《投資分析與決策》ppt課件-全文預覽
【正文】 ? 分析： ? 從凈現(xiàn)值指標看，應選 A方案，而從現(xiàn)值指數(shù)指標看，應選擇 B方案，兩種決策方法出現(xiàn)了矛盾。 ? 現(xiàn)值指數(shù) ? 是相對指標 ? 若單一使用現(xiàn)值指數(shù)法可能會選中單位投資報酬高但總投資報酬少的方案。 ? 若計算出來甲的凈現(xiàn)值要大很多，但由于甲的投資額較乙要翻倍，則需要看投資者是否很在乎多獲得收益，否則還需要繼續(xù)用現(xiàn)值指數(shù)或其他指標來評價。 ? 甲方案需在第一年初和年末分別投資 10 000元，第 2年末、第 3年末現(xiàn)金流入量分別為 11 800元、 13 240元； ? 乙方案第 1年初需投資 9 000元，第 1年至第 3年末的現(xiàn)金流入量分別為 1 200元、 6 000元、 6 000元。 ? 凈年值 ? 又稱為等值年金 ? 指通過等值計算將投資項目各年的凈現(xiàn)金流量分別攤到每年末的等額年金。 ? 各方案評價：從內(nèi)含報酬率指標看， A方案優(yōu)于 B方案。 ? 【 例 52】 現(xiàn)值指數(shù)法模型如下圖： ? 各方案評價：從現(xiàn)值指數(shù)指標看， B方案優(yōu)于 A方案。 ? 現(xiàn)值指數(shù) ? 又稱獲利指數(shù)或利潤指數(shù)（ PI）。 ? 各方案評價：從凈現(xiàn)值指標看， A方案優(yōu)于 B方案。 ? 缺點 ? 不能揭示投資項目本身可能達到的實際報酬率。故只有 B方案可行。 ? 投資利潤率 = 100% ? 投資利潤率越高對企業(yè)越有利。 （ PP） ? 【 小思考 51】 假如有一個投資項目，一次性投資 36萬元，年資金成本率為 8%，每年的凈現(xiàn)金流量為 9萬元，那么需要多少年收回全部投資？ ? 解：每年凈現(xiàn)金流量相等，則投資回收期＝ 36247。 ? 根據(jù)前面所講到的稅后成本、稅后收入和折舊抵稅可知： ? 營業(yè)現(xiàn)金流量＝稅后收入 – 稅后成本 + 稅負減少 ? 終結凈現(xiàn)金流量 ? 終結現(xiàn)金流量＝終結年份固定資產(chǎn)殘值回收 + 該年流動資產(chǎn)回收 + 該年其他收入 ? 投資決策分析指標 ? 按照其是否考慮資金的時間價值分為： ? 非貼現(xiàn)指標 （未考慮時間價值因素） ? 投資回收期 ? 投資利潤率 ? 貼現(xiàn)指標 （考慮了時間價值因素） ? 凈現(xiàn)值 ? 現(xiàn)值指數(shù) ? 內(nèi)含報酬率 （ PP） ? 投資回收期 ? 是指收回初始投資所需要的時間。 ? 根據(jù)現(xiàn)金流量的定義，所得稅是一種現(xiàn)金支付，應該作為每年營業(yè)流量的一個減項。 ? 確定企業(yè) 資金成本 的一般水平 ? 在計算投資項目評價指標時，常以資金成本作為 折現(xiàn)率 計算凈現(xiàn)值和現(xiàn)值系指數(shù)；在利用內(nèi)部收益率指標進行決策時，一般以 資金成本率 作為基準收益率或投資項目要求的最低報酬率，是比較、選擇投資方案的主要標準 。Excel財務管理應用技術 Email: : 86875539 TEL: 15972022466 商貿(mào)學院 張娜依 Excel 財務管理應用技術 第五章 投資分析與決策 ? 本章學習目的： 通過本章學習，在掌握貨幣時間價值和投資風險價值的基礎上，熟練運用Excel財務函數(shù)對投資項目做出效益評估和風險評判，進而做出科學有效的投資決策。 ? 投資決策的 一般步驟 ? 估計投資方案的預期 現(xiàn)金流量 ? 估計投資方案 風險 大小 ? 考慮各種風險因素，預測風險對投資收益的影響程度，以判斷投資項目的可行性。 ? 投資項目的現(xiàn)金流量 ? 初始現(xiàn)金流量 ? ＝舊固定資產(chǎn)變價凈收入－（固定資產(chǎn)投資 +流動資產(chǎn)投資 + 其他投資費用） ? 營業(yè)現(xiàn)金流量 ? 折舊具有抵稅的作用，加入所得稅因素后，營業(yè)現(xiàn)金流量的計算有三種方法： ? （ 1）根據(jù)現(xiàn)金流量的定義計算。 ? 營業(yè)現(xiàn)金流量＝稅后凈利潤 + 折舊 ? （ 3）根據(jù)所得稅對收入和折舊的影響計算。 ? 一般投資回收期越短，方案越可行。 （ ROI） ? 投資利潤率 ? 是指投資項目壽命周期內(nèi)平均投資利潤率。 ? 缺點是未考慮資金的時間價值 （ ROI） ? 【 例 51】 某企業(yè)現(xiàn)有三項投資方案，資金成本率為 8%，有關數(shù)據(jù)及投資回期法和投資利潤率法建立投資決策模型如下圖： ? 各方案評價： A方案投資回收期最短，但 A、 C方案的投資利潤率均小于資金成本率 8%，不可行。被廣泛應用，是評價投資項目的重要指標之一。 ? 【 例 52】 某企業(yè)現(xiàn)有 A、 B兩個投資項目，有關數(shù)據(jù)及凈現(xiàn)值法模型如下圖。 ? 【 小知識 51】 折現(xiàn)率的確定 方法
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