投資分析與決策ppt課件-免費閱讀
【正文】 ? 實訓(xùn)的主要內(nèi)容及操作要點： ? 練習(xí)本章各例題。 ? 分析：選擇凈現(xiàn)值大的 B方案。 ? （ 2）根據(jù)公司確定的風(fēng)險斜率和變化，確定風(fēng)險報酬率，并以此調(diào)整預(yù)先確定的收益率。所有數(shù)組的維數(shù)必須一樣。 ? 方差 D＝ ∑（ Ei－ E） ^2 Pi ＝（ E1－ E） ^ 2 P1 + （ E2－ E） ^ 2 P2+…+ （ En－ E） ^ 2 Pn (i=1,2,3 …,n) ? 采用平方是為了保證一切差值 Ei－ E都起正面的作用。 ? 先分別計算新、舊設(shè)備 NPV，再計算新、舊設(shè)備凈現(xiàn)值差額，若 0，則可更新，若 0，則不可更新。 ? 方法一：根據(jù)現(xiàn)金流量的定義計算。 ? 若市場上沒有比現(xiàn)有設(shè)備更為適用的設(shè)備，則繼續(xù)使用舊設(shè)備； ? 否則，租用或購置新設(shè)備。 ? 【 例 56】 某公司有 A、 B兩個互斥的投資方案，有關(guān)資料（假設(shè)折現(xiàn)率為 10%）及決策模型如下圖： ? 分析： ? 從凈現(xiàn)值指標(biāo)看，應(yīng)選 X方案，而從內(nèi)含報酬率指標(biāo)看，應(yīng)選擇 Y方案，兩種決策方法出現(xiàn)了矛盾。 ? 若差量方案凈現(xiàn)值大于 0，現(xiàn)值指數(shù)大于 1，則差量方案可行，應(yīng)選擇投資額大的方案， ? 否則，應(yīng)選擇投資額小的方案。 ? 另： ? 若計算出來兩個方案的凈現(xiàn)值相差不多，由于甲方案的投資額較乙要翻倍，則乙較優(yōu)。 ? 若投資方案的 壽命期不同 ? 則不能直接使用前述的 ? 凈現(xiàn)值法 ? 現(xiàn)值指標(biāo) ? 內(nèi)含報酬率法 ? 進(jìn)行決策，而應(yīng)采取 凈年值法 。 ? 在多個方案的互斥選擇決策中 ? 應(yīng)采用獲利指數(shù)超過 1最多的投資項目。 ? 【 例 52】 某企業(yè)現(xiàn)有 A、 B兩個投資項目，有關(guān)數(shù)據(jù)及凈現(xiàn)值法模型如下圖。 ? 缺點是未考慮資金的時間價值 （ ROI） ? 【 例 51】 某企業(yè)現(xiàn)有三項投資方案，資金成本率為 8%，有關(guān)數(shù)據(jù)及投資回期法和投資利潤率法建立投資決策模型如下圖： ? 各方案評價： A方案投資回收期最短，但 A、 C方案的投資利潤率均小于資金成本率 8%，不可行。 ? 一般投資回收期越短，方案越可行。 ? 投資項目的現(xiàn)金流量 ? 初始現(xiàn)金流量 ? ＝舊固定資產(chǎn)變價凈收入－（固定資產(chǎn)投資 +流動資產(chǎn)投資 + 其他投資費用） ? 營業(yè)現(xiàn)金流量 ? 折舊具有抵稅的作用，加入所得稅因素后，營業(yè)現(xiàn)金流量的計算有三種方法： ? （ 1）根據(jù)現(xiàn)金流量的定義計算。Excel財務(wù)管理應(yīng)用技術(shù) Email: : 86875539 TEL: 15972022466 商貿(mào)學(xué)院 張娜依 Excel 財務(wù)管理應(yīng)用技術(shù) 第五章 投資分析與決策 ? 本章學(xué)習(xí)目的： 通過本章學(xué)習(xí)，在掌握貨幣時間價值和投資風(fēng)險價值的基礎(chǔ)上，熟練運用Excel財務(wù)函數(shù)對投資項目做出效益評估和風(fēng)險評判，進(jìn)而做出科學(xué)有效的投資決策。 ? 根據(jù)現(xiàn)金流量的定義，所得稅是一種現(xiàn)金支付，應(yīng)該作為每年營業(yè)流量的一個減項。 （ PP） ? 【 小思考 51】 假如有一個投資項目，一次性投資 36萬元，年資金成本率為 8%，每年的凈現(xiàn)金流量為 9萬元，那么需要多少年收回全部投資？ ? 解：每年凈現(xiàn)金流量相等，則投資回收期＝ 36247。故只有 B方案可行。 ? 各方案評價：從凈現(xiàn)值指標(biāo)看， A方案優(yōu)于 B方案。 ? 【 例 52】 現(xiàn)值指數(shù)法模型如下圖： ? 各方案評價：從現(xiàn)值指數(shù)指標(biāo)看， B方案優(yōu)于 A方案。 ? 凈年值 ? 又稱為等值年金 ? 指通過等值計算將投資項目各年的凈現(xiàn)金流量分別攤到每年末的等額年金。 ? 若計算出來甲的凈現(xiàn)值要大很多，但由于甲的投資額較乙要翻倍，則需要看投資者是否很在乎多獲得收益，否則還需要繼續(xù)用現(xiàn)值指數(shù)或其他指標(biāo)來評價。 ? 【 例 55】 某公司有 A、 B兩個互斥的投資方案，有關(guān)資料及決策模型如下圖： ? 分析： ? 從凈現(xiàn)值指標(biāo)看，應(yīng)選 A方案，而從現(xiàn)值指數(shù)指標(biāo)看，應(yīng)選擇 B方案，兩種決策方法出現(xiàn)了矛盾。在沒有其他條件限制的情況下，應(yīng)選擇能為企業(yè)增加較多財富的 X方案。 ? 【 例 58】 某公司有一臺設(shè)備，其原值為 50萬元，預(yù)計使用 5年，預(yù)計凈殘值為 2萬元。 ? 根據(jù)現(xiàn)金流量的定義，所得稅是一種現(xiàn)金支付，應(yīng)作為每年營業(yè)現(xiàn)金流量的一個減項。 ? 新、舊設(shè)備凈現(xiàn)值差額 =新設(shè)備 NPV舊設(shè)備 NPV（ +舊設(shè)備的變現(xiàn)收入） ? 本人觀點：舊設(shè)備的變現(xiàn)收入，不作為此差額計算的項目。 ? 方差衡量隨機變量的平均偏離程度。
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