【正文】 政府在審批外資收購(gòu)國(guó)有股時(shí)考慮的重點(diǎn)。政府提出企業(yè)“減員增效”，社會(huì)失業(yè)人數(shù)就會(huì)相應(yīng)增加，在社會(huì)保障體系還沒有完善的情況下，失業(yè)人數(shù)增加到一定程度，必然會(huì)引發(fā)社會(huì)危機(jī)，所以我國(guó)政府文件中提出“減員增效”不久，又在政府政策中動(dòng)員全社會(huì)開展“再就業(yè)工程”，大力號(hào)召全社會(huì)(包括已采取“減員增效”的企業(yè)在內(nèi))都來關(guān)心下崗職工再就業(yè)問題?！　奈覈?guó)內(nèi)部環(huán)境來看，我國(guó)有13億人口，40%是城市人口，都市化過程日益占用著農(nóng)村土地。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)證明這個(gè)思路并不是萬靈藥。失去了這部分國(guó)有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)后，政府再依靠什么來實(shí)現(xiàn)就業(yè)與社會(huì)保障呢?似乎只有稅收和社?；鹆恕２粚仓镁蜆I(yè)問題作為轉(zhuǎn)讓的基本條件，而單純通過資本市場(chǎng)來協(xié)議收購(gòu)，只關(guān)心資本市場(chǎng)運(yùn)作與上市公司盈利率和成本的相關(guān)性是不全面的。在一次獲得數(shù)千元或數(shù)萬元的補(bǔ)償金后，這些職工就與上市企業(yè)，與政府，與存續(xù)企業(yè)都沒有任何關(guān)系了。有些地方政府還認(rèn)為安排職工就業(yè)應(yīng)該是外資購(gòu)買國(guó)企股權(quán)時(shí)應(yīng)解決的問題。為了避免股權(quán)對(duì)外資轉(zhuǎn)讓交易中的這些復(fù)雜問題，采取短期政策，甚至單純的法律解決方案，都可能達(dá)不到目的，因此建議采取細(xì)致的制度化解決方案，而這一制度化方案的核心，就是要對(duì)人的問題進(jìn)行考慮。迄今為止，對(duì)一些生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)好的國(guó)有企業(yè)協(xié)議收購(gòu)的效果也比較好。這時(shí)的社會(huì)危機(jī)就 不僅是一個(gè)行業(yè)的，而是整個(gè)社會(huì)的系統(tǒng)危機(jī)?！　　缸⑨尅埂　1] 陳淮：《通過國(guó)有大型投資公司減持國(guó)有股》，載《經(jīng)濟(jì)活頁文選》(理論版)2001年第3期，中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社2001年版，第1頁。但是，市場(chǎng)中的股民們不接受這種定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，紛紛離開市場(chǎng)拋售股票而去，導(dǎo)致股市大跌，國(guó)有股減持被迫叫停?！　7]以原國(guó)資局與財(cái)政部主張的標(biāo)準(zhǔn)為主要內(nèi)容的2002年《國(guó)有股減持辦法》，從目的和動(dòng)機(jī)來看都是合理的：國(guó)家籌集這批錢是為了投入缺乏資金的社會(huì)保障基金。改革以人為本，人以就業(yè)為本。這個(gè)問題不能在今天 解決，實(shí)際上就留給了后來的繼任者。這些制度化具體工作完善以后，國(guó)有企業(yè)管理層的隱形MBO現(xiàn)象才會(huì)降低，國(guó)有企業(yè)的國(guó)有股轉(zhuǎn)讓才會(huì)實(shí)現(xiàn)根本性的社會(huì)公平。