【正文】 財(cái)富。數(shù)據(jù)更能說(shuō)明問(wèn)題：截至2011年底，中國(guó)民營(yíng)企業(yè)已經(jīng)占全國(guó)企業(yè)法人的90%以上，全國(guó)企業(yè)法人中，%，%，民營(yíng)企業(yè)占90%，%。國(guó)有企業(yè)整體上以較小份額的利潤(rùn)貢獻(xiàn)和稅收貢獻(xiàn)，卻占據(jù)較大份額的上市融資資源，同時(shí)又效率低下；銀行們貌似極其賺錢，是利稅上繳大戶，卻不具備獨(dú)立抗衡風(fēng)險(xiǎn)的能力和對(duì)沖機(jī)制，一旦出現(xiàn)危機(jī)，買單的還是國(guó)家。過(guò)去三十多年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁發(fā)展實(shí)實(shí)在在，多項(xiàng)數(shù)據(jù)可作證，中國(guó)制造遍布全球，甚至污染和霧霾也是證據(jù)，在資本市場(chǎng)里，我們也可以找到那些代表中國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁發(fā)展的公司，只是這個(gè)群體不是集中在A股的主板市場(chǎng)里。騰訊目前的市值達(dá)到8000億RMB，阿里巴巴美國(guó)給的估值是6000億RMB，加上百度的3700億RMB。中國(guó)的創(chuàng)業(yè)板，是為那些新產(chǎn)業(yè)、新科技、新商業(yè)運(yùn)作模式的企業(yè)所建，它們都是私營(yíng)企業(yè)，且較為苛刻的是這些企業(yè)想上市必須進(jìn)入盈利期，并且營(yíng)收規(guī)模也有要求。創(chuàng)業(yè)板問(wèn)題的實(shí)質(zhì)則是其在股權(quán)結(jié)構(gòu)上出現(xiàn)的夫妻、父子、兄弟這種家族上市公司的“一股獨(dú)大”。而對(duì)于中小投資者，他們長(zhǎng)期以來(lái)一直秉持一種觀念：打新股是鐵打的江山，帶來(lái)的是穩(wěn)賺的利潤(rùn)，但是今天創(chuàng)業(yè)板新股大面積破發(fā)的背后的重要原因就是投資人認(rèn)識(shí)到了一旦買入創(chuàng)業(yè)板股票就必須盡快拋出，很多最初打新股的人還有抱著僥幸心理，選擇繼續(xù)持有，但是看到創(chuàng)業(yè)板家族企業(yè)背后一股獨(dú)大的實(shí)質(zhì)，就失去了信心。很多情況下，投資者把企業(yè)家吃透了，基本把一個(gè)企業(yè)也就理解透徹了。在美國(guó)股市并購(gòu)重組的數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)IPO數(shù)量，這才是正常資本市場(chǎng)的表現(xiàn)，這樣才能體現(xiàn)資源配置和股權(quán)交易。，最接近成熟資本市場(chǎng)體系。一個(gè)正常的資本市場(chǎng)里，人們每天接觸到的首先應(yīng)該是龐大的各類行業(yè)信息，政經(jīng)新聞、新興產(chǎn)業(yè)走向、科技前沿、期貨國(guó)債、大宗商品、股權(quán)流動(dòng)和兼并重組的消息，之后資本市場(chǎng)對(duì)其作出積極反應(yīng)，如此互動(dòng)反饋，提供無(wú)數(shù)套利機(jī)會(huì)，不論漲跌，資本市場(chǎng)都和實(shí)體經(jīng)濟(jì)息息相關(guān)，完全貫通，這個(gè)體系的復(fù)雜互動(dòng)和敏感程度，代表著經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)秀和卓越活力。這是資本市場(chǎng)健康與否的根本標(biāo)志，這才是股票。所以，未來(lái)還會(huì)不會(huì)有牛市，不是脈沖的，單純資金推動(dòng)的，而是真正資產(chǎn)增值的那種長(zhǎng)期大牛市，核心看點(diǎn)就是這個(gè)問(wèn)題會(huì)不會(huì)被重視，被根本性改造。雖然主板的平均市盈率很低，看上去貌似很有投資價(jià)值，但是主板的市值卻不低，并不比最高點(diǎn)6124低很多。