投資分析與決策ppt課件(存儲(chǔ)版)
【正文】 ? 若方案的 預(yù)期報(bào)酬率不相同 ，需要分別計(jì)算每個(gè)方案的 標(biāo)準(zhǔn)差率 來(lái)確定風(fēng)險(xiǎn)大小。 ? 風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)折現(xiàn)率 +風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 風(fēng)險(xiǎn)程度 ? （ 3）計(jì)算投資方案的凈現(xiàn)值的期望值。 ? 風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整現(xiàn)金流量法 ? 又稱為肯定當(dāng)量法。 ? 完成 P123操作練習(xí)。 本章實(shí)訓(xùn) ? 實(shí)訓(xùn) 5 ? 實(shí)訓(xùn)名稱： Excel 2022 投資分析與決策 ? 實(shí)訓(xùn)目的： ? 學(xué)習(xí)并熟練掌握凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法、內(nèi)含報(bào)酬率法等 Excel常用投資決策方法，及固定資產(chǎn)更新決策模型和投資風(fēng)險(xiǎn)分析模型的使用。 ? 風(fēng)險(xiǎn)程度 C23=C22/C21（＝綜合標(biāo)準(zhǔn)差 /期望現(xiàn)值） ? 調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率 C24=$B$13+$E$13*C23（＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 +風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 風(fēng)險(xiǎn)程度） ? 凈現(xiàn)值 C25=NPV(C24,B17:B19)+B3（用調(diào)整后風(fēng)險(xiǎn)貼現(xiàn)率計(jì)算的凈現(xiàn)值） ? 將 C21： C25公式復(fù)制至 D21： D25。可以政府的長(zhǎng)期債券利率為參照。 ? array1,array2,array3… 為 2到 30個(gè)數(shù)組。 ? 標(biāo)準(zhǔn)離差 ? （ 1）方差是各個(gè)數(shù)據(jù)與平均數(shù)之差的平方的平均數(shù)。 ? 凈現(xiàn)值差額法更新決策模型 ? 固定資產(chǎn)更新時(shí)，使用壽命相等情形下，可使用凈現(xiàn)值差額法。 ? 考慮所得稅因素后，稅后現(xiàn)金流量的計(jì)算有三種方法。 ? 固定資產(chǎn)更新決策主要研究?jī)蓚€(gè)問(wèn)題： ? １、是否更新？ ? ２、選擇什么樣的資產(chǎn)來(lái)更新？ ? 實(shí)際上，這兩個(gè)問(wèn)題是結(jié)合在一起考慮的。 ? 若差量方案可行，說(shuō)明投資額大的方案比投資小的方案追加的投資更有價(jià)值，應(yīng)選擇投資額大的方案， ? 否則，應(yīng)選擇投資額小的方案。 ? 二是用投資額大的方案與投資額小的方案進(jìn)行對(duì)比，構(gòu)建一個(gè) 差量方案 ? 計(jì)算差量方案的凈現(xiàn)值與現(xiàn)值指數(shù)，對(duì)差量方案進(jìn)行評(píng)價(jià)。 ? 甲方案的凈現(xiàn)值 =NPV(10%,10000,11800,13240)10000= ? 乙方案的凈現(xiàn)值 =NPV(10%,1200,6000,6000)9000= ? 結(jié)論：兩個(gè)方案的凈現(xiàn)值均大于 0，均可行，但乙方案的凈現(xiàn)值較大，并且投資額較小，所以乙較優(yōu)。 ? 缺點(diǎn) ? 在計(jì)算過(guò)程中，是將各年現(xiàn)金凈流量按方案各自的內(nèi)含報(bào)酬率而 非統(tǒng)一的資本市場(chǎng)可能達(dá)到的報(bào)酬率 進(jìn)行再投資而形成增值，若資本市場(chǎng)上的報(bào)酬率有較大變動(dòng)，且與計(jì)算所得的內(nèi)含報(bào)酬率有較大差異時(shí)，該方法的計(jì)算結(jié)果會(huì)有很大的 不客觀性 。 ? 計(jì)算公式： ? 獲利指數(shù) = 初始投資現(xiàn)值未來(lái)投資報(bào)酬總現(xiàn)值 ? 現(xiàn)值指數(shù)的決策規(guī)則 ? 在只有一個(gè)被選方案的采納與否決策中 ? 獲利指數(shù)大于或等于 1，則采納； ? 否則，就拒絕。 ? 另外，計(jì)算凈現(xiàn)值時(shí)，有時(shí)折現(xiàn)率不易合理確定。 ? 對(duì)投資利潤(rùn)率法的評(píng)價(jià) ? 優(yōu)點(diǎn)是簡(jiǎn)便、易懂。 ? 若每年的經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量（ NCF）相等，則 ? 投資回收期 = ? 若每年的 NCF不相等，則可以根據(jù)每年年末尚未回收的投資額計(jì)算投資回收期 N C F每年的原始投資額 （ PP） ? 用投資回收期法對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí) ? 需要將項(xiàng)目的投資回收期與事先選定的標(biāo)準(zhǔn)投資回收期進(jìn)行比較 ? 只有投資回收期小于或等于標(biāo)準(zhǔn)投資回收期，項(xiàng)目才可行。 ? 比較收入現(xiàn)值與所需資本支出 ，從而決定放棄或采用投資方案。 ? 本章知識(shí)要點(diǎn) ? 投資回收期法、投資利潤(rùn)率法 ? 凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法、內(nèi)含報(bào)酬率法、凈年值法 ? 固定資產(chǎn)更新決策 ? 投資的風(fēng)險(xiǎn)分析 ? 企業(yè)要做出投資決策，需要合理預(yù)計(jì)投資方案的 收益與風(fēng)險(xiǎn) ，做好 可行性分析 ，通過(guò)對(duì)投資方案比較選優(yōu)，確定最佳投資方案。 ? 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量＝營(yíng)業(yè)收入 付現(xiàn)經(jīng)營(yíng)成本 所得稅 ? （ 2）根據(jù)年末營(yíng)業(yè)結(jié)果來(lái)計(jì)算。 9＝ 4（年） 若使用 Nper函數(shù)計(jì)算投資回收期＝ NPER (8%,9,36)=（年） 兩種方法結(jié)果不同，是因?yàn)榍罢呶纯紤]資金的時(shí)間價(jià)值。 ? 使用凈現(xiàn)值指標(biāo)評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的基本準(zhǔn)則 ? 只有凈現(xiàn)值大于或等于 0的項(xiàng)目，才為可行項(xiàng)目 ? 凈現(xiàn)值越大越好。 ? 但 A方案的凈現(xiàn)值大，其投資總額也大。 ? 內(nèi)含報(bào)酬率 ? 反映了投資項(xiàng)目實(shí)際的年投資報(bào)酬率。 ? 凈年值＝ ? 凈年值法評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的基本準(zhǔn)則 ? 凈年值大于或等于 0的項(xiàng)目，可行 ? 越大越優(yōu)。 ? 貼現(xiàn)法 因?yàn)榭紤]了貨幣的時(shí)間價(jià)值因素，比非貼現(xiàn)法更為科學(xué)合理，在實(shí)際工作中 應(yīng)用比較廣泛 。在沒(méi)有其他條件限制的情況下，應(yīng)選擇能為企業(yè)增加較多財(cái)富的 A方案。 ? 再?gòu)牟盍糠桨竵?lái)看， X方案與 Y方案相比較的差量方案凈現(xiàn)值大于 0，內(nèi)含報(bào)酬率大于折現(xiàn)率 10%，表明差量方案可行，此時(shí)投資額大的 X方案比投資額小的 Y方案更優(yōu)。分別采用平均年限法、雙倍余額遞減法和年數(shù)總和法計(jì)提折舊
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