【正文】 0＝ 1000 1＋ 5 10%) (P/F， K， 5) (P/F， K， 5)＝ 1020247。 第二節(jié) 證券投資的收益評價(jià) (二 )債券的收益率 ● ● ● ● ● (1)一般債券收益率的計(jì)算 ● ● ● ● ● 一、債券投資的收益評價(jià) 用 i2＝ 5%試算 : V2＝ 80 (P/A,5%,5)＋ 1000 (P/F,5%,5) ＝ 80 ＋ 1000 ＝ (元 ) 第二節(jié) 證券投資的收益評價(jià) (二 )債券的收益率 ● ● ● ● ● (1)一般債券收益率的計(jì)算 ● ● ● ● ● 一、債券投資的收益評價(jià) 用內(nèi)插法計(jì)算： 第二節(jié) 證券投資的收益評價(jià) i＝ 5%＋ (6%－ 5%)＝ % 0 8 1 2 9 1 1 0 1 2 9 － － 所以如果債券的購買價(jià)格為 1100元時(shí) ,債券的收益率 為 %。 如該公司購買該債券的價(jià)格為 1100元，即高于面值， 則該債券收益率應(yīng)為多少？ 第二節(jié) 證券投資的收益評價(jià) (二 )債券的收益率 ● ● ● ● ● (1)一般債券收益率的計(jì)算 ● ● ● ● ● 一、債券投資的收益評價(jià) 要求出收益率，必須使下式成立： 1100＝ 80 (P/A， i， 5)＋ 1000 (P/F， i， 5) 通過前面計(jì)算已知， i＝ 8%時(shí)，上式等式右邊為 1000元。(P/A ， K， n)＋ F (二 )債券的收益率 ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● 一、債券投資的收益評價(jià) 第二節(jié) 證券投資的收益評價(jià) (二 )債券的收益率 解： K＝ (970920＋ 50)/920 100% ＝ % 該債券的投資收益率為 %。 P＝ F/(1＋ K)n＝ F (P/F， K， n) 公式中的符號(hào)含義同前式。n)(P/F ， K， n) 式中 V— 債券價(jià)值； i— 債券票面利息率； I— 債券利息； F— 債券面值； K— 市場利率或投資人要求的必要收益率； n— 付息總期數(shù)。 第二節(jié) 證券投資的收益評價(jià) V＝ ntnt KFKFi)1()1(1 ??????＝ i 第二節(jié) 證券投資的收益評價(jià) ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● 一、債券投資的收益評價(jià) 第二節(jié) 證券投資的收益評價(jià) (一 )債券的價(jià)值 ● ● ● ● ● 債券的價(jià)值 是指進(jìn)行債券投資時(shí)投資者預(yù)期可獲得的現(xiàn)金流 入的現(xiàn)值。 公司證券又稱企業(yè)證券，是工商企業(yè)發(fā)行的證券。 ● ● ● ● ● 二、證券投資的種類 第一節(jié) 證券投資概述 (一 )證券的種類 ● ● ● ● ● 按 證 券 的 收 益 狀 況 分 固定收益證券 變動(dòng)收益證券 固定收益證券是指在證券票面上規(guī)定有固定收益率，投資者可定期獲得穩(wěn)定收益的證券。 第一節(jié) 證券投資概述 ● ● ● ● ● (一 )證券的概念及特點(diǎn) 證券的特點(diǎn) 流動(dòng)性 收益性 風(fēng)險(xiǎn)性 ● ● ● ● ● 一、證券投資的概念和目的 證券投資是指企業(yè)為獲取投資收益或特定經(jīng)營目的而買賣有價(jià)證券的一種投資行為。第六章 證券投資決策 知識(shí)目標(biāo) 能力目標(biāo) 內(nèi)容講解 本章練習(xí) ● ● ● ● ● 知識(shí)目標(biāo) 了解證券投資組合的意義、風(fēng)險(xiǎn)與收益率； 理解證券投資的種類、特點(diǎn)與原因； 理解證券投資組合的策略和方法； 掌握股票和債券的價(jià)值及收益率的計(jì)算。 