未來(lái)銀行業(yè)的出路就是在被逐漸肢解和蠶食的過(guò)程中，變被動(dòng)挨打?yàn)榉e極參與，變被動(dòng)為主動(dòng)，因?yàn)檫@是效率最大化和風(fēng)險(xiǎn)最低化的必然選擇，未來(lái)蓬勃而起的各路民營(yíng)資本會(huì)在市場(chǎng)化的原則下建立更多高效靈活的金融機(jī)構(gòu)，建立中國(guó)真正的商業(yè)金融體系。按照市場(chǎng)化原則，這樣的企業(yè)，早就被淘汰了，永遠(yuǎn)跟著別人的技術(shù)跑，自己無(wú)創(chuàng)新能力，所處行業(yè)科技進(jìn)展和淘汰率奇高，卻一而再，再而三的獲得高額的融資資格，如果沒(méi)有某種利益聯(lián)結(jié)，憑純粹的市場(chǎng)化原則，這種事情不會(huì)發(fā)生，改革要去破壞這種利益聯(lián)結(jié)，要去挖一幫既得利益者的金庫(kù)，某種程度上來(lái)講，簡(jiǎn)直就是革自己的命，所以現(xiàn)在讓人們對(duì)這一點(diǎn)投完全的信任票，還為時(shí)早了些。當(dāng)然，要徹底治愈中國(guó)資本市場(chǎng)的病患，還是要在建市原則和思想上挖掘深透一點(diǎn)，資本市場(chǎng)是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)中極其重要的樞紐，任何簡(jiǎn)單粗暴的對(duì)待都將后患無(wú)窮。中國(guó)正逐漸進(jìn)入老齡化社會(huì)，養(yǎng)老的壓力與日俱增，養(yǎng)老金的保值增值問(wèn)題更加突出，如果不能盡快解決好資本市場(chǎng)的問(wèn)題，讓資本市場(chǎng)成為解決社會(huì)矛盾的有力工具，積累到一定程度，必將引發(fā)經(jīng)濟(jì)大震蕩。改革的難度太大，利益集團(tuán)的破冰之旅才剛開(kāi)始，例如2013年在A股IPO為零的情況下，再融資金額卻創(chuàng)了新高，其中僅京東方一家就開(kāi)口要460億元的融資。問(wèn)一問(wèn)當(dāng)今中國(guó)的利益集團(tuán)堡壘到底在哪里？改革攻堅(jiān)戰(zhàn)最難啃的骨頭到底是誰(shuí)？是民營(yíng)、私營(yíng)企業(yè)嗎？腐敗，效率低下，無(wú)限度大額度融資，一毛不拔的鐵公雞，利益小群體瓜分，這些問(wèn)題的高發(fā)區(qū)在哪里？還有銀行，那些說(shuō)中國(guó)銀行是極罕見(jiàn)價(jià)值投資的人們，請(qǐng)你們想一想，銀行是高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)，高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)集中度如此之高的本身就是違背價(jià)值投資原則的，中國(guó)如此大的經(jīng)濟(jì)體，銀行就那么十幾家，市場(chǎng)化程度不高，商業(yè)銀行更是稚嫩，壟斷經(jīng)營(yíng)不可持續(xù)，銀行業(yè)現(xiàn)狀已經(jīng)完全不適應(yīng)現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。創(chuàng)業(yè)板的示范效應(yīng)會(huì)不斷影響到中小板企業(yè)，不管是制度建設(shè)還是企業(yè)發(fā)展方向，它們畢竟是中國(guó)經(jīng)濟(jì)活躍的核心力量，而且僅就周期性而言，很多行業(yè)已經(jīng)開(kāi)始產(chǎn)生向上拐點(diǎn)，隨著未來(lái)會(huì)不斷釋放出的改革紅利，中小板傳導(dǎo)和發(fā)生效應(yīng)的速度要大過(guò)主板，因此，中小板指數(shù)創(chuàng)歷史新高，迎來(lái)一波牛市是完全可期的，它只需要漲40%就可以達(dá)此目標(biāo)。