但是由于我國(guó)國(guó)有企業(yè)歷史發(fā)展的背景不同于西方，在對(duì)外資轉(zhuǎn)讓股權(quán)的交易中，可能存在著商業(yè)合法、但是社會(huì)問題得不到合理解決的現(xiàn)象。　　職工安置本應(yīng)該是地方政府最應(yīng)該考慮的事情，因?yàn)楸ＷC充分就業(yè)是政府的責(zé)任。但現(xiàn)在，當(dāng)政府將這部分控股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給外資企業(yè)后，政府就不再是股東，也不再享有分紅的權(quán)利，存續(xù)企業(yè)職工的就業(yè)保障就受到了嚴(yán)重的影響。社會(huì)保持穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)才能平穩(wěn)發(fā)展?，F(xiàn)在地方政府又轉(zhuǎn)為積極吸引外資，轉(zhuǎn)讓上市國(guó)有企業(yè)的控股權(quán)，終于要實(shí)現(xiàn)政企分開了。　　可見，從國(guó)際和國(guó)內(nèi)兩方面來看，我國(guó)政府保障充分就業(yè)的責(zé)任都十分重大。筆者認(rèn)為政府不是公司，更不應(yīng)僅是國(guó)企大股東代表，而是代表全體國(guó)民的政府。但是，這個(gè)口號(hào)由政府提出來就讓人費(fèi)解了。不過，由于缺乏法律指引，下級(jí)政府出賣自己的股份最后的根據(jù)是上級(jí)政府的批準(zhǔn)，這種政府批準(zhǔn)政府的做法在本質(zhì)上意味著出售股份者和批準(zhǔn)者是同一個(gè)主體。如果市場(chǎng)預(yù)期這項(xiàng)資產(chǎn)或這家上市企業(yè)會(huì)升值，購(gòu)買這項(xiàng)資產(chǎn)或收購(gòu)該上市企業(yè)的公司的股票就可能上漲。這第三者可能是銀行或其他債權(quán)人。收購(gòu)信息的披露本身就可能成為影響市場(chǎng)的刺激性消息，如果配合在境內(nèi)外二級(jí)市場(chǎng)的運(yùn)作，更可能獲得市場(chǎng)交易利潤(rùn)。所以判斷國(guó)有股的價(jià)值不僅要考慮表面因素，還要考慮歷史因素?！　∥覈?guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展并不都是依照外來的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)理論操作的，還采用了許多我國(guó)自己的辦法。境外資本收購(gòu)企業(yè)國(guó)有股的操作過程是，協(xié)商定價(jià)，政府批準(zhǔn)，轉(zhuǎn)讓股權(quán)，重新注冊(cè)成立合資公司。　　操作程序方面的法律法規(guī)不具體的另一影響是，被收購(gòu)國(guó)企的職工處于雇傭者或小股東的弱者地位，在“四家利益三家談”的情況下，職工既沒有代表，也不可能具有任何談判能力。企業(yè)為股東利益的最大化考慮，國(guó)內(nèi)上市企業(yè)和自境外上市的收購(gòu)者希望股票價(jià)值升值，希望符合市場(chǎng)增發(fā)和配股的資格，這對(duì)于企業(yè)的微觀層面是好的，但對(duì)國(guó)家就業(yè)宏觀方面是否是正向的，則需要進(jìn)行深入的分析。[5]在國(guó)有企業(yè)控股股權(quán)轉(zhuǎn)讓給外資后，外資必然給原來管理層較高的工資待遇，以保持企業(yè)的穩(wěn)定運(yùn)行，在此基礎(chǔ)上配合資本市場(chǎng)上的資金運(yùn)作收回投資。地方國(guó)企管理層過去在國(guó)企“紅帽子”之下，受到政府照顧雖然多，但受到政府的干預(yù)也多?！　槭裁戳己玫?區(qū))縣級(jí)地方國(guó)企愿意被外資收購(gòu)呢?為什么地方政府舍得對(duì)國(guó)企放權(quán)呢?