【正文】 券投資的風(fēng)險與組合 pK? ?fmpp RKR ??? ? 式中： Rp— 證券組合的風(fēng)險收益率； p— 證券組合的系數(shù)； Km— 市場收益率，證券市場上所有股票的平均收益率； Rf— 無風(fēng)險收益率，一般用政府公債的利率來衡量。 Ki＝ Rf＋ (Km－ Rf) ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● 三、證券投資組合 第三節(jié) 證券投資的風(fēng)險與組合 pK (五 )證券投資組合的風(fēng)險與收益 解： Ki＝ Rf＋ (Km－ Rf) ＝ 4%＋ (8%－ 4%) ＝ 10% 華為公司的股票的收益率達(dá)到或超過 10%時 ,投資者才會購買。由于證券投資的非系統(tǒng)性風(fēng)險可通過投資組合來抵消 ,投資者要求補(bǔ)償?shù)娘L(fēng)險主要是系統(tǒng)性風(fēng)險。 σ A＝ ＝ 45% σ B＝ ＝ 10% ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● 二、單一證券投資風(fēng)險的衡量 。 K 100% ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● 二、單一證券投資風(fēng)險的衡量 。判斷實(shí)際可能的收益率與期望收益率的偏離程度，一般可采用標(biāo)準(zhǔn)差指標(biāo)。 ● ● ● ● ● 一、證券投資風(fēng)險 第三節(jié) 證券投資的風(fēng)險與組合 (一 )系統(tǒng)性風(fēng)險 ● ● ● ● ● 系 統(tǒng) 性 風(fēng) 險 市場風(fēng)險 利率風(fēng)險 購買力風(fēng)險 又稱通貨膨脹風(fēng)險，是指由于通貨膨脹所引起的投資者實(shí)際收益水平下降的風(fēng)險。即： 第二節(jié) 證券投資的收益評價 V＝ nnnt ttKVKd)1()1(1 ?????式中： V— 股票的買價； dt— 第 t期的股利； K— 投資收益率； Vn— 股票出售價格； n— 持有股票的期數(shù)。 ● ● ● ● ● 二、股票投資的收益評價 有些公司的股票在一段時間里高速成長，在另一段時間 里又正常固定增長或固定不變，這樣我們就要分段計(jì)算，才 能確定股票的價值。 第二節(jié) 證券投資的收益評價 (二 )債券的收益率 ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● 一、債券投資的收益評價 第二節(jié) 證券投資的收益評價 (三 )債券投資的優(yōu)缺點(diǎn) ● ● ● ● ● 債券投資的優(yōu)點(diǎn) 投資收益穩(wěn)定 投資風(fēng)險較低 流動性強(qiáng) ● ● ● ● ● 一、債券投資的收益評價 第二節(jié) 證券投資的收益評價 (三 )債券投資的優(yōu)缺點(diǎn) ● ● ● ● ● 債 券 投 資 的 缺 點(diǎn) 無經(jīng)營管理權(quán) 購買力風(fēng)險較大 ● ● ● ● ● 二、股票投資的收益評價 第二節(jié) 證券投資的收益評價 (一 )股票的價值 ● ● ● ● ● 股票的價值 又稱股票的內(nèi)在價值，是進(jìn)行股票投資所獲得的 現(xiàn)金流入的現(xiàn)值。 (二 )債券的收益率 ● ● ● ● ● (1)一般債券收益率的計(jì)算 ● ● ● ● ● 一、債券投資的收益評價 (2)一次還本付息的單利債券收益率的計(jì)算 【 例 66】 某公司 2022年 1月 1日以 1020元購買一張面值 為 1000元，票面利率為 10%，單利計(jì)息的債券，該債券期限 5年，到期一次還本付息，計(jì)算其到期收益率。(P/F ， K， n) ● ● ● ● ● (1)一般債券收益率的計(jì)算 一般債券的價值模型為 ● ● ● ● ● 一、債券投資的收益評價 (1)一般債券收益率的計(jì)算 第二節(jié) 證券投資的收益評價 (二 )債券的收益率 ● ● ● ● ● 解 :I＝ 1000 8%＝ 80元， F＝ 1000元； 設(shè)收益率 i＝ 8%， 則 V＝ 80 (P/A， 8%， 5)＋ 1000 (P/F， 8%， 5) ＝ 1000元 【 例 65】 某公司 2022年 1月 1日用平價購買一張面值為 1000元的債券，其票面利率為 8%，每年 1月 1日計(jì)算并支付 一次利息，該債券于 2022年 1月 1日到期，按面值收回本金， 計(jì)算其到期收益率。 第二節(jié) 證券投資的收益評價 (一 )債券的價值 ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● 一、債券投資的收益評價 第二節(jié) 證券投資的收益評價 (一 )債券的價值 解： V＝ 1000 (P/F， 6%， 3) ＝ 1000 ＝ (元 ) 該債券的價格只有低于 ,企業(yè)才能購買。 (一 )債券的價值 ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● 一、債券投資的收益評價 第二節(jié) 證券投資的收益評價 解 :V ＝ 1000 6% (P/A,8%,3)＋ 1000 (P/F,8%,3) ＝ 60 ＋ 1000 ＝ (元 ) 答：該債券的價格必須低于 。 ● ● ● ● ● 一、債券投資的收益評價 第二節(jié) 證券投資的收益評價 (一 )債券的價值 ● ● ● ● ● 主要包括利息和到期收回的本金或出售時獲得的現(xiàn)金兩部分。 變動收益證券是指證券票面無固定收益率，其收益情況隨企業(yè)經(jīng)營狀況而變動的證券。第六章 證券投資決策 知識目標(biāo) 能力目標(biāo) 內(nèi)容講解 本章練習(xí) ● ● ● ● ● 知識目標(biāo) 了解證券投資組合的意義、風(fēng)險與收益率； 理解證券投資的種類、特點(diǎn)與原因； 理解證券投資組合的策略和方法； 掌握股票和債券的價值及收益率的計(jì)算。 ● ● ● ● ● 二、證券投資的種類 第一節(jié) 證券投資概述 (一 )證券的種類 ● ● ● ● ● 按 證 券 的 收 益 狀 況 分 固定收益證券 變動收益證券 固定收益證券是指在證券票面上規(guī)定有固定收益率，投資者可定期獲得穩(wěn)定收益的證券。 第二節(jié) 證券投資的收益評價 ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● 一、債券投資的收益評價 第二節(jié) 證券投資的收益評價 (一 )債券的價值 ● ● ● ● ● 債券的價值 是指進(jìn)行債券投資時投資者預(yù)期可獲得的現(xiàn)金流 入的現(xiàn)值。(P/F ， K， n) 式中 V— 債券價值； i— 債券票面利息率； I— 債券利息； F— 債券面值； K— 市場利率或投資人要求的必要收益率； n— 付息總期數(shù)。 P＝ F/(1＋ K)n＝ F (P/F， K， n) 公式中的符號含義同前式。(P/A ， K， n)＋ F 第二節(jié) 證券投資的收益評價 (二 )債券的收益率 ● ● ● ● ● (1)一般債券收益率的計(jì)算 ● ● ● ● ● 一、債券投資的收益評價 用 i2＝ 5%試算 : V2＝ 80 (P/A,5%,5)＋ 1000 (P/F,5%,5) ＝ 80 ＋ 1000 ＝ (元 ) 第二節(jié) 證券投資的收益評價 (二 )債券的收益率 ● ● ● ● ●