上述種種，這些內(nèi)部人員，甚至包括企業(yè)直接的操盤運(yùn)營(yíng)管理者，他們自己就是企業(yè)的一部分乃至核心，都不能預(yù)判和左右自己企業(yè)未來(lái)股權(quán)的價(jià)格，在投資上，在企業(yè)股權(quán)定價(jià)能力的預(yù)判上，他們的專業(yè)性不及投資機(jī)構(gòu)和部分個(gè)人投資者，所以，運(yùn)營(yíng)歸運(yùn)營(yíng)，投資歸投資，一樣隔行如隔山。股票最重要的元素就是所屬權(quán)，私有的股票權(quán)屬，帶來(lái)它的責(zé)、權(quán)、利劃分清晰，帶來(lái)它的市場(chǎng)化基因，帶來(lái)它的股權(quán)流動(dòng)活力。新牛市路徑、年輕化、國(guó)際化特征明顯。A股市場(chǎng)目前只有融資功能，其他功能弱小到看不見(jiàn)，相比之下，創(chuàng)業(yè)板總體設(shè)計(jì)上更接近這種功能的多元化，并且，隨著退市制度的實(shí)施，隨著注冊(cè)制IPO的運(yùn)行，上述各大功能將進(jìn)一步在創(chuàng)業(yè)板得到加強(qiáng)。至于造富，創(chuàng)業(yè)的宗旨正是造富而不是造窮，更不是均貧富，沒(méi)聽(tīng)說(shuō)過(guò)創(chuàng)業(yè)板管理層貪腐自己財(cái)產(chǎn)的，在資本市場(chǎng)減持也是合理合法的，而在該教授文中公司治理很好的國(guó)企，這些年培養(yǎng)了多少腐敗分子？在創(chuàng)業(yè)板投資了兩三年之后，投資者漸漸明白了，企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)手段、經(jīng)營(yíng)思想、創(chuàng)新理念等等，完全是可以和那個(gè)一股獨(dú)大的企業(yè)主相對(duì)應(yīng)、相聯(lián)系的，他們大多開(kāi)放、積極溝通、樂(lè)意曝光，讓市場(chǎng)理解并認(rèn)同他的經(jīng)營(yíng)理念，了解和熟悉他的行業(yè)與企業(yè)，并且做出成績(jī)，投資者自然就逐漸擁戴過(guò)來(lái)。國(guó)有企業(yè)與創(chuàng)業(yè)板家族企業(yè)的一股獨(dú)大不同，國(guó)有企業(yè)治理結(jié)構(gòu)較為完善，其股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為被嚴(yán)格地限制，而且它的財(cái)富創(chuàng)造溢價(jià)部分屬于國(guó)家或者至少不屬于高管或某個(gè)私人業(yè)主，雖然很多已經(jīng)全流通，但在各級(jí)國(guó)資委包括中投公司的控制下，不管是央企、國(guó)企股，還是大盤的金融股都沒(méi)有減持流通的現(xiàn)象；而家族企業(yè)由于公司治理結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)、信息披露都是由家族控制，而且解禁后的流通不受約束，他們可以利用高拋低吸等手段多頻次地、在短時(shí)間內(nèi)獲取暴利。盡管如此，創(chuàng)業(yè)板仍然不可遏止地頑強(qiáng)發(fā)展了，并且高增長(zhǎng)是有數(shù)據(jù)支持的，究其原因，最根本的是：股權(quán)所屬清晰，責(zé)、權(quán)、利清晰。創(chuàng)業(yè)板對(duì)中國(guó)A股有著特別的意義，是多年來(lái)中國(guó)學(xué)習(xí)先進(jìn)企業(yè)運(yùn)營(yíng)文化和創(chuàng)新科技后的一個(gè)實(shí)踐場(chǎng)地。而境外上市股和中小創(chuàng)業(yè)板股，不僅能忠實(shí)反映經(jīng)濟(jì)，也能與投資者分享收益，這種分享，主要是以市值增長(zhǎng)的形式來(lái)體現(xiàn)的，它們的長(zhǎng)期收益表現(xiàn)完全和中國(guó)GDP增長(zhǎng)呈正相關(guān)。資本市場(chǎng)的資源優(yōu)勢(shì)，大幅度地給予國(guó)企央企，中小板和創(chuàng)業(yè)板一直是輿論監(jiān)督甚至是潑臟水的中心，可不論是市值增長(zhǎng)還是分紅，中小板和創(chuàng)業(yè)板最終都強(qiáng)于主板。