【正文】 交易雙方分擔(dān)外匯風(fēng)險(xiǎn)；三是如果雙方在同一時(shí)期內(nèi)有業(yè)務(wù)往來(lái)，采用同一種貨幣計(jì)價(jià)；四是采用“一籃子”貨幣計(jì)價(jià)，通過(guò)多種貨幣的此消彼長(zhǎng)，把外匯風(fēng)險(xiǎn)減少到最低限度。但是，由于歐元、日元等幾種主要貨幣的幣值變動(dòng)并不完全一致，長(zhǎng)期使用美元結(jié)算不容易分散匯率風(fēng)險(xiǎn)，因此，以出口為主的中小型外貿(mào)企業(yè)應(yīng)選擇合同履行期間相對(duì)于美元較為強(qiáng)勢(shì)的貨幣進(jìn)行計(jì)價(jià)結(jié)算，即“收硬付軟”，就能在一定程度上沖抵人民幣兌。計(jì)價(jià)貨幣選擇得好，不僅可以避免外匯風(fēng)險(xiǎn)，還能從匯率變動(dòng)中得到好處。正如前面的分析，對(duì)于一般企業(yè)而言，交易風(fēng)險(xiǎn)是其涉外經(jīng)營(yíng)中面臨的最主要的外匯風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)曾經(jīng)于 90 年代開(kāi)辦過(guò)外匯期貨的試點(diǎn)，在當(dāng)時(shí)的雙軌匯率制下，“外匯期貨價(jià)格難以反映對(duì)匯率變動(dòng)的預(yù)期，加之對(duì)外匯現(xiàn)貨交易的許多嚴(yán)格的附加條件，買(mǎi)賣(mài)難以自由及時(shí)地進(jìn)行，因而缺乏需求，市場(chǎng)交易冷淡。一筆掉期交易是由兩筆不同期限的外匯交易組成的，買(mǎi)賣(mài)的貨幣幣種相同且金額相等，但交割的期限不同，交割方向相反。靈活的交易期限、展期次數(shù)、銀行報(bào)價(jià)，使遠(yuǎn)期結(jié)售匯簡(jiǎn)便易行，可操作性較好，一般都作為企業(yè)首選的避險(xiǎn)衍生產(chǎn)品。，增加了保值的潛在成本。1．合約套期(一)遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)套期指外匯買(mǎi)賣(mài)雙方根據(jù)外匯遠(yuǎn)期匯率簽訂在一定時(shí)間內(nèi)買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出一定數(shù)額的外匯合同的方法。國(guó)民經(jīng)濟(jì)在全球金融危機(jī)的影響下仍呈現(xiàn)出持續(xù)平穩(wěn)發(fā)展的良好態(tài)勢(shì)。且本輪物價(jià)上漲是石油、能源、糧食等全球性因素形成。我們?cè)谶@里主要從經(jīng)濟(jì)因素角度來(lái)進(jìn)行分析，即國(guó)際收支、物價(jià)水平、利率差異、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平和財(cái)政狀況等，成了影響匯率的根本因素：首先是國(guó)際收支。2009年全年國(guó)家外匯儲(chǔ)備共增加4531億美元，同比多增353億美元。高息貨幣歐元、英鎊、澳元、加元、新西蘭元紛紛大幅跳水。這令美元得以暫時(shí)脫離2008年夏以來(lái)的長(zhǎng)跌走勢(shì)，出現(xiàn)了人民幣對(duì)美元的振蕩升值期。人民幣匯率走勢(shì)在2009年之前基本上是不斷向上的（即美元兌人民幣匯率不斷下21降），我們將人民幣升值過(guò)程分為三個(gè)階段。 人民幣匯率走勢(shì)的判斷在第二章中我們提到，外匯風(fēng)險(xiǎn)是指在國(guó)際經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易、金融活動(dòng)中，在一定時(shí)期內(nèi)由于未預(yù)料到的匯率變動(dòng)或其他原因，使以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)或負(fù)債獲得收益或遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)。[14] 避險(xiǎn)金觸工具的運(yùn)用單一防范匯率風(fēng)險(xiǎn)是一項(xiàng)技術(shù)性較強(qiáng)的業(yè)務(wù)。在實(shí)際經(jīng)營(yíng)中，涉外業(yè)務(wù)由財(cái)務(wù)部兼管，相應(yīng)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理人員往往由財(cái)務(wù)人員兼職而不是由專(zhuān)門(mén)的國(guó)際金融人員擔(dān)任，財(cái)務(wù)人員由于不19具備專(zhuān)門(mén)的國(guó)際金融知識(shí)，也就無(wú)法在國(guó)際市場(chǎng)利用有效的手段對(duì)企業(yè)面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露頭寸進(jìn)行對(duì)沖。