西南財(cái)經(jīng)大學(xué)考研課件財(cái)務(wù)管理第二章財(cái)務(wù)管理價(jià)值觀念(存儲(chǔ)版)
【正文】 ? 如果無(wú)法找到上述系數(shù)對(duì)應(yīng)的準(zhǔn)確貼現(xiàn)率，則找出上述系數(shù)鄰近的兩個(gè)系數(shù)值，并找到這兩個(gè)系數(shù)值對(duì)應(yīng)的貼現(xiàn)率； ? 使用插值法（內(nèi)插法）計(jì)算準(zhǔn)確的貼現(xiàn)率。 ? 小王現(xiàn)在所住的房子一直是租用單位的，小王很滿意房子的條件，想一直租下去租金每年 10000元。對(duì)未來(lái)情況能夠確定或已知的決策。 (三 )風(fēng)險(xiǎn)的分類 從投資者角度分為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) （ 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) ） 與非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（公司特有的風(fēng)險(xiǎn)） 風(fēng)險(xiǎn)及其種類（續(xù) ） 從公司的角度 ， 按風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)容不同分為： 1） 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) （ 商業(yè)風(fēng)險(xiǎn) ） ：企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中所發(fā)生的各種不確定性 。 計(jì)算期望報(bào)酬率 ? 投資組合 的期望報(bào)酬率：指投資組合中各證券期望報(bào)酬率的加權(quán)平均數(shù)。 即 Q=b*v 式中： b——由專家測(cè)定； v——計(jì)算得知 。能夠通過(guò)投資組合予以規(guī)避。 實(shí)際上，大部分證券（資產(chǎn)）都是正相關(guān)的，但卻不是完全正相關(guān)。 三、證券組合風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量： 證券市場(chǎng)線 證券市場(chǎng)線 證券組合的 β 系數(shù) ? 投資組合的 β 系數(shù)是組合中各種股票 β 系數(shù)的加權(quán)平均，即： ? 投資組合的 β 系數(shù) =X1*β 1+X2*β 2+…+ Xn*β n Xn表示各股票的市場(chǎng)價(jià)值占投資組合總價(jià)值的百分比 資本資產(chǎn)定價(jià)模型（ CAPM) Ri=Rf+β i (RmRf ) ? 其中 ， Ri表示第 i種證券的預(yù)期收益率 , Rf為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率 ,為 Rm市場(chǎng)證券組合的預(yù)期收益率 (組合平均收益率 ） , β i為第 i種證券的beta值 。 現(xiàn)有的保險(xiǎn)制度：財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度：準(zhǔn)備金 、折舊 、 存貨先進(jìn)先出等 。 ? 一般而言， β 系數(shù)越大，股票風(fēng)險(xiǎn)越大，要求的回報(bào)率就越高（利息或股利）。 ? 完全正相關(guān)，即一種股票回報(bào)率上升，另一種也上升。 二、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算 三、證券組合風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量：組合的風(fēng)險(xiǎn) ? 可分散風(fēng)險(xiǎn)，非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。 即： %%_??? 房 銀代入公式得：???kVV越小，風(fēng)險(xiǎn)越小。 例：某公司有兩個(gè)投資項(xiàng)目，大發(fā)銀行與富商地產(chǎn)，其基本情況如下： 經(jīng)濟(jì)情況 發(fā)生概率 銀行報(bào)酬率 地產(chǎn)報(bào)酬率 繁榮 20% 100% 一般 15% 15% 衰退 10% 70% 二、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算 計(jì)算期望報(bào)酬率 ?期望報(bào)酬率：指各種可能的報(bào)酬率按其概率加權(quán)計(jì)算的報(bào)酬率。 2． 經(jīng)濟(jì)意義：實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)與預(yù)期活動(dòng)的差異 。請(qǐng)問(wèn)每期需支付多少元？ 利用年金現(xiàn)值公式： P = A (P/A,r,n) A = P/(P/A,r,n) A 每年等額償還額 P 期初貸款額 n — 期限 r — 年利率 利息支付額 = r P 本金償還額 = A – r P 第二年初（即第一年末尚未償還的 本金額 ） = P – (Ar P) 根據(jù) 則 ： A=(P r/m) / ［ 1(1+r/m) ］ mrmrAPmn????)1(1mnA =P (r/m) /［ 1(1+r/m) ］ p=1000000 r=6% m=2(6/3) n=3 1846041130000)2%61(12%61000000632?????????Amn? 第 1期： A=184604（包括本息兩部分） 利息 =1000000 3%=30000 償還本金 =18460430000=154604 欠款余額 =1000000154604=845396 ? 第 2期： A=184604 利息 =845396 3%=25362 償還本金 =18460425362=159242 欠款余額 =845396159242=686154 …… 期數(shù) 年支付額 利息 償還本金 欠款余額 0 $0 $0 $ 0 $1,000,000 1 184,604 30,000 154,604 845,396 2 184,604 25,362 159,242 686,154 3 184,604 20,585 164,019 522,135 4 184,604 15,664 168,940 353,195 5 184,604 10,596 174,008 179,187 6 184,604 5,375 179,187 0 總額 1,107,582 107,582 1,000,000 第二節(jié) 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 ?風(fēng)險(xiǎn)及其種類； ?風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量； ?風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬； ?風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避。也就是說(shuō)，要在十年后的終值是一百萬(wàn)元，那么，每年的需準(zhǔn)備的年金該是多少？（ 償債基金 ） ? 說(shuō)到這兒，答案就很明了了，直接套用公式 A=F/(F/A,10%,10) ? =1000000/ ? = 62747 案例分析 2： ? 小王多年來(lái)苦苦學(xué)習(xí)，終于得到美國(guó)一所大學(xué)的獎(jiǎng)學(xué)金，不久就要在美利堅(jiān)的土地上呼吸那熱辣辣的空氣了。 ??? mmrr將上式帶入復(fù)利終值和現(xiàn)值的公式得： mnnmnnmrFrFPmrPrPF?????????)1()39。 ? 年金現(xiàn)值：指一
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