股份制的價(jià)值核心來(lái)自于通過(guò)股權(quán)掌控所表達(dá)的經(jīng)營(yíng)理念，通過(guò)股權(quán)投入所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)與利益獲取的對(duì)等制衡，以及股權(quán)流動(dòng)帶來(lái)的整合效率的提升等，可是當(dāng)股權(quán)成為國(guó)有之后，人們很難看清企業(yè)經(jīng)營(yíng)理念的獨(dú)特性和一貫性，掌控企業(yè)發(fā)展大權(quán)的人基本上都是行政任命的，持續(xù)性不高，業(yè)績(jī)考核也不是以企業(yè)是否長(zhǎng)期增長(zhǎng)盈利為標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)與利益獲取完全不對(duì)等。%，股東同樣呈高度分散性的狀態(tài)。真正的藍(lán)籌股在經(jīng)濟(jì)社會(huì)中的意義，遠(yuǎn)不是企業(yè)盈利和分紅能力這些指標(biāo)就可以涵蓋的，我已經(jīng)在上一篇中定義過(guò)藍(lán)籌股的四大要素，需要補(bǔ)充的是，在股權(quán)結(jié)構(gòu)上，像A股這些偽藍(lán)籌就出了根本性的問(wèn)題，因?yàn)榇蠊蓶|占比實(shí)在過(guò)大，可以說(shuō)對(duì)社會(huì)而言它們不是輸出造血性的而是吸血性的，大量融資，小量分紅，分紅的大頭又是自己的。銀行股的投資數(shù)據(jù)都好得很，市盈率卻低得讓人哭，但是銀行股的投資價(jià)值依然被漠視，不是資本市場(chǎng)失效，而是因?yàn)樗鼪](méi)有真正的市場(chǎng)化生存能力。這些貪腐高官，不論所處行業(yè)和企業(yè)是興還是衰，他們都在孜孜不倦地謀取個(gè)人利益。股市根本上也是這么操作和演繹的，期間中國(guó)執(zhí)政大綱是總體上堅(jiān)持公有制和計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的方向，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)僅僅是輔助。從股權(quán)結(jié)構(gòu)的不合理，和花樣百出的違規(guī)造假，使央企國(guó)企不斷成為各種腐敗和重大犯罪的溫床，尤其是那些被稱作藍(lán)籌股的大型企業(yè)，往往給人錯(cuò)覺(jué)，因而危害更大，最典型莫過(guò)于中石油。而之前外界預(yù)測(cè)最多的，也正是金融改革，這次改革可能是自1998年以來(lái)，最為質(zhì)變和重大的改革。融資額度平均化，在資本市場(chǎng)不僅沒(méi)有體現(xiàn)公平正義和效率，相反大大破壞資本市場(chǎng)的核心原則！最后，教授還表達(dá)了對(duì)創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)富效應(yīng)的擔(dān)憂，900個(gè)億萬(wàn)富翁，114個(gè)十億家族，你們?cè)醯鼐瓦@么容易來(lái)參加王母娘娘的蟠桃大會(huì)啦？和藍(lán)籌股老總們同席，也吃那三千年一開(kāi)花，三千年一結(jié)果的仙桃？可是他知不知道，這900個(gè)億萬(wàn)富翁，114個(gè)十億家族，最后能保住身家的有幾許？和部分國(guó)營(yíng)企業(yè)與壟斷企業(yè)的高管們相比，后者拿著長(zhǎng)年積累和政府保護(hù)下堆積起來(lái)的國(guó)民財(cái)富揮霍，又有多少合理的法理基礎(chǔ)？一些國(guó)有企業(yè)老總的千萬(wàn)年薪與創(chuàng)業(yè)板的創(chuàng)業(yè)者擁有的財(cái)富相比，哪一個(gè)更加合理呢？中國(guó)的主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板在同處一個(gè)環(huán)境、不同政策對(duì)待（對(duì)中小板、創(chuàng)業(yè)板苛刻得多）的背景下，出現(xiàn)差異巨大的結(jié)果，最好地佐證了國(guó)家發(fā)展應(yīng)該向何處去。