會因為LeTV 36 / 69的出現而對自身的銷售和產品策略有大的調整，但會對LeTV 保持密切的關注。傳統(tǒng)企業(yè)銷售費用率高，主要是需要承擔大量的返點費用和市場推廣費用。這一模式在小米手機的銷售上已經成功。33 / 69預計未來彩電行業(yè)可能面臨以下三大行業(yè)變革（1）新進入者增多除大家所期待的蘋果電視將可能帶來的震撼外，全球代工企業(yè)們均在尋求自己能夠掌握的“出?？凇?。智能電視對高清畫質的追求帶來對面板在質與量上的需求并進，京東方、TCL 等大陸面板廠商在產能充足且在4K2K 技術程度不落后日臺韓廠的情況下，有望受益。在消費者期待智能電視能夠擁有更好的用戶體驗，電視功能不斷完善和出新的情況下，符合現代人操作習慣、與智能電視功能相匹配的“新遙控器” 急待產生。手勢操作先由微軟開發(fā)的Kinect 體感識別系統(tǒng)開啟，但Kinect的控制存在一定延遲、精確度一般等缺陷。所有支持DLNA(Digital Living Network Alliance)的行動裝置均可透過無線連接，DLNA 與智能電視接軌，分享影音內容。50 寸以上屏幕分辨率要求已無法由FULL HD(19201080)高分辨率面板達成，將由4K 2K 超高分辨率液晶面板取而代之成為50 寸以上大屏幕市場的主流。從而傳輸過程中數據信息更加豐富，分辨率更高，保證更清晰的畫質。目前有兩種呈現模式： (1)TV+3D 處理器+FRC（含在TCON 中） ；(2) 系統(tǒng)級芯片SoC（TV+3D+FRC）。憑借夏普的面板技術和富士康的制造優(yōu)勢，該款產品的硬件優(yōu)勢相當明顯，相應也對其他液晶電視廠商產生沖擊。同時，其支持互聯(lián)網電視功能：可以使用APP，網絡視頻播放等功能，與LeTV 有點類似。可以說，寬帶提速和光纖入戶（FTTH）業(yè)務的快速發(fā)展將為LeTV 提供可靠的技術支撐，使越來越多的用戶通過互聯(lián)網超清機觀看高清視頻。根據協(xié)議，樂視網將向央視國際提供其自有版權的視聽節(jié)目內容到央視國際的集成播控平臺，同時，樂視網將自行完成終端產品的設計、開發(fā)、生產，市場宣傳，營銷推廣，物流庫存和售后服務等。這次樂視高調推出互聯(lián)網電視，聯(lián)想、小米等跟進，政策并沒有任何的反復。此項政策雖然關閉了視頻網站與終端企業(yè)的直接合作機會，但同時結束了互聯(lián)網電視“ 無法可依” 的灰色狀態(tài)。目前只有這七家獲得互聯(lián)網電視牌照，即任何人做互聯(lián)網電視只能與這七家進行合作。Netflix 網絡視頻網站：借助豐富的內容資源，Netflix 公司推14 / 69出基于網絡流媒體的視頻網站。國家廣電總局已下令自2022 年1 月1 日起，正式實施“ 限廣令 ”、“限娛令” ，“限宮斗劇令” 。10 / 6911 / 69中國網絡視頻市場增速將快于美國；很多前面提到的“大相徑庭”可能變成“相互借鑒”鑒于中國和美國網絡視頻收入構成的差異，我們認為中國網絡市場將在廣告收入的帶動下加速發(fā)展。根據中文互聯(lián)網數據研究資訊中心的統(tǒng)計，在美國網絡視頻行業(yè)，與用戶原創(chuàng)內容相關的公司（如Google、微軟及雅虎等）主導了視頻觀看的流量。