融資融券業(yè)務(wù)在我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展(存儲(chǔ)版)
【正文】 0 10 500 8 400 寶鋼股份 100 5 500 4 400 中興通訊 25 40 1000 30 750 現(xiàn)金 745 745 745 合計(jì) 2295 此時(shí)融資利息和融券費(fèi)用共計(jì) 20萬(wàn)元，深發(fā)展股價(jià)為 13元。 項(xiàng)目 運(yùn)算符 數(shù)值 結(jié)果 現(xiàn)金 + 0 0 ∑(充抵保證金的證券市值 折算率） + 50 10 70%+5 100 70% 700 ∑[(融資買入證券市值 — 融資買入金額 ) 折算率 ] + 0 0 ∑[(融券賣出金額 — 融券賣出證券市值 ) 折算率 ] + 0 0 ∑融券賣出金額 0 0 ∑融資買入證券金額 融資保證金比例 40 25 50% 500 ∑融券賣出證券市值 融券保證金比例 0 0 利息及費(fèi)用 0 0 保證金可用余額 200萬(wàn)元 +=++50 10 + 40 25 + 5 100 = = 200%1000 + 0 + 0?? ? ?現(xiàn)金 信用證券賬戶內(nèi)證券市值持擔(dān)保比例融資金額 融券賣出證券數(shù)據(jù) 當(dāng)時(shí)市價(jià) 利息及費(fèi)用總和維? 假設(shè)客戶以 10元 /股的價(jià)格融券深發(fā)展 40萬(wàn)股賣出，賣出后保證金可用余額 計(jì)算如表所示。根據(jù)融資融券合同相關(guān)約定，光大證券決定自 2023年 7月 6日起融資利率調(diào)整為%，融券費(fèi)率調(diào)整為 %。其計(jì)算公式為： ? 維持擔(dān)保比例 =（現(xiàn)金 +信用證券賬戶內(nèi)證券市值總和）/(融資買入金額 +融券賣出證券數(shù)量當(dāng)前市價(jià)＋利息及費(fèi)用總和 ) 融資融券專題 證券與期貨學(xué)院 李鳳 52 基本概念解讀： 維持擔(dān)保比例 ? 融資交易指令： ? “融資買入”：投資者融進(jìn)資金買入融資標(biāo)的證券，成交后形成融資負(fù)債； “賣券還款”：投資者賣出證券償還融資負(fù)債、利息及費(fèi)用；“直接還款”投資者使用自有資金償還融資負(fù)債、利息及費(fèi)用。 融資融券專題 證券與期貨學(xué)院 李鳳 47 基本概念解讀： 保證金比例 ? 例如，假設(shè)某投資者信用賬戶中有 100萬(wàn)元保證金可用余額， A標(biāo)的證券的 折算率 為 50%，則該投資者理論上可融資買入 200萬(wàn)元市值（ 100萬(wàn)元保證金247。保證金可以是 現(xiàn)金 ，也可以是經(jīng)證券公司認(rèn)可的可充抵保證金的 證券 。 美國(guó)： 16%20%；日本 12%21%；臺(tái)灣香港地區(qū)： 40%左右。 ? 2023年 10月 31日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布 《 證券公司業(yè)務(wù)范圍審批暫行規(guī)定 》 ，并于 12月 01日開始實(shí)施。在該客戶信用賬戶某筆負(fù)債將到期的時(shí)候，證券公司通過(guò)電話、短信、郵件及登門拜訪等方式提前通知客戶，但均未能成功聯(lián)系到客戶。 ? 增強(qiáng)流動(dòng)性 ? 放大證券和資金供應(yīng)，活躍證券交易，增加市場(chǎng)交易量 ? 價(jià)格發(fā)現(xiàn) ? 股票價(jià)格雙向制衡，有助于充分發(fā)現(xiàn)證券的內(nèi)在價(jià)值 ? 有助市場(chǎng)穩(wěn)定 ? 抑制市場(chǎng)的非理性上漲和下跌的幅度，有助于形成市場(chǎng)內(nèi)在的價(jià)格穩(wěn)定機(jī)制 ? 風(fēng)險(xiǎn)管理工具 ? 方便投資者管理風(fēng)險(xiǎn)，催生多種投資策略 融資融券專題 證券與期貨學(xué)院 李鳳 10 融資融券的功能有哪些？ 對(duì)證券市場(chǎng)的影響 ? 開拓新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)公司競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力； ? 擴(kuò)大收入來(lái)源，改善盈利結(jié)構(gòu)，成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，促進(jìn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金收入的增長(zhǎng)。該客戶不僅享有原持有的 A證券上漲的收益，同時(shí)也享有了 B證券上漲的收益。融資融券業(yè)務(wù) 在我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展 李 鳳 融資融券專題 證券與期貨學(xué)院 李鳳 1 李 鳳 西南財(cái)經(jīng)大學(xué) 證券與期貨學(xué)院 郵箱： 2023年 —2023年 本科 西南財(cái)大金融學(xué)院 國(guó)際金融 2023年 —2023年 碩士 西南財(cái)大金融學(xué)院 金融工程 導(dǎo)師：曹廷貴 2023年 2023年 博士研究生 西南財(cái)大經(jīng)管院 金融學(xué) 導(dǎo)師：甘犁（長(zhǎng)江學(xué)者，美國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究局研究員）、董艷 2023年 2023年 博士后 上海財(cái)大 經(jīng)濟(jì)學(xué)院 金融學(xué)，應(yīng)用微觀 導(dǎo)師：龔關(guān) 2023年至今 證券與期貨學(xué)院 2 ? 