企業(yè)戰(zhàn)略管理與一般管理的區(qū)別在于戰(zhàn)略管理的目的是為了營(yíng)造企業(yè)的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。由于我國(guó) 2005 年匯改之前長(zhǎng)期實(shí)行的是固定匯率制度，大多數(shù)中小型外貿(mào)企業(yè)在幾近無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的環(huán)境中進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易業(yè)務(wù)，并未親歷外匯風(fēng)險(xiǎn)給企業(yè)所帶來(lái)的外匯風(fēng)險(xiǎn)，從而導(dǎo)致了這些企業(yè)普遍缺乏外匯風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，容易忽視國(guó)際貿(mào)易中所面臨的可能的外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露，并且對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的重要性缺乏深刻認(rèn)識(shí)。不僅如此，從企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理體系的建立和管理來(lái)看，缺乏風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)會(huì)導(dǎo)致企業(yè)難以形成一個(gè)真正的風(fēng)險(xiǎn)管理體系，這就會(huì)使得企業(yè)在進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理之時(shí)，不僅外匯風(fēng)險(xiǎn)本身沒(méi)有得到充分的規(guī)避，甚至可能形成新的其它的風(fēng)險(xiǎn)。然而，國(guó)內(nèi)大多數(shù)外貿(mào)企業(yè)尚未建立起自己的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理體系，甚至是根本沒(méi)有外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的相應(yīng)措施，有的僅僅是利用簡(jiǎn)單的經(jīng)營(yíng)調(diào)整來(lái)進(jìn)行交易風(fēng)險(xiǎn)的控制，或者是進(jìn)行單一的遠(yuǎn)期保值，距離建立起一套與自身相適應(yīng)的交易風(fēng)險(xiǎn)管理體系尚存在不小距離。[13]以上分析都是短期內(nèi)人民幣匯率變動(dòng)對(duì)不同情況的影響，然而，人民幣匯率制度改革和人民幣匯率變動(dòng)是一個(gè)長(zhǎng)期過(guò)程，就目前發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，有兩點(diǎn)已得到大家公認(rèn)：①人民幣匯率變動(dòng)幅度將加大；②受?chē)?guó)內(nèi)外政治經(jīng)濟(jì)貿(mào)易環(huán)境的影響，人民幣升值的長(zhǎng)期趨勢(shì)未變。 對(duì)不同產(chǎn)品類(lèi)型的影響再進(jìn)一步，我國(guó)外貿(mào)企業(yè)歸根結(jié)底是要將自己的產(chǎn)品或服務(wù)銷(xiāo)至海外從中獲取利潤(rùn)。一方面，外資企業(yè)中，從事加工貿(mào)易的要多于內(nèi)資企業(yè)，在貿(mào)易方式上外資企業(yè)受到匯率變動(dòng)的影響?。涣硪环矫?，外資企業(yè)可以通過(guò)內(nèi)部交易、轉(zhuǎn)移定價(jià)等種種手段，來(lái)達(dá)到避稅和轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)頭寸的目的，加之國(guó)外的外匯市場(chǎng)較國(guó)內(nèi)發(fā)達(dá)，金融工具手段先進(jìn)，外資企業(yè)的外匯理財(cái)經(jīng)驗(yàn)要遠(yuǎn)比內(nèi)資企業(yè)豐富。而一般貿(mào)易就是在通常的情況下，不附加任何條件的正常進(jìn)口和出口貿(mào)易。