創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)表現(xiàn)出一個(gè)成熟資本市場(chǎng)的高淘汰率做派。因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板的制度在資本市場(chǎng)層面相對(duì)最接近成熟市場(chǎng)的制度。這是創(chuàng)業(yè)板的最大意義，根本不是平均市盈率多高，瞬間產(chǎn)生多少個(gè)巨富或巨富家族這些枝節(jié)問(wèn)題所能掩蓋的。但是十年下來(lái)，今天僅百度、騰訊、阿里三巨頭的市值就有近2萬(wàn)億人民幣，足抵一個(gè)中石油加工商銀行，它們的產(chǎn)品服務(wù)了每一個(gè)大眾，幾乎在每一個(gè)人身上留下了它們的發(fā)展印跡。也就是說(shuō)，%是被個(gè)體、私營(yíng)和有限責(zé)任公司等中小企業(yè)所吸收。十八大以后，金融改革就成為熱門話題，也是后續(xù)改革最大的攻堅(jiān)戰(zhàn)，這一仗打好打不好，直接關(guān)系中國(guó)經(jīng)濟(jì)能否繼續(xù)平穩(wěn)發(fā)展。什么是大藍(lán)籌股？為什么大藍(lán)籌股是偽藍(lán)籌股？大，能賺錢，可以分一點(diǎn)紅就是大藍(lán)籌股了嗎？錯(cuò)！錯(cuò)得離譜。最初轉(zhuǎn)制的國(guó)營(yíng)企業(yè)，是違背資本市場(chǎng)意志的，曾有一段時(shí)間，股市是為國(guó)營(yíng)企業(yè)解困服務(wù)的，很顯然今天這種認(rèn)識(shí)已經(jīng)被實(shí)際的發(fā)展所拋棄，可是畢竟從無(wú)到有，市場(chǎng)發(fā)展不得不契合時(shí)代背景；而今企業(yè)想要符合資本市場(chǎng)的發(fā)展，需要付出高于以往的多種努力，這是進(jìn)步的。與上證最相近的深成指，除了股權(quán)分置改革前低于2000年的收盤點(diǎn)，其余8年都已經(jīng)遠(yuǎn)離這個(gè)點(diǎn)位，甚至在2008年的劇烈熊市里，其最低點(diǎn)都遠(yuǎn)離了2000年的收盤點(diǎn)位。中小板是2004年開(kāi)市的，現(xiàn)在的中小板指數(shù)則是2005年6月7日，以1000點(diǎn)為基點(diǎn)開(kāi)始記錄，到近期的5234點(diǎn)，上漲4200多點(diǎn)，增長(zhǎng)423%。不！中國(guó)股市很有效率，只是要看我們?nèi)绾稳ソ庾x它。唯有中國(guó)股市出現(xiàn)了GDP增長(zhǎng)與股市指數(shù)增長(zhǎng)完全不相關(guān)的情況?，F(xiàn)在放下美國(guó)的數(shù)字，來(lái)看看中國(guó)，為了有一個(gè)橫向的比較，不單一列舉中國(guó)，我想把國(guó)際上公認(rèn)的國(guó)情與發(fā)展?fàn)顩r相近的國(guó)家和中國(guó)相比較，不給中國(guó)留出國(guó)情特殊的借口，這幾個(gè)國(guó)家，就是被國(guó)際上稱為“金磚四國(guó)”的其他三家，分別是俄羅斯、印度和巴西，這幾個(gè)國(guó)家或者是社會(huì)主義轉(zhuǎn)制，或者是人口大國(guó)，或者國(guó)內(nèi)宗教、政治包袱沉重，與中國(guó)有很強(qiáng)的可比性。如果把1971年作為起點(diǎn)年份計(jì)算，道指1971年開(kāi)盤830點(diǎn)，標(biāo)普指數(shù)1971年開(kāi)盤93點(diǎn)，按照近期三大指數(shù)的點(diǎn)位算，在過(guò)去的42年間，道指上漲約19倍，%；標(biāo)普上漲約18倍，%；納斯達(dá)克則是35倍，%。道指是大權(quán)重集團(tuán)企業(yè)成分指數(shù)，標(biāo)普是細(xì)分行業(yè)的代表性指數(shù)，納斯達(dá)克是新興產(chǎn)業(yè)與科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)指數(shù)。