（3）整合發(fā)展期（2022 年）隨著平臺型視頻企業(yè)（騰訊，搜狐和新浪）在版權購買上的發(fā)力，憑借母公司雄厚的資金實力，以及豐富的交叉銷售和捆綁式廣告銷售機會，平臺型視頻網站的崛起對一線獨立視頻網站造成較大沖擊。我們看到，美國的銀行業(yè)在看到American Express 做信用卡后立即成立VISA 和MASTERCARD 與其抗衡；美國的電視臺早已形成制播一體的媒體集團來抗衡互聯(lián)網視頻的沖擊。這就導致原有電視臺的主要商業(yè)模式是廣告一條腿，而缺少用戶直接付費購買內容這條腿。下游用戶，尤其是年輕人逐步被吸引到新媒體端，通過PC 或者移動終端消費視頻?；ヂ?lián)網視頻行業(yè)經歷了2022 年的行業(yè)井噴，2022 年的奧運商機，2022 年的優(yōu)酷土豆嘗試合作，2022 年的樂視土豆探索性成立合資公司，到2022 年的優(yōu)酷土豆最終合并，2022 年的百度控股愛奇藝、收購PPS，競爭規(guī)模由幾年前的400 多家迅速濃縮為如今的40 多家，競爭格局越發(fā)簡化、趨于清晰。另一方面，帶寬成本也居高8 / 69不下。NDP 集團的數據顯示，從收入角度衡量，Netflix 公司主導了美國網絡視頻市場，其次是康卡斯特公司，這兩家公司都采取明確的基于訂閱服務清晰的盈利模式。影視?。ò娨晞?、電影等）經常以長時間視頻的形式出現并且擁有固定的觀眾群，其平臺粘性強于用戶原創(chuàng)視頻，因此成為中國網絡視頻網站的主要內容和流量保障。中國加強內容向用戶收費模式；自主拍攝內容的關注度會隨移動互聯(lián)網而增強。二、政策監(jiān)管：趨勢向好、國退民進美國創(chuàng)新領先，有三個主要原因：1）專利、法律保障完善；2）天使投資、VC、PE 發(fā)達；3）可能最為重要的是監(jiān)管少，企業(yè)沒有“ 婆婆媽媽 ”，融合業(yè)務發(fā)展迅速 ——其實這不僅對于初創(chuàng)類創(chuàng)新型企業(yè)好；對傳統(tǒng)企業(yè)也是好事，讓他們“ 不等不靠” ，積極面對并參與轉型。打破尋租，減少壟斷利潤是本屆政府利導的。該文件意味著原有的IPTV 集成牌照隨著央視和百視通的播控平臺的合并已經結束使命，由新政所描述的幾類牌照取而代之；并將分播控平臺的主體設為省級電視臺，側重于具體的運營、業(yè)務拓展、服務以及與運營商的對接，由此掌握話語權。所幸，從目前的監(jiān)管趨勢來看，還是按著本屆政府主導的“國退民進、拉動綠色消費”的方向在發(fā)展。三、寬帶提速、資費下降、終端豐富：創(chuàng)造超級電視發(fā)展的土壤中國寬帶用戶滲透率不斷提升通信業(yè)“十二五 ”規(guī)劃將寬帶網絡建設放在首要位置，工信部也組織開展“城市光纖到樓入戶、農村寬帶入鄉(xiāng)進村、寬帶使用感知提升” 等計劃，積極推動中國寬帶基礎水平和應用水平的提升，提高居民使用寬帶的性價比。我們做了一個粗略的估算，因OTT 而引起的FTTH 新增用戶如果達到每年100 萬的數量級就會對運營商產生實質影響；而如達到1000 萬數量級，每年帶來的寬帶提速新增收入可以達到將近3050 億人民幣。比如提供更多體育賽事直播，影片庫等。香港電信的NOW TV（IPTV）業(yè)務也比較類似；這里就不再重復分析。?LED面板提升亮度色彩：智能電視色彩對比度高、提供更細膩及鮮明的畫面，多強調面板可區(qū)域調光。