就短期而言，企業(yè)的具體情況不同，受外匯風(fēng)險(xiǎn)的影響程度也是不一樣的，企業(yè)在進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理前必須先對(duì)自己的情況進(jìn)行分析，做好自我定位，才能正確評(píng)估人民幣匯率變動(dòng)對(duì)自己的影響，從而做出更加科學(xué)理性的經(jīng)營(yíng)決策；就長(zhǎng)遠(yuǎn)而言，外匯風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制的轉(zhuǎn)變、貿(mào)易結(jié)構(gòu)升12級(jí)產(chǎn)生促進(jìn)作用。進(jìn)一步分析，從長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)看，人民幣匯率風(fēng)險(xiǎn)具有不確定性。這次歷史性的匯率制度改革，向銀行和外貿(mào)企業(yè)傳遞了應(yīng)充分重視匯率風(fēng)險(xiǎn)并采取必要的手段防范匯率風(fēng)險(xiǎn)的信號(hào)。 2005 年匯率改革前人民幣匯率制度人民幣匯率形成機(jī)制在新中國(guó)成立以來(lái)至改革開(kāi)放前，經(jīng)歷了單一浮動(dòng)匯率制、單一固定匯率制和布雷頓森林體系后以“一籃子貨幣”計(jì)算的單一浮動(dòng)匯率制這幾個(gè)階段。[18] 會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)又稱(chēng)折算風(fēng)險(xiǎn)，是指將外幣折算成本幣時(shí)，因外幣升值或貶值而產(chǎn)生的外匯收益或損失。每一家涉及外匯交易的企業(yè)都會(huì)面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)。4)相對(duì)利率變化在一定條件下對(duì)匯率產(chǎn)生很大的短期影響。反之，國(guó)際收支發(fā)生逆順差則引起外匯匯率下降。它清除地告訴我們，要消除外匯風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)質(zhì)上就是消除外匯的時(shí)間風(fēng)險(xiǎn)和價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)。外匯風(fēng)險(xiǎn)有狹義和廣義之分，前者指匯率風(fēng)險(xiǎn)，后者指除了匯率風(fēng)險(xiǎn)之外的國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)和制度風(fēng)險(xiǎn)等等。接著，通過(guò)對(duì)各種外匯風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方法的闡述，來(lái)提出適應(yīng)我國(guó)國(guó)情，針對(duì)我國(guó)外貿(mào)企業(yè)的國(guó)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策。這樣就可能把出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)縮減到最低限度。[4]4. Philippe Jorion 分析了美國(guó) 287 個(gè)有大量海外業(yè)務(wù)的跨國(guó)公司匯率風(fēng)險(xiǎn)暴露，發(fā)現(xiàn)只有巧個(gè)公司有較大的風(fēng)險(xiǎn)暴露系數(shù)，他還考察了公司的匯率暴露與銷(xiāo)售額中出口所占比重的交互關(guān)系，發(fā)現(xiàn)出口比重越大，則公司的股價(jià)受到匯率變動(dòng)的影響也越大。交易風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源于具體的、合同規(guī)定的、將來(lái)特定時(shí)刻以外幣表示現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的匯兌成本幣時(shí)的不確定性。現(xiàn)實(shí)情況是，盡管面臨外匯風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)卻沒(méi)有做好充分的應(yīng)對(duì)之策。2001 年中國(guó)加入 WTO 后，中國(guó)不斷融入世界經(jīng)濟(jì)全球化、一體化的進(jìn)程之中，充分分享國(guó)際分工的利益，與世界先進(jìn)經(jīng)濟(jì)技術(shù)同步前進(jìn)，幫助中國(guó)經(jīng)濟(jì)更好地融入國(guó)際經(jīng)濟(jì)社會(huì)，更好地利用國(guó)際資源和國(guó)際市場(chǎng)的優(yōu)化資源配置功能，發(fā)展我國(guó)的社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。