又因工作之便，廣泛接觸各類大中小型國(guó)營(yíng)、民營(yíng)與合資企業(yè)，借此訓(xùn)練觀察力和洞察力，能做到和企業(yè)門衛(wèi)打打交道就大致知道該企業(yè)夠不夠優(yōu)秀，生意做得好不好。當(dāng)我們把這些因素都兼顧之后，再去尋找它的共性，就可以大概了解資本市場(chǎng)的本質(zhì)了。中國(guó)資本市場(chǎng)——漸進(jìn)與誤讀2016年7月8日 01:08?內(nèi)容簡(jiǎn)介：資本市場(chǎng)特有的宏觀屬性決定了，要想盡可能全面的熟悉它，必須站得高一點(diǎn)，離得遠(yuǎn)一點(diǎn)，縱向觀察的時(shí)間軸越長(zhǎng)越好，經(jīng)歷的經(jīng)濟(jì)周期越多越好，政治人文背景和地緣動(dòng)蕩的復(fù)雜性越全面越好。長(zhǎng)期的資本市場(chǎng)是理性的，精確得令人驚嘆！筆者試圖從一個(gè)遠(yuǎn)景的、長(zhǎng)期的、相對(duì)全面的角度，結(jié)合自己的親身實(shí)踐，來(lái)觀察中國(guó)的資本市場(chǎng)，盡可能找出它的本質(zhì)，如能給有緣者一點(diǎn)新意，便是這本小書最大的成功，也不枉讀者為這幾萬(wàn)字的閱讀之勞！作者簡(jiǎn)介：二月立春，工科學(xué)士，做過(guò)工程師和國(guó)際超一流大企業(yè)的市場(chǎng)專員，國(guó)營(yíng)過(guò)，也外資過(guò)，尤其在外資企業(yè)，接受多種培訓(xùn)，了解最優(yōu)秀企業(yè)的特質(zhì)。美國(guó)股市的三大指數(shù)，分別是道瓊斯指數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板的納斯達(dá)克指數(shù)?，F(xiàn)代道指指數(shù)以1928年的基點(diǎn)100點(diǎn)算，85年來(lái)上漲了150倍，%；現(xiàn)代標(biāo)普指數(shù)以19411943年抽樣股票的平均市價(jià)為基點(diǎn)，起步為10個(gè)基點(diǎn)，71年來(lái)上漲了160倍，%；納斯達(dá)克指數(shù)以1971年2月第一個(gè)交易日起點(diǎn)100點(diǎn)為基點(diǎn)，42年間上漲了35倍，%。以上是美國(guó)資本市場(chǎng)的一組數(shù)據(jù)，可說(shuō)明股市對(duì)經(jīng)濟(jì)的指標(biāo)作用。俄羅斯、巴西與印度三國(guó)，在12年間，GDP增長(zhǎng)的倍數(shù)與股市指數(shù)增長(zhǎng)的倍數(shù)完全吻合，呈密切正相關(guān)關(guān)系，而且，這個(gè)最終點(diǎn)位的取值，基本上是一個(gè)均值，就是去掉了12年間的最高與最低，取值出現(xiàn)頻次較高的數(shù)字，很有代表性。中國(guó)股市有沒(méi)有效率？上證綜指從2000年底的2073點(diǎn)到近期的2174點(diǎn)，上漲100點(diǎn)，%。因此總體而言，在中國(guó)國(guó)民生產(chǎn)總值呈現(xiàn)前所未有的迅猛發(fā)展的12年間，在GDP大踏步超越日本成為世界第二的時(shí)段里，上證綜指對(duì)此趨勢(shì)呈反向背離，數(shù)倍跑輸通脹，跑輸銀行儲(chǔ)蓄。但是2000年以后，國(guó)家控股的部分企業(yè)漸次上市，如中石油、中石化和四大國(guó)有銀行等等，并被認(rèn)作藍(lán)籌股，實(shí)際是打引號(hào)的偽藍(lán)籌股。我記得號(hào)稱“中國(guó)女巴菲特”的某位女士曾在《鏘鏘三人行》里信誓旦旦地夸下?？?，說(shuō)她重倉(cāng)的中國(guó)神華將會(huì)如何輝煌，也記得一大批專家學(xué)者和股評(píng)分析師對(duì)所謂的中國(guó)“大藍(lán)籌”股寄予厚望而說(shuō)的一系列溢美之詞，更記得當(dāng)年以亞洲最賺錢企業(yè)上市的中石油是何等風(fēng)光，還有四大行的管理者如何自信滿滿地向投資者宣誓他們的賺錢能力如何了得，但是最后的結(jié)果，均是一地雞毛。中小企業(yè)發(fā)展