這一芯片是藉由軟件來自動偵測與調節(jié)電壓，可提升電壓于行進過程中的精確度，進而調整最適合用戶的色彩及分辨率，從而提供與傳統(tǒng)電視不同的色彩感受。（5）互動升級：多方互聯(lián)，強調互動? 利用內置無線(WiFi)在不同裝置觀賞節(jié)目。?用手機與平板電腦對電視下指令。目前的處理方案通常是自然語音理解NLU(Natural Language Understanding)的算法與數據庫嵌入客戶端裝置，用計算機模擬人的語言交際，三星、LG 與松下均采用Nuance 公司開發(fā)的語音識別技術。29 / 6930 / 69超級電視硬件產業(yè)鏈剖析31 / 69科技創(chuàng)新過程中，硬件廠商面臨更多挑戰(zhàn)，但同時也擁有更大的發(fā)展空間，因此核心硬件廠商的價值不但不會下降，反而會不斷提升。智能電視的智能通訊功能要求配備TV camera 和4 個麥克風收音，對光學、聲32 / 69學器件的需求會日漸愈強，對于聲學器件龍頭AAC 和歌爾聲學來說是巨大的機會，兩家公司目前在攝像頭與電視speaker box 上均有涉略，歌爾已打入三星智能電視供應鏈。2022 年全球代工生產的液晶電視中臺灣企業(yè)生產占77%。34 / 69（3）內容與硬件的融合電視智能化帶動彩電硬件和內容共同更新，提升消費者體驗。35 / 69傳統(tǒng)彩電品牌與 LeTV 對比硬件配置方面LeTV 超級電視確實領先于目前市面上的絕大多數彩電產品，其高通驍龍S4 Prime 處理器、同步雙頻WIFI、杜比 DD 魔音音箱、夏普X 超晶面板等都屬于頂級配置，但我們認為硬件上的領先并不是最大的賣點，因為其他彩電品牌也可以在相對短的時間內推出類似配置的產品。其實傳統(tǒng)彩電品牌也有自己的智能盒子產品，比如海信推出的599 元Android 智能電視盒，創(chuàng)維在傳統(tǒng)數字機頂盒方面占有國內最大的市場份額，也推出一系列搭載Android系統(tǒng)的iCan 智能機頂盒產品。尤其針對中老年電視觀眾來說，很難適應用類似于電腦鍵盤一般的遙控器來進行智能電視的控制，另一方面要在房間的另一側對電視進行類似觸摸輸入來控制屏幕中也將會面臨許多困難。將語音識別技術運用到電視上，最大的好處在于方便39 / 69了年紀大、對新智能技術接收能力比較慢、手動操作不方便的消費人群。流媒體點播加速服務是將源站大量的流媒體內容（視頻、聲音和數據等）通過良好的鏈路傳輸到CDN 服務商流媒體專用存儲設備中，并通過CDN 網絡本身具有的協(xié)同性能，同步分發(fā)到位于各地的CDN 小網絡中的專用流媒體訪問服務器上，這些服務器位于各省市主要運營商網絡節(jié)點。而探究變革的本質，我們認為“ 內容 應用硬件” 的產業(yè)鏈垂直一體化整合，能夠最大化的去渠道，提供最優(yōu)用戶體驗，是未來的變革方向。富士康于2022 年3 月參股夏普，夏普為全球唯一的10 代線液晶面板生產廠商，在大尺寸面板制造方面處于領先地位，但由于開工率不足問題亟需打開大屏幕電視市場。43 / 69顛覆性盈利模式——硬件不賺錢，靠內容付費和廣告創(chuàng)造利潤硬件成本基本打平。就廣告方面，在用戶不為內容支付費用的情況下，可以選擇觀看廣告。與樂視相比，小米和聯(lián)想缺少可把控的自有視頻平臺，但可能的好處是，小米、聯(lián)想等可以容納百川，做一個單純的平臺去集合優(yōu)土、愛奇藝等所