第二，本文通過(guò)回顧我國(guó)匯率制度的變化，發(fā)現(xiàn)我國(guó)外貿(mào)企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)是伴隨著幾十年來(lái)我國(guó)匯率制度的改革推進(jìn)而逐步產(chǎn)生的。第一，本文對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)理論進(jìn)行了系統(tǒng)的闡述，認(rèn)為我國(guó)的外匯風(fēng)險(xiǎn)主要是由人民幣匯率變動(dòng)帶來(lái)的，并將外貿(mào)企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)主要?jiǎng)澐譃槿箢?lèi)：交易風(fēng)險(xiǎn)、會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)的逐漸接軌并融合，企業(yè)無(wú)論是在貿(mào)易、投資抑或籌資的各個(gè)階段，外匯風(fēng)險(xiǎn)都是如影隨形。而從內(nèi)部看來(lái)，我國(guó)企業(yè)還不善于采取適當(dāng)措施對(duì)外匯風(fēng)臉進(jìn)行管理。折算風(fēng)險(xiǎn)是指母公司編制國(guó)外子公司的合并財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，將外匯折算成本幣時(shí)受匯率波動(dòng)影響的風(fēng)險(xiǎn)。因此，跨國(guó)公司需要綜合運(yùn)用生產(chǎn)戰(zhàn)略、營(yíng)銷(xiāo)戰(zhàn)略和融資戰(zhàn)略對(duì)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。對(duì)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制的基本指導(dǎo)思想是:在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)上盡可能實(shí)行多樣化的方針，使各有關(guān)方面產(chǎn)生的不利和有利的影響相互抵消。[21] 研究方法與創(chuàng)新之處本文從定義外匯風(fēng)險(xiǎn)的理論入手，在介紹不同種類(lèi)的外匯風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上，闡述了外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于不同外貿(mào)企業(yè)的影響，說(shuō)明外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性，并由此引出外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的概念。在這些經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，往往由于匯率的變動(dòng)而使收入或支出外匯的價(jià)值發(fā)生變化，使企業(yè)蒙受經(jīng)濟(jì)損失或獲得額外收益。外匯風(fēng)險(xiǎn)的這種構(gòu)成狀況，為尋找外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的手段提供了有效的途徑。國(guó)際收支平衡理論認(rèn)為一國(guó)均衡匯率決定于國(guó)際收支平衡時(shí)的匯率，若國(guó)際收支發(fā)生失衡時(shí)，匯率必然會(huì)發(fā)生變動(dòng)，當(dāng)一國(guó)的國(guó)際收支發(fā)生逆差將會(huì)引起本幣貶值，外幣升值，外匯匯率上升。如果貨幣供給增加，超額貨幣則以通貨膨脹形式表現(xiàn)出來(lái)，本國(guó)商品價(jià)格上漲，購(gòu)買(mǎi)力下降，這將會(huì)促進(jìn)相對(duì)低廉的外國(guó)商品大量進(jìn)口，外匯匯率將上漲。 外匯風(fēng)險(xiǎn)的種類(lèi)任何風(fēng)險(xiǎn)管理方法的首要任務(wù)就是確定企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)能否避免，在很大程度上取決于企業(yè)的預(yù)測(cè)能力。因此，有必要對(duì)我國(guó)匯改前后的匯率制度進(jìn)行一番回顧與總結(jié)。 