《投資分析與決策》ppt課件-全文預(yù)覽
【正文】 ? 分析： ? 從凈現(xiàn)值指標(biāo)看，應(yīng)選 A方案，而從現(xiàn)值指數(shù)指標(biāo)看，應(yīng)選擇 B方案，兩種決策方法出現(xiàn)了矛盾。 ? 現(xiàn)值指數(shù) ? 是相對(duì)指標(biāo) ? 若單一使用現(xiàn)值指數(shù)法可能會(huì)選中單位投資報(bào)酬高但總投資報(bào)酬少的方案。 ? 若計(jì)算出來甲的凈現(xiàn)值要大很多，但由于甲的投資額較乙要翻倍，則需要看投資者是否很在乎多獲得收益，否則還需要繼續(xù)用現(xiàn)值指數(shù)或其他指標(biāo)來評(píng)價(jià)。 ? 甲方案需在第一年初和年末分別投資 10 000元，第 2年末、第 3年末現(xiàn)金流入量分別為 11 800元、 13 240元； ? 乙方案第 1年初需投資 9 000元，第 1年至第 3年末的現(xiàn)金流入量分別為 1 200元、 6 000元、 6 000元。 ? 凈年值 ? 又稱為等值年金 ? 指通過等值計(jì)算將投資項(xiàng)目各年的凈現(xiàn)金流量分別攤到每年末的等額年金。 ? 各方案評(píng)價(jià)：從內(nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)看， A方案優(yōu)于 B方案。 ? 【 例 52】 現(xiàn)值指數(shù)法模型如下圖： ? 各方案評(píng)價(jià)：從現(xiàn)值指數(shù)指標(biāo)看， B方案優(yōu)于 A方案。 ? 現(xiàn)值指數(shù) ? 又稱獲利指數(shù)或利潤(rùn)指數(shù)（ PI）。 ? 各方案評(píng)價(jià)：從凈現(xiàn)值指標(biāo)看， A方案優(yōu)于 B方案。 ? 缺點(diǎn) ? 不能揭示投資項(xiàng)目本身可能達(dá)到的實(shí)際報(bào)酬率。故只有 B方案可行。 ? 投資利潤(rùn)率 = 100% ? 投資利潤(rùn)率越高對(duì)企業(yè)越有利。 （ PP） ? 【 小思考 51】 假如有一個(gè)投資項(xiàng)目，一次性投資 36萬元，年資金成本率為 8%，每年的凈現(xiàn)金流量為 9萬元，那么需要多少年收回全部投資？ ? 解：每年凈現(xiàn)金流量相等，則投資回收期＝ 36247。 ? 根據(jù)前面所講到的稅后成本、稅后收入和折舊抵稅可知： ? 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量＝稅后收入 – 稅后成本 + 稅負(fù)減少 ? 終結(jié)凈現(xiàn)金流量 ? 終結(jié)現(xiàn)金流量＝終結(jié)年份固定資產(chǎn)殘值回收 + 該年流動(dòng)資產(chǎn)回收 + 該年其他收入 ? 投資決策分析指標(biāo) ? 按照其是否考慮資金的時(shí)間價(jià)值分為： ? 非貼現(xiàn)指標(biāo) （未考慮時(shí)間價(jià)值因素） ? 投資回收期 ? 投資利潤(rùn)率 ? 貼現(xiàn)指標(biāo) （考慮了時(shí)間價(jià)值因素） ? 凈現(xiàn)值 ? 現(xiàn)值指數(shù) ? 內(nèi)含報(bào)酬率 （ PP） ? 投資回收期 ? 是指收回初始投資所需要的時(shí)間。 ? 根據(jù)現(xiàn)金流量的定義，所得稅是一種現(xiàn)金支付，應(yīng)該作為每年?duì)I業(yè)流量的一個(gè)減項(xiàng)。 ? 確定企業(yè) 資金成本 的一般水平 ? 在計(jì)算投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo)時(shí)，常以資金成本作為 折現(xiàn)率 計(jì)算凈現(xiàn)值和現(xiàn)值系指數(shù)；在利用內(nèi)部收益率指標(biāo)進(jìn)行決策時(shí)，一般以 資金成本率 作為基準(zhǔn)收益率或投資項(xiàng)目要求的最低報(bào)酬率，是比較、選擇投資方案的主要標(biāo)準(zhǔn) 。Excel財(cái)務(wù)管理應(yīng)用技術(shù) Email: : 86875539 TEL: 15972022466 商貿(mào)學(xué)院 張娜依 Excel 財(cái)務(wù)管理應(yīng)用技術(shù) 第五章 投資分析與決策 ? 本章學(xué)習(xí)目的： 通過本章學(xué)習(xí)，在掌握貨幣時(shí)間價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的基礎(chǔ)上，熟練運(yùn)用Excel財(cái)務(wù)函數(shù)對(duì)投資項(xiàng)目做出效益評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)判，進(jìn)而做出科學(xué)有效的投資決策。 ? 投資決策的 一般步驟 ? 估計(jì)投資方案的預(yù)期 現(xiàn)金流量 ? 估計(jì)投資方案 風(fēng)險(xiǎn) 大小 ? 考慮各種風(fēng)險(xiǎn)因素，預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)投資收益的影響程度，以判斷投資項(xiàng)目的可行性。 ? 投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量 ? 初始現(xiàn)金流量 ? ＝舊固定資產(chǎn)變價(jià)凈收入－（固定資產(chǎn)投資 +流動(dòng)資產(chǎn)投資 + 其他投資費(fèi)用） ? 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 ? 折舊具有抵稅的作用，加入所得稅因素后，營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量的計(jì)算有三種方法： ? （ 1）根據(jù)現(xiàn)金流量的定義計(jì)算。 ? 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量＝稅后凈利潤(rùn) + 折舊 ? （ 3）根據(jù)所得稅對(duì)收入和折舊的影響計(jì)算。 ? 一般投資回收期越短，方案越可行。 （ ROI） ? 投資利潤(rùn)率 ? 是指投資項(xiàng)目壽命周期內(nèi)平均投資利潤(rùn)率。 ? 缺點(diǎn)是未考慮資金的時(shí)間價(jià)值 （ ROI） ? 【 例 51】 某企業(yè)現(xiàn)有三項(xiàng)投資方案，資金成本率為 8%，有關(guān)數(shù)據(jù)及投資回期法和投資利潤(rùn)率法建立投資決策模型如下圖： ? 各方案評(píng)價(jià)： A方案投資回收期最短，但 A、 C方案的投資利潤(rùn)率均小于資金成本率 8%，不可行。被廣泛應(yīng)用，是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目的重要指標(biāo)之一。 ? 【 例 52】 某企業(yè)現(xiàn)有 A、 B兩個(gè)投資項(xiàng)目，有關(guān)數(shù)據(jù)及凈現(xiàn)值法模型如下圖。 ? 【 小知識(shí) 51】 折現(xiàn)率的確定 方法
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