主要是地方政府轉(zhuǎn)變了觀念。這些法律規(guī)定是否適用于境外資本協(xié)議收購(gòu)企業(yè)國(guó)有股，都還需要有關(guān)部門的解釋。將這種情況解釋為“增減資本”也是不合適的，因?yàn)槿绻@樣解釋可以成立的話，外資收購(gòu)內(nèi)地企業(yè)國(guó)家股與內(nèi)地機(jī)構(gòu)的收購(gòu)就沒有區(qū)別了，但是現(xiàn)實(shí)中外資收購(gòu)相當(dāng)于外資投入，需要特別記錄在吸引外資的賬上。第27條規(guī)定：“股東的全部出資經(jīng)法定的驗(yàn)資機(jī)構(gòu)驗(yàn)資后，由全體股東指定的代表或者共同委托的代理人向公司登記機(jī)關(guān)申請(qǐng)?jiān)O(shè)立登記，提交公司登記申請(qǐng)書、公司章程、驗(yàn)資證明等文件”。境外收購(gòu)者與國(guó)內(nèi)收購(gòu)者是否一樣?境外機(jī)構(gòu)根據(jù)各地所屬行政級(jí)別和規(guī)定辦理地方國(guó)有企業(yè)股　　份的轉(zhuǎn)讓，與我國(guó)目前人民幣資本賬戶不能直接兌換，境外機(jī)構(gòu)和個(gè)人不能直接購(gòu)買境內(nèi)上市公司A股的限制是否相矛盾?　　現(xiàn)在部分地方政府的做法是，只要上級(jí)政府同意了就進(jìn)行操作，所有問題都報(bào)告到上級(jí)政府部門審批。鄉(xiāng)、鎮(zhèn)政府所屬的國(guó)有企業(yè)。對(duì)地方政府來講，這種收購(gòu)被接受程度也比較適中。從收購(gòu)操作程序上看，只要經(jīng)過上級(jí)政府審批，程序就具有合法性。在去年進(jìn)行的國(guó)有股減持中，著重考慮的是股價(jià)計(jì)算方式，而目前外資收購(gòu)中主要考慮的問題除此以外，則還應(yīng)包括被收購(gòu)企業(yè)的職工就業(yè)等問題。商業(yè)市場(chǎng)上的自愿與合意在社會(huì)公平性方面是否具有合理性。政府對(duì)此種收購(gòu)有何行政職責(zé)。協(xié)議簽訂后向本地和上級(jí)政府報(bào)批。當(dāng)上市公司申請(qǐng)辦理中外合資企業(yè)注冊(cè)證書，新的中外合資企業(yè)取得工商注冊(cè)營(yíng)業(yè)執(zhí)照后，外資收購(gòu)者的尾款才全部到位。轉(zhuǎn)讓或者購(gòu)買股份的審批權(quán)限、管理辦法，由法律、行政法規(guī)另行規(guī)定”。根據(jù)國(guó)企資產(chǎn)分級(jí)管理的政策，“國(guó)家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)”也要分級(jí)管理，這需要分級(jí)管理的具體規(guī)定，但是迄今為止還沒有制定出相應(yīng)的規(guī)定。　　境外收購(gòu)者收購(gòu)的地方國(guó)有企業(yè)大都是效益好、產(chǎn)品具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、發(fā)展前景好的企業(yè)。而現(xiàn)在的收購(gòu)操作是，在合資企業(yè)執(zhí)照申辦好以后，最后一期的收購(gòu)款項(xiàng)才到位，因?yàn)橥夥綋?dān)心萬一政府有關(guān)手續(xù)辦不下來，中方占用其巨額資金。這其中的許多規(guī)定都還是抽象化的，難以具體操作。　　二、外資收購(gòu)中的利益再分配　　我國(guó)的地方國(guó)企按照行政級(jí)別劃分為省、地(市)、區(qū)(縣)、鄉(xiāng)(鎮(zhèn))四類，境外資本收購(gòu)的目標(biāo)企業(yè)主要是(區(qū))縣(含縣級(jí)市)級(jí)政府所屬的國(guó)有企業(yè)。