我國(guó)現(xiàn)行匯率制度2005 年 7 月 21 日，經(jīng)我國(guó)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，在堅(jiān)持“主動(dòng)性、可控性和漸進(jìn)性”三大原則的前提下，央行發(fā)布了《關(guān)于完善人民幣匯率形成機(jī)制改革的公告》宣告放棄單一盯住美元人民幣匯率制度，開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，美元對(duì)人民幣的交易價(jià)格即日從 1 美元兌 元人民幣調(diào)整為 1 美元兌 元人民幣，一次性升值達(dá)到 ％。至 2008 年 12 月 30 日，人民幣兌美元匯率達(dá)到 ，與匯改前的 相比，人民幣的累計(jì)升值幅度已達(dá)近 10%。[17] 匯率變動(dòng)如何對(duì)外貿(mào)企業(yè)產(chǎn)生影響人民幣匯率的變動(dòng)總的來(lái)說(shuō)是我國(guó)現(xiàn)實(shí)環(huán)境與外在因素即內(nèi)因與外因的共同作用的結(jié)果，我們知道匯率的變動(dòng)不僅會(huì)使企業(yè)的經(jīng)營(yíng)收益和稅收狀況發(fā)生變化，還會(huì)使企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略面臨更多的不確定的因素。加工貿(mào)易則屬于企業(yè)使用或部分使用于國(guó)外購(gòu)買(mǎi)或由外商直接提供的原輔材料、機(jī)器設(shè)備等，經(jīng)國(guó)內(nèi)加工后復(fù)運(yùn)出口的貿(mào)易。多年以來(lái)，我國(guó)外資企業(yè)的進(jìn)出口一直多于內(nèi)資企業(yè)，外資企業(yè)不但有國(guó)內(nèi)提供的各項(xiàng)政策性?xún)?yōu)惠，還擁有信息、銷(xiāo)售渠道、資金、技術(shù)、管理等各方面的優(yōu)勢(shì)。這里面的道理在于單一出口或單一進(jìn)口企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)的受險(xiǎn)頭寸較大，匯率變動(dòng)對(duì)進(jìn)出口的影響在很大程度上不能相互抵消，而對(duì)進(jìn)出大體平衡的企業(yè)來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)頭14寸較小，出口受損，進(jìn)口能盈利，進(jìn)口受損，出口能盈利。匯率的變動(dòng)會(huì)直接影響出口價(jià)格，人民幣升值，對(duì)富有彈性或可替代品的選擇較多的商品（如服裝、鞋帽等），若企業(yè)漲價(jià)，是非常不明智之舉，因此，對(duì)于價(jià)格彈性大的商品，如果企業(yè)存在規(guī)模經(jīng)濟(jì)，那么通過(guò)降低價(jià)格擴(kuò)大國(guó)外市場(chǎng)需求并因此而降低生產(chǎn)成本是值得的，相反，如果不存在規(guī)模經(jīng)濟(jì)或者價(jià)格需求彈性很小時(shí)，那么反過(guò)來(lái)做也是可以的。 總體現(xiàn)況2006 年 6 月 6 日，國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)下發(fā)了《中央企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理指引》，以該指引為指導(dǎo)，外匯風(fēng)險(xiǎn)管理體系作為風(fēng)險(xiǎn)管理體系中必不可少的一部分，正逐漸在上述機(jī)構(gòu)或企業(yè)建立并發(fā)展起來(lái)。而缺少了相關(guān)人才，會(huì)使企業(yè)難以真正并透徹地了解國(guó)內(nèi)外金融市場(chǎng)，掌握并會(huì)運(yùn)用規(guī)避交易風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)金融工具，掌握國(guó)際籌資管理、國(guó)際結(jié)算、國(guó)際營(yíng)運(yùn)資金管理等方面的內(nèi)容。其中較為明顯的表現(xiàn)就是企業(yè)對(duì)外匯市場(chǎng)匯率的波動(dòng)認(rèn)識(shí)不足。 缺少完善的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略外匯風(fēng)險(xiǎn)管理納入企業(yè)戰(zhàn)略管理不止是一個(gè)技術(shù)性問(wèn)題，它也是一個(gè)關(guān)系企業(yè)長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的戰(zhàn)略性問(wèn)題。