融資融券基礎(chǔ)知識(shí) ? 融資融券實(shí)務(wù)操作和案例 ? 融資融券交易策略 主要內(nèi)容 融資融券專題 證券與期貨學(xué)院 李鳳 3 第一部分 融券融券基礎(chǔ)知識(shí) 融資融券專題 證券與期貨學(xué)院 李鳳 4 ? 融資融券： 證券公司向投資者出借資金供其買入證券或者出借證券供其賣出，并收取擔(dān)保物的經(jīng)營(yíng)活動(dòng) 。 ? 看多某只證券、預(yù)測(cè)該證券價(jià)格將要上漲 ? 在低位“融資買入”，高位“賣券還款” 融資融券專題 證券與期貨學(xué)院 李鳳 7 融資融券交易優(yōu)勢(shì) 做“多”優(yōu)勢(shì) 案例 ： 某客戶滿倉(cāng) A證券，又看好 B證券，于是將 A證券作為擔(dān)保品提交至信用賬戶后，向證券公司融入資金，“融資買入” B證券。 ◎ 以信用交易為例，假設(shè)某投資者在信用賬戶以 10000元的現(xiàn)金作為擔(dān)保品，融資買入某證券，當(dāng)保證金比例為 50%時(shí)則可融資買入的金額為 20230元，當(dāng)該證券上漲 10%時(shí)，賬戶收益率為 20%，且賬戶原來(lái)的 10000元現(xiàn)金并未使用。 融資融券專題 證券與期貨學(xué)院 李鳳 17 通知送達(dá)風(fēng)險(xiǎn) ? 某客戶進(jìn)行融資融券交易一段時(shí)間后，出差國(guó)外，原留存在證券公司的聯(lián)系方式失效，且未通知證券公司其在國(guó)外的聯(lián)系方式。 ? 2023年 10月 05日 ，證監(jiān)會(huì)宣布啟動(dòng)融資融券試點(diǎn)。 融資融券專題 證券與期貨學(xué)院 李鳳 25 我國(guó)融資融券推出歷程 融資融券專題 證券與期貨學(xué)院 李鳳 26 我國(guó)融資融券推出歷程 融資融券業(yè)務(wù)所涉主要法規(guī) 序號(hào) 法規(guī)名稱 發(fā)布機(jī)構(gòu) 頒布時(shí)間 1 《 證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)管理辦法 》 中國(guó)證監(jiān)會(huì) 2 《 證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)內(nèi)部控制指引 》 中國(guó)證監(jiān)會(huì) 3 《 深圳證券交易所融資融券交易試點(diǎn)實(shí)施細(xì)則 》 深交所 4 《 上海證券交易所融資融券交易試點(diǎn)實(shí)施細(xì)則 》 上交所 5 《 融資融券交易試點(diǎn)會(huì)員業(yè)務(wù)指南 》 深交所 6 《 融資融券試點(diǎn)登記結(jié)算業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則 》 中登公司 7 關(guān)于發(fā)布 《 融資融券合同必備條款 》 和 《 融資融券交易風(fēng)險(xiǎn)揭示書必備條款 》 的通知 中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì) 8 《 證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例 》 國(guó)務(wù)院令 522號(hào) 9 《 證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法（修訂） 》 中國(guó)證監(jiān)會(huì) 10 《 關(guān)于開展證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作的指導(dǎo)意見 》 中國(guó)證監(jiān)會(huì) 11 《 證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)實(shí)施方案專業(yè)評(píng)價(jià)工作規(guī)程 》 中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì) 12 《 證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)實(shí)施方案專業(yè)評(píng)價(jià)申請(qǐng)材料內(nèi)容與格式 》 中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì) 13 《 深圳證券交易所融資融券交易試點(diǎn)會(huì)員業(yè)務(wù)指南 》 深交所 14 《 上海證券交易所融資融券交易試點(diǎn)會(huì)員業(yè)務(wù)指南 》 上交所 15 《 轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)監(jiān)督管理試行辦法 》 中國(guó)證監(jiān)會(huì) 16 《 深圳證券交易所融資融券交易實(shí)施細(xì)則 》 深交所 17 《 上海證券交易所融資融券交易實(shí)施細(xì)則 》 上交所 18 《 上海證券交易所轉(zhuǎn)融通證券出借交易實(shí)施辦法（試行） 》 上交所 19 《 深證證券交易所轉(zhuǎn)融通證券出借交易實(shí)施辦法（試行） 》 上交所 數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)證券金融股份有限公司 我國(guó)融資融券市場(chǎng)情況 % % % % % % % % % % % % % %%%%%%%%%
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