【正文】 0＝ 1000 1＋ 5 10%) (P/F， K， 5) (P/F， K， 5)＝ 1020247。 第二節(jié) 證券投資的收益評價 (二 )債券的收益率 ● ● ● ● ● (1)一般債券收益率的計算 ● ● ● ● ● 一、債券投資的收益評價 用 i2＝ 5%試算 : V2＝ 80 (P/A,5%,5)＋ 1000 (P/F,5%,5) ＝ 80 ＋ 1000 ＝ (元 ) 第二節(jié) 證券投資的收益評價 (二 )債券的收益率 ● ● ● ● ● (1)一般債券收益率的計算 ● ● ● ● ● 一、債券投資的收益評價 用內插法計算： 第二節(jié) 證券投資的收益評價 i＝ 5%＋ (6%－ 5%)＝ % 0 8 1 2 9 1 1 0 1 2 9 － － 所以如果債券的購買價格為 1100元時 ,債券的收益率 為 %。 如該公司購買該債券的價格為 1100元，即高于面值， 則該債券收益率應為多少？ 第二節(jié) 證券投資的收益評價 (二 )債券的收益率 ● ● ● ● ● (1)一般債券收益率的計算 ● ● ● ● ● 一、債券投資的收益評價 要求出收益率，必須使下式成立： 1100＝ 80 (P/A， i， 5)＋ 1000 (P/F， i， 5) 通過前面計算已知， i＝ 8%時，上式等式右邊為 1000元。(P/A ， K， n)＋ F (二 )債券的收益率 ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● 一、債券投資的收益評價 第二節(jié) 證券投資的收益評價 (二 )債券的收益率 解： K＝ (970920＋ 50)/920 100% ＝ % 該債券的投資收益率為 %。 P＝ F/(1＋ K)n＝ F (P/F， K， n) 公式中的符號含義同前式。n)(P/F ， K， n) 式中 V— 債券價值； i— 債券票面利息率； I— 債券利息； F— 債券面值； K— 市場利率或投資人要求的必要收益率； n— 付息總期數(shù)。 第二節(jié) 證券投資的收益評價 V＝ ntnt KFKFi)1()1(1 ??????＝ i 第二節(jié) 證券投資的收益評價 ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● 一、債券投資的收益評價 第二節(jié) 證券投資的收益評價 (一 )債券的價值 ● ● ● ● ● 債券的價值 是指進行債券投資時投資者預期可獲得的現(xiàn)金流 入的現(xiàn)值。 公司證券又稱企業(yè)證券，是工商企業(yè)發(fā)行的證券。 ● ● ● ● ● 二、證券投資的種類 第一節(jié) 證券投資概述 (一 )證券的種類 ● ● ● ● ● 按 證 券 的 收 益 狀 況 分 固定收益證券 變動收益證券 固定收益證券是指在證券票面上規(guī)定有固定收益率，投資者可定期獲得穩(wěn)定收益的證券。 第一節(jié) 證券投資概述 ● ● ● ● ● (一 )證券的概念及特點 證券的特點 流動性 收益性 風險性 ● ● ● ● ● 一、證券投資的概念和目的 證券投資是指企業(yè)為獲取投資收益或特定經營目的而買賣有價證券的一種投資行為。第六章 證券投資決策 知識目標 能力目標 內容講解 本章練習 ● ● ● ● ● 知識目標 了解證券投資組合的意義、風險與收益率； 理解證券投資的種類、特點與原因； 理解證券投資組合的策略和方法； 掌握股票和債券的價值及收益率的計算。 第一節(jié) 證券投資概述 (二 )證券投資的概念和目的 ● ● ● ● ● 證 券 投 資 的 目 的 充分利用閑置資金，獲取投資收益 為了控制相關企業(yè)，增強企業(yè)競爭能力 為了積累發(fā)展基金或償債基金，滿足未來的財 務需求企業(yè)如欲在將來擴建廠房或歸還到期債務 滿足季節(jié)性經營對現(xiàn)金的需求 ● ● ● ● ● 二、證券投資的種類 第一節(jié) 證券投資概述 (一 )證券的種類 ● ● ● ● ● 證 券 體 現(xiàn) 的 權 益 關 系 所有權證券 信托投資證券 債權證券 所有權證券是一種既不定期支付利息，也無固定償還期的證券。 變動收益證券是指證券票面無固定收益率，其收益情況隨企業(yè)經營狀況而變動的證券。 ● ● ● ● ● 二、證券投資的種類 第一節(jié) 證券投資概述 (一 )證券的種類 ● ● ● ● ● 按 證 券 到 期 日 的 長 短 分 短期證券 長期證券 短期證券是指一年內到期的有價證券。 ● ● ● ● ● 一、債券投資的收益評價 第二節(jié) 證券投資的收益評價 (一 )債券的價值 ● ● ● ● ● 主要包括利息和到期收回的本金或出售時獲得的現(xiàn)金兩部分。F(P/A,K,n) ＋ F (一 )債券的價值 ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● 一、債券投資的收益評價 第二節(jié) 證券投資的收益評價 解 :V ＝ 1000 6% (P/A,8%,3)＋ 1000 (P/F,8%,3) ＝ 60 ＋ 1000 ＝ (元 ) 答：該債券的價格必須低于 。(P/F,K,n) 公式中符號含義同前式。 第二節(jié) 證券投資的收益評價 (一 )債券的價值 ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● 一、債券投資的收益評價 第二節(jié) 證券投資的收益評價 (一 )債券的價值 解： V＝ 1000 (P/F， 6%， 3) ＝ 1000 ＝ (元 ) 該債券的價格只有低于 ,企業(yè)才能購買。 ● ● ● ● ● 【 例 64】 某企業(yè)于 2022年 5月 8日以 920元購進一張面值 1000元，票面利率 5%，每年付息一次的債券，并于 2022年 5月 8日以 970元的市價出售，問該債券的投資收益率是多少？ ● ● ● ● ● 一、債券投資的收益評價 對于長期債券，由于涉及時間較長，需要考慮貨幣時間價值，其投資收益率一般是指購進債券后一直持有至到期日可獲得的收益率，它是使債券利息的年金現(xiàn)值和債券到期收回本金的復利現(xiàn)值之和等于債券購買價格時的貼現(xiàn)率。(P/F ， K， n) ● ● ● ● ● (1)一般債券收益率的計算 一般債券的價值模型為 ● ● ● ● ● 一、債券投資的收益評價 (1)一般債券收益率的計算 第二節(jié) 證券投資的收益評價 (二 )債券的收益率 ● ● ● ● ● 解 :I＝ 1000 8%＝ 80元， F＝ 1000元； 設收益率 i＝ 8%， 則 V＝ 80 (P/A， 8%， 5)＋ 1000 (P/F， 8%， 5) ＝ 1000元 【 例 65】 某公司 2022年 1月 1日用平價購買一張面值為 1000元的債券，其票面利率為 8%，每年 1月 1日計算并支付 一次利息，該債券于 2022年 1月 1日到期，按面值收回本金， 計算其到期收益率。 由于利率與現(xiàn)值呈反向變化，即現(xiàn)值越大，利率越小。 (二 )債券的收益率 ● ● ● ● ● (1)