資產(chǎn)證券化與銀行風(fēng)險(xiǎn)管理(存儲(chǔ)版)
【正文】 A 檔資產(chǎn)支持證券 ” 的本金支付優(yōu)先于 “ 優(yōu)先 A 檔資產(chǎn)支持證券 ” 和“ 未評(píng)級(jí) /高收益檔資產(chǎn)支持證券 ” 的本金支付。 利率風(fēng)險(xiǎn) ? 證券在存續(xù)期限內(nèi)的價(jià)格將會(huì)受到利率的影響。 2022年 7月 12日向優(yōu)先 A、 B檔支付利息及本金情況 信用增級(jí)：內(nèi)部信用增級(jí) ? 通過設(shè)定三個(gè)類別的優(yōu)先 /次級(jí)檔證券的結(jié)構(gòu)來實(shí)現(xiàn)信用提升的效果。 ? 及時(shí)執(zhí)行受托人發(fā)出的有效指令，以約定的方法對(duì)信托財(cái)產(chǎn)資金帳戶的資金進(jìn)行安全保管，代為歸集和支付相關(guān)稅費(fèi)和信托利益。 貸款服務(wù)機(jī)構(gòu)：國家開發(fā)銀行 ? 設(shè)立專門的部門提供貸款管理服務(wù)，并應(yīng)盡與管理自有資產(chǎn)相同的注意和謹(jǐn)慎義務(wù)。 優(yōu)先 A檔利率基準(zhǔn)調(diào)整日：為人民銀行調(diào)整一年期定期存款利率生效日后第六個(gè)自然月的對(duì)應(yīng)日。 信用增級(jí) ? 信用增級(jí)是為增加資產(chǎn)支持債券的信用評(píng)級(jí)而采用的技術(shù)手段，使貸款組合資產(chǎn)能夠獲得投資級(jí)別以上的評(píng)級(jí)（ BBB以上），提供防范信用風(fēng)險(xiǎn)和不能收到還款的保險(xiǎn)，從而增加債券的可銷售性。 包括： ? 住房抵押貸款證券化 ? 汽車貸款證券化 ? 信用卡貸款證券化 ? 其它信貸資產(chǎn)證券化等等 二、資產(chǎn)證券化的優(yōu)點(diǎn)： ? 拓寬融資渠道； ? 增加資金流動(dòng)性 ， 緩解了金融機(jī)構(gòu)借短用長的期限錯(cuò)配； ? 分解和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn) ， 將傳統(tǒng)的一家銀行承擔(dān)的貸款服務(wù)和投資業(yè)務(wù) ， 發(fā)展成為眾多機(jī)構(gòu)和投資者共同參與 、 風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān) 、 利潤分享的社會(huì)化金融活動(dòng)； ? 改善商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu) ， 0%20%40%60%80%100%1963 1969 1975 1981 1987 1993 1999美國金融部門公司債券發(fā)行人結(jié)構(gòu)其它財(cái)務(wù)公司A B S 發(fā)行人商業(yè)銀行A B S 債券發(fā)行凈額 單位：1 0 億美元05010015020025030035019641967197019731976197919821985198819911994199720002003美國金融機(jī)構(gòu)債券凈額發(fā)行人結(jié)構(gòu)（2 ）20%0%20%40%60%80%100%1964 1968 1972 1976 1980 1984 1988 1992 1996 2022 2022其它發(fā)行凈額財(cái)務(wù)公司發(fā)行凈額A B S 發(fā)行凈額商業(yè)銀行發(fā)行凈額三、資產(chǎn)證券化主要市場參與者 ? 銀行 /賣方 ? 監(jiān)管機(jī)構(gòu) 信用增級(jí) ? ? 特設(shè)債券發(fā)行機(jī)構(gòu) 投資者 ? 資產(chǎn)托管 / 投資銀行 / 評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu) / 清算服務(wù) /法律咨詢 證券化交易參與主體的職能作用 ? 與發(fā)起人 /貸款人分開設(shè)立的法律實(shí)體 – 可以是獨(dú)立于貸款人也可以是貸款人的全資子公司 – 不需納稅，但證券持有人需納稅 ? 信托財(cái)產(chǎn)必須是 “ 真實(shí)出售 ” – 貸款人的債務(wù)不可與信托資產(chǎn)收益混同 – 真實(shí)出售可以使證券化的財(cái)產(chǎn)在會(huì)計(jì)和稅收上作為表外處理 ? “ 破產(chǎn)隔離 ” – 防止在貸款人破產(chǎn)時(shí)將信托財(cái)產(chǎn)與貸款人財(cái)產(chǎn)一同清算 – 將資產(chǎn)庫與貸款人普通債權(quán)隔離 四、證券化的主要程序 ? 確定資產(chǎn)證券化的目標(biāo)，組成資產(chǎn)池。 ? 種類 – 超額抵押 （ Overcollateralization) – 儲(chǔ)備金 (Reserve Fund) – 債券分檔 (Subordination) 安排證券的發(fā)售 ? 經(jīng)過信用增級(jí)和對(duì)資產(chǎn)支持證券進(jìn)行重新評(píng)級(jí)后， SPV通過投資銀行發(fā)售證券，獲取發(fā)行收入以向原始權(quán)益人支付購買資產(chǎn)的價(jià)格。 優(yōu)先 B檔利率基準(zhǔn)調(diào)整日：為人民銀行調(diào)整一年期定期存款利率生效日后第六個(gè)自然月的對(duì)應(yīng)日。定期向受托人提供資產(chǎn)管理服務(wù)報(bào)告，以供受托人向證券持有人進(jìn)行持續(xù)披露所需，并在發(fā)生重大事件時(shí)及時(shí)向受托人報(bào)告。 ? 受托人所發(fā)行的證券分為三檔，分別為
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