投資決策原理ppt課件(存儲版)
【正文】 411 10% 10% 5% 中國傳媒大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 22 School of Economics and Management 0 1 2 3 4 5 6 7 購置土地 建造廠房 購置設(shè)備 凈營運資本投入 1000 500 200 940 200 收入 減：變動成本 固定成本 廠房及設(shè)備折舊 稅前利潤 減：所得稅 稅后利潤 加：廠房及設(shè)備折舊 減：追加營運資本 2022 800 600 411 189 411 2200 880 600 20 2420 968 600 22 2541 600 2541 600 營運資本回收 稅后土地出售收入 稅后廠房出售收入 稅后設(shè)備處理收入 1134 67 凈流量小計 1000 500 1340 中國傳媒大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 23 School of Economics and Management 甲：投 1萬，用 5年，無殘值。 中國傳媒大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 26 School of Economics and Management 回收期的長短和項目前期凈現(xiàn)金流大小有直接關(guān)系，它并不能反映回收期以后項目的收益情況。項目壽命期 4年，每年凈現(xiàn)金流量 400萬元，若資本成本為 10%，此項目是否可行。 中國傳媒大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 33 School of Economics and Management 使項目凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn)率。 中國傳媒大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 37 School of Economics and Management 投資項目未來報酬的總現(xiàn)值與初始投資額的現(xiàn)值之比。 中國傳媒大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 39 School of Economics and Management 按照企業(yè)價值最大化的財務(wù)目標(biāo)，一個好的資本預(yù)算決策方法應(yīng)該具有以下幾個特性： （ 1）考慮項目整個壽命期的現(xiàn)金流量 （ 2）考慮資金的時間價值 （ 3）對多個項目進(jìn)行比較和選優(yōu)時，應(yīng)能選出使企業(yè)價值最大的項目。因此應(yīng)該以凈現(xiàn)值為準(zhǔn)。 當(dāng)面臨單一投資方案時，只有該方案的投資報酬率大于或等于其資本成本時，該方案才可行；當(dāng)面臨多個互斥的投資方案時，在資金供應(yīng)沒有限制的情況下，將選擇投資收益最大的方案；在資金供應(yīng)有限的情況下，將選擇投資收益率最高的方案。 統(tǒng)計分析表明，企業(yè)財務(wù)管理人員在實踐中使用內(nèi)部收益率作為資本預(yù)算決策主要方法的比例高達(dá) 50%以上，因為內(nèi)部收益率比較直觀，可以直接與企業(yè)籌資的資本成本進(jìn)行比較。 中國傳媒大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 42 School of Economics and Management 多數(shù)情況下兩者結(jié)論一致，僅在 初始投資不一致 時可能出現(xiàn)差異 。 獲利指數(shù)反映了單位投資額的效益，與凈現(xiàn)值指標(biāo)相比，更便于投資額不等的多個項目之間的比較和排序。若內(nèi)部收益率小于貸款利率，則項目的收益不足以支付利息，股東要為此付出代價，因此項目不可行。 中國傳媒大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 32 School of Economics and Management 凈現(xiàn)值法是項目投資決策中最重要的評價指標(biāo)，項目是否可行，即凈現(xiàn)值是否為正，常取決于資本成本即最低報酬率的設(shè)定值。投資方案未來報酬的總現(xiàn)值與投資額的現(xiàn)值的差。 回收期表明了初始投資回收的快慢，企業(yè)的投資項目早期收益大，則回收期短，風(fēng)險小。包括固定資產(chǎn)殘值、原來墊支在各種流動資產(chǎn)上的資金的回收、停止使用的土地的變價收入。 A公司購置一價值 1000萬的地皮建廠房，造價為 700萬，工期兩年，第一年投資 500萬，余下第二年投。對于某些價值較大，且不經(jīng)常使用的大型設(shè)備或?qū)Ｓ迷O(shè)備，及車輛、船舶等運輸設(shè)備也可采用工作量法。 （ 3） 在科學(xué)技術(shù)迅速發(fā)展的情況下 ， 為了避免或減少遭受技術(shù)淘汰可能帶來的損失以及意外事故提前報廢所造成的損失 ， 有必要在早期計提更多的折舊 。若資產(chǎn)的市場價值小于賬面價值則為資本虧損。 折余價值 (凈值 )—— 固定資產(chǎn)原始價值減去已提折舊后的凈額。 投資是發(fā)展生產(chǎn)的必要手段。投向關(guān)鍵環(huán)節(jié)提高綜合生產(chǎn)能力，投向多個行業(yè)分散風(fēng)險。折舊即固定資產(chǎn)因損耗而轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品上去的那部分價值。 中國傳媒大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 11 School of Economics and Management （ 1） 固定資產(chǎn)的生產(chǎn)效能在早期最高 ， 隨時間推移 ， 資產(chǎn)不斷磨損 ， 經(jīng)濟(jì)效益下降 ， 為更好體現(xiàn)配比原則 ， 應(yīng)在早期 ， 計提更多的折舊費用 。 快速折舊的優(yōu)點 中國傳媒大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 12 School of Economics and Management 無形資產(chǎn)的攤銷情況類似 ,通常是直線攤銷法。 在投資項目的分析
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