其次，在機(jī)構(gòu)設(shè)置上，沒(méi)有設(shè)立專(zhuān)門(mén)的貨幣管理部門(mén)，也沒(méi)有專(zhuān)門(mén)的機(jī)構(gòu)向公司董事會(huì)負(fù)責(zé)并報(bào)告外匯風(fēng)險(xiǎn)暴露的管理。新興的衍生產(chǎn)品專(zhuān)業(yè)性較強(qiáng)，非外匯專(zhuān)業(yè)人士對(duì)此缺乏直觀的理解能力，一旦產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)，所有者難以分辨是衍生產(chǎn)品的固有風(fēng)險(xiǎn)還是財(cái)務(wù)經(jīng)理人的道德風(fēng)險(xiǎn)造成的，對(duì)于難以把握的金融衍生產(chǎn)品寧可放棄。本文的觀點(diǎn)是，匯率的變動(dòng)是導(dǎo)致外貿(mào)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)的罪魁禍?zhǔn)?，所以?duì)匯率走勢(shì)的判斷是進(jìn)行一切外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的基礎(chǔ)，下文將首先對(duì)人民幣匯率的走勢(shì)進(jìn)行初步的判斷，在此基礎(chǔ)上，分別針對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型、宏微觀角度、以及外匯風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)存的問(wèn)題，一一提出相應(yīng)的應(yīng)對(duì)措施，以供外貿(mào)企業(yè)進(jìn)行多角度的選擇。自匯改以來(lái)，人民幣匯率對(duì)美元升值幅度達(dá)到21%（截止到2009年7月21日），這對(duì)中國(guó)外經(jīng)貿(mào)和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了巨大的影響。同時(shí)因美國(guó)2008年第三季度停止降息，次貸危機(jī)中全球避險(xiǎn)資金熱烈追捧全球最安全的美國(guó)公債。此外，美聯(lián)儲(chǔ)和美國(guó)政府高官也積極通過(guò)言論來(lái)安撫市場(chǎng)的不安情緒。截至2009年末，國(guó)家外匯儲(chǔ)備余額為23992億美元，同比%。且物價(jià)上漲是全球普遍現(xiàn)象，中國(guó)并不是物價(jià)上漲最高的國(guó)家之一。2009年全國(guó)財(cái)政收入68477億元，%。而運(yùn)作套期則主要使用風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)協(xié)議、提前或延期結(jié)匯法等其他方法。24同時(shí)，遠(yuǎn)期外匯交易又有其自身缺陷：，又要受兩種貨幣利差的影響，潛在的干擾因素多。目前，國(guó)家已放開(kāi)遠(yuǎn)期結(jié)售匯交易期限限制，各銀行可自行確定交易期限和展期次數(shù)，交易期限最短一般為7天，長(zhǎng)可以1年以上，既可以固定交割日期，又可以在事先約定的合約有效期內(nèi)任選一天（擇期）辦理資金交割，銀行還可根據(jù)自身業(yè)務(wù)能力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力對(duì)客戶報(bào)價(jià)。我國(guó)目前允許銀行對(duì)客戶“辦理不涉及利率互換的人民幣與外幣掉期業(yè)務(wù)”。人民幣期貨交易已在美國(guó)芝加哥商品交易所已經(jīng)推出，但期貨交易在國(guó)內(nèi)的發(fā)展并非一帆風(fēng)順。使用外匯期權(quán)進(jìn)行保值，雖然需要支付期權(quán)費(fèi)這類(lèi)交易成本，但它不僅可以達(dá)到保值的目的，同時(shí)也能夠充分利用可能的盈利機(jī)會(huì)。，收入時(shí)爭(zhēng)取采用硬貨幣；換句話說(shuō)，即是在國(guó)際借貸中，對(duì)于債務(wù)力爭(zhēng)使用疲軟貨幣，而對(duì)于債權(quán)爭(zhēng)取選用堅(jiān)挺貨幣。對(duì)于我國(guó)外貿(mào)企業(yè)來(lái)說(shuō)，由于美元在我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易結(jié)算中的比重很大，決定了它在“一籃子貨幣”中的權(quán)重很高，導(dǎo)致了我國(guó)外貿(mào)結(jié)算貨幣匯率的波動(dòng)主要還是表現(xiàn)在美元的匯率波動(dòng)。[7