第一節(jié) 證券投資概述 (二 )證券投資的概念和目的 ● ● ● ● ● 證 券 投 資 的 目 的 充分利用閑置資金，獲取投資收益 為了控制相關(guān)企業(yè)，增強(qiáng)企業(yè)競爭能力 為了積累發(fā)展基金或償債基金，滿足未來的財(cái) 務(wù)需求企業(yè)如欲在將來擴(kuò)建廠房或歸還到期債務(wù) 滿足季節(jié)性經(jīng)營對現(xiàn)金的需求 ● ● ● ● ● 二、證券投資的種類 第一節(jié) 證券投資概述 (一 )證券的種類 ● ● ● ● ● 證 券 體 現(xiàn) 的 權(quán) 益 關(guān) 系 所有權(quán)證券 信托投資證券 債權(quán)證券 所有權(quán)證券是一種既不定期支付利息，也無固定償還期的證券。 變動(dòng)收益證券是指證券票面無固定收益率，其收益情況隨企業(yè)經(jīng)營狀況而變動(dòng)的證券。 ● ● ● ● ● 二、證券投資的種類 第一節(jié) 證券投資概述 (一 )證券的種類 ● ● ● ● ● 按 證 券 到 期 日 的 長 短 分 短期證券 長期證券 短期證券是指一年內(nèi)到期的有價(jià)證券。 ● ● ● ● ● 一、債券投資的收益評價(jià) 第二節(jié) 證券投資的收益評價(jià) (一 )債券的價(jià)值 ● ● ● ● ● 主要包括利息和到期收回的本金或出售時(shí)獲得的現(xiàn)金兩部分。F(P/A,K,n) ＋ F (一 )債券的價(jià)值 ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● 一、債券投資的收益評價(jià) 第二節(jié) 證券投資的收益評價(jià) 解 :V ＝ 1000 6% (P/A,8%,3)＋ 1000 (P/F,8%,3) ＝ 60 ＋ 1000 ＝ (元 ) 答：該債券的價(jià)格必須低于 。(P/F,K,n) 公式中符號(hào)含義同前式。 第二節(jié) 證券投資的收益評價(jià) (一 )債券的價(jià)值 ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● 一、債券投資的收益評價(jià) 第二節(jié) 證券投資的收益評價(jià) (一 )債券的價(jià)值 解： V＝ 1000 (P/F， 6%， 3) ＝ 1000 ＝ (元 ) 該債券的價(jià)格只有低于 ,企業(yè)才能購買。 ● ● ● ● ● 【 例 64】 某企業(yè)于 2022年 5月 8日以 920元購進(jìn)一張面值 1000元，票面利率 5%，每年付息一次的債券，并于 2022年 5月 8日以 970元的市價(jià)出售，問該債券的投資收益率是多少？ ● ● ● ● ● 一、債券投資的收益評價(jià) 對于長期債券，由于涉及時(shí)間較長，需要考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，其投資收益率一般是指購進(jìn)債券后一直持有至到期日可獲得的收益率，它是使債券利息的年金現(xiàn)值和債券到期收回本金的復(fù)利現(xiàn)值之和等于債券購買價(jià)格時(shí)的貼現(xiàn)率。(P/F ， K， n) ● ● ● ● ● (1)一般債券收益率的計(jì)算 一般債券的價(jià)值模型為 ● ● ● ● ● 一、債券投資的收益評價(jià) (1)一般債券收益率的計(jì)算 第二節(jié) 證券投資的收益評價(jià) (二 )債券的收益率 ● ● ● ● ● 解 :I＝ 1000 8%＝ 80元， F＝ 1000元； 設(shè)收益率 i＝ 8%， 則 V＝ 80 (P/A， 8%， 5)＋ 1000 (P/F， 8%， 5) ＝ 1000元 【 例 65】 某公司 2022年 1月 1日用平價(jià)購買一張面值為 1000元的債券，其票面利率為 8%，每年 1月 1日計(jì)算并支付 一次利息，該債券于 2022年 1月 1日到期，按面值收回本金， 計(jì)算其到期收益率。 由于利率與現(xiàn)值呈反向變化，即現(xiàn)值越大，利率越小。 (二 )債券的收